匯通財(cái)經(jīng)APP訊——德意志銀行的分析師們表示，美元走強(qiáng)的周期至少還會(huì)再延續(xù)兩年時(shí)間。



分析師們表示，自布雷頓森林體系于上世紀(jì)70年代解體，匯率自由浮動(dòng)機(jī)制形成之后，美元在經(jīng)歷9到10年下跌周期后，往往進(jìn)入6到7年的走強(qiáng)周期。盡管各周期時(shí)間不同，但根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)背景判斷，廣義美元指數(shù)連續(xù)50個(gè)月上升，表示美元走強(qiáng)周期已完成三分之二(以一個(gè)周期6至7年算)，至少還會(huì)再延續(xù)兩年時(shí)間。

同樣，經(jīng)歷走強(qiáng)周期與下跌周期后，廣義貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)(TWI)總體上漲，1978至1985年、1995至2002分別增漲了53%、33%，在過去的下跌周期中，美元指數(shù)下跌了28%。分析師們預(yù)計(jì)美元會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)，彌補(bǔ)這些損失，繼續(xù)上漲10%左右。走強(qiáng)周期可能還會(huì)再延續(xù)更長時(shí)間，因?yàn)槊涝赡軙?huì)一直溫和上漲。

分析師們還表示，這次美元走強(qiáng)周期與以往不同的是，美聯(lián)儲(chǔ)加息前美元大幅走高，上漲幅度遠(yuǎn)比以前美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)大。經(jīng)歷這一大幅上漲后，美元走強(qiáng)之路可能會(huì)變得更平緩。

分析師們指出，現(xiàn)在認(rèn)為美元已經(jīng)接近最高點(diǎn)還太早，因?yàn)橹挥谐霈F(xiàn)了以下三個(gè)狀況，才能斷定美元指數(shù)已經(jīng)見頂：

1.美元強(qiáng)勢嚴(yán)重打擊美國資本帳，若美元位于走強(qiáng)周期的最高點(diǎn)，資本帳將惡化，可能會(huì)導(dǎo)致美國GDP下滑3%，甚至更多。

2.政府大幅干預(yù)，使美元貶值。1985年美元達(dá)到頂峰，美國財(cái)政赤字劇增，對(duì)外貿(mào)易逆差大幅增長，廣場協(xié)議(Plaza Accord)應(yīng)運(yùn)而生，美國希望通過美元貶值來增加產(chǎn)品的出口競爭力，以改善美國國際收支不平衡狀況，最終導(dǎo)致美元持續(xù)大幅度貶值，這反而加劇了這種由走強(qiáng)到貶值再到走強(qiáng)的惡性循環(huán)。

3.若美元指數(shù)達(dá)到最高點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將降息，而不是市場預(yù)期的2016年、2017年繼續(xù)加息。