匯通財(cái)經(jīng)APP訊——荷蘭合作銀行的研究團(tuán)隊(duì)指出，周四(3月10日)歐洲央行將現(xiàn)金利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至-0.4%，將主要再融資利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至0.00%；此外宣布擴(kuò)大月度QE購(gòu)買(mǎi)額至800億歐元，并啟動(dòng)新一輪TLTRO(長(zhǎng)期再融資)操作，起始時(shí)間為2016年6月，持續(xù)時(shí)間4年，非銀行企業(yè)發(fā)行的投資級(jí)歐元計(jì)價(jià)債券現(xiàn)在包含在資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)資格名單中。



荷蘭合作銀行稱(chēng)，這一系列的廣泛且全面的寬松政策超出了預(yù)期，盡管這些措施里包含了預(yù)期的三個(gè)方面：下調(diào)存款利率、新一輪長(zhǎng)期再融資操作以及擴(kuò)大量化寬松政策。

該銀行稱(chēng)，這些措施中的大多數(shù)在新聞發(fā)布會(huì)召開(kāi)前都已經(jīng)包含在新聞稿里面，顯然是為了擴(kuò)大市場(chǎng)影響。這一策略似乎奏效了，市場(chǎng)最初的反應(yīng)是絕對(duì)樂(lè)觀，尤其是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)類(lèi)別，例如股票和公司債券。但隨后召開(kāi)的歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)新聞發(fā)布會(huì)中，德拉基卻表示，無(wú)需更多降息，受此影響，市場(chǎng)逐漸走弱。

最初主權(quán)利差收緊，德國(guó)10年國(guó)債收益率下跌近6個(gè)基點(diǎn)。然而，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)“U”型轉(zhuǎn)變時(shí)，收益率卻比歐洲央行決策聲明公布前高出5個(gè)基點(diǎn)。1年銀行間隔夜拆借利率(Eonia)掉期上漲逾6個(gè)基點(diǎn)，因?yàn)榈吕暶骱?，進(jìn)一步大幅降息的預(yù)期消退。最初歐元跌至1.0850(決策公布前為1.10)，但之后上漲至略低于1.12的水平。

根據(jù)歐洲央行人員的預(yù)測(cè)，歐元區(qū)2016年GDP增長(zhǎng)率從1.7%降至1.4%，2017年增長(zhǎng)率從1.9%降至1.7%。由于油價(jià)下跌，預(yù)期2016年通脹率從1%降至0.1%，2017年將下降0.3%至1.3%。預(yù)計(jì)2018年通脹為1.6%—這一水平可看做位于歐洲央行設(shè)立的“低于但接近2%”目標(biāo)的最低端。

荷蘭合作銀行認(rèn)為，這也釋放了一個(gè)信號(hào)，表明歐洲央行正在重新考慮其戰(zhàn)略。該央行理事會(huì)希望未來(lái)避免進(jìn)一步降息，更愿意現(xiàn)在集中實(shí)施寬松措施，以增加低利率的效果。

該銀行指出，全面的寬松政策實(shí)施加上德拉基的評(píng)論，都意味著歐洲央行在接下來(lái)的幾個(gè)月將暫停行動(dòng)，至少在6月份之前不會(huì)有更多的大動(dòng)作。

該行強(qiáng)調(diào)，6月份后，如果歐洲央行必須采取進(jìn)一步行動(dòng)，可能會(huì)選擇將存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。也就是說(shuō)，德拉基的講話是想讓市場(chǎng)相信歐洲央行委員會(huì)可能正在使用混合策略。