匯通財(cái)經(jīng)APP訊——杰克遜霍爾全球央行年會(huì)將于8月25-27日舉行，今年的主題是“設(shè)計(jì)有彈性的未來貨幣政策框架”。屆時(shí)全球央行的大佬將齊聚一堂，共同探討經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，商議未來貨幣政策。歐、美、英、日幾大重量級(jí)央行又將如何排兵布陣？下文見分曉。



杰克遜霍爾全球央行年會(huì)為何如此重要？

杰克遜霍爾會(huì)議是指美聯(lián)儲(chǔ)堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)一年一度的經(jīng)濟(jì)研討會(huì)。它在美國懷俄明州幽靜的山野度假勝地杰克遜霍爾舉行，只有受邀者才能出席。

杰克遜霍爾全球央行年會(huì)倍受矚目主要的原因是該年會(huì)的參加者分量和議題內(nèi)容的重要性—全球幾大主要央行的大佬齊聚一堂，共同商討全球經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀，以及未來各個(gè)央行根據(jù)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀將出臺(tái)怎樣的貨幣政策等。

此外，自金融危機(jī)以來，往往央行年會(huì)都是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)變的前兆。包括2010年和2012年在內(nèi)的兩次重要年會(huì)，前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben Bernanke)都對(duì)量化寬松做出暗示。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將于北京時(shí)間26日在年會(huì)上發(fā)表講話。作為美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的重要發(fā)聲窗口，本次年會(huì)上的任何風(fēng)吹草動(dòng)都備受市場關(guān)注。分析人士預(yù)計(jì)，如果美聯(lián)儲(chǔ)希望在9月加息，將在本次會(huì)議上做出更明確的表態(tài)。

歐、美、英、日幾大央行將如何排兵布陣？

【美聯(lián)儲(chǔ)：料保留年內(nèi)寬松選項(xiàng)】

北京時(shí)間8月26日美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將在年會(huì)上發(fā)表演講。市場將焦點(diǎn)放在耶倫是否會(huì)討論市場最關(guān)心的“明星問題”—何時(shí)加息。

美銀美林的經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅爾(Michelle Meyer)稱，不應(yīng)期望通過這次杰克遜霍爾會(huì)議對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下次加息的時(shí)點(diǎn)有多深入的了解。

她表示，本周五耶倫可能暗示在年底前利率將進(jìn)一步正?；?，并重申，由于想要管理風(fēng)險(xiǎn)，因此希望能夠維持刺激性貨幣政策。預(yù)計(jì)耶倫的講話中探討R利率理念，該利率追蹤聯(lián)邦基金利率的均衡狀況。耶倫可能會(huì)更加深入地討論的問題預(yù)計(jì)是，假設(shè)R永久性地維持低位且央行資產(chǎn)負(fù)債表永久性地?cái)U(kuò)大，未來決策者應(yīng)當(dāng)如何調(diào)整政策。

荷蘭合作銀行亞太地區(qū)金融市場負(fù)責(zé)人Michael Every認(rèn)為，不論耶倫怎么說，她都不能承認(rèn)今年不會(huì)加息，否則將引起大麻煩。美聯(lián)儲(chǔ)今年已經(jīng)將進(jìn)一步加息的預(yù)期一推再推。事實(shí)上，如果美聯(lián)儲(chǔ)徹底承認(rèn)今年不會(huì)加息，那么它們就要承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@可能讓市場十分‘震驚’。

他補(bǔ)充說，如果耶倫告訴市場今年不會(huì)加息，最初的影響將是美元下跌，以及絕大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅上漲。然而，長期影響才是最可怕的，因?yàn)檫@等于暗示貨幣政策已經(jīng)失效，可能永遠(yuǎn)也無法加息。

他指出，全球經(jīng)濟(jì)面臨很多潛在的問題，絕大多數(shù)地方‘過冷’，一些地方又‘過熱’。但現(xiàn)在的情況是，貨幣政策既無法‘驅(qū)寒’，也無法‘降溫’，最終將導(dǎo)致極度的不穩(wěn)定。如果耶倫做出類似承認(rèn)不加息的說法，將刺激一些市場出現(xiàn)極端過熱的情況，最終結(jié)果將非常糟糕。

【歐洲央行：9月料推出更多刺激舉措】

英國脫歐對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的沖擊隨時(shí)可能一觸即發(fā)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景黯淡。此前經(jīng)濟(jì)學(xué)者紛紛預(yù)計(jì)歐銀未來將進(jìn)一步實(shí)施寬松政策，直到2017年底，歐洲央行料將一直維持負(fù)利率。歐銀未來貨幣和利率政策究竟如何布局？投資者或許能從這次全球央行年會(huì)中捕捉到一些蛛絲馬跡。

歐洲央行在7月會(huì)議上按兵不動(dòng)，行長德拉基(Mario Draghi)也沒有暗示將很快推出刺激計(jì)劃。目前，歐銀已將利率降至負(fù)，每月購買800億歐元的歐元區(qū)政府債券，以提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。

歐洲央行7月會(huì)議紀(jì)要指出，英國退歐可能以不可預(yù)知的方式影響世界經(jīng)濟(jì)。此外，歐洲銀行業(yè)脆弱也令人擔(dān)心。不過，官員們認(rèn)為7月會(huì)議上討論新一輪刺激還為時(shí)過早。不少分析人士認(rèn)為，歐洲央行或在9月8日會(huì)議上推出更多刺激，那時(shí)經(jīng)濟(jì)預(yù)測將包括英國脫歐的影響。

此外，德意志銀行的歐元貿(mào)易權(quán)重指數(shù)(TWI)持續(xù)攀升，創(chuàng)多年新高。自從英國公投決定脫歐以來，歐元/英鎊已漲逾10%，繼而推升TWI指數(shù)。



彭博報(bào)道稱，推升該指數(shù)或迫使歐銀進(jìn)一步放松政策，尤其是在預(yù)期英國央行將加碼貨幣寬松政策的情況下。歐元貿(mào)易權(quán)重指數(shù)持續(xù)飆升，或成為歐洲央行下月會(huì)議召開前所擔(dān)心的事。

【英國央行：進(jìn)一步寬松指日可待】

為應(yīng)對(duì)英國脫歐帶來的沖擊，英國央行在8月會(huì)議上實(shí)施降息，同時(shí)擴(kuò)大了資產(chǎn)購買規(guī)模。在脫歐不確定性增加的背景下，本次全球央行年會(huì)上，英國央行料對(duì)未來貨幣政策走向作出進(jìn)一步解釋。

美銀美林在其最新報(bào)告中稱，8月英國央行暗示基于該國經(jīng)濟(jì)增長低于目標(biāo)的狀況，該行可能再次寬松。美銀美林預(yù)計(jì)利率可能從目前的0.25%降至0.1%，其中10月有一次調(diào)整的可能。

至于英國央行為何不購買更多債券，該行稱，量化寬松項(xiàng)目中市場信心很重要，而英國央行未能在實(shí)施最新QE項(xiàng)目的第二天買入所有其想要的債券，已經(jīng)損害了市場對(duì)QE的信心。此外，量化寬松項(xiàng)目的有效性受限于養(yǎng)老金赤字問題和債券的低收益。和QE相比，降息對(duì)英國央行而言已經(jīng)是最好的選擇。

【日本央行：不排除進(jìn)一步降低負(fù)利率】

在通脹低迷、經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩之際，日本央行行長黑田東彥上周六(8月20日)表示，不排除進(jìn)一步降低負(fù)利率。

上周六黑田東彥表示，日本央行不排除進(jìn)一步降低今年2月份推行的負(fù)利率，盡管這一有爭議的政策并未刺激通脹或推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。

他補(bǔ)充說，日本央行的負(fù)利率政策并未達(dá)到其極限。歐洲央行推行的負(fù)利率幅度大于日本。很明顯利率還有進(jìn)一步下調(diào)的空間。

黑田東彥稱，一旦針對(duì)其貨幣政策的全面評(píng)估結(jié)果出來后，日本央行還考慮是否對(duì)其每年80萬億日元的債券購買計(jì)劃作出任何更改。該央行計(jì)劃于9月貨幣政策會(huì)議當(dāng)天發(fā)布對(duì)日本央行貨幣政策的評(píng)估結(jié)果。