匯通財經APP訊——北京時間周三(8月24日)凌晨，美聯(lián)儲公布了7月份貼現(xiàn)利率會議紀要。在本周末杰克遜霍爾年會召開之前，外界對于美聯(lián)儲主席耶倫可能會給出加息信號的預期再度回升。若以去年12月加息前出爐的貼現(xiàn)紀要作為參考的話，也許離今年加息真的只差一步了。



紀要具體說了些什么？
紀要顯示，12家地區(qū)聯(lián)儲中的8家在7月尋求將貼現(xiàn)率由1%上調至1.25%。從中我們看出兩點關鍵的信息：一是在上月有三分之二地區(qū)聯(lián)儲敦促耶倫上調貼現(xiàn)率，一是只需再增加一位要求上調貼現(xiàn)率的地區(qū)聯(lián)儲，美聯(lián)儲就很可能會上調基準利率。

這也是去年12月上調基準利率以來美聯(lián)儲首次出現(xiàn)多數(shù)地區(qū)聯(lián)儲支持上調貼現(xiàn)率。此次投票或也暗示地區(qū)聯(lián)儲支持調整主要政策利率的可能性。盡管7月會議最終將貼現(xiàn)率維持于1%。

紀要還顯示，除6月就已經支持上調貼現(xiàn)率的堪薩斯、里奇蒙德、克利夫蘭、舊金山、波士頓和圣路易斯聯(lián)儲這六個地區(qū)聯(lián)儲之外，費城和達拉斯聯(lián)儲也新加入了支持者的陣營之中，表明聯(lián)儲決策者對美國經濟前景的信心在增強。

這些支持上調貼現(xiàn)率的地區(qū)聯(lián)儲主席表示：“從實際狀況和預期來看，經濟活動增強，預計通脹將逐漸升向2%的目標。”

在這六家地區(qū)聯(lián)儲中，共有四家其主席在聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)擁有政策投票權，分別是堪薩斯、克利夫蘭、波士頓和圣路易斯聯(lián)儲。

而在反對陣營那邊，目前仍有四家地區(qū)聯(lián)儲反對提高貼現(xiàn)率，分別為紐約、明尼阿波利斯、芝加哥和亞特蘭大聯(lián)儲。他們認為“從目前的經濟前景和通脹依然沒有達到2%的目標，維持目前的貨幣政策水平是合適的”。

紐約聯(lián)儲主席杜德利是上述四家地區(qū)聯(lián)儲中唯一有投票權的主席，他擁有在FOMC的永久性投票權。而偏偏這位一直以來的“大鴿派”近期屢屢發(fā)表鷹派發(fā)言，他最近就曾表示，9月份加息仍有可能，預計下半年GDP增長將有所復蘇。如果美聯(lián)儲能在年內加息，那將會是好消息。他還預計到2017年之前將加息超過一次。

貼現(xiàn)率為何重要？它能代表什么？
貼現(xiàn)率是銀行和存款機構從美聯(lián)儲的借貸工具獲取貸款時所收取的利率，該利率與聯(lián)儲主要政策利率——聯(lián)邦基金利率是分開的。而貼現(xiàn)率與聯(lián)邦基金利率均為美聯(lián)儲主要政策工具。

雖然除緊急和短期狀況外，美聯(lián)儲不鼓勵、商業(yè)銀行不愿意求助于貼現(xiàn)尋求流動性，但是貼現(xiàn)利率與隔夜聯(lián)邦基金利率之差是美聯(lián)儲的一大經濟調控工具。

該利率與聯(lián)邦基金利率之差在2008年年金融危機前為1%，但危機期間美聯(lián)儲將其下調至僅0.5%的水平，以鼓勵銀行業(yè)者放貸、提升流動性。

值得注意的是，地區(qū)聯(lián)儲在貼現(xiàn)利率上的表態(tài)，與他們在FOMC會議上的表態(tài)，基本上是一致的。比如近來連續(xù)三次貼現(xiàn)利率會議上要求上調貼現(xiàn)利率的堪薩斯聯(lián)儲，在今年的FOMC會議上，其主席喬治(Esther George)也不斷投下反對票，認為美聯(lián)儲應該加息，而非按兵不動。

目前利率期貨表明，美聯(lián)儲在9月加息的概率為28%，12月加息的概率則為54%。