匯通財經(jīng)APP訊——距美聯(lián)儲決議僅剩兩周時間，9月加息還是不加息？目前每個人都迫切想知道答案。彭博經(jīng)濟學家克魯格(Daniel Kruger)提醒稱，可以肯定的是，歷史案例表明，9月美聯(lián)儲表現(xiàn)并不鷹派。那今年9月耶倫能否破例采取行動，詳見下文解析。



歷史的9月美聯(lián)儲并不鷹派

克魯格指出，去年9月在模棱兩可的情況下耶倫選擇按兵不動。三年前的9月，伯南克意外選擇拒絕縮減第三輪量化寬松，繼續(xù)每月購買400億美元構(gòu)抵押貸款擔保債券，并視情況決定額外采購額度，這一舉動驚呆了全世界！其背景則是：當年8月份新增就業(yè)僅為9.6萬，遠低于市場預計的13萬左右；與此同時，失業(yè)率雖然從8.3%降至8.1%，但背后的原因卻是因為大量長期失業(yè)者已放棄了尋找工作。

今年9月能否一鳴驚人？

和去年一樣，美聯(lián)儲再一次面臨著“9月還是12月加息”的困境。當然，2015年與2016年也有著重要的區(qū)別，去年8月的人民幣匯改使得國際市場風險驟增，今年則是美國總統(tǒng)大選近在眼前。不過，美聯(lián)儲所處的經(jīng)濟環(huán)境在很多方面還是驚人的相似的。

去年9月PK今年9月

華盛頓咨詢公司Cornerstone Macro LLC合伙人皮爾里(Roberto Perli)稱，今年7月和8月的非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)與去年同期一模一樣。今年與去年的相似點也有很多。美聯(lián)儲很可能和去年一樣選擇在12月加息。

彭博列出了今年與去年的幾個相似之處以及一個非常重要的差別。①非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)。上周五的非農(nóng)從前兩個月的上升趨勢回落，這與去年的情形幾乎是一樣的。2015年8月的新增就業(yè)人數(shù)公布初值為17.3萬人，后來進行了小幅下調(diào)。②制造業(yè)也在重復去年的趨勢—8月ISM制造業(yè)指數(shù)出現(xiàn)下滑。今年這一數(shù)據(jù)的疲弱增加了第三季度經(jīng)濟增長回升將不及預期的風險。

不過有一點倒是可以讓美聯(lián)儲樂觀一點：整體通脹率盡管低于美聯(lián)儲2%的目標，但已經(jīng)是2015年水平的兩倍。

這一點非常重要，因為耶倫及其同僚已經(jīng)明確表示，他們對就業(yè)市場前景持樂觀態(tài)度。不過，美聯(lián)儲在商品及服務價格壓力之下還是將加息進程一推再推，這就意味著通脹肯定還沒有達到其目標。

紐約證券公司Amherst Pierpont Securities LLC首席經(jīng)濟學家斯坦利(Stephen Stanley)稱，如果美聯(lián)儲是在9月加息還是12月加息之間搖擺不定，那么這其中的一個主要障礙就是通脹率，9月會議召開時在這方面還不成熟。

9月加息的預期難改

盡管上周五高盛上調(diào)9月加息預期并做出了詳細解釋，但看起來仍難以置信。對于那些認為市場已變得過于依賴美聯(lián)儲的投資者而言，接下來的兩周是一個契機。克魯格指出，接下來兩周，市場將進入一個罕見時期，交易員實際上將在美聯(lián)儲官員言論缺失的情況下進行交易，不必受美聯(lián)儲重要官員言論的影響而亦步亦趨。

從現(xiàn)在到9月21日美聯(lián)儲宣布利率決議，耶倫內(nèi)部圈子成員將很少在公眾場合露面，僅幾位不是特別重要的地區(qū)聯(lián)儲主席發(fā)表講話，根據(jù)財歷顯示，F(xiàn)OMC票委、波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫9月9日發(fā)表講話，他曾認為美國經(jīng)濟強勁足以支持加息；堪薩斯聯(lián)儲主席喬治、里士滿聯(lián)儲主席萊克9月7日在國會發(fā)表證詞。剩下的就是數(shù)據(jù)了。

大多數(shù)美聯(lián)儲官員偏向于支持美聯(lián)儲行動，杰克遜霍爾全球央行上，美聯(lián)儲主席耶倫、副主席費希爾極盡所能地讓投資者相信本月可能加息。但市場爭議不斷。

周二公布的數(shù)據(jù)顯示，8月ISM非制造業(yè)指數(shù)為51.4，預估為55.7，7月為55.5，下滑至2010年以來的最低水平。數(shù)據(jù)公布后，期貨市場顯示，9月加息概率從34%跌至24%。因此，8月疲軟的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、ISM指數(shù)過后，在無充足重磅數(shù)據(jù)佐證的背景下，僅憑8月零售銷售和通脹數(shù)據(jù)幾乎不可能改變市場目前對9月加息的預期。若零售銷售和通脹數(shù)據(jù)疲軟，那就更難說服投資者了。