匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周四(9月8日)美聯(lián)儲(chǔ)方面消息清淡，所有目光都聚焦在今晚的歐洲央行利率決議以及行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)的講話上。目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為歐洲央行將維持利率不變，但可能宣布延長(zhǎng)量化寬松(QE)計(jì)劃。



目前歐洲央行1.7萬億歐元(1.9萬億美元)資產(chǎn)購買計(jì)劃的到期日距今只有六個(gè)月時(shí)間了，但是歐元區(qū)通脹依然疲軟，而且英國脫歐公投所產(chǎn)生的影響或許還沒有全面顯現(xiàn)，所以經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)歐洲央行必需延長(zhǎng)該計(jì)劃。

路透調(diào)查訪問的約70位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，9月歐洲央行將維持主要再融資利率和存款利率分別在零和負(fù)0.4%不變，直到2017年底。但大多數(shù)受訪分析師稱，9月會(huì)議上央行料將延長(zhǎng)原定于2017年3月結(jié)束月度債券購買計(jì)劃。

歐洲央行9月料維穩(wěn)的三大原因

①一系列寬松舉措效果慘淡，通脹依舊疲軟

為了實(shí)現(xiàn)通脹率接近但略低于2%的目標(biāo)，歐洲央行一年多來一直在購買以公債為主的資產(chǎn)，目前規(guī)模為每月800億歐元，同時(shí)央行將再融資利率調(diào)降為零，并實(shí)行負(fù)存款利率。

歐洲央行還源源不斷地向商業(yè)銀行提供數(shù)以千億歐元計(jì)的貸款，這些貸款實(shí)際上是無息的，只要商業(yè)銀行維持運(yùn)轉(zhuǎn)并將部分資金貸放給客戶。

盡管實(shí)施了上述種種舉措，但8月歐元區(qū)通脹率仍只有0.2%，遠(yuǎn)低于目標(biāo)水平，根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局，包括能源、貨物、煙酒在內(nèi)的核心通脹水平(潛在通脹)從7月的0.9%降至0.8%。

此次會(huì)上德拉吉也將公布最新的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，六月份的數(shù)據(jù)較三月份幾乎沒有任何變化。略低于2%的通脹目標(biāo)三年多以來都未能達(dá)到，而且至少2018年以前都不可能達(dá)到了。



②英國脫歐沖擊還未清晰顯現(xiàn)

根據(jù)瑞銀集團(tuán)的調(diào)查顯示，盡管英國脫歐帶來不確定性，受訪的歐元區(qū)企業(yè)中有52%仍計(jì)劃增加投資支出，27%受訪企業(yè)會(huì)削減一定的資本開支，而9%受訪企業(yè)表示會(huì)大幅削減資本開支。

調(diào)查結(jié)果與上一次在脫歐公投八周內(nèi)進(jìn)行過的結(jié)果相近，顯示英國脫歐并未對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)造成明顯的負(fù)面影響。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾擔(dān)心英國脫歐會(huì)導(dǎo)致歐盟的企業(yè)信心下降，并擱置部分投資計(jì)劃，直到英國和其余27個(gè)成員國未來的經(jīng)濟(jì)關(guān)系明朗化。英國和歐盟的脫歐談判尚未開始，長(zhǎng)遠(yuǎn)前景仍不確定。

巴克萊分析師古丁(Philippe Gudin)在報(bào)告中稱，已經(jīng)出爐的數(shù)據(jù)預(yù)示，第三季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)不會(huì)有明顯變化。歐洲央行更有可能在年內(nèi)晚些時(shí)候行動(dòng)，10月或者12月的會(huì)議上。

③再降息料強(qiáng)化美元，美聯(lián)儲(chǔ)加息計(jì)劃難進(jìn)行

美聯(lián)儲(chǔ)的加息計(jì)劃也是歐銀暫不降息的其中一個(gè)因素。因?yàn)闅W洲央行的任何舉措都有可能強(qiáng)化美元，令美聯(lián)儲(chǔ)的工作進(jìn)展更為艱難，這也是歐洲央行致力去避免的結(jié)果。

荷蘭國際集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carsten Brzeski表示，歐洲央行也逐漸認(rèn)識(shí)到它目前貨幣政策立場(chǎng)帶來的不良影響。因此，進(jìn)一步采取寬松措施或者其他方法的阻礙增加。

是否延長(zhǎng)QE成為市場(chǎng)爭(zhēng)議的熱點(diǎn)

丹麥丹斯克銀行稱預(yù)計(jì)，歐洲央行9月仍持穩(wěn)，7月以來公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不足以保證實(shí)施額外貨幣寬松。但最終歐洲央行將延長(zhǎng)QE購買至2017年3月以后，因通脹未持續(xù)上漲。歐洲央行在延長(zhǎng)QE購買截止日期的同時(shí)，料宣布改變資產(chǎn)購買的限制，不過料不會(huì)于9月公布。

蘇格蘭皇家銀行表示，歐洲央行9月料不會(huì)改變基準(zhǔn)利率，或改變?cè)露荣弬乃俣然蛞?guī)模，不過料宣布將QE購買的截止日期，從當(dāng)前的2017年3月延長(zhǎng)到2017年9月。此外，預(yù)計(jì)歐洲央行將于12月調(diào)降存款利率，并進(jìn)一步擴(kuò)大QE購買。

荷蘭銀行宏觀及金融市場(chǎng)研究主管庫尼斯(Nick Kounis)也預(yù)計(jì)，歐洲央行將把QE計(jì)劃的實(shí)施截止期從2017年3月延長(zhǎng)到2017年9月。因歐洲央行在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下難以實(shí)現(xiàn)目前的目標(biāo)，因此預(yù)計(jì)其很有可能會(huì)宣布改變QE計(jì)劃來增加對(duì)合格資產(chǎn)的購債規(guī)模。

美銀美林預(yù)計(jì)，歐洲央行會(huì)在9月給出一個(gè)完整的新寬松計(jì)劃，其中包括延長(zhǎng)QE和技術(shù)細(xì)節(jié)。但也認(rèn)為歐洲央行需要更多時(shí)間去觀察現(xiàn)有QE的作用。這一判斷的風(fēng)險(xiǎn)是歐洲央行如果對(duì)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)感到滿意的話，QE的修正就會(huì)被延后至10月或12月。該行認(rèn)為歐洲央行此次會(huì)議的底線是至少對(duì)延長(zhǎng)QE的最終決定給出一個(gè)明確的時(shí)限。

荷蘭國際集團(tuán)的策略師特納(Chris Turner)周三在報(bào)告中稱，如果歐洲央行如多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家所料的那樣延長(zhǎng)量化寬松計(jì)劃的實(shí)施時(shí)間，那么或有必要改變“游戲規(guī)則”，比如改變發(fā)行和發(fā)行人限制或存款利率的下線。他預(yù)計(jì)周四歐銀將對(duì)公共部門債券購買計(jì)劃(PSPP)取消存款機(jī)制利率下限，并且尚不會(huì)延長(zhǎng)QE項(xiàng)目。

瑞信策略主管Nannette Hechler-FaydHerbe表示，歐洲央行為了實(shí)現(xiàn)貨幣目標(biāo)，將不得不在年底前宣布更多的措施，但可能只會(huì)將資產(chǎn)購買計(jì)劃再延長(zhǎng)六個(gè)月，而不會(huì)調(diào)整購買規(guī)模，因?yàn)槟壳耙徺I符合資格的資產(chǎn)已有困難。