匯通財(cái)經(jīng)APP訊——蘇格蘭皇家銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家劍崎真(Jin Kenzaki)表示，周三日本央行將會(huì)“全面評(píng)估”當(dāng)前貨幣政策下的經(jīng)濟(jì)和通脹前景以及這些政策的有效性。此外，預(yù)計(jì)日本央行將實(shí)施額外寬松舉措。但具體會(huì)采取何種措施，仍無法斷言。



日銀評(píng)估報(bào)告預(yù)期

劍崎真稱，基于9月5日日本央行行長(zhǎng)黑田東彥的講話，他預(yù)計(jì)此次評(píng)估中將提及，①受外部因素如油價(jià)下跌、消費(fèi)稅上調(diào)、發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩以及國(guó)際金融市場(chǎng)不穩(wěn)定的影響，日本未能2%的通脹目標(biāo)；②包括負(fù)利率在內(nèi)的量化及質(zhì)化寬松政策的效果明顯，但在某種程度上存在一些負(fù)面影響，如打壓了金融市場(chǎng)的流動(dòng)性以及金融機(jī)構(gòu)的盈利能力。

劍崎真認(rèn)為，即便是日本央行進(jìn)行綜合評(píng)估之后，量化和質(zhì)化貨幣寬松框架也不會(huì)改變，預(yù)計(jì)僅會(huì)做一些技術(shù)調(diào)整，這主要是考慮到負(fù)利率帶來的不利影響。

另一方面，針對(duì)2%的通脹目標(biāo)，可能會(huì)做一些微調(diào)。首先，盡快達(dá)到2%的通脹目標(biāo)—這一政策還會(huì)被保留，但料會(huì)取消兩年的客觀期限。其次，評(píng)估中會(huì)強(qiáng)調(diào)日銀著重關(guān)注的是剔除新鮮食品和能源價(jià)格的核心CPI。

日銀是否會(huì)進(jìn)一步寬松？

此次決策會(huì)議上決定日本央行是否會(huì)實(shí)施進(jìn)一步寬松的舉措的重要因素包括：①與7月相比，對(duì)中國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂；②美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的可能性；③目前國(guó)內(nèi)的通脹狀況。

目前對(duì)中國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂不及7月決策會(huì)議上預(yù)期的那么強(qiáng)烈。若日銀強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，就極有可能延遲實(shí)施額外寬松。但預(yù)計(jì)此次日銀會(huì)采取額外寬松舉措是因?yàn)棰偃毡狙胄凶⒅氐暮诵腃PI大幅下滑；②盡管引入負(fù)利率政策，但通脹預(yù)期持續(xù)溫和；③9月美聯(lián)儲(chǔ)加息概率很低。

風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景

如果黑田東彥堅(jiān)持給市場(chǎng)“驚喜”，那么此次會(huì)議上，他可能轉(zhuǎn)而宣布以長(zhǎng)期利率為目標(biāo)。減少政府債券回購可能會(huì)刺激長(zhǎng)期利率飆升。考慮到金融機(jī)構(gòu)的抵押要求，增加回購政府債券的極限也快到了。而轉(zhuǎn)向針對(duì)長(zhǎng)期利率，可以減少政府債券回購，還能阻止長(zhǎng)期利率上漲。

該行預(yù)計(jì)，日銀將在2017年或政府債券回購達(dá)到極限時(shí)轉(zhuǎn)而聚焦長(zhǎng)期利率，但此次決策會(huì)議上達(dá)成的可能性極小。