匯通財(cái)經(jīng)APP訊——2015年第一季度以來，標(biāo)普500的成份股企業(yè)利潤幾乎未出現(xiàn)同比上漲。從表面判斷，利潤衰退現(xiàn)象可能會(huì)持續(xù)。但以歷史趨勢來看，三季度企業(yè)可能會(huì)扭虧為盈，不過高盛反對稱，大部分的宏觀因素發(fā)生了變化，三季度企業(yè)盈利料令人失望，仍看空美股。



本周將有大量企業(yè)財(cái)報(bào)公布，美國鋁業(yè)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二(10月11日)上午公布三季度財(cái)報(bào)，本周五(10月14日)幾家大型銀行也將公布財(cái)報(bào)。占標(biāo)普500市值約66%的企業(yè)將在未來三周公布財(cái)報(bào)，90%企業(yè)的財(cái)報(bào)都將在11月4日之前公布。

三季度企業(yè)財(cái)報(bào)可能意外強(qiáng)勁

據(jù)信息供應(yīng)商FactSet的數(shù)據(jù)，目前預(yù)測三季度標(biāo)普500指數(shù)的成份股企業(yè)總盈利將下降2.1%。但預(yù)測值一向與公布值不符，通常約68%的公布值要超出分析師的預(yù)期。到目前為止，已公布三季度財(cái)報(bào)的25家企業(yè)中，20家好于預(yù)期。

據(jù)FactSet計(jì)算的數(shù)據(jù)，如果歷史趨勢成立，那么三季度企業(yè)實(shí)際盈利將增長0.9%。這標(biāo)志著2015年第一季度以來企業(yè)盈利首次出現(xiàn)季度增長，當(dāng)時(shí)增長了0.5%。2016年第二季度下降了3.5%。



考慮到企業(yè)盈利與股票價(jià)格之間的傳統(tǒng)關(guān)系，也可看出市場已成功抵御了盈利衰退，三季度標(biāo)普500指數(shù)上漲近5%。

高盛“潑冷水”，且仍看空美股

但高盛并不贊同。高盛首席美國股票策略師克斯汀(David Kostin)表示，大部分宏觀因素發(fā)生了變化，三季度企業(yè)盈利料令人失望。

他表示，得出這樣的結(jié)論是基于五個(gè)宏觀因素的分析，從歷史數(shù)據(jù)看，這些因素與是否出現(xiàn)意外盈利有關(guān)：①美國經(jīng)濟(jì)增速；②利率；③油價(jià)；④美元；⑤每股盈利(EPS)修正的共識(shí)。

他補(bǔ)充說，在這五個(gè)因素中，有四個(gè)已經(jīng)轉(zhuǎn)變了方向，不利于產(chǎn)生意外盈利。油價(jià)上漲是唯一對三季度產(chǎn)生意外盈利起到推動(dòng)作用的因素。如下圖：



市場共識(shí)預(yù)期顯示，三季度季調(diào)后的EPS將同比下降1%。EPS下滑主要是受到能源部門的推動(dòng)，能源行業(yè)的EPS預(yù)計(jì)將同比下滑68%。分析師們預(yù)計(jì)，標(biāo)普500成分股企業(yè)的銷售額將增長約4%，但將被利潤下滑所抵消。

高盛仍看空美股，該行預(yù)計(jì)，到今年年底標(biāo)普500指數(shù)將收于2100點(diǎn)，從目前的水平下降約3%。

保德信金融集團(tuán)的市場策略師克羅斯比(Quincy Krosby)表示，因?yàn)?a class="keywords" href='http://www.djxxkj.cn/column/fed' target='_blank'>美聯(lián)儲(chǔ)支撐著市場，自2009年3月低點(diǎn)以來，低利率以及近4萬億美元的量化寬松政策共同為市場建立了一個(gè)龐大的基礎(chǔ)。所以盡管盈利衰退，股市還能夠大幅走高。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)12月加息漸近，如果想要股價(jià)繼續(xù)走高，那么企業(yè)盈利就要與股市估值相當(dāng)，因而盈利還需上漲。

她補(bǔ)充說，企業(yè)盈利也無需過于強(qiáng)勁，只要沒那么糟糕就行。只需要看到更多積極的跡象暗示企業(yè)產(chǎn)品需求量逐漸增加。

此外，美國大選也是美股未來走勢的一大風(fēng)險(xiǎn)因素。不過，貝萊德集團(tuán)(BlackRock)的資產(chǎn)配置主管克斯特里奇(Russ Koesterich)表示，美國大選不可能對整個(gè)市場產(chǎn)生很大影響。

事實(shí)上，他認(rèn)為股市最近得到改善主要是受經(jīng)濟(jì)指標(biāo)提振而非政治因素。首先，從歷史角度而言，白宮的主人并未曾有效驅(qū)動(dòng)市場走勢。此外，如果正如市場預(yù)期—希拉里當(dāng)選，一些主要政策可能仍維持現(xiàn)狀，那么對市場將不會(huì)造成太大影響。

美大選二辯過后，最新的NBC新聞和華爾街日報(bào)調(diào)查顯示，希拉里的支持率為46%，而特朗普為35%，希拉里領(lǐng)先了特朗普11%。