匯通財(cái)經(jīng)APP訊——據(jù)匯通網(wǎng)報(bào)道，美國時(shí)間周四（11月17日），高盛銀行首席信貸分析師Charles Himmelberg和他的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)公布了明年的十大市場主題。他們認(rèn)為，明年將會(huì)“高增長，高風(fēng)險(xiǎn)，回報(bào)也略微提高”——顯然他們的看法將會(huì)對(duì)美國各政府機(jī)關(guān)的政策決議起很大作用。

匯通網(wǎng)為你簡要總結(jié)了他們公布的十個(gè)主題，這十個(gè)主題也將構(gòu)成明年的投資背景。

預(yù)期回報(bào)：略微增加
預(yù)測團(tuán)隊(duì)稱，相對(duì)于他們?nèi)ツ陮?duì)2016年的預(yù)測，明年持有金融資產(chǎn)的投資者可以預(yù)期更多回報(bào)——不過他們也強(qiáng)調(diào)，明年的回報(bào)也還是不會(huì)太高。

“全球股市我們最看好亞洲各國市場(除日本外)，我們預(yù)測其回報(bào)率能達(dá)到12.5%（2016年回報(bào)率為3.8%）?！狈治鰩焸?cè)趫?bào)告中寫道，“我們預(yù)測日本東證股價(jià)指數(shù)會(huì)下跌3.7%（2016年上漲5.2%）?！?br>
美國財(cái)政政策：促進(jìn)增長
分析師Charles Himmelberg表示，11月9日，美國候任總統(tǒng)特朗普在勝選演講時(shí)，演講重點(diǎn)放在了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上——而不是貿(mào)易保護(hù)主義或移民限制——而這催化了市場風(fēng)險(xiǎn)情緒。

“市場需要經(jīng)濟(jì)增長。很明顯，市場迅速捕捉到了特朗普關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長的信息。”他在報(bào)告中寫道，“同樣很明顯的是，市場對(duì)特朗普任期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測已經(jīng)迅速從‘不確定’轉(zhuǎn)為了‘增長’。”

他們預(yù)測，美國的財(cái)政政策將會(huì)促使通貨再膨脹。這一政策有很大可能被國會(huì)通過。

美國貿(mào)易政策：不需要過于憂慮
高盛預(yù)測近期并不會(huì)有貿(mào)易摩擦，目前重新談判的協(xié)議（比如北美自由貿(mào)易協(xié)定）將側(cè)重提高美國制造業(yè)的前景。

他們?cè)趫?bào)告中寫道：“我們認(rèn)為目前大眾媒體過分夸大了貿(mào)易摩擦?xí)a(chǎn)生的下跌風(fēng)險(xiǎn)。我們的假設(shè)觀點(diǎn)是，特朗普會(huì)和奧巴馬一樣務(wù)實(shí)地施行施行懲罰性關(guān)稅?！?br>
新興市場風(fēng)險(xiǎn)：特朗普的極端態(tài)度是暫時(shí)的
大選后，隨著國債回報(bào)率提高，購買海外債券需求降低，加之特朗普可能施行貿(mào)易保護(hù)主義政策的威脅，造成新興市場的股票大跌。

（新興市場股票受大選影響下跌）

盡管股市顯示投資者不看好新興市場，但高盛認(rèn)為明年新興市場的頹勢(shì)并不會(huì)持續(xù)太久。Himmelberg表示：“我們一致認(rèn)為，隨著美國經(jīng)濟(jì)增長，新興市場也會(huì)回暖，尤其是股票和利差?！?br>
人民幣走勢(shì)前景亦是看點(diǎn)
特朗普一再指責(zé)中國是匯率操縱國。最近，中國政府干預(yù)政策增多，使用其外匯儲(chǔ)備保持著人民幣的高匯率。2015年8月時(shí)人民幣的突然貶值攪混了金融市場，高盛預(yù)測這將持續(xù)到2017年。

（高盛：人民幣將繼續(xù)貶值）
“我們預(yù)測人民幣貶值會(huì)超過市場定價(jià)，因此甚至?xí)?dǎo)致負(fù)盈利?！狈治鰩煂懙溃巴ǔＳ腥苏J(rèn)為這會(huì)對(duì)沖‘中國的風(fēng)險(xiǎn)’，我們覺得這也會(huì)對(duì)沖‘特朗普貿(mào)易壁壘’的風(fēng)險(xiǎn)?！?br>
貨幣政策：重點(diǎn)在信貸建立的手段
對(duì)于高盛來說，日本央行控制收率曲線的舉動(dòng)也不過是其政策革新時(shí)如“煤礦中的金絲雀”一樣的試探舉動(dòng)。其政策革新目標(biāo)并非通過長期國債影響市場借貸成本，而是補(bǔ)充短期銀行信貸的中介費(fèi)用。

他們關(guān)注的重點(diǎn)是傳動(dòng)機(jī)制和類似“貸款資助金”方案這樣的手段，將會(huì)對(duì)真正的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（主要是投資）產(chǎn)生巨大影響。

高盛預(yù)測團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，優(yōu)化目標(biāo)的貨幣政策有利于避免因量化寬松和負(fù)利率導(dǎo)致的消極影響。

企業(yè)收入增長減緩：預(yù)示轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)
過去數(shù)年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分公司在季度財(cái)報(bào)中，營業(yè)收入比凈利潤更頻繁地超出分析者預(yù)期。這是由于成本削減，股數(shù)縮水，而非銷量上升，經(jīng)濟(jì)增長。

然而，策略師“預(yù)測2017年美國企業(yè)已經(jīng)從最近的‘營收衰退’中復(fù)蘇”。

他們認(rèn)為，隨著全球經(jīng)濟(jì)更緊密，石油價(jià)格恢復(fù)，美國本土收入將會(huì)增加。Himmelberg在報(bào)告中表示：“高盛的美國投資策略團(tuán)隊(duì)預(yù)測，2017年宏觀經(jīng)濟(jì)背景的適度改善能夠提高每股利潤10%至116美元，促進(jìn)提高標(biāo)普500指數(shù)。到年底標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)會(huì)達(dá)到2200點(diǎn)?！?br>
通貨膨脹：成熟市場通脹更快
大選之后，美國基于市場的通脹預(yù)期指標(biāo)迅速飆升。

（基于市場的通脹預(yù)期指標(biāo)迅速飆升）
“目前我們清楚的是，經(jīng)濟(jì)問題，尤其是減免稅收，公共建設(shè)花費(fèi)，和國防收入都需要重點(diǎn)關(guān)注，它們也都是應(yīng)對(duì)通貨膨脹的重要手段。”高盛預(yù)測團(tuán)隊(duì)表示，“我們預(yù)測日本、中國、美國和歐洲的公共支出會(huì)大量增加?！?br>
這些策略師認(rèn)為，由于物價(jià)壓力低于未來一段時(shí)期內(nèi)預(yù)期，各個(gè)發(fā)達(dá)國家的央行行長們將會(huì)容忍過度通貨膨脹的發(fā)生。

下一個(gè)信貸周期：表現(xiàn)良好
盡管部分對(duì)商品價(jià)格敏感的信貸市場在2016年吃了苦頭，但所幸其他信貸市場沒有受太大影響。高盛團(tuán)隊(duì)預(yù)測明年這一情況也不會(huì)改變，信貸循環(huán)不會(huì)惡化。

“不論美國國家資產(chǎn)負(fù)債表表現(xiàn)如何，經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)增加違約現(xiàn)象，而經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張會(huì)保持較低的違約率。我們覺得在目前的信貸周期也是這樣?！彼麄儗懙溃氨M管國家資產(chǎn)負(fù)債表表現(xiàn)不佳，我們認(rèn)為2017年美國的衰退風(fēng)險(xiǎn)依舊很低，也不太可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)?！?br>
“耶倫看漲期權(quán)（Yellen Call）”2.0:是否出現(xiàn)依情況而定

去年，高盛預(yù)測團(tuán)隊(duì)討認(rèn)為，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)的普遍看法——美聯(lián)儲(chǔ)通過對(duì)市場動(dòng)蕩施行緩解政策作為回應(yīng)，以保持金融資產(chǎn)價(jià)值——正逐漸被顛覆。現(xiàn)在，寬松的金融環(huán)境讓美聯(lián)儲(chǔ)能夠更迅速的撤退，最終限制金融資產(chǎn)的價(jià)值。

“2017年，我們的預(yù)測也是如此。特別是考慮到將上任的特朗普承諾了會(huì)實(shí)行更務(wù)實(shí)的財(cái)政政策?！盚immelberg表示，“至于‘耶倫看漲期權(quán)’是否會(huì)出現(xiàn)要視情況而定——如果2017年施行了大量財(cái)政刺激，美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）就不得對(duì)寬松的金融環(huán)境做出更有力的調(diào)節(jié)?！备呤⑻岢龅摹耙畟惪礉q期權(quán)”是指當(dāng)就業(yè)市場接近充分就業(yè)、核心通脹不斷上升，市場情緒大幅改善時(shí)，聯(lián)儲(chǔ)或會(huì)激進(jìn)地收回寬松政策。

然而，高盛分析師也提醒，考慮到最近國債回報(bào)率和美元都飆升，無法保證明年金融環(huán)境會(huì)一直寬松。