匯通財經(jīng)APP訊——目前深港通已進入倒計時。對于開通后對市場的影響，業(yè)內人士認為，深港通不僅利好股市，也意味著，決策者仍致力于金融改革和資本賬戶自由化，A股離MSCI又近了一步。但也有分析師表示，深港通的影響有限，不會帶動深港兩地成交量大增，對A股整體估值的壓縮效應不強。



周二(11月22日)港交所行政總裁李小加在香港出席活動時表示，深港通將于周一開通，11月或12月的周一也可以，但“槍”不在港交所手上。李小加還表示，“槍”還未響一定有原因，但未來一定會響。

深港通是指深圳證券交易所和香港聯(lián)合交易所有限公司建立技術連接，使內地和香港投資者可以通過當?shù)刈C券公司或經(jīng)紀商買賣規(guī)定范圍內的對方交易所上市的股票。

據(jù)匯通網(wǎng)此前報道，深港通不再設總額度3000億元的限制，這為海外投資者購買更多的中國股票鋪平了道路。但每日額度與滬港通現(xiàn)行標準一致，即深股通每日額度130億元人民幣，深港通下的港股通每日額度105億元人民幣，雙方可根據(jù)運營情況對投資額度進行調整。

此外，深港通的標的范圍有所擴大：深股通范圍是市值60億元及以上的深證成分指數(shù)和深證中小創(chuàng)新指數(shù)成分股，以及深圳證券交易所上市的 A+H股公司A股股票。而港股通方面，此前納入滬港通范圍的港股315家，預計深港通將在滬港通基礎上新納入100家以上，覆蓋恒生綜合指數(shù)成分86%的公司，覆蓋香港主板市值 92%。此外，港交所預計2017年將ETF也納入深港通。

“深港通”開通影響幾何？市場兩面站隊

☆看多派

1、利好股市

匯豐環(huán)球研究香港、中國證券研究及中國區(qū)證券策略主管孫瑜21日表示，雖然市場表現(xiàn)比較疲弱，但仍然看好2017年的股市。因為有深港通和滬港通兩條跑道；人民幣貶值將會持續(xù)，有利于南下資金的增加；此外，中國內地經(jīng)濟企穩(wěn)的跡象非常明顯，而香港市場的估值依然是全球最低的洼地；因此看好香港市場，2017年年底國企指數(shù)的目標是11000點，恒生指數(shù)的目標是25000點。

此外，有分析師認為，作為投資者實現(xiàn)委托和交收的主要途徑，券商板塊獲得資金青睞。2014年11月10日證監(jiān)會正式宣布“滬港通”啟動，當日券商板塊上漲4.3%，上證指數(shù)上漲2.3%。此后一周，券商板塊上漲7.8%，上證指數(shù)上漲2.5%。以此來看，券商板塊是深港通開閘后的受益標的之一。

不過中歐基金強調，與滬港通相似，“深港通”會對A股產(chǎn)生結構性和資金面上的影響，但隨著時間的臨近，這種影響的邊際效應遞減。因此，中歐基金分析認為，短期內仍然保持樂觀的態(tài)度，即便本周市場出現(xiàn)波動，投資者仍然可以等待深港通落地后再做策略上的調整。

2、象征性意義深遠

事實上，一些分析師指出，開通深港通代表的意義遠比其對市場的影響要重要的多。

匯通網(wǎng)援引匯豐銀行中國股票策略主管Steven Sun的觀點，中國開通深港通具有象征性意義，代表中國已準備好進一步向世界開放股市。

凱投宏觀的經(jīng)濟學家Julian Evans-Pritchard在一份報告中稱，開通深港通也意味著，決策者仍致力于金融改革和資本賬戶自由化。

3、A股離MSCI又近了一步

盡管美國著名指數(shù)編制公司明晟公司(MSCI)沒有過于強調投資者不能很好地接觸深交所上市股票這一問題，但MSCI此前指出，投資配額是A股納入MSCI的主要障礙之一。深港通的推出以及總額度取消，將極大地緩解這一問題，A股納入MSCI的可能性將大大提升。

金融時報記者Josh Noble指出，深港通細節(jié)明確，不再設總交易額度限制，與此同時滬港通總額度限制也被取消。盡管短期來看，這對交易沒有什么明顯影響，但有助于讓MSCI將A股納入其新興市場指數(shù)中。此前，額度限制是海外投資者擔憂的一個因素。

匯通網(wǎng)援引中金公司的觀點，總額度取消是本次深港通的最大亮點?？傤~度的取消，意味著中國的股票市場實際上已經(jīng)對所有國際投資者開放，這將是中國資本市場和資本賬戶開放的重要一步，這也意味著在不久的將來MSCI指數(shù)體系納入A股的可能性將大大提升。

☆看空派

1、兩地成交量不會大增

首先分析師們表示，消除深港通總額度限制不會有太大影響，因為滬港通啟動后，成交量僅有一次達到總額度上線，即正式開通的第一天。

凱投宏觀(Capital Economics)指出，滬港通開通近2年來，流入滬港通的投資總額不及兩家交易所總市值的1%。此外，港股投資者以海外機構投資者為主，該類機構更多偏好低估值、高股息的大盤藍籌股。深市中大部分中小市值、低股息的標的可能難以獲得外資青睞。

美銀美林也認為深港通開通后并不會觸發(fā)內地投資者大量開新戶口以投資港股，特別是滬港通已經(jīng)實施了20個月。該行又指出，早前南向成交額增加與人民幣貶值有關，縱使在高峰期，南向交投額只占大市成交額的7.8%。

該行更指出若深港通開通后，市場反應不如預期，屆時會導致港交所股價面臨更大下行風險。該行預期深港通開通后，只會讓港交所的日均成交量增加0.7%；同時指出深港通開通后，港交所將會欠缺推動盈利的催化劑。

2、對A股整體估值的壓縮效應不強

清河泉資本預計，“深港通”對A股整體估值的壓縮效應不強。首先，“深港通”帶來的交易量在A股整體交易量中占比較低，約3%-5%，對市場實際影響非常有限。

其次，雖然兩地投資者結構以及策略風格不同，但由于兩岸貨幣政策、經(jīng)濟環(huán)境的不同，短期難以實現(xiàn)大規(guī)?！盎ヂ?lián)互通”，而流動性溢價現(xiàn)狀短期亦難以大幅改觀。

3、深圳股市投資風險更高

高盛警告稱，深圳股市投資風險更高，因中國股市主要是由散戶投資者主導，造成股市估值高和投機過度。而相對在上海證券交易所上市的股票，在深交所交易的個股的股價高估程度就顯得更加嚴重，可能在“深港通”啟動后面臨更大的價值回歸風險。