匯通財(cái)經(jīng)APP訊——北京時(shí)間下周四(12月8日)20:45歐洲央行將宣布利率決議，隨后歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。目前市場(chǎng)普遍預(yù)期此次決策會(huì)議上歐洲央行將延長(zhǎng)原定于2017年3月結(jié)束的量化寬松(QE)計(jì)劃。



歐洲央行在此前的10月會(huì)議上維持三大利率不變，維持每月800億歐元購(gòu)債規(guī)模不變。同時(shí)，歐洲央行既沒(méi)有調(diào)整QE規(guī)則，也沒(méi)有宣布延長(zhǎng)QE。10月會(huì)議紀(jì)要顯示，歐洲央行就仍需保持貨幣政策刺激的必要性達(dá)成一致，12月將決定是否延長(zhǎng)QE。

11月28日歐洲央行行長(zhǎng)德拉基表示，歐洲央行將維持貨幣寬松立場(chǎng)；歐洲央行將在12月份評(píng)估政策，而評(píng)估的結(jié)果將保持非常高的貨幣寬松度，以此令通脹推升至目標(biāo)水平。

盡管最近經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善，但圍繞歐元區(qū)金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已升溫，其中最大的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑是12月4日意大利修憲公投。

很多金融市場(chǎng)人士擔(dān)心，若公投結(jié)果為“否”，將削弱歐元區(qū)體系，尤其是明年法國(guó)、德國(guó)和荷蘭將舉行大選，對(duì)保持現(xiàn)狀構(gòu)成威脅。但歐洲央行表示，如果意大利公投結(jié)果大幅推升借款成本，該央行準(zhǔn)備臨時(shí)加大力度購(gòu)買意大利公債以穩(wěn)定債市。

【機(jī)構(gòu)前瞻匯總】

路透社調(diào)查顯示，大多數(shù)分析師認(rèn)為，歐洲央行將在12月8日宣布延長(zhǎng)目前定于2017年3月到期的QE計(jì)劃，維持800億歐元月度購(gòu)債規(guī)模直至2017年3月以后。

至于資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃將延長(zhǎng)多長(zhǎng)時(shí)間，分析師們預(yù)估最短為三個(gè)月，最長(zhǎng)是變成美國(guó)式的無(wú)期限QE政策，絕大多數(shù)稱最有可能是六個(gè)月。

彭博調(diào)查稱，在11月28日-12月2日對(duì)53名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查中，有89%的受訪者表示歐洲央行將于12月8日的會(huì)議上采取行動(dòng)，64%認(rèn)為歐央行將延長(zhǎng)QE計(jì)劃。75%受訪者認(rèn)為隨著通脹緩慢上升和穩(wěn)定復(fù)蘇，歐央行可能在2017年底減碼QE。

三菱東京日聯(lián)銀行的歐洲主管哈爾佩尼(Derek Halpenny)表示，歐洲央行下周將宣布將QE計(jì)劃延長(zhǎng)六個(gè)月，也將在某種程度上釋放量化寬松政策將結(jié)束的信號(hào)。

該行認(rèn)為，考慮到后期的發(fā)展，歐銀必須無(wú)懼市場(chǎng)反應(yīng)，釋放即將結(jié)束QE的信號(hào)。美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普通貨再膨脹的潛在政策以及本周OPEC意外達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議無(wú)疑使得風(fēng)險(xiǎn)失衡。

該行補(bǔ)充說(shuō)，目前10年期國(guó)債收益率正處在1989年的水平，2017年下半年歐洲央行料會(huì)做出政策轉(zhuǎn)變，這可能與德國(guó)選舉時(shí)間點(diǎn)相呼應(yīng)。太多的政策分歧可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)無(wú)序，歐洲央行無(wú)疑將抑制這一勢(shì)頭。

德商銀行表示，歐洲央行似乎要在12月會(huì)議上將購(gòu)債計(jì)劃延長(zhǎng)6個(gè)月；11月歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)通脹較上月并未出現(xiàn)改善，另外西班牙通脹率也未變化，這意味著11月歐元區(qū)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)不大可能出現(xiàn)改善。

法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行預(yù)計(jì)，歐洲央行將QE購(gòu)債計(jì)劃再次延長(zhǎng)六個(gè)月時(shí)間。發(fā)行份額限制在50%以及用于購(gòu)買歐債的存款限制下降料使得歐洲央行有足夠的資產(chǎn)來(lái)支撐其延長(zhǎng)資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。量化寬松政策的延長(zhǎng)表明歐洲央行維持其目前的政策立場(chǎng)，而不是放寬。

但野村證券的研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，此次歐銀不會(huì)做出任何調(diào)整，料將維持當(dāng)前每月800億歐元的購(gòu)買規(guī)模不變，盡管風(fēng)險(xiǎn)平衡偏向于逐漸擴(kuò)大購(gòu)債規(guī)模。

野村預(yù)計(jì)，購(gòu)債計(jì)劃的技術(shù)參數(shù)修改方面，歐洲央行可能宣布增加國(guó)際證券識(shí)別編號(hào)體系(ISIN)，并將NON-CAC債權(quán)的持有比例上限從目前的33%上調(diào)至45%。此外，歐洲央行也可能放寬存款利率限制，但野村證券認(rèn)為，在當(dāng)前的利率水平上，順利實(shí)施該舉措的戰(zhàn)略性意義較小。

下周歐元怎么走？

對(duì)于下周的歐銀決議，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行表示，由于市場(chǎng)已經(jīng)普遍預(yù)計(jì)到購(gòu)債計(jì)劃將延長(zhǎng)，其不太可能引發(fā)歐元持續(xù)下行。

但意大利修憲公投料把歐元推向深淵。有分析指出，此次憲法公投一旦失敗，市場(chǎng)或?qū)σ獯罄蜌W元區(qū)的前景產(chǎn)生悲觀情緒，歐元兌美元在短期內(nèi)趨于大幅貶值。由于歐元在美元指數(shù)中的占比接近60%，歐元的急劇貶值將使美元被動(dòng)大幅走強(qiáng)。