匯通財(cái)經(jīng)APP訊——在美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)1月20日正式上臺(tái)后，隨即悍然宣布退出跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議(TPP)。作為TPP兩大主導(dǎo)國家之一，日本原本對TPP頗為看重，日本首相安倍晉三的很多政策也都是建立在TPP的基礎(chǔ)之上。美國退出TPP的舉動(dòng)對日本來說造成了不小的傷害，而且在未來，還會(huì)給日本帶來更多的麻煩。

盡管美國特朗普政府的經(jīng)濟(jì)政策還充滿不確定性，但大致可以確定的是，美日兩國會(huì)達(dá)成一個(gè)雙邊貿(mào)易協(xié)議。當(dāng)然，考慮到特朗普一貫的民族主義立場，他很可能會(huì)推出一個(gè)更利于美國貿(mào)易的貿(mào)易協(xié)議。這一貿(mào)易協(xié)議會(huì)和有利于日本貿(mào)易的TPP截然不同。


而目前的問題是，日本會(huì)接受這樣一個(gè)沒多少好處的協(xié)議嗎？答案是，很可能日本會(huì)被迫接受。這也是目前最讓日本首相安倍頭痛的一件事。

日本是否會(huì)屈服于美國施加的壓力？

自特朗普總統(tǒng)1月上任后，越來越多人擔(dān)憂日本對美國持續(xù)的貿(mào)易順差會(huì)導(dǎo)致白宮采取貿(mào)易保護(hù)主義態(tài)度。盡管2016年第四季度，日本經(jīng)濟(jì)增長主要由對中國和亞洲其他地區(qū)的電子產(chǎn)品和IT產(chǎn)品出口支撐，但如果日本對美國的汽車出口持續(xù)增長，對美國的貿(mào)易順差逐漸拉大，那美國對日施加的貿(mào)易保護(hù)壓力也必然會(huì)增強(qiáng)。日本經(jīng)濟(jì)非常依賴出口，而這必然是日本非常不想得到的結(jié)果。

今年4月，日本副首相兼財(cái)政大臣麻生太郎將會(huì)和美國副總統(tǒng)彭斯(Mike Pence)進(jìn)行美日經(jīng)濟(jì)事務(wù)談話。但美國頂級貿(mào)易顧問納瓦羅(Peter Navarro)對兩國貿(mào)易并不看好，直言兩國間的貿(mào)易不可能互利。而且他還提到美國貿(mào)易逆差由于美國對德、日實(shí)行零關(guān)稅而擴(kuò)大。他還提到，美國為了改善債務(wù)收支表，很可能會(huì)轉(zhuǎn)變對日的零關(guān)稅壁壘。

日本最大的資產(chǎn)管理公司三井信托(SUMI TRUST)首席策略師Katsunori Kitakura對日本經(jīng)濟(jì)和美日貿(mào)易前景提出了他的看法。

Kitakura認(rèn)為，日本央行可能采取的措施之一，就是實(shí)行多維度的寬松政策，不過這可能會(huì)遭致美國批評，被認(rèn)為是在操縱匯率。2月初特朗普已經(jīng)進(jìn)行過類似的批評，稱日本在操縱日元。

在美國的批評壓力下，日本央行可能會(huì)終止其收益率曲線控制策略，上調(diào)其長期利率。在當(dāng)下日本通脹下行的情況下，這可能會(huì)對日本經(jīng)濟(jì)造成又一次的打擊。


（安倍在經(jīng)歷特朗普“大力握手殺”后露出尷尬表情）

“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”成效幾何？

Kitakura評價(jià)認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)方面來說，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”正是日本政府經(jīng)濟(jì)增長策略的有效成果。特別是它關(guān)注改革日本的“工作方式”。具體來說，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)推動(dòng)了社會(huì)收入均衡，減少過長的工時(shí)，鼓勵(lì)彈性工作時(shí)間，支持女性和年長者就業(yè)。日本傳統(tǒng)的工作方式，比如超長時(shí)間工作或是基于工齡的工資體系，都將阻礙該國的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。

日本經(jīng)濟(jì)一直受困于一些潛在因素，例如出生率低下、社會(huì)老齡化等。所以有必要投資IT系統(tǒng)和工廠自動(dòng)化，以提供更多的生產(chǎn)力。同時(shí)通過雇傭女性和年長者來彌補(bǔ)勞動(dòng)力的不足。日外日本還需要提高技能培訓(xùn)來加強(qiáng)人力資源。

日元預(yù)期持續(xù)貶值

在匯率方面，Kitakura預(yù)期日元會(huì)持續(xù)貶值。在美日利率差距持續(xù)擴(kuò)大的支撐下，日元兌美元匯率將達(dá)到117。日幣貶值已經(jīng)振興了日本股市，讓日經(jīng)225指數(shù)達(dá)到21000左右。

但Kitakura還提到，也不該忽視美國新政府可能會(huì)帶來的強(qiáng)硬貿(mào)易保護(hù)主義政策風(fēng)險(xiǎn)。在這方面，Kitakura更關(guān)注基本面數(shù)據(jù)，因?yàn)楸M管日元兌美元貶值，但日元可能會(huì)走高。

Kitakura認(rèn)為，盡管基于美日兩國領(lǐng)導(dǎo)互相信任的關(guān)系，美日兩國的關(guān)系也非常穩(wěn)定良好，但兩國未來的談話依舊可能面臨問題，特別是在貿(mào)易和外匯方面。目前兩國雙邊談判尚未開始，誰能成為兩國貿(mào)易協(xié)議的贏家也未可知。