匯通財(cái)經(jīng)APP訊——4月4日將舉行法國大選總統(tǒng)候選人第二場(chǎng)電視辯論。4月23日法國將舉行第一輪大選。從之前的民調(diào)來看，“國民陣線”領(lǐng)導(dǎo)人勒龐(Marine Le Pen)很有可能通過第一輪大選的考驗(yàn)。勒龐作為極右翼候選人，曾表示如果當(dāng)選會(huì)推動(dòng)法國進(jìn)行脫歐公投。如果她一語成讖，那頭疼的不僅是法國和歐盟——歐洲央行也必然隨之陷入兩難困境。


法國作為歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體，其總統(tǒng)大選對(duì)歐元區(qū)及歐洲央行的重要性可想而知。然而對(duì)于法國大選，歐洲央行發(fā)言人卻拒絕予以評(píng)論。

勒龐目前在法國支持率約為25%，其支持率和獨(dú)立候選人馬克宏(Emmanuel Macron)可謂并駕齊驅(qū)。在4月23日，兩人很可能都通過首輪大選的考驗(yàn)。不過，根據(jù)民調(diào)數(shù)據(jù)來看，她很難在5月初的第二輪大選中擊敗馬克宏。

面對(duì)勒龐帶來的威脅，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)及其下屬官員從未釋放過任何信號(hào)，透露他們對(duì)勒龐可能當(dāng)選的結(jié)果做出任何準(zhǔn)備。不過，歐洲央行官員曾私下透露，他們可能會(huì)混合現(xiàn)有政策，來對(duì)法國實(shí)施專門的應(yīng)對(duì)措施——就像2015年希臘公投期間他們的舉措一樣。

然而，這次情況與此前的希臘公投又有不同。匯通小編認(rèn)為。如果歐洲央行沿用老一套解決方案，很可能讓自身陷入進(jìn)退兩難的局面。

法國大選“黑天鵝”將成歐元區(qū)的麻煩

法國政府債務(wù)已經(jīng)達(dá)到1.6萬億歐元之多，這意味著如果大選飛出“黑天鵝”，債券市場(chǎng)將存在極大混亂風(fēng)險(xiǎn)。而要解除這一風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行需要進(jìn)行很大力度的干涉。這部分也是因?yàn)槿绻霈F(xiàn)政治混亂局面，投資者會(huì)處理不止法國債券這一種資產(chǎn)。


如果法國大選中勒龐勝選，那么勒龐必然推動(dòng)脫歐公投。最好的結(jié)果是法國人投票否決脫歐，然而這至少也會(huì)引起法國出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的市場(chǎng)緊張。在4月3日（本周一）歐洲央行執(zhí)委科爾(Benoit Coeure)也表示，法國大選結(jié)果的不確定性推動(dòng)了歐元區(qū)債券收益率差價(jià)不斷增大。

如果勒龐不肯合作怎么辦？

盡管歐洲央行官員暗示，他們會(huì)持續(xù)為法國銀行提供資金流動(dòng)性，但他們提供援助的持續(xù)時(shí)間和可能性還是很大程度上取決于法國大選的結(jié)果。如果法國大選中勒龐勝出，想必她會(huì)改變法國和歐洲央行的合作方式，那么歐洲央行對(duì)法國銀行的援助可能性也將大打折扣。

3月30日，歐洲央行管理委員會(huì)委員利卡寧(Erkki Liikanen)表示：“現(xiàn)在情況還很開放。大選是民主的一部分，我們也無法提前知道結(jié)果。我們的任務(wù)是根據(jù)大選結(jié)果來評(píng)估該隨之采取什么政策。”

“老革命”遇上新問題

對(duì)于歐洲央行應(yīng)對(duì)法國大選“黑天鵝”的應(yīng)急預(yù)案，他們可能會(huì)參考2015年希臘債務(wù)危機(jī)的情況。

在兩年前的希臘危機(jī)中，希臘的齊普拉斯政府對(duì)資本施行了管制，也不愿滿足歐洲債權(quán)人的要求，或如約償債。在當(dāng)時(shí)，歐洲央行原本每天向希臘銀行施以緊急流動(dòng)性援助，直接注入資金，以鉗制齊普拉斯的影響。然而，在2015年6月28日，希臘總理齊普拉斯宣布各銀行將停止?fàn)I業(yè)并對(duì)外實(shí)行資本管制之后，歐洲央行管委會(huì)凍結(jié)了這項(xiàng)援助資金。

與之類似的是，目前法國的資產(chǎn)負(fù)債表足足擴(kuò)大了25倍，這也使得法國出現(xiàn)了潛在風(fēng)險(xiǎn)。

然而，歐洲央行的這一政策很難奏效了。牛津經(jīng)濟(jì)學(xué)院歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ben May表示：“如果勒龐發(fā)動(dòng)脫歐公投，那么歐洲央行就會(huì)陷入進(jìn)退兩難的局面：是否要繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)法國銀行的流動(dòng)性援助呢？如果要繼續(xù)援助法國銀行，就要面臨資金外逃和法國離開歐元區(qū)后拖欠債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)?！?br>

不過，盡管勒龐靠著反歐盟的噱頭聚集起不少人氣，但法國公眾對(duì)歐元區(qū)的支持還是非常堅(jiān)挺的。根據(jù)3月25日的Ifop民調(diào)顯示，約72%的法國民眾不希望法國脫歐。這或許可以讓歐洲央行暫且松一口氣了。