匯通財(cái)經(jīng)APP訊——7月末日本央行政策委員會(huì)委員佐藤健裕和木內(nèi)登英將離任，而7月19日、20日召開(kāi)的貨幣政策會(huì)議也將是他們參加的最后一次貨幣政策會(huì)議。

這兩人一直主張對(duì)通貨緊縮采取更加激進(jìn)的政策，同時(shí)也長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)日本央行極度寬松的刺激政策持反對(duì)態(tài)度。


作為政策委員會(huì)中僅有的兩名鷹派，他們長(zhǎng)期以來(lái)都是針對(duì)黑田東彥寬松政策唯二的反對(duì)者。在這兩人離任后，他們的繼任者鈴木人司和片岡剛士則不太可能會(huì)如此反對(duì)黑田東彥或反對(duì)進(jìn)一步推動(dòng)政策。

因此，預(yù)計(jì)接下來(lái)日本央行的政策都會(huì)更偏向鴿派。在全球央行普遍轉(zhuǎn)向鷹派的背景下，日本央行這般的“特立獨(dú)行”恐怕會(huì)讓日元進(jìn)一步承壓。

前央行官員、摩根大通高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家正道安達(dá)評(píng)價(jià)道：“他們的觀點(diǎn)和異議增加了日本央行政策委員會(huì)討論的維度，也讓舒緩了市場(chǎng)參與者的情緒，讓市場(chǎng)明白日本央行正在討論其刺激政策的成本?！?br>
頻頻喊“異議”，只為平衡寬松風(fēng)險(xiǎn)

在佐藤健裕和木內(nèi)登英于2012年7月加入日本央行政策委員會(huì)時(shí)，日本正苦苦掙扎在經(jīng)濟(jì)蕭條的泥潭中，試圖擺脫困境。當(dāng)時(shí)物價(jià)下跌，美元兌日元接近歷史低位78的水平。

這兩人當(dāng)即表示要進(jìn)行更激進(jìn)的貨幣政策。木內(nèi)登英當(dāng)時(shí)表示，需要采取新的貨幣寬松形勢(shì)，因?yàn)檫€不清楚日本央行是否達(dá)到了1%的通脹目標(biāo)。而佐藤健裕則建議考慮購(gòu)買外債。日本央行在接下來(lái)幾個(gè)月內(nèi)三次增加刺激政策。兩人此后還建議提高通脹目標(biāo)。

不過(guò)在2012年12月安倍晉三擔(dān)任日本首相之后，兩人開(kāi)始轉(zhuǎn)變立場(chǎng)。盡管他們贊成時(shí)任央行行長(zhǎng)白川方明提出的開(kāi)放式資產(chǎn)購(gòu)買，但他們并不贊成2%的通脹目標(biāo)，稱這對(duì)于日本的經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是不現(xiàn)實(shí)的。

而到2013年4月黑田東彥上任后的首次會(huì)議時(shí)，這兩人還是很“給面子”，給他的量化寬松政策投了支持票。

然而到2014年10月黑田決定開(kāi)始擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模時(shí)，這兩人就不斷在每次作出重大政策決定時(shí)投下反對(duì)票，包括負(fù)利率、增加ETF購(gòu)買規(guī)模和收益率曲線控制，他們倆都持反對(duì)意見(jiàn)。

東京智庫(kù)Totan研究所首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)師加藤出解釋稱，盡管佐藤和木內(nèi)認(rèn)為應(yīng)該進(jìn)行一些寬松，但黑田的寬松力度超過(guò)了他們能接受的范圍，所以他們對(duì)這一的極度寬松政策始終持反對(duì)態(tài)度。

木內(nèi)始終警告稱，黑田東彥政策帶來(lái)的好處并不能彌補(bǔ)其造成的損失，并且會(huì)讓日本央行花更久的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)其物價(jià)目標(biāo)。佐藤也強(qiáng)調(diào)政策需要持續(xù)性，稱應(yīng)該把2%的通脹目標(biāo)作為中長(zhǎng)期目標(biāo)。

始終強(qiáng)硬反對(duì)，可惜影響有限

不過(guò)，盡管兩人一直致力于提醒委員們注意貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)，但由于兩人在委員會(huì)中屬于少數(shù)派，他們的努力始終難以獲得成果。比如在上個(gè)月的利率政策會(huì)議中，木內(nèi)建議將短期利率從-0.1%提高到0.1%，佐藤健裕則表示購(gòu)買6萬(wàn)億日元的ETF例行操作已經(jīng)多余了。但這兩點(diǎn)都未能獲得其他委員的同意，也未能推動(dòng)政策變化。


日本央行前官員正道安達(dá)評(píng)價(jià)稱，這兩人的建議可能并不一定是最好的政策方向，不過(guò)他們一直以來(lái)對(duì)寬松政策的副作用保持警醒態(tài)度，這已經(jīng)贏得了市場(chǎng)的共鳴。

他說(shuō)：“他們始終堅(jiān)持呼吁保持持續(xù)性，這也許導(dǎo)致去年收益率曲線控制出現(xiàn)一些轉(zhuǎn)變。不過(guò)我認(rèn)為收益率曲線控制政策變化更多的還是取決于黑田的擔(dān)憂?！?br>
盡管他認(rèn)為佐藤健裕和木內(nèi)登英的影響有限，但他也不看好日本央行委員會(huì)新委員帶來(lái)的影響：“如果所有人都持同意意見(jiàn)，并且沒(méi)有人擔(dān)憂寬松政策的負(fù)面影響，那可能會(huì)鑄成大錯(cuò)，導(dǎo)致央行實(shí)行極端的政策。”

新面孔并不能帶來(lái)新氣象？

相比于離去的“老人”，顯然接下來(lái)的新面孔更受市場(chǎng)關(guān)注。接替佐藤健裕和木內(nèi)登英位置的是東京三菱日聯(lián)銀行的銀行家鈴木人司和三菱日聯(lián)咨詢研究所的經(jīng)濟(jì)學(xué)家片岡剛士。

這兩名“新人”立場(chǎng)看起來(lái)也更偏鴿派。這就意味著之后日本央行可能很難再出現(xiàn)對(duì)黑田的反對(duì)聲音了。在明年4月黑田東彥任期結(jié)束前，日本央行預(yù)計(jì)都可能會(huì)持續(xù)保持“鴿聲陣陣”。


日本央行前委員須田美矢子評(píng)價(jià)說(shuō)：“從這次委員會(huì)新成員的人選中可以看出，日本央行將支持貨幣寬松、忽略寬松成本的人都聚在了一起。這并不能很好地發(fā)揮政策委員會(huì)的作用了，而且也可能會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)大失誤?！表毺锩朗缸釉谌纹陂g一直是貨幣寬松政策的強(qiáng)烈反對(duì)者。