匯通財經(jīng)APP訊——說特朗普上任前六個月幾乎沒有什么成就，那就言過其實了。但是，在國會試圖取代奧巴馬醫(yī)保法案未獲得通過，使得特朗普在國內(nèi)政策上的優(yōu)先事項——醫(yī)療保健、稅收改革、基礎(chǔ)設(shè)施——均沒有取得實質(zhì)性進展。而這也不會立即改變。



因此，在2016年11月的美國大選期間，美元、債券收益率和股票價格的大幅上漲已經(jīng)在很大程度上停滯或逆轉(zhuǎn)了。此前的市場走勢很明顯反映了對美國政府大規(guī)模的減稅和資本投資等財政刺激的預(yù)期。如今，兌現(xiàn)這些承諾顯得遙遙無期，也令市場走勢發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

這對美國經(jīng)濟來說絕不是一場災(zāi)難。美國經(jīng)濟偶爾會出現(xiàn)反復(fù)，但整體而言還是持續(xù)上升的。

但這確實意味著，投資者們正在相信，在政策制定上，白宮或美國國會既不會有特別有建設(shè)性的政策，也不會有特別破壞性的政策。如今，他們的注意力已重新聚焦于美聯(lián)儲。

目前來看，美元遠低于美國總統(tǒng)大選時期的水平，債券收益率水平與今年年初以來大致持平。而股市已經(jīng)持續(xù)上漲，并被視為看好特朗普的投資者們手中最后的王牌。

但事實看來未必如此。盡管美國的股市在大選后的一段時間里較全球其他地區(qū)股市大幅上漲，但全球股市已經(jīng)逐漸趕上來了。

雖然，市場時不時會擔(dān)憂美聯(lián)儲從寬松到緊縮政策會影響到股市以及新興市場經(jīng)濟。但多年來，美國股市一直呈上升趨勢。財政或監(jiān)管決策幾乎沒有對股市產(chǎn)生影響。因此，去年的總統(tǒng)大選可能只是加速了過去六到九個月的上漲。它沒有改變潛在的趨勢。



一般而言，當市場利率偏低，企業(yè)盈利逐步增高，使得股市走牛。即使估值走高，只要低市場利率環(huán)境持續(xù)，估值自然會降低。

那么，美國市場能否延續(xù)奧巴馬政府時間以來的繁榮景象？

不完全是，但白宮和美國國會之間以及國會共和黨核心黨團之間的政策僵局，再加上一個謹慎而獨立的美聯(lián)儲，意味著這次選舉對投資者沒有多大影響。

唯一可能會影響短期內(nèi)的平衡的可能是美國貿(mào)易保護主義抬頭，這會加劇貿(mào)易伙伴之間的惡性競爭以及對整體商業(yè)環(huán)境造成破壞。

到目前為止，特朗普的貿(mào)易政策尚未造成實質(zhì)的威脅。放棄新成立的跨太平洋伙伴關(guān)系貿(mào)易協(xié)議是最激進的決定。但特朗普可能會因政治形勢而做出改變。

如果特朗普的貿(mào)易保護政策最終導(dǎo)致股票和美元下跌，這將是一件具有諷刺意味的事情，因為這場自我毀滅的舉動損害的正是此前看好特朗普上臺的那些投資者們。

特朗普此前說了許多有關(guān)經(jīng)濟的古怪言論，但沒有造成什么損失。但如果特朗普將他的言論付諸于實際行動的話，挑剔的市場會給他帶來真正的懲罰。