匯通財(cái)經(jīng)APP訊——自瑞士央行于2015年取消瑞郎掛鉤歐元以來(lái)，歐元兌瑞郎一度從1.20一線跌至0.80一線。而近期受強(qiáng)勢(shì)歐元帶動(dòng)，歐元兌瑞郎呈逐級(jí)上攻之勢(shì)，目前在1.1380一線交投。由于市場(chǎng)對(duì)特朗普政策的悲觀情緒，美元兌其他貨幣的匯率持續(xù)走低，但美元兌瑞郎依然在一周內(nèi)從0.94一線上漲至0.97一線，一周內(nèi)累積漲幅達(dá)到了近2.5%。

此前，瑞士央行已經(jīng)多次表示對(duì)強(qiáng)勢(shì)瑞郎的擔(dān)憂，因?yàn)檫^(guò)于強(qiáng)勢(shì)的貨幣會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格下跌，從而抑制國(guó)內(nèi)通貨膨脹。

從下面兩張圖表中可以看出，瑞士經(jīng)濟(jì)受到了瑞郎幅升值的沖擊：




自2015年以來(lái)，進(jìn)口商品價(jià)格大幅下降，通脹水平處于疲軟水平，徘徊在略高于1%的水平。

由于瑞士央行已經(jīng)將其關(guān)鍵利率設(shè)定在-0.75%，這使得央行難以進(jìn)一步降息以提振通脹水平。瑞士央行之所以選擇將瑞郎與歐元脫鉤，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)歐洲央行啟動(dòng)了大規(guī)模的量化寬松計(jì)劃，這將導(dǎo)致歐元兌瑞郎進(jìn)一步貶值。

這意味著瑞士央行將不得不花費(fèi)更多的外匯儲(chǔ)備來(lái)購(gòu)買(mǎi)歐元以維持瑞郎與歐元的掛鉤匯率，而這將是非常昂貴的代價(jià)。因此，瑞士央行決定通過(guò)取消瑞郎兌歐元的匯率政策，讓瑞郎兌歐元升值。

但隨著時(shí)間的推移，歐洲央行正處于縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的邊緣在上周的歐洲央行會(huì)議上，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基似乎對(duì)歐元最近的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)出了淡定的態(tài)度。歐洲央行的成員此前一直非常謹(jǐn)慎。他還提到，圍繞縮減資產(chǎn)負(fù)債表的討論正在委員會(huì)內(nèi)部進(jìn)行，最早可能在9月進(jìn)行。

隨著歐洲央行現(xiàn)在對(duì)歐元的升值持開(kāi)放態(tài)度，這標(biāo)志著它在2015年的貨幣政策出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，當(dāng)時(shí)瑞士央行被迫取消了瑞郎兌歐元的固定匯率政策。歐洲央行和瑞士央行即將采取截然相反的貨幣政策，前者采取鷹派立場(chǎng)，后者則采取鴿派立場(chǎng)。政策的變化體現(xiàn)在歐元匯率上。



從技術(shù)面來(lái)看,歐元兌瑞郎已突破200周均線阻力位，約1.1220一線。如果價(jià)格走勢(shì)保持關(guān)鍵水準(zhǔn)以上,歐元兌瑞郎有望再次回到2年前創(chuàng)下的重要阻力位，1.19-1.20這一區(qū)間。投資者可以考慮在1.1250一線上做多歐元兌瑞郎，止盈位為1.1850，止損位則為1.10。

這種交易理念消除了美元的風(fēng)險(xiǎn)敞口。由于美元是一種極其反復(fù)無(wú)常且不可預(yù)測(cè)的貨幣，這給了交易商或投資者對(duì)歐洲央行和瑞士央行之間的貨幣政策分化產(chǎn)生了理論上的風(fēng)險(xiǎn)敞口。