匯通財(cái)經(jīng)APP訊——北京時(shí)間8月3日19:00，英國(guó)央行將宣布利率決議、會(huì)議紀(jì)要及通脹報(bào)告，此后的19:30英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼(Mark Carney和副行長(zhǎng)布羅德本特(Ben Broadbent)將在新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)表講話。

對(duì)于此次利率決議，市場(chǎng)普遍預(yù)期英國(guó)央行會(huì)保持基準(zhǔn)利率在0.25%不變。這與一個(gè)月前的預(yù)期出現(xiàn)了較大的變化。而其原因，一方面是由于英國(guó)上半年的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度不及英國(guó)央行預(yù)期，另一方面是英國(guó)通脹率也有所降溫。

回顧過(guò)去一個(gè)月的英國(guó)央行官員講話，依舊可以發(fā)現(xiàn)成員們“鷹鴿”立場(chǎng)分明，但依舊是“鴿派”占上風(fēng)。市場(chǎng)預(yù)期英國(guó)央行8月委員會(huì)投票結(jié)果為6:2，只有兩位鷹派委員支持加息。不知屆時(shí)是否會(huì)真如預(yù)期的“鴿聲陣陣”呢？



英國(guó)央行或維持寬松至明年底

經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期，英國(guó)央行8月會(huì)決定將基準(zhǔn)利率維持在0.25%的紀(jì)錄低點(diǎn)不變。此外，交易員們預(yù)期的年底前加息的幾率也從6月底時(shí)的56%下降到了40%左右。

根據(jù)彭博調(diào)查結(jié)果顯示，此次貨幣政策委員會(huì)的投票結(jié)果料會(huì)是6比2，只有桑德斯和麥卡弗蒂可能會(huì)投票支持加息。


而路透對(duì)數(shù)十家分析師的調(diào)查預(yù)測(cè)中值顯示，英國(guó)央行料將維持利率在0.25%不變直至2019年，年底前升息概率僅30%。

回顧英國(guó)央行7月“鷹鴿”大戰(zhàn)

今年6月，英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)(MPC)八名成員中有三位贊成加息，行長(zhǎng)卡尼隨后不久表示，可能很快便會(huì)考慮加息。

然而伴隨著英國(guó)通脹的降溫，加上上半年經(jīng)濟(jì)減速程度大于央行的預(yù)期，整個(gè)政策前景出現(xiàn)了變化。

以下是匯通網(wǎng)陸行整理的英國(guó)央行官員在7月的表態(tài)匯總。從中可以發(fā)現(xiàn)只有外部委員桑德斯和麥卡弗蒂的鷹派立場(chǎng)依舊堅(jiān)定，而其他人則都保持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。包括曾表示考慮加息的卡尼和霍爾頓表態(tài)也謹(jǐn)慎中性了許多。

7月3日，英國(guó)央行外部委員弗利葛(Gertjan Vlieghe)首先吹響鴿聲的號(hào)角。他在講話中表示“相比于加息時(shí)間稍晚一些，在不成熟的時(shí)機(jī)加息會(huì)是個(gè)更大的錯(cuò)誤”。

次日（7月4日），英國(guó)央行外部委員桑德斯（Michael Saunders）則表明了他截然不同的鷹派態(tài)度。他說(shuō)：“英國(guó)家庭已經(jīng)做好了利率提高的準(zhǔn)備?！?br>
7月6日，英國(guó)央行另一位鷹派成員麥卡弗蒂(Ian McCafferty)也表示，英國(guó)央行可能需要再增加一些刺激政策。他認(rèn)為，“改變貨幣政策是合乎情理的，也是謹(jǐn)慎的……如果經(jīng)濟(jì)符合預(yù)期，那可以考慮加息?！?br>
7月13日，英國(guó)央行副行長(zhǎng)布羅德本特（Ben Broadbent）也表明他對(duì)于加息持更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。他表示，目前英國(guó)央行委員會(huì)出現(xiàn)收緊趨勢(shì)，這是可以理解的。但需要看到，目前還存在不少不確定性。


同一天，麥卡弗蒂也發(fā)表講話，再度強(qiáng)調(diào)自己的鷹派立場(chǎng)。他直接表示他考慮在8月的議息會(huì)議上投票加息25個(gè)基點(diǎn)。此外他還表示英國(guó)央行應(yīng)該考慮盡早縮減QE。

到了7月18日時(shí)，英國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)一錘定音。6月英國(guó)的CPI意外放緩至2.4%，增速回落的速度創(chuàng)下2015年2月以來(lái)最大降幅。這與大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期都相背——此前大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期英國(guó)通脹率會(huì)一路走高，并在年底達(dá)到2.8%甚至3.0%的高位。

盡管這一數(shù)據(jù)依舊高于英國(guó)央行2%的通脹目標(biāo)，但卡尼表示：“通脹會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)高于目標(biāo)，而今天的數(shù)據(jù)也和這一預(yù)期一致。”

英國(guó)通脹的放緩也明顯降低了英國(guó)央行加息的壓力，甚至可以說(shuō)，在這一數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)英國(guó)央行8月加息的預(yù)期大大降低。

鴿派勢(shì)力再戰(zhàn)上風(fēng)，只因通脹降溫？

加息預(yù)期的減緩，很大程度上是由英國(guó)通脹降溫導(dǎo)致的。

在今年5月英國(guó)的通脹率超出預(yù)期，因而此后6月15日英國(guó)央行委員會(huì)出現(xiàn)5:3的投票結(jié)果，有三位成員站在了鷹派立場(chǎng)，支持加息。

下圖中藍(lán)線為8月市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行利率的預(yù)期，白線為5月時(shí)市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行利率的預(yù)期?？梢钥闯鐾浡矢哂谀繕?biāo)水平后，市場(chǎng)普遍預(yù)期英國(guó)央行會(huì)更快收緊政策。



也正因?yàn)橥浡矢哂谀繕?biāo)，在6月末，英國(guó)央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍爾丹曾一度發(fā)出鷹派表態(tài)。

然而，在7月的通脹數(shù)據(jù)有所放緩后，霍爾丹的態(tài)度也轉(zhuǎn)為了謹(jǐn)慎，措辭也轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖ㄗh相對(duì)快速地減少刺激政策”。

可以看出，市場(chǎng)對(duì)英國(guó)未來(lái)通脹的預(yù)期大幅降溫，這就為英國(guó)央行贏得了保持利率不變的空間。

此外，英國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度不及英國(guó)央行預(yù)期也是英國(guó)央行保持利率不變的原因。

今年一季度和二季度，英國(guó)GDP分別增長(zhǎng)0.2%和0.3%。而從上圖可看出，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期英國(guó)未來(lái)到2018年底的GDP季度增速僅在0.4%左右。


此外，還要考慮到英國(guó)脫歐的難題擺在面前。目前脫歐談判前景不樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測(cè)英國(guó)經(jīng)濟(jì)料將維持緩慢增長(zhǎng)，且在未來(lái)幾個(gè)月將很容易陷入經(jīng)濟(jì)增速疲軟狀態(tài)。不夠強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)自然無(wú)法支撐英國(guó)央行提高利率。