小盤股大漲
至少在目前，小盤股走勢反映出市場對稅改計(jì)劃取得進(jìn)展的樂觀情緒重燃。此前數(shù)月，由于華盛頓爭吵不休拖累改革期望，該計(jì)劃進(jìn)展全無。外界認(rèn)為小盤股對削減公司稅預(yù)期更為敏感，因?yàn)橄鄬Χ运鼈兊南鄬Χ愗?fù)要重于大型企業(yè)。
自8月21日觸及年內(nèi)低點(diǎn)后，小盤股已經(jīng)大漲5%，是大型股3%漲幅的近兩倍，因美國總統(tǒng)特朗普的團(tuán)隊(duì)重新推動在年底前落實(shí)稅改計(jì)劃。
特朗普周三早晨在推特上發(fā)文敦促國會在稅改方面“快速行動”，并且稍后在白宮會見了眾議院兩黨團(tuán)體，討論稅改計(jì)劃。美國眾議院議長瑞安(Paul Ryan)表示，將在9月25日當(dāng)周公布稅改議案大綱。
Hodges Small Cap基金的聯(lián)席資產(chǎn)組合經(jīng)理Craig Hodges表示，企業(yè)獲利有大幅增長的可能性，這完全取決于華府的情況。該基金管理的資產(chǎn)規(guī)模為8億美元。如果企業(yè)稅率從35%降至15%，各種規(guī)模的企業(yè)都會從中獲益，但對小企業(yè)的凈利推動最大。
根據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)，羅素2000小盤股指數(shù)成分企業(yè)的平均有效稅率為31.9%，標(biāo)普500指數(shù)中規(guī)模更大的跨國公司的平均有效稅率為28%。道瓊工業(yè)指數(shù)中30家大盤股的平均有效稅率僅為23.8%。
Federated Clover Small Cap Value基金的資產(chǎn)組合經(jīng)理Martin Jarzebowski表示，目前重大稅改法案的效應(yīng)尚未被市場完全消化。他說，比起價值型股票，小盤增長股對減稅的反應(yīng)更大，而這就是機(jī)會之所在。
湯森路透數(shù)據(jù)顯示，羅素2000價值指數(shù)的預(yù)估市盈率持續(xù)下降，目前為20.3倍。該指數(shù)所涵蓋的公司包括金融業(yè)、原材料業(yè)等傳統(tǒng)上納稅較多的行業(yè)。另外，羅素2000增長指數(shù)的預(yù)估市盈率則為32.5倍，逼近其10年高點(diǎn)，該指數(shù)成份股包括科技和醫(yī)療保健等行業(yè)，這類公司營收主要來自海外，所以上繳的稅金相對較少。
“特朗普交易”卷土重來？
自從特朗普去年11月當(dāng)選總統(tǒng)后，小盤股主要緊貼著投資人對特朗普政府通過親商政策的預(yù)期心理而起伏。在總統(tǒng)大選投票日至2016年底期間，由于預(yù)期新政府將降稅并且放松對側(cè)重國內(nèi)的企業(yè)的監(jiān)管，指標(biāo)羅素2000指數(shù)跳漲了將近14%。但2017年至今，漲勢大多呈現(xiàn)停滯，因特朗普政府未能通過重大立法，同時美元也挫跌至兩年半低點(diǎn)。羅素2000指數(shù)今年以來上漲5.1%，不到大型股標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲幅11.5%的一半。
Villere Balanced Fund聯(lián)席投資組合經(jīng)理Sandy Villere表示，他認(rèn)為資金投入小盤股有部分是顯示，在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)處于歷史高點(diǎn)之際，投資人將資金轉(zhuǎn)進(jìn)一些相對便宜的資產(chǎn)，而非稅務(wù)改革法案將會獲得通過的強(qiáng)烈訊號。他稱，現(xiàn)在觀察到的漲勢和大型股有所不同。
Sierra Investment Management的首席投資官Terri Spath表示，她對于稅務(wù)改革能否獲得通過仍持懷疑態(tài)度。舉例來說，眾議院共和黨保守派自由黨團(tuán)已經(jīng)表示，他們想要見到大幅縮減聯(lián)邦支出，民主黨不太可能支持這點(diǎn)。但她指出，相對于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，小型股股價仍偏低，若法案真獲得通過，小型股料將強(qiáng)勢大漲。
Terri Spath稱，稅改法案需要共和黨的支持甚于民主黨。如果參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈爾能搞定此事，或者是眾議院民主黨領(lǐng)袖佩洛希能夠和特朗普在未來數(shù)周打破僵局，近期已經(jīng)漲了一段的小盤股就仍能錄得另一波亮眼的行情。
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