陸行
然而，美銀美林的分析師卻提出不同的看法。美銀美林分析師稱，市場低估了美國特朗普推動(dòng)的稅改對美元的影響，而對于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的影響卻又過于高估。
其分析師認(rèn)為，2018年歐元兌美元將出現(xiàn)“U”型走勢，這就意味著年中的時(shí)候匯價(jià)會(huì)出現(xiàn)一波下跌，然后在下半年在逐步反彈。
美林美銀預(yù)計(jì)，歐元兌美元會(huì)在2018上半年跌至1.10。截至北京時(shí)間1月5日，歐元兌美元在1.2056左右水平。
美銀美林和全球大部分分析師的看法都相左，那么他們?nèi)绱伺c眾不同的觀點(diǎn)背后，究竟有哪些理由支撐呢？
別低估稅改對經(jīng)濟(jì)的提振效果
首先，最主要的原因，就是稅改對美元的提振作用。
他們認(rèn)為，市場忽視（或者說低估）了美國減稅政策對經(jīng)濟(jì)增長的提振作用。市場之所以認(rèn)為減稅對經(jīng)濟(jì)刺激的效果有限，是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，很多企業(yè)在減少了稅收支出后，會(huì)將多余的資金用于非生產(chǎn)性活動(dòng)——比如說股票回購、儲(chǔ)蓄、并購等，而這對實(shí)際的經(jīng)濟(jì)增長并沒有多少裨益。但美銀美林認(rèn)為，市場對這個(gè)情況夸大了，實(shí)際上減稅能夠?qū)DP增長能起到非常明顯的提振作用。
美銀美林外匯分析師瓦姆瓦奇迪斯(Athanasios Vamvakidis）和約翰?慎(John Shin)表示：“我們認(rèn)為美國稅改之所以能有力提高美國經(jīng)濟(jì)，主要由兩大原因。第一，目前美國已經(jīng)基本達(dá)到充分就業(yè)，財(cái)政刺激也在逐步增加，美聯(lián)儲(chǔ)也正在逐步加息。第二，稅改將引導(dǎo)企業(yè)將資金轉(zhuǎn)移回美國，這也能夠支撐美國經(jīng)濟(jì)。”
美銀美林指出，美國企業(yè)目前在海外的資金是2005年同期的7倍之多——2005年美國企業(yè)海外資金僅5000億美元，而如今達(dá)到3.5萬億美元。其GDP占比也從2005年的3.8%增加到了18.8%。
他們指出，市場對美國稅改的預(yù)期過低了?！拔覀兊恼{(diào)查數(shù)據(jù)顯示，90%的被調(diào)查企業(yè)都表示，在稅改施行后，他們將把資金轉(zhuǎn)移回國，以此作為積極的應(yīng)對措施?！?br>
歐元區(qū)信貸過緊，不利經(jīng)濟(jì)
從金融系統(tǒng)狀況來看，信貸越寬松意味著企業(yè)和個(gè)人越容易獲得資金，而美國比歐元區(qū)的信貸環(huán)境要寬松許多，這也意味著美國2018年的通脹展望要比歐元區(qū)高得多。
美銀美林認(rèn)為，歐元區(qū)的信貸緊縮對于2018年的經(jīng)濟(jì)增長將構(gòu)成負(fù)面影響。瓦姆瓦奇迪斯表示：“信貸問題對歐元區(qū)來說是個(gè)問題。過去的歷史經(jīng)驗(yàn)證明，信貸不寬松的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇通常都會(huì)是疲軟脆弱的?！?br>
歐元區(qū)2018年政治風(fēng)險(xiǎn)或利空歐元
另外對于歐元區(qū)來說，上半年的政治局勢也暗含危機(jī)，政局風(fēng)險(xiǎn)可能對歐元構(gòu)成打壓。
德國目前仍處于沒有組閣成功的狀態(tài)，盡管德國總理默克爾在新年致辭中承諾會(huì)盡快完成組閣，但各黨派分歧巨大的情況下，組閣難度實(shí)際上相當(dāng)大，未來更很有可能出現(xiàn)懸浮議會(huì)的情況。
而意大利2018年3月也將大選，民粹黨派五星運(yùn)動(dòng)黨支持率高企，更可能讓歐洲重燃對民粹主義危機(jī)的恐慌。
美銀美林預(yù)計(jì)：“意大利的大選中，最好的結(jié)果就是非民粹主義黨派組成一個(gè)擁有微小優(yōu)勢的黨派聯(lián)盟；其次的結(jié)果是進(jìn)行第二次大選；而最差的結(jié)果就是五星運(yùn)動(dòng)黨可能組成新的政府?！?
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