匯通財經(jīng)APP訊——全球投資者覺得英國股票和政府債券過于昂貴，將開始回避它們，這將導(dǎo)致2018年英鎊陷入掙扎。

盡管德意志銀行(Deutsche Bank)的分析師們現(xiàn)在承認(rèn)，英國脫歐對英鎊的打壓已經(jīng)成為過去式，但他們對2018年英鎊的走勢仍然持悲觀態(tài)度。



與其他機構(gòu)的分析師們一樣，德意志銀行的分析師們也認(rèn)為英國脫歐對英鎊的影響已經(jīng)不那么重要了，但對于這是否會帶來英鎊的走強持不同的意見。

德意志銀行的策略師Oliver Harvey表示，“我們認(rèn)為2018年退歐對英鎊的影響力將減弱，市場焦點將重返基本面。英國經(jīng)濟增長前景黯淡且資產(chǎn)估值缺乏吸引力將蓋過英國央行政策立場在上半年轉(zhuǎn)向鷹派的風(fēng)險，我們預(yù)計英鎊貿(mào)易加權(quán)指數(shù)將再次走低”。

目前英國資產(chǎn)估值似乎高估了，預(yù)計在未來幾個月，每月流出英國的資金和流入英國的資金將失衡，英鎊因此會走弱。

德意志銀行的分析師們擔(dān)心，由于英國資產(chǎn)高估，全球投資者因此會將資金撤離英國資產(chǎn)，這將轉(zhuǎn)而抑制外國資本流入英國，不利于英鎊。

Harvey表示，資本流動目前是匯率的主要驅(qū)動因素，資本流動減少的話無疑會打壓英鎊。

總之，如果全球投資者認(rèn)為英國資產(chǎn)價格過高的話，資本流動情況可能會進(jìn)一步惡化。



衡量英國主要上市公司估值水平的富時100指數(shù)在上周再創(chuàng)新高，因全球經(jīng)濟上漲繼續(xù)推動公司估值上升，從而吸引了外國投資者資金的流入。但德意志銀行注意到，就市盈率來看，股市已經(jīng)不再便宜了，這引起了德意志銀行對股市漲勢還會持續(xù)多久的擔(dān)憂。

Harvey也表示，鑒于英國目前的通貨膨脹態(tài)勢，并且其經(jīng)濟增長也落后于世界其他地區(qū)，英國政府債券的估值也很昂貴。

英國經(jīng)濟表現(xiàn)相對較差也被視為是英鎊下行，特別是英鎊兌歐元匯率下降的潛在因素。

歐元區(qū)經(jīng)濟表現(xiàn)相對來說要比英國經(jīng)濟表現(xiàn)要好，預(yù)計這將對英鎊兌歐元造成壓力。Harvey表示，如果歐元區(qū)和英國的經(jīng)濟表現(xiàn)差距繼續(xù)下去，英鎊將在資產(chǎn)配置上敗下陣來，而歐元兌英鎊也將隨著消費者信心走動。



當(dāng)然，如果英國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，英國央行最終選擇加息的話，德意志銀行可能就要被“打臉”了。

英國央行曾在2017年表示，如果英國經(jīng)濟繼續(xù)其良好表現(xiàn)，英國脫歐風(fēng)險減弱的話，未來可能進(jìn)一步加息。

通常情況下，如果某國的央行選擇加息的話，那么該國的貨幣會走強。英國央行去年11月份已經(jīng)加息了25個基點至0.5％，而這一舉措帶來了英鎊在下半年的升值。工資增長率上升可能會增加價格壓力，從而可能促使央行更加偏向鷹派。

有跡象顯示，薪酬增長實際上正在回暖，而這也是其他一些策略師看漲英鎊的原因之一。IHS Markit本月公布的數(shù)據(jù)顯示，由于應(yīng)試者短缺和員工需求強勁，12月份長期職工的起薪繼續(xù)大幅上升。

市場目前對英國央行何時準(zhǔn)備再次加息持懷疑態(tài)度，但任何向鷹派的轉(zhuǎn)變對英鎊都是有利的。

Harvey表示，英國央行關(guān)于“經(jīng)濟增長和通貨膨脹權(quán)衡”的評論都應(yīng)予以密切關(guān)注，因為英國央行可能會犧牲目前英國的經(jīng)濟增長，選擇再次加息，以遏制價格壓力。

總的來說，德意志銀行預(yù)計，英國央行在今年上半年將保持謹(jǐn)慎，使得其對英鎊走強持懷疑態(tài)度。