陸行
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“大嘴”特朗普會有意外之舉嗎？
關于本次國會演講，外界最擔憂的是——“大嘴”特朗普會發(fā)出驚人言論嗎？事實上，想知道特朗普國情咨文上的表現(xiàn)，不如先來回顧一下他一年前在國會演講時的情景。
回顧特朗普上次國會演講
當?shù)貢r間2017年2月28日，特朗普當選總統(tǒng)后首次在國會聯(lián)席會議發(fā)表演說。在那次國會演講中，特朗普總體來說是在“按本宣科”地念稿，沒有發(fā)出太多令市場意外的“瘋狂”言論。因此不少左派媒體及評論員也紛紛點贊，稱他的演講平實、中肯、有力。
在那次講話中，特朗普主要重點重申了其政策承諾，即：1.在美墨邊境修墻；2.反對恐怖主義，施行“禁穆令”；3.推行稅改；4.廢除“奧巴馬醫(yī)?！狈桨福?.進行1萬億美元基建投資。
不過盡管特朗普的那次演講規(guī)模宏大，內(nèi)容詳實，堪稱“國情咨文”級別，但那次并不能稱為“國情咨文”。這是因為當時他剛剛上任五周，而按照慣例，美國總統(tǒng)通常要在任滿一年后，才在國會發(fā)表國情咨文，因為總統(tǒng)的演講內(nèi)容中需要向國會及國人匯報他在過去一年中取得的成果。
特朗普講話會有大影響嗎？
回顧特朗普在去年國會演說時市場的反應，總體來說由于特朗普的講話中規(guī)中矩，所以反應不大。
美元僅在中途特朗普提及修建邊境墻時短線下跌20點，隨后又收復跌勢。而黃金、原油整體反應較為平淡。
（美元短線下跌后收復跌勢）
特朗普重要場合其實“挺穩(wěn)重”
事實上，盡管特朗普在推特上頻頻發(fā)出奪人眼球的“狂言”，但其實他在多數(shù)重大場合的表態(tài)還是較為中規(guī)中矩。
比如上周，特朗普在達沃斯經(jīng)濟論壇上的講話，也同樣全程語氣溫和、平緩，甚至在講話中試圖消除人們對“貿(mào)易保護主義”的擔憂，這都令外界頗感意外。不少美媒甚至直贊他“表現(xiàn)得像個普通總統(tǒng)”。
所以根據(jù)此前的表現(xiàn)可以看出，預計特朗普的國情咨文演講也不會有太過出格的表現(xiàn)。
過去歷屆總統(tǒng)的國情咨文有何市場影響？
作為一年一度發(fā)布的總統(tǒng)“年終成績單”，美國總統(tǒng)發(fā)布的國情咨文自然是引起全美乃至全球的關注。但問題是，國情咨文的市場影響真的如它的關注度那么大嗎？我們可以回顧一下過去歷屆總統(tǒng)發(fā)表國情咨文的歷史。
國情咨文通常會涉及哪些內(nèi)容？
過去歷屆總統(tǒng)所做的國情咨文中，通常都包括以下三大內(nèi)容：一是向國會及國人匯報在過去一年中取得的施政成果；二是向國會陳述在新年中的施政目標；三是向國會提出要求或建議，指出希望他們在立法上給予哪些支持，從而協(xié)助總統(tǒng)完成工作。
在國情咨文中，總統(tǒng)一般都會以樂觀措辭概括中央政府去年的成績以及來年的議程。從1982年的國情咨文開始，總統(tǒng)還會時不時提到一些坐在會議廳中的特別嘉賓，例如一些日常的美國人或者在美國訪問的國家元首。
通常來說國情咨文的演講時間在一小時左右，預計本次特朗普的演講市場也是如此。在過去歷史中美國前總統(tǒng)克林頓(Bill Clinton)和里根(Ronald Reagan)分別發(fā)表了史上最長和最短的國情咨文，演講的時間分別為89分鐘和31分鐘左右。
更多演講流程相關信息，請點擊《特朗普首次國情咨文在即，你需要知道的十件事！》。
國情咨文影響如何？
實際上在過去歷屆的總統(tǒng)發(fā)表國情咨文時，市場反應都不一致。這是由于每次演講的背景和內(nèi)容不同所造成的。
舉美股為例，以下圖可看出，每屆總統(tǒng)每次的國情咨文演講后次日的美股漲跌、幅度均不相同。國情咨文發(fā)布后美股最大的單日跌幅，則是出現(xiàn)在克林頓2000年發(fā)表的最后一次國情咨文之后，當時的跌幅為2.75%。奧巴馬的幾次演講之后，標普500指數(shù)平均為下滑0.61%。布什演講后的平均跌幅為0.06%，克林頓為0.15%
若回溯到1965年林登·約翰遜首次發(fā)表晚間電視國情咨文，平均而言標普500指數(shù)在第二天下滑0.05%。
聚焦特朗普國情咨文
特朗普究竟會說些什么？
美國總統(tǒng)特朗普此次國情咨文演講的主題是“建立一個安全、強大和自豪的美國”(Building a safe, strong and proud America)。根據(jù)白宮高級官員透露的消息，該演說將聚焦特朗普優(yōu)先考慮的五個領域：就業(yè)、基建、移民、貿(mào)易和國家安全。
前文已經(jīng)提到，國情咨文通?？偨Y過去一年的政績、展望未來一年的施政計劃。而對于特朗普來說，在總結過去一年政績方面，最值得吹噓的無疑是推動稅改法案通過的政績了。此外在貿(mào)易協(xié)議方面，他可能提到美國退出TPP以及考慮退出北美自貿(mào)易協(xié)議等方面的進展，而移民改革方面，他可能就不可避免會提到邊境墻以及限制難民入境、加強入境難民審查等了。
更多相關信息，請點擊《特朗普“轉性”了？美國取消11國難民入境禁令》。
在展望未來方面，特朗普可能會提到推進基礎設施建設法案，這預計將是2018年特朗普施政的重點，也最可能是挑起市場神經(jīng)的興奮點。據(jù)有關高級官員表示，特朗普將說明高達一萬億美元改善基礎設施計劃。
另外預期特朗普總統(tǒng)將在國情咨文演說中提出貿(mào)易政策方向，或與他于上周在瑞士達沃斯的演講內(nèi)容相似，包括美國優(yōu)先的概念，以及“美國對商業(yè)開放”。
更多國情咨文內(nèi)容相關信息，請點擊《特朗普首個國情咨文上演在即，六大方面掐住美元命門》。
特朗普本次演講“市場威力”有多大？
匯通網(wǎng)分析，盡管市場高度關注本次特朗普的“年終總結”，但其對市場的總體影響可能有限。
一方面，特朗普的演講內(nèi)容可能不會太出乎市場預料，尤其是考慮到此前特朗普的正式演講其實都“中規(guī)中矩”，市場影響力也都有限；另一方面，特朗普講話中原本令市場大喜或大悲的因素都已經(jīng)“效力大減”。
具體來說，就是特朗普過去講話中最令市場興奮的“稅改”這個利好市場的政策已經(jīng)通過，因此特朗普談及稅改對投資者情緒的提振作用就可能有限；而反過來說，美國經(jīng)濟總體向好，全球經(jīng)濟也持續(xù)復蘇，即使特朗普講話中提到非常負面的因素（比如老生常談的保護主義傾向），對市場的打壓也可能有限。
美國Per Stirling資本管理的主管Robert Phipps就表示：“除非蠢到展開貿(mào)易摩擦或退出NAFTA、或發(fā)生與朝鮮爆發(fā)核沖突這樣可怕的事情，否則我們不認為投資者會將政治因素提升到與全球經(jīng)濟復蘇和企業(yè)獲利改善同等重要的地步?！?br>
最有可能鼓舞市場的就是特朗普的基建計劃，目前有消息稱特朗普國情咨文將披露基建計劃細節(jié)，基建規(guī)模可能達1.7萬億美元，如果這樣或許能短時間內(nèi)提振市場的信心。
更多相關信息，請點擊《特朗普首份國情咨文來襲，但或僅是曇花一現(xiàn)難撼市場》。
☆美股：不會大漲，也不會大跌☆
特朗普去年2月國會演講后第二天，標普500指數(shù)跳漲1.4%。這是由于特朗普提及稅改等政策，令市場抱有期待，認為他會兌現(xiàn)親商的競選承諾。
而目前，特朗普的稅改法案已經(jīng)通過，這一政策預期的市場影響力也就淡化。所以預計這次美股不會再出現(xiàn)去年演講時大漲的喜人場面。
而同時，不少分析師認為。近期公布的財報都顯示，部分企業(yè)盈利好過預期，帶動美股抽升。這意味著近期投資情緒樂觀，即使國情咨文內(nèi)容或令美股向下，幅度不會太大。
☆美元：或短線小幅下跌☆
美元唯一的上行契機就是特朗普的基建計劃，市場將密切關注其基建計劃細節(jié)及規(guī)模，而這將很大程度上影響市場的情緒。
而更大的概率是，本次特朗普的講話可能或小幅打壓美元。這一方面是因為特朗普在就職以前曾表示，他喜歡弱勢美元，這開啟了美元的跌勢。自此之后，美元至今已下跌超過11%。
而且上周美國財長努欽在達沃斯經(jīng)濟論壇上提到他歡迎弱勢美元，這樣的表態(tài)引起市場對貿(mào)易摩擦的擔憂，也再度打壓美元。盡管之后努欽和商務部長羅斯都出言澄清，稱這并非原意，但美元疲態(tài)卻依舊難改。
如果特朗普在國情咨文中也對美元匯價表示出這樣的態(tài)度，那么對于美元無疑會成為又一輪重擊。
而另一方面，特朗普本身的保護主義態(tài)度也壓迫著美元的走勢。
道明證券北美外匯策略主管Mark McCormick表示，“市場關注的下一個焦點是，特朗普是否會轉向更多的保護主義、孤立主義政策，還是他試圖在全球貿(mào)易中發(fā)揮更好一點的作用?！焙苊黠@，未來特朗普在貿(mào)易政策上的言行將成為美元走勢的“生死判官”。
更多相關信息，請點擊《市場相關性被打破，特朗普國情咨文或致美元再度走低》。
不過，由于周三紐約時段（北京時間周四3:00）美聯(lián)儲將公布利率決議，市場普遍預期偏鷹，可能提振美元，因此即使特朗普國情咨文打壓美元，效應可能不會持續(xù)太久。
☆黃金：可能獲得上行動力☆
黃金的走勢通常與美元相對，因此如果特朗普講話如期打壓美元，那么對黃金就能形成上漲時機。
特別是如果特朗普在國情咨文中提及朝鮮等地緣局勢問題，則更會增加市場的避險情緒，為黃金提供更多支撐力量。
國情咨文部分節(jié)選內(nèi)容已公布
就在特朗普正式公布國情咨文前，也就是在北京時間7:30左右，部分節(jié)選內(nèi)容已經(jīng)先行公布了。
從節(jié)選內(nèi)容中可以看到，本次國情咨文至少會涉及到國會兩黨的合作問題、基建計劃、對地域局勢的看法等內(nèi)容。
在節(jié)選中，特朗普表示，對與共和黨和民主黨合作持開放態(tài)度；在移民問題上將提議與民主黨和共和黨一道努力。關于基建，特朗普已敦促各方一起為基礎設施計劃而努力。他表示，諸多監(jiān)管讓美國淪為“建設”廢墟的“國家”。對于在打擊“伊斯蘭國”極端組織勢力，特朗普稱仍需作出更多努力。
當然特朗普也不忘抒情一番，他稱，美國人值得擁有一個能夠展現(xiàn)出“愛”與“忠誠”的政府；現(xiàn)在是開始“美國夢”最好的時候。
從市場行情來看，由于處于亞市盤初，市場整體交投略顯清淡，因此對于先行公布的節(jié)選內(nèi)容反應并不明顯。截至北京時間08:14，美元指數(shù)報89.17。
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