匯通財(cái)經(jīng)APP訊——在美國通過預(yù)算法案，解除關(guān)門危機(jī)后，又有新的問題找上門來——不少分析師批評(píng)特朗普的預(yù)算法案是“魯莽”、“荒謬”甚至“愚蠢”的，甚至斷言他的財(cái)政刺激措施將加速美國崩潰，四年后他離任時(shí)留下的執(zhí)政遺產(chǎn)將是一筆巨大的財(cái)政赤字。

美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)勁，貿(mào)然刺激只會(huì)導(dǎo)致過熱

法興銀行全球策略師愛德華(Albert Edwards)表示：“我認(rèn)為財(cái)政擴(kuò)張可能是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)政策歷史上最魯莽的錯(cuò)誤行為?！?br>
盡管愛德華也認(rèn)同美國企業(yè)稅率過高，但現(xiàn)在試行財(cái)政刺激的時(shí)機(jī)卻是“完全荒謬的”。而且愛德華警告稱，隨著美聯(lián)儲(chǔ)更快的加息，這可能只會(huì)加速美國金融市場崩潰。

從1月非農(nóng)報(bào)告來看，美國失業(yè)率已經(jīng)處于17年的低點(diǎn)，薪資和企業(yè)盈利都強(qiáng)勁增長——在這樣的背景下，財(cái)政刺激其實(shí)是最不需要的政策，而且這還反而有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重過熱。

巨額支出將令美國赤字大增，美股恐再度大跌

從最近剛通過的未來兩年的3000億美元支出預(yù)算來看，特朗普政府計(jì)劃要支出1.5萬億美元用于基建計(jì)劃，而這其中聯(lián)邦政府要提供2000億美元。此外在去年12月通過的稅改和就業(yè)法案來看，預(yù)計(jì)未來十年將減稅1.5萬億美元，同時(shí)政府國債利息還將增加4200億美元，這就將財(cái)政赤字規(guī)模擴(kuò)大到2萬億美元——而目前的財(cái)政赤字僅為4400億美元。

根據(jù)部分估算，到今年年底，美國政府財(cái)政赤字占GDP比重將增加超過5個(gè)百分點(diǎn)。而且盡管這些財(cái)政刺激活動(dòng)能夠提振經(jīng)濟(jì)增速，但同時(shí)支出擴(kuò)張也同時(shí)意味著通脹的上行，而美聯(lián)儲(chǔ)就必然需要對(duì)此做出反應(yīng)，加快收緊貨幣政策的速度，最終導(dǎo)致的結(jié)果就是國債收益率上漲，美股面臨進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)。

在上周，由于國債收益率上漲，而且美國非農(nóng)報(bào)告顯示的薪資和就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，美股已經(jīng)經(jīng)歷了一波“血洗”。在收益率上漲時(shí)，企業(yè)面臨更高的借貸成本，投資者在投資股票時(shí)也會(huì)更加謹(jǐn)慎保守。


（標(biāo)普500指數(shù)行情圖）

在北京時(shí)間本周三（2月14日）美國1月季調(diào)后CPI月率為0.5%，好于前值。美國10年期國債收益率也隨之走高至2.962%。

愛德華在報(bào)告中提到：“美國的薪資和物價(jià)都在快速上漲，這就給金融市場施加了強(qiáng)力的下行壓力。在未來就能發(fā)現(xiàn)特朗普的財(cái)政刺激將為經(jīng)濟(jì)崩潰起到關(guān)鍵的催化作用。

經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰克曼(Mike Jakeman)也強(qiáng)調(diào)稱，在稅改之后，基建將成為特朗普政府面臨的下個(gè)艱巨任務(wù)。

他認(rèn)為，特朗普根本沒有錢用于基建支出，他的新預(yù)算案也和大部分共和黨人持有的傳統(tǒng)赤字鷹派立場背道而馳。“這就是一場特殊的賭博，賭注就是全體美國人未來的財(cái)政健康?！?br>
不過，包括眾議院預(yù)算委員會(huì)主席沃馬克(Steve Womack)在內(nèi)的新預(yù)算計(jì)劃的支持者則對(duì)這項(xiàng)計(jì)劃的長期效果表示樂觀。

沃馬克表示，盡管短期內(nèi)財(cái)政赤字會(huì)增加，但長期來看美國經(jīng)濟(jì)將能夠更好的發(fā)展。如果我們能夠使經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到3%，那就意味著我們?nèi)〉昧肆瞬黄鸬某晒Α?br>

保守黨智庫也持批評(píng)態(tài)度

保守黨著名經(jīng)濟(jì)政策智庫美國傳統(tǒng)基金會(huì)(The Heritage Foundation)也覺得這項(xiàng)支出計(jì)劃相當(dāng)“不靠譜”。

該智庫在財(cái)政事務(wù)方面的高級(jí)政策分析師博吉(Justin Bogie)就直言，這一政策不太明智。而且值得注意的是，就在去年特朗普政府還曾承諾會(huì)在十年內(nèi)達(dá)成聯(lián)邦預(yù)算平衡。而從目前的預(yù)算計(jì)劃來看，國債反而還又增加7萬億美元，相比之下奧巴馬之前的支出計(jì)劃都只能算是“小巫見大巫”了。

萬神殿宏觀經(jīng)濟(jì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩?謝潑德（Ian?Shepherdson）也同意這一觀點(diǎn)。他表示，在減稅規(guī)模占GDP比重為0.5%的基礎(chǔ)上，兩黨預(yù)算規(guī)模占GDP比重達(dá)到0.7%，這在目前經(jīng)濟(jì)增速接近3%的背景下來看簡直是瘋狂之舉，而實(shí)際上目前的經(jīng)濟(jì)并不需要這樣的刺激。

謝潑德表示：“這已經(jīng)是美國現(xiàn)在能做出的最蠢的事了。政治家真正關(guān)心的只是怎么去的戀人，而不是政策對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的效果?！?br>
目前美國消費(fèi)者情緒高漲，認(rèn)為他們薪資的暫時(shí)提振是稅改法案的結(jié)果。但如果按照經(jīng)濟(jì)學(xué)預(yù)測來看，目前令消費(fèi)者和企業(yè)都樂觀不已的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃可能在未來讓全美國人付出慘痛的代價(jià)。