匯通財經(jīng)APP訊——周二(2月27)，美聯(lián)儲新主席鮑威爾將于國會就貨幣政策進(jìn)行作證。隨著近期美國通脹走高，美聯(lián)儲將加速收緊貨幣政策的預(yù)期不斷升溫。不過，也有分析人士認(rèn)為，不要指望向來謹(jǐn)慎的鮑威爾會在他上任后的首次公開講話中傳達(dá)出明顯的政策線索。

MFR經(jīng)濟(jì)學(xué)家在Joshua Shapiro表示，預(yù)計鮑威爾將密切關(guān)注美聯(lián)儲前任主席耶倫制定的既存的貨幣政策方針，但市場將對他的口風(fēng)和之前所說的是否有任何偏差都會高度敏感，無論這是多么細(xì)微的差別。因此，如果鮑威爾放松口風(fēng)，對美國經(jīng)濟(jì)前景抱以樂觀的預(yù)期，或者暗示通脹上行壓力正在增強(qiáng)，投資者肯定會注意并做出相應(yīng)的反應(yīng)。

自今年1月底以來的美國股市下跌已反映出投資者對于美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策的擔(dān)憂，因利率上行將降低股市的吸引力。同時，債券投資者也感到擔(dān)憂，因通脹上行意味著美聯(lián)儲加速升息，這將提升市場對于美債收益率將升至更高的預(yù)期，從而打壓美債的價值。

因此，本周四(3月1日)公布的美國1月PCE物價指數(shù)年率就顯得格外重要。作為美聯(lián)儲觀察通脹的核心指標(biāo)，其表現(xiàn)將是預(yù)測美聯(lián)儲貨幣政策走向的重要指引。縱觀過往，PCE物價指數(shù)于1月以來幾乎一直徘回于美聯(lián)儲目標(biāo)通脹水平2%以下。

據(jù)多數(shù)美聯(lián)儲觀察人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，到春季末，通脹率將接近2%，部分原因是去年同期低基數(shù)效應(yīng)。此外，油價上漲、及美元貶值導(dǎo)致的輸入性通脹抬頭也對整體通脹上升有利。法國巴黎銀行美國經(jīng)濟(jì)部門主管Paul Mortimer-Lee指出，輸入性通脹正在對通脹上行壓力產(chǎn)生影響。

而目前的關(guān)鍵問題則是通脹從何而來。 美聯(lián)儲此前預(yù)計，到2018年，PCE的通脹率將低于2%。美聯(lián)儲向國會提交的最新報告反映出，通脹能否持續(xù)快速上升的不確定性依然存在。美聯(lián)儲指出，諸多因素可能是導(dǎo)致全球價格壓力減弱。

BMO資本市場的高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sal Guatieri分析稱，由于電子商務(wù)、自動化和零工經(jīng)濟(jì)等對通脹所產(chǎn)生的冷卻效應(yīng)，通脹升溫所需的時間將比過去更長。 縱觀歷史，美聯(lián)儲在制定貨幣政策時，總伴隨著極大的風(fēng)險。美聯(lián)儲往往很難實現(xiàn)所謂的“軟著陸”，即加息足以防止經(jīng)濟(jì)過熱，但不會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入衰退。