匯通財經(jīng)APP訊——雖然分析師們指出，在3月4日舉行的意大利大選中，由五星運動黨領導的聯(lián)盟取得勝利的可能性只有10％，但這一前景卻可能讓那些持有意大利債務的交易員們夜不能寐。據(jù)外媒分析師的中位數(shù)估計，如果五星運動黨掌權，那么意大利10年期BTP債券與德債的利差將高出一倍，至260個基點，這是自2013年以來未曾見過的水平，而歐元兌美元也將跌至1.21。



七年前，前意大利總理貝盧斯科尼(Silvio Berlusconi)在主權債務危機中被迫下臺，如果他此次能在政府中覓得一職的話，對意大利來說是有利的。調(diào)查顯示，如果他領導的前進黨(Forza Italia)能和倫齊(Matteo Renzi)領導的民主黨聯(lián)盟的話，那么可將意大利10年期BTP債券與德債利差縮窄至118個基點。如果能和北方聯(lián)盟組成中右翼聯(lián)盟的話，那么對歐元來說是最好不過的了。歐元將因此上漲至1.24.

荷蘭合作國際銀行(Rabobank International)駐倫敦的一位策略師表示，“五星運動黨的勝利將對歐元產(chǎn)生負面的影響，意大利10年期BTP債券與德債的利差將擴大。因為五星運動黨可能會推動意大利退出歐元區(qū)。盡管如此，我們認為五星運動黨結(jié)成聯(lián)盟獲得勝利的可能性很小”。

2月17日開始的緘默期之前公布的民意調(diào)查顯示，五星運動黨是最大的黨派，而貝盧斯科尼領導的中右翼聯(lián)盟將緊隨其后，但是他們都無法獲得多數(shù)席位，因此懸浮議會的形成是本次意大利大選最有可能的結(jié)果。今年，意大利10年期BTP債券與德債利差下跌了27個基點左右至132，這表明對于疑歐派取得勝利這一前景，很少有投資者顯露出過多的擔心。

以下為您提供分析師們對貨幣和債券市場將對本次意大利大選作何反應的詳細分析：

意大利10年期BTP債券與德債利差取決于意大利大選結(jié)果

由Fabio Bassi領導的摩根大通分析師們認為，意大利10年期BTP債券與德債利差已接近合理定價，不對稱風險回報大幅擴大的可能性非常小，貨幣政策適度收緊的可能性也很適中。

由非主流政黨組建新政府的概率為3%，意大利10年期BTP債券與德債利差將擴大至300個基點。而最好的情境是少數(shù)幾個政黨組建大聯(lián)盟，這種情況的概率為31%，這料使利差縮窄至100個基點。

法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)預計，如果政府掌權的不是疑歐派，那么利差將穩(wěn)定在 130-150個基點區(qū)間。

包括Luca Cazzulani在內(nèi)的法國農(nóng)業(yè)信貸銀行的策略師們預計的基本情境是，形成主流親歐派政黨的大聯(lián)盟，這將使利差縮窄至110個基點。目前市場的預期還是很樂觀的，認為結(jié)果將是相對有利的。

野村證券認為，意大利舉行新一輪大選的可能性在21%，利差因此有可能擴大至200個基點。

意大利大選對歐元的影響或有限

對歐元來說，非主流聯(lián)盟(如五星運動黨領導的聯(lián)盟)贏得多數(shù)席位對其打擊將最大，但他們掌權的可能并不大。市場普遍預期概率在10%。如果真的當選了，那么歐元跌到1.2054 也是有可能的。

法國農(nóng)業(yè)信貸銀行G10外匯策略主管ValentinMarinov表示，鑒于有的選民還沒拿定主意，五星運動黨最后可能比預期的獲得更多的選票，但贏得絕對多數(shù)還差點。這可能會令歐元承壓，至少是在開始的時候。與此同時，如果主流政黨顯露出堅守陣地的架勢的話，那么歐元將收復部分失地。

如果中右翼聯(lián)盟贏得多數(shù)選票的話，那么歐元將受益最多。歐元受此提振，能在投票后漲至1.2380。外媒調(diào)查顯示，這種可能性在20%。

懸浮議會形成的可能性為40%，這樣歐元兌美元將在1.2250。

從長遠來看，策略師仍然對意大利大選對歐元匯率的整體影響持樂觀態(tài)度。

荷蘭合作銀行資深貨幣策略師Jane Foley表示，盡管現(xiàn)在意大利存在的疑歐主義以及結(jié)構(gòu)性改革的進程緩慢更為突出，但歐元區(qū)的強勁增長將為歐元提供有利的支撐。