青擇
特朗普的支持率
由于特朗普激進的貿(mào)易政策以及語不驚人死不休的言論，使其在上臺兩年內(nèi)樹敵眾多。反叛信就是白宮內(nèi)部抵抗活動的一個縮影，文章中提到作為美國官員我們的首要職責是對這個國家負責，而總統(tǒng)一直以損害公眾的方式行事，并發(fā)誓要挫敗特朗普那些誤入歧途的沖動。
盡管包括副總統(tǒng)彭斯在內(nèi)的七名高官先后否認寫過此匿名文章，但諷刺的是文中形容麥凱恩的"lodestar"（意為指引方向的星星），是彭斯在2001年公開的演講中8次使用的詞語，不免令人浮想聯(lián)翩。
另外，特朗普希望司法部能夠介入以國家安全名義調(diào)查，但司法部并沒有給予明確的回答，原因美司法部長與特朗普不和已久。
根據(jù)SSR民意調(diào)查顯示，特朗普的支持率已經(jīng)降至36%，雖然68%的選民承認美國當前經(jīng)濟強勁，但只有49%不到一半的人認可特朗普管理經(jīng)濟的方式，尤其是女性和受過高等教育的人持異議最大，特朗普的排外政策也讓移民家庭受到了影響。
如果投資者仔細回想，在8月22日美指走弱之際伴隨的基本面消息是特朗普的兩位親信或落馬或背叛，那天被稱作是他最糟的政治生涯。
針對其前競選團隊經(jīng)理馬納福特的11項指控成立，特朗普卻有意網(wǎng)開一面，這遭到了其它官員對于其濫用職權的質(zhì)問。
另一邊，特朗普的前律師科恩反水，指控其違反競選資金運用規(guī)則并爆出差遣他給艷星封口費的丑聞，如果其手中有特朗普通俄的叛國罪證據(jù)，那么事態(tài)可能會進一步升級。
無論事情的真相如何，特朗普在國內(nèi)的支持率確實受到了打擊，連總統(tǒng)自己都有些發(fā)慌。這從他指責谷歌搜索計算方式有問題，故意放出對共和黨不利言論等現(xiàn)象中也可見一斑，可謂是病急亂投醫(yī)。
除了國內(nèi)的不利因素，美國逼迫墨西哥、加拿大按美國意愿簽訂三方NAFTA協(xié)議與歐盟、日本保持著偽和關系，這讓特朗普成為眾矢之的。政界同商界的博弈，本質(zhì)上就是零和游戲，在賺取好處的同時也得罪了傳統(tǒng)盟國，尤其是一些政策顯得過于激進、強硬。
德意志銀行宏觀策略師Alan Riskin表示，根據(jù)統(tǒng)計結果，特朗普支持率的走勢比美元指數(shù)的走勢領先45天左右。雖然他擔心這種關系可能缺少理論依據(jù)，但較強的Beta關聯(lián)系數(shù)表明這種關系幾乎不會隨著時間的推移而減弱。
（美元指數(shù)和特朗普支持率的關系）
匯通網(wǎng)分析指出，雖然總統(tǒng)一直堅持低利率和弱美元的理念，但所作所為都是背道而馳。比如貿(mào)易政策風險使得市場掀起美元熱，因美國的經(jīng)濟增長70%是內(nèi)需消耗組成的所以受到的影響較小，這激發(fā)了美元的避險屬性。
再舉例，特朗普需要擴張財政政策促進經(jīng)濟發(fā)展，那么高利率吸引資金爆買美國債券是必不可少的，由此可見美總統(tǒng)實際是言行不一。
市場目前已經(jīng)預測本次民主黨極有可能奪回眾議院的控制權，從歷史角度上看，在眾議院的選舉中，總統(tǒng)所在的黨派通常會在中期選舉中失利，38次中有35次都是這樣的結果。
在本次中期選舉中，眾議院435個席位全部需要改選?，F(xiàn)階段，共和黨控制著眾議院435個席位中的240席，民主黨控制著195個席位。
換言之，只要民主黨再贏得23個凈席位就能奪回眾議院的控制，這并不是非常難做到的事，因為執(zhí)政黨通常會在眾議院選舉中損失掉20個以上的席位。
也就是說當前美元猶豫上行的走勢可能反應了這種預期，因為美國強勁經(jīng)濟以及在達到中性利率前的漸進式加息政策都已經(jīng)充分計價，市場在遵循買預期，賣事實的操作方式來執(zhí)行交易。
岡拉克的講話透露玄機
雙線資本公司的首席執(zhí)行長杰弗離?岡拉克近階段對美元指數(shù)的看法非常有趣，他說道：“我認為，如果沒有先看到美元指數(shù)產(chǎn)生回落修正，那么美元指數(shù)很難續(xù)創(chuàng)新高，目前為止談調(diào)整結束可能還言之過早?！?br>
他表示，雖然領先的經(jīng)濟指標沒有顯示出即將產(chǎn)生經(jīng)濟衰退的跡象，（包括美國8月ISM制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI都處于歷史高位）但如果新興市場狀況惡化，全球市場可能面臨更廣泛的問題。
而且他還提到，當前做多美元凈多頭頭寸升至2017年年初以來最高水平，一旦預期反轉(zhuǎn)可能會有較大的修復性行情。
（做多美元的頭寸與美元指數(shù)的對比圖）
筆者此前也多次提到美國不會因為新興市場的動蕩來放緩加息步伐，他們認為新興市場經(jīng)濟放緩和為債務違約問題對美國帶來負面影響可以忽略不計，多位美聯(lián)儲官員也用內(nèi)外部風向均衡一致一詞來搪塞。
但是岡拉克的意思是，僅因美聯(lián)儲加息縮表而投機看多美元的人可能會犯一個戰(zhàn)略性的失誤。即資金可能并不是奔著更高利率受益和確定性投資來的，它們可能傾向兌換美元來做美股的投資，在這獨立走牛的行情中分一杯羹。
（美股走牛推動了美元指數(shù)的上漲）
這一點和道明證券一位分析師的觀點不謀而合，他在周二寫給客戶的報告中提到，美元和美國股票近三個月之間關系緊密性增強。證據(jù)之一就是日本的國外投資者，在未對沖的風險的基礎上提高了美元的購買。
但是應當注意到的是，美國股市的牛市和不可持續(xù)的稅改紅利、擴張的財政政策、股票大量的回購、科技龍頭股處于上升趨勢使得投機者不斷買入等因素有關。
如果貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵引起市場擔憂疊加新興市場土耳其、阿根廷的股市、匯市崩潰，這種來自國外的溢出效益最終會拖累美股走勢，那么美元是否仍是市場的寵兒仍需時間考證。
美聯(lián)儲可能提前結束縮表
美聯(lián)儲縮表可能有很多人都不太理解什么意思，簡單來說當時2008年金融危機爆發(fā)，美國為應付經(jīng)濟泡沫破裂風險，實行了3輪QE。
本質(zhì)上是印出更多美元用于購買國債和按揭貸款證券（MBS）向市場釋放了流動性，隨之而來的是9000億美元的資產(chǎn)負債表變?yōu)?.5億美元，現(xiàn)在等于收回當年發(fā)出去的美元，賣出證券資產(chǎn)。
(美國資產(chǎn)負債表的構成）
在《美聯(lián)儲漸進式加息致使黃金慢性死亡》筆者曾提到超額準備金利率（IOER）不斷走高，表明充斥在聯(lián)邦基金市場上的超額準備金并沒有之前美聯(lián)儲縮表時估計的那么多，過剩流動性的規(guī)?？赡鼙桓吖懒恕?/B>
這是美國的商業(yè)銀行用來存放在美聯(lián)儲的準備金利率，為了鼓勵銀行存入準備金。從2008年10月開始，美聯(lián)儲開始對這一部分資金支付利息，利率走高代表美國銀行資金緊缺。
考慮到未來銀行業(yè)需要持有高流動性資金來應付資本緩沖，可以預見美國銀行未來仍可能持有大量儲備金。除非說美聯(lián)儲回歸以前的利率走廊體系，也就是銀行持有相對較少的儲備金，美聯(lián)儲通過市場干預的方式將官方利率穩(wěn)定在目標水平，但目前看來可能性極小。
所以一旦美聯(lián)儲在明年能夠提前結束縮表進程，那么這對美元可能是更致命的暴擊。畢竟加息只是激發(fā)資金的逐利屬性，但是直接放水對強美元的打擊更為顯著。
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