匯通財經(jīng)APP訊——9月份發(fā)生了許多事件，其中包括國際貿(mào)易摩擦的進(jìn)一步升溫、美聯(lián)儲9月利率決議、英國脫歐協(xié)議的進(jìn)展、安倍晉三第三次連任自民黨總裁等。

受此影響，美元指數(shù)高位滑坡，但各類品種走勢開始分化。歐系貨幣超跌反彈領(lǐng)跑全場，商品貨幣因貿(mào)易摩擦的利空出盡小幅反彈，黃金則在1個月內(nèi)維持箱體震蕩走勢，原油則因供給趨緊而持續(xù)暴漲。

展望10月，未來格局又會如何演變？美元指數(shù)當(dāng)真會一熊到底還是絕地反擊？需要注意哪些事件？各類資產(chǎn)又會有何異動，本文將做解析。

時令切換提醒

☆大洋洲進(jìn)入夏令時☆

自北京時間9月30日（周日）01:00起，新西蘭將率先進(jìn)入夏令時；隨后從10月7日（周日）開始，澳大利亞地區(qū)也會進(jìn)入夏令時，金融市場交易時間和數(shù)據(jù)發(fā)布時間將較冬令時提早一小時。（例如：原先澳大利亞的數(shù)據(jù)指標(biāo)從9:30提前至8:30,新西蘭的數(shù)據(jù)指標(biāo)從6:30提前至5:30）

澳大利亞證券交易所：北京時間07:00-13:00，之前為08:00-14:00

☆歐洲自10月28日(周日)進(jìn)入夏令時☆

自北京時間10月28日（周日）08:00起，歐洲地區(qū)進(jìn)入夏令時，歐洲中部(法國、德國、意大利等)多國與北京的時差增加至7小時，英國與北京的時差增加至8小時。

以上歐洲多國的主要經(jīng)濟指標(biāo)公布時間將延后一個小時，同時這些國家交易時間也將延后一小時。

英國倫敦證券交易所：北京時間16:00-00:30，之前為15:00-23:30；
德國法蘭克福證券交易所：北京時間16:00-00:30，之前為15:00-23:30；
法國巴黎證券交易所：北京時間16:00-00:30，之前為15:00-23:30。

☆美國東部地自11月4日起進(jìn)入冬令時☆

北美地區(qū)（美國、加拿大）進(jìn)入夏令時，美國東部地區(qū)與北京的時差增加至13小時。具體交易時間上，美國金融市場的交易開始及結(jié)束時間將延長1小時。同時，北美各主要經(jīng)濟指標(biāo)公布時間也將延長一個小時。（比如原來20：30指標(biāo)延后至21:30）

美國股票市場11月4日開始將改為：北京時間22:30-05:00，之前為21:30-04:00；
NYMEX近月原油11月4日開始將改為：北京時間23:00-03:30，之前為22:00-02:30；
COMEX期貨黃金11月4日開始將改為：北京時間21:20-02:30之前為20:20-01:30。

另外，10月1日-10月5日是國慶節(jié)，國內(nèi)上海證券交易所、黃金交易所、國際能源交易所都會休市，所以早盤亞市時段的行情可能較為冷清。

英歐若想達(dá)成脫歐協(xié)議，10月將面臨三個阻礙

在9月10日，歐盟脫歐談判首席代表巴尼耶表示，在未來6-8周達(dá)成脫歐協(xié)議是現(xiàn)實的。他稱，目前為止已經(jīng)有超過80%的脫歐協(xié)議達(dá)成了一致，脫歐談判目前處在“終點直道”沖刺階段，這使得英鎊兌美元實現(xiàn)周線六連陽。

德國之前曾表示愿意接受一項不那么詳細(xì)的關(guān)于英國與歐盟未來經(jīng)貿(mào)關(guān)系的協(xié)議。原本英國和歐盟計劃達(dá)成的協(xié)議文件多達(dá)100頁，雙方都希望詳細(xì)羅列出細(xì)節(jié)問題，但現(xiàn)在看來最終文件可能將繞過貿(mào)易問題，只有幾頁關(guān)于共同期盼良好的貿(mào)易安排之類的敷衍文字。

這一舉動一方面是降低了英國黨內(nèi)通過的難度，議員們可能會抱怨措辭含糊，但也很難抓到什么實質(zhì)內(nèi)容來反對。另一方面也是迫于時間壓力，雙方若想在今秋前達(dá)成協(xié)議無法再挑挑揀揀。

如果在明年3月30日前雙方?jīng)]有達(dá)成任何協(xié)議，也沒有對未來兩國貿(mào)易、伙伴關(guān)系定位的基本框架政策，那么無協(xié)議脫歐將給兩國帶來巨大經(jīng)濟損失，包括多年來建立的供應(yīng)鏈體系被破壞、金融服務(wù)體系都會受到重創(chuàng)。

現(xiàn)在兩國10月要達(dá)成協(xié)議依舊要解決三個阻礙，首先歐盟始終是希望在不犧牲自身利益情況下與英國保持前所未有的親密關(guān)系。

他們提出了一個后備計劃，即北愛爾蘭依舊受制于歐洲關(guān)稅同盟及許多單一市場原則，但是在愛爾蘭島上設(shè)置一個共同監(jiān)管區(qū)，商品在此可以自由流通，相應(yīng)的也方便歐盟檢查兩國間流通的貨物。這恰恰觸及到了英國的紅線，因為涉及到了領(lǐng)土完整性，或者說英國不希望區(qū)別對待北愛爾蘭。

自2017年12月以來，關(guān)于愛爾蘭和北愛爾蘭的硬邊境問題一直被爭論不休，至今沒有明確的解決方案。這當(dāng)中有客觀歷史性因素，1998年簽訂的斯托蒙特協(xié)議是標(biāo)志著和平的里程碑式事件。

另外，關(guān)于之前被熱議的挪威模式，英國固然可以享受部分權(quán)利，但相應(yīng)的并沒有少交錢并且喪失了投票權(quán)。更加讓人不能接受的是這等于讓英國接受歐洲人口的自由流動，兩國在難民問題上意見相左。

最后從英國黨內(nèi)看，雖然梅姨態(tài)度強硬曾說要么按照她提出的契克斯莊園計劃執(zhí)行要么無協(xié)議脫歐，但工黨脫歐發(fā)言人stamer表示，至今對二次脫歐公投這一選項持開放態(tài)度，結(jié)合之前英國外交大臣約翰遜、脫歐事務(wù)大臣戴維斯離職施壓，認(rèn)為梅的脫歐計劃是與歐盟藕斷絲連，換言之英國黨內(nèi)阻力依舊巨大。

接下來，歐洲方面將于10月決定是否在11月召開峰會，以敲定英國脫歐協(xié)議。在薩爾斯堡的一場晚宴過后，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人表示，他們將會推動在下個月達(dá)成英國脫歐的協(xié)議，但對特雷莎·梅警告稱，若11月之前她仍不愿在貿(mào)易及愛爾蘭邊界議題上有所退讓，則他們準(zhǔn)備應(yīng)對英國無協(xié)議脫歐的情形。

有消息傳言梅可能會在2019年夏季辭職，換取內(nèi)閣成員不要試圖目前罷免她。目前英國工黨對于提前大選和二次公投都是保留開放選項。

道明證券預(yù)計英歐主要談判人員將于今年12月之前基本達(dá)成一致，11月13日的歐盟峰會很可能是簽署協(xié)議的日期。

高盛則認(rèn)為，脫歐協(xié)議達(dá)成的概率為70%，英鎊或上漲5%。目前政治因素是主宰英鎊的因素，不確定性將持續(xù)一段時間，10月和11月之后形勢或更加明朗。

加拿大央行10月或年內(nèi)第三次加息，但NAFTA協(xié)議恐變成USM

在9月5日，加拿大央行維持1.5%的基準(zhǔn)利率不變，這符合市場預(yù)期。7月該行跟隨美聯(lián)儲年內(nèi)第二次加息后，當(dāng)時認(rèn)為還在評估經(jīng)濟對加息的反應(yīng)。不過，他們在9月利率決議聲明中表示，加拿大經(jīng)濟的進(jìn)展符合7月預(yù)期，將繼續(xù)漸進(jìn)式加息行動。

從經(jīng)濟基本面來看，房地產(chǎn)市場活動開始穩(wěn)定，就業(yè)和勞動收入的持續(xù)增長有助于支持加拿大的消費，最近的7月零售銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)也超過預(yù)期。

鑒于7月CPI年率達(dá)到3%，8月該數(shù)據(jù)亦達(dá)到2.8%（這當(dāng)中有汽油、機票價格上漲帶來的輸入性通脹影響），未來有必要進(jìn)一步加息，使得通脹水平符合2%的目標(biāo)區(qū)間。

整體對數(shù)據(jù)的樂觀預(yù)期強化了管理委員會對經(jīng)濟前景的評估，目前市場預(yù)計10月24日加息的概率高達(dá)90%之上。

因為市場已經(jīng)充分計價了加息風(fēng)險，謹(jǐn)防未來買預(yù)期，賣操作的事實，換言之加元想要持續(xù)上漲需要更多的催化劑。


（加拿大央行10月加息概率折線圖）

野村證券預(yù)計加拿大央行今年10月將再次加息，2019年進(jìn)一步加息兩次。

蒙特利爾銀行在報告中寫道，“我們預(yù)計明年加拿大央行還將加息兩次，到2020年加拿大央行將把利率定格在2.5%-3.5%的區(qū)間范圍內(nèi)。”

唯一的不確定因素仍然是北美自貿(mào)談判的進(jìn)展，在9月雙方就奶制品進(jìn)口、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、貿(mào)易摩擦處理機制條款問題出現(xiàn)意見分歧。

特朗普的態(tài)度始終比較強硬，他揚言加拿大想要加入就必須完全按照美國的意思來簽訂協(xié)議。他的原話是：“如果（談判）不成功，對我們來說沒問題，但對加拿大來說不行。我認(rèn)為他們會公平的對待我們?！?br>
加拿大這邊的立場讓人摸不著頭腦，加拿大總理特魯多先是回應(yīng)，沒有NATFA協(xié)議比一個糟糕的NAFTA協(xié)議更好。但隨后又同意有限制地開放乳業(yè)市場的進(jìn)口，同時要求保留第19章爭端解決機制。

到了最近，據(jù)外媒消息稱，加拿大官員希望消除美方征收汽車關(guān)稅的威脅，并放棄購買美國商品這一主張，雙方似乎一直在討價還價沒有達(dá)成協(xié)議的跡象。

如果加拿大想趕在墨西哥新總統(tǒng)12月1日上任前簽署三邊協(xié)議，在10月初必須提交文本，美國國會還需要三個月時間審議和表決。

可加拿大外長弗里蘭似乎并不著急，他提到重點是簽署對加拿大有利的協(xié)議。因為明年10月份加拿大要開展大選，特魯多必須獲得安大略省的支持，所以關(guān)于是否同意有限制的奶制品進(jìn)口都需要從長計議。

特朗普已經(jīng)有打算將NAFTA更名為US（美國）M（墨西哥），這可能抵消10月加息對加元的部分提振效益。

9月非農(nóng)可能會繼續(xù)帶來驚喜

8月份美國非農(nóng)數(shù)據(jù)交出了滿意的答卷，新增就業(yè)人數(shù)達(dá)到20.1萬高于預(yù)期的19萬人，延續(xù)95個月的最長擴張紀(jì)錄。

在消除了夏日學(xué)校停止用工和玩具反斗城倒閉的暫時性因素后，新增就業(yè)人數(shù)迅速反彈說明仍存在較多崗位閑置。

失業(yè)率雖不及預(yù)期3.8%錄得3.9%，卻仍維持在十八年來低位，且低于4.5%的長期自然失業(yè)率。最令人興奮的當(dāng)屬時薪增速，較前值跳漲了0.2%至2.9%，創(chuàng)2009年中旬以來最高增速。

注意到當(dāng)中兩個細(xì)節(jié)，首先是上次的分項數(shù)據(jù)顯示，薪資在多個領(lǐng)域全面上漲，包括耐用品制造業(yè)、教育、意料、商品服務(wù)，就連零售業(yè)的薪資也同比上漲了3.2%，這一般都被當(dāng)做是傳統(tǒng)低薪領(lǐng)域，因勞動力市場不斷趨緊而做出價格傳導(dǎo)。

另外，雖然一些高技能職業(yè)崗位仍無法找尋何時人選，但基層員工的平均每周工時增長等于變相增加了基礎(chǔ)類崗位的收入。

其次U6失業(yè)率（代表更愿意找兼職或者沒有那么積極參與到勞動中的人群）降至7.4%創(chuàng)下2001年以來最低，遠(yuǎn)低于去年同期的8.6%，說明人們對勞動力市場信心十足，吸納了一部分“搖擺位”的工作人群。

據(jù)外媒報道，越來越多的企業(yè)在抱怨沒有充足的勞動力，自愿失業(yè)跳槽的人數(shù)越來越多。不僅如此由于人才市場趨緊，企業(yè)不得不通過提高雇傭成本的方式來挽留員工，所以8月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)背后代表的是，美國勞動力正逐漸轉(zhuǎn)化成買方市場的拐點浮現(xiàn)。

美聯(lián)儲出于保證充分就業(yè)、穩(wěn)定物價的理由會強化漸進(jìn)式加息的理念，但是鑒于12月加息概率已經(jīng)偏高，這一因素已經(jīng)被充分定價，所以數(shù)據(jù)可能僅有短線的利多作用。

目前市場更關(guān)心9月24日中美關(guān)稅生效后對美國供應(yīng)鏈的具體影響、11月6日美國中期選舉的結(jié)果、以及明年達(dá)到中性利率區(qū)間后美聯(lián)儲的貨幣政策（鮑威爾始終含糊其詞）。

當(dāng)下無論數(shù)據(jù)有多好，美聯(lián)儲都不太可能實施激進(jìn)式加息，比方說一次加息50個基點。

鮑威爾曾強調(diào)內(nèi)外部風(fēng)險大致平衡（不會考慮對新興市場的負(fù)面影響）且為了證明聯(lián)儲的獨立性，會繼續(xù)保持貨幣政策正?；窂?，加上美聯(lián)儲之前自己的措辭是“貨幣政策的立場依然寬松”換言之仍有收緊空間。

總體的評估預(yù)測是9月非農(nóng)，尤其是時薪增速不會太差，但是美指仍舊可能沖高回落。

中美短線短期恐難重啟談判，兩大經(jīng)濟體矛盾或演變成持久戰(zhàn)

9月24日，美國對2000億美元中國商品征收10%關(guān)稅，并計劃從明年1月1日起將稅率調(diào)高至25%。

由于美方一意孤行，導(dǎo)致國際貿(mào)易摩擦不斷升級。為捍衛(wèi)自由貿(mào)易和多邊體制，捍衛(wèi)自身合法權(quán)益，中方不得不對已公布的約600億美元清單商品實施加征關(guān)稅措施。

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會決定對原產(chǎn)于美國的5207個稅目、約600億美元商品，加征10%或5%的關(guān)稅。

特朗普曾威脅如果中方采取反制措施，那么美國還將對2670億美元輸美商品征稅，但是考慮到11月6日的中期選舉在即，短線他未必有精力去升級這一風(fēng)險事件。

近日，傅自應(yīng)出席國新辦發(fā)布會再次強調(diào)中國的立場，他強調(diào)，中方談判的大門一直敞開，但談判必須以相互尊重、相互平等和言而有信、言行一致為前提，不能以犧牲中國的發(fā)展權(quán)為代價。

換言之，倘若美方始終將自身利益訴求凌駕于他國主權(quán)之上，雙方很難重啟貿(mào)易談判，也不會達(dá)成任何協(xié)議。

另外，由于美國背信棄義在先，且特朗普反復(fù)無常，兩國信任的互缺終將會使得國際貿(mào)易問題演變成一場持久戰(zhàn)。

但是往好的方向去想，美國在實施鋼、鋁關(guān)稅后也考慮到企業(yè)的實際需求，免除了部分產(chǎn)品的稅收，這次會否有劇情轉(zhuǎn)折我們拭目以待。

所以特朗普到底是虛張聲勢還是有貫徹執(zhí)行的勇氣仍有待時間考證，變數(shù)在于民主黨能否奪回慘重兩院控制權(quán)限制總統(tǒng)政策推行，以及美國黨內(nèi)鷹派和鴿派的貿(mào)易立場誰更占據(jù)上風(fēng)。

即使說貿(mào)易摩擦仍會僵持，人民幣以及黃金的雙向波動概率更大，因為市場已經(jīng)消化這一利空，且短線很難持續(xù)加碼，下一次事件升級可能在11月兩國領(lǐng)導(dǎo)人首腦峰會后或至少到明年1月份。