匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周一（10月1日）歐市盤前，受益于上周五美國(guó)強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及歐元區(qū)意大利財(cái)政赤字預(yù)算超標(biāo)影響的發(fā)酵，美元指數(shù)小幅震蕩走高，歐系貨幣中歐元尤為疲軟，說(shuō)明問(wèn)題出在歐元區(qū)。但是日內(nèi)加元顯然是明星貨幣，由于美、加、墨達(dá)成新的USMCA三方協(xié)定，美元兌加元一度跌逾0.7%，盤中最低探至1.2914，刷新2018年5月23日以來(lái)低點(diǎn)。

因?yàn)榫o張貿(mào)易得到緩解，避險(xiǎn)情緒持續(xù)降溫，美元兌日元、美元兌瑞郎紛紛刷新階段高點(diǎn)。黃金的走勢(shì)則較為糾結(jié)，雖然周五現(xiàn)貨白銀大漲逾2%亦使得其他貴金屬受益，但考慮到在9月初金銀比創(chuàng)下自金融危機(jī)后的最高水平，黃金回升幅度有限。

另一方面，美原油仍大步上行，因美國(guó)對(duì)伊朗制裁的最后期限逼近、同時(shí)美國(guó)新增原油鉆井?dāng)?shù)量減少也使得市場(chǎng)懷疑，美原油是否能持續(xù)高產(chǎn)，供給趨緊因素推動(dòng)油價(jià)繼續(xù)上行。

展望本交易日，需留意歐元區(qū)及美國(guó)9月制造業(yè)PMI終值數(shù)據(jù)，能給投資者提供歐美經(jīng)濟(jì)差異的量化信息。晚間美聯(lián)儲(chǔ)的高管包括亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席、2018年FOMC票委博斯蒂克、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡、波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫都會(huì)相繼發(fā)表講話，注意他們措詞對(duì)市場(chǎng)的影響。

在紐盤時(shí)段，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)將召開(kāi)會(huì)議，討論加深歐元區(qū)融合的問(wèn)題。屆時(shí)意大利財(cái)長(zhǎng)特里亞可能淪為眾矢之的，意大利的擴(kuò)張財(cái)政政策與歐盟內(nèi)部“節(jié)儉”作風(fēng)格格不入。

美、加、墨達(dá)成USMCA三方協(xié)定，加元一度暴漲近0.7%

本交易日對(duì)于美、加、墨三國(guó)是具備歷史意義的一天，24年歷史的北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）被最新修訂的美墨加三國(guó)協(xié)定（USMCA）所取代。


（美元兌加元日線走勢(shì)圖）

因?yàn)樘乩势障驀?guó)會(huì)傳遞交易文本后，最快需要60天審議通過(guò)時(shí)間，也就是說(shuō)如果要趕在12月1日墨西哥新任總理奧夫拉多爾上任前通過(guò)協(xié)議，今天中午12:00前是最后時(shí)限（Deadline）。

回想在一周前協(xié)議能否達(dá)成還撲朔迷離，特朗普曾強(qiáng)硬地表示，加拿大想要加入必須按照美國(guó)定的規(guī)矩來(lái)，美國(guó)可以不和加拿大做生意，但這對(duì)加拿大影響更大。

加拿大外長(zhǎng)弗里蘭則認(rèn)為，一份對(duì)加拿大人民有利的協(xié)議是他的首要考量，如今雙方在多個(gè)問(wèn)題上面已經(jīng)達(dá)成了共識(shí)。

美國(guó)如愿獲取了部分乳制品市場(chǎng)的出口份額，加拿大同意取消“Class 7”的定價(jià)協(xié)議，將美國(guó)對(duì)加拿大乳制品市場(chǎng)的準(zhǔn)入程度提高至超過(guò)TPP協(xié)議的水平，這相當(dāng)于開(kāi)放了全國(guó)3.5%的奶制品進(jìn)口。

加拿大總理特魯多一直擔(dān)憂過(guò)多的讓步妥協(xié)可能令其在2019年10月的大選中處于不利地位，安大略省是他想要爭(zhēng)取的票倉(cāng)，目前他們準(zhǔn)備向受到影響的奶農(nóng)提供補(bǔ)貼。

另外附加條款顯示，若美國(guó)未來(lái)實(shí)施針對(duì)汽車的232國(guó)家安全關(guān)稅，美國(guó)將免除加拿大對(duì)美出口的汽車關(guān)稅，預(yù)計(jì)配額控制在260萬(wàn)輛汽車，但這也意味著未來(lái)的進(jìn)入美國(guó)汽車的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)提高。

最后，特魯多成功保住了第19章?tīng)?zhēng)端解決機(jī)制的相關(guān)條款。加拿大總理特魯多稱，今天對(duì)加拿大和我們親密的貿(mào)易伙伴而言都是美好的一天。

在貿(mào)易協(xié)議塵埃落定后，市場(chǎng)關(guān)注加拿大央行會(huì)否在10月24日是否跟隨加息，從當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)基本面看，無(wú)論是就業(yè)、通脹、零售銷售等諸多數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，市場(chǎng)預(yù)期加息概率達(dá)到90%，在10月底這一利好未兌現(xiàn)前，加元的走勢(shì)可能依舊堅(jiān)挺。

美元指數(shù)突然轉(zhuǎn)強(qiáng)，只因歐元突然泄氣

歐元可謂是近幾個(gè)交易日表現(xiàn)最差的G10貨幣之一，在9月歐銀利率決議上，德拉基措詞較為鷹派一度使得歐元兌美元沖破1.18整數(shù)關(guān)口，刷新6月14日以來(lái)的觀點(diǎn)。

（歐元兌美元日線走勢(shì)圖）

德拉基當(dāng)時(shí)提到，國(guó)內(nèi)物價(jià)上行壓力廣泛增強(qiáng)，薪資增速加快料將會(huì)延續(xù)，潛在核心通脹將在年底前逐步回升。

他還強(qiáng)調(diào)內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)大致均衡，主要是指土耳其、阿根廷新興市場(chǎng)債務(wù)問(wèn)題不會(huì)危及歐元區(qū)銀行體系以及英國(guó)脫歐對(duì)歐洲整體影響可控。

因其一改昔日鴿派論調(diào)，投資者們開(kāi)始質(zhì)疑歐元區(qū)低利率的可持續(xù)性，遂導(dǎo)致歐元將開(kāi)始展開(kāi)更大幅度的反彈行情。

但是縱觀近些交易日，首先是意大利五星運(yùn)動(dòng)和北方聯(lián)盟形成的聯(lián)合政府同意當(dāng)?shù)刎?cái)政赤字預(yù)算或占到GDP的2.4%，這遠(yuǎn)高于歐盟寄希望的1.5%-1.7%的合理目標(biāo)。

當(dāng)?shù)毓賳T稱應(yīng)將意大利百姓生活福利作為首要考量標(biāo)準(zhǔn)，所以需要推行包括提前退休、退休金改革、降稅、增加教育、醫(yī)療支出等各方面擴(kuò)大政府支出的動(dòng)作。在本交易日晚，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)將討論加深歐元區(qū)融合問(wèn)題。

10月15日，意大利還會(huì)向歐盟提交預(yù)算草案，歐洲的國(guó)家預(yù)算由各國(guó)政府決定，但歐盟委員會(huì)逐一分析每個(gè)國(guó)家的預(yù)算，并對(duì)其是否符合財(cái)政規(guī)則做出決定。

如果歐盟給予應(yīng)允亦或是相對(duì)放寬標(biāo)準(zhǔn)，那么可能促使歐元短暫反彈，但是民粹主義高企背后蘊(yùn)含的深層次問(wèn)題仍是難民、移民難分配的癥結(jié)，以及德國(guó)強(qiáng)悍的制造業(yè)滲透導(dǎo)致歐盟內(nèi)部收支的不平衡，因?qū)嵭袣W元為統(tǒng)一貨幣，各國(guó)喪失了主動(dòng)貶值的政策空間調(diào)整。

另外，從數(shù)據(jù)上看上周五歐元區(qū)9月未季調(diào)核心CPI年率初值不及預(yù)期、前值，與歐銀與市場(chǎng)傳遞的前瞻指引不符，而美國(guó)企業(yè)季節(jié)性資金回流亦加大了美指的漲勢(shì)，美指本身跌幅過(guò)快也存在技術(shù)性反彈的需求。

最后，考慮到美國(guó)貿(mào)易政策上鷹派人物仍占據(jù)主導(dǎo)，不能排除最終對(duì)歐盟實(shí)施汽車關(guān)稅的決定，這可能嚴(yán)重打擊歐盟經(jīng)濟(jì)支柱德國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)，所以相較于美國(guó)、歐盟在年內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)事件只有更多。

日股屢創(chuàng)新高只是日元走弱的誘因，融資性貨幣集體受冷

日元和瑞郎是我們熟知的主流融資性貨幣，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件來(lái)臨時(shí)這兩個(gè)貨幣往往受益頗豐。日本是世界上最大的凈債權(quán)國(guó)，合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及不輸于德國(guó)的海外商品輸出能力，使得日元具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)屬性。

（美元兌日元日線走勢(shì)圖）


（美元兌瑞郎日線走勢(shì)圖）

由于該國(guó)老齡化結(jié)構(gòu)問(wèn)題，大量富余資本會(huì)選擇資本外流投資一些高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的資產(chǎn)以彌補(bǔ)本國(guó)長(zhǎng)期低利率，緩解借貸息差尷尬的局面，一旦國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，這部分自己則會(huì)撤資回國(guó)，造成日元升值。

日元這一貨幣本身與本國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無(wú)太大聯(lián)系，日股其實(shí)也可看視作成一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，今日日經(jīng)225指數(shù)創(chuàng)1991年11月以來(lái)最高水平，收盤上漲0.5%至24245.76點(diǎn)。

日股的上漲既代表了風(fēng)向偏好的回升，又暗示了市場(chǎng)消化了對(duì)日銀“隱形減碼”（減少債券和股票購(gòu)買量）的擔(dān)憂。所以日內(nèi)美元兌日元逼近114整數(shù)關(guān)口，刷新2017年11月8日以來(lái)高點(diǎn)。

瑞士則是國(guó)際上永久中立國(guó)，國(guó)內(nèi)有極其嚴(yán)格銀行保密制度，不容易受到市場(chǎng)波動(dòng)、意外事件或政治因素等影響。

因而，瑞士法郎長(zhǎng)期以來(lái)都被投資者稱為傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣。由于美元指數(shù)走強(qiáng)和貿(mào)易局勢(shì)引起的避險(xiǎn)情緒降溫，美元兌瑞郎的漲勢(shì)同樣驚人，日線級(jí)別今日或收出六連陽(yáng)，短短6個(gè)交易日漲幅接近250個(gè)點(diǎn)。

貴金屬方面：黃金小幅震蕩下挫，熊市不輕易言底

黃金日內(nèi)走勢(shì)略顯糾結(jié)，從4小時(shí)圖看，上周五的反抽未能完全吞沒(méi)9月27日的大陰線，亦沒(méi)有觸及1196.2的空方大本營(yíng)。

（黃金日線走勢(shì)圖）

若今日收盤價(jià)格仍無(wú)法站回1190-1210區(qū)間，后市偏向下行風(fēng)險(xiǎn)，跌破1187附近支撐（即9月11日當(dāng)日最低點(diǎn)和9月28日陽(yáng)柱的半分位位置），則大概率失守1180.90近一個(gè)多月低點(diǎn)，整體就會(huì)呈現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)的下降姿態(tài)，未來(lái)目標(biāo)可能看至1173甚至1160以下。

當(dāng)然從基本面來(lái)看，仍然是有一些利于黃金的條件。如白銀的價(jià)格在上周五大幅拉升近3%，雖然不排除是因?yàn)榻疸y比差距過(guò)大而造成的投機(jī)性資金的修復(fù)行情，但這或多或少能抑制由美元飆升對(duì)金價(jià)的負(fù)面反應(yīng)。

另外，全球央行從年初至今持續(xù)購(gòu)買黃金，共計(jì)達(dá)到264噸，創(chuàng)六年以來(lái)最佳水平。主要的大買家是俄羅斯、土耳其、哈薩克斯坦，這些國(guó)家或因?yàn)槿ッ涝鲃?dòng)囤積黃金，或因?yàn)榈鼐壘謩?shì)緊張事件驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的效果。

但筆者個(gè)人以為這更多的是局部的個(gè)案很難有大的作為，因?yàn)樵谶@些央行購(gòu)買黃金的同時(shí)，委內(nèi)瑞拉、印度在大量拋售黃金，以對(duì)沖本國(guó)貨幣貶值所帶來(lái)的債務(wù)計(jì)價(jià)成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。

從國(guó)際局勢(shì)看，小的沖突時(shí)有發(fā)生，但總體局勢(shì)依舊可控并未戰(zhàn)爭(zhēng)沖突，美國(guó)的雙赤字問(wèn)題也遠(yuǎn)未引發(fā)濫發(fā)美元的情況。

同時(shí)即使計(jì)入高油價(jià)帶來(lái)的輸入性通脹問(wèn)題，歐、美各國(guó)的通脹數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)加速上揚(yáng)的跡象，所以黃金的抗通脹硬通貨屬性被遏制，但相對(duì)應(yīng)的美聯(lián)儲(chǔ)的漸進(jìn)式加息是確定性的提升持有黃金的機(jī)會(huì)成本。

另外，今年以來(lái)全球黃金的產(chǎn)量也逐步提升，筆者之前還寫(xiě)國(guó)澳大利意外發(fā)現(xiàn)了巨量含金度較大的礦石，供求失衡或破除“金九銀十”的常規(guī)定律。

盡管不少投資者認(rèn)為當(dāng)下下挫200美金后黃金的估值優(yōu)勢(shì)若隱若現(xiàn)，但無(wú)論從金銀比還是順應(yīng)趨勢(shì)、尊重市場(chǎng)的角度來(lái)說(shuō)，目前不具備趨勢(shì)性做多的交易機(jī)會(huì)。

美原油熱火朝天，牛市輕易不言頂

美原油雖然呈現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)，但日內(nèi)仍接近7月11日以來(lái)的最高點(diǎn)。筆者總結(jié)下來(lái)和以下4個(gè)因素有關(guān)。


（美原油日線走勢(shì)圖）

首先是伊朗的石油缺口是超出市場(chǎng)預(yù)計(jì)的，在今年早些時(shí)候，分析師初步估計(jì)伊朗可能會(huì)因美國(guó)經(jīng)濟(jì)制裁損失約50萬(wàn)桶/日的石油出口，但最近幾周分析師已開(kāi)始警告，最終損失將高于每天100萬(wàn)桶甚至更多，包括歐洲企業(yè)、印度、韓國(guó)、日本等傳統(tǒng)大買家迫于美國(guó)方面的壓力相繼減少與伊朗的業(yè)務(wù)往來(lái)。

其次，OPEC+的增產(chǎn)意愿并不強(qiáng)烈，在7月份實(shí)際只有每日1060萬(wàn)桶，相比6月反而小幅下降。他們只是擴(kuò)大了對(duì)美國(guó)的石油出口以應(yīng)付特朗普口中高汽油價(jià)格問(wèn)題，所以全球石油供應(yīng)依舊趨緊。

另外，補(bǔ)充一點(diǎn)特朗普主要是希望汽油價(jià)格降低，但是這是由于煉油廠產(chǎn)能飽和無(wú)法分餾足夠的汽油，沙特阿美的石油公司IPO計(jì)劃擱置，所以該國(guó)傾向于在滿足政治任務(wù)的同時(shí)樂(lè)見(jiàn)油價(jià)上漲，好讓未來(lái)公司上市后的估值提高。

第三點(diǎn)就是沙特和俄羅斯的閑置產(chǎn)能無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)填補(bǔ)市場(chǎng)缺口，包括伊拉克南部巴士拉地區(qū)民眾抗議活動(dòng)、委內(nèi)瑞拉、安哥拉因惡性通貨膨脹及地質(zhì)因素石油產(chǎn)量穩(wěn)定下滑、利比亞海運(yùn)港口的突發(fā)性問(wèn)題，這些局部風(fēng)險(xiǎn)都是市場(chǎng)考慮的因素。

最后就是美國(guó)的頁(yè)巖油產(chǎn)量已經(jīng)接近飽和，未來(lái)的上升空間不一定會(huì)很大。據(jù)美國(guó)能源信息署(EIA)最新公布的月報(bào)顯示，EIA將2019年美國(guó)產(chǎn)量增幅預(yù)期從上個(gè)月的102萬(wàn)桶/日下調(diào)至84萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)明年將增加至1150萬(wàn)桶/日，低于上月預(yù)期的1170萬(wàn)桶/日。

美國(guó)目前石油產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)俄羅斯和沙特的生產(chǎn)水平，但這一狀況或許難以維系。即使美國(guó)石油產(chǎn)量仍維持在較高水平，二疊紀(jì)運(yùn)輸問(wèn)題需要解決的時(shí)間，只有油價(jià)推升到更高時(shí)才會(huì)抵消陸運(yùn)的成本，否則市場(chǎng)的供給依舊緊缺，所以當(dāng)前油價(jià)難言見(jiàn)頂。

匯市行情

名稱	最新價(jià)	漲跌	漲跌幅
美元指數(shù)	95.27	0.22	0.23%
歐元美元	1.1581	-0.0023	-0.20%
英鎊美元	1.3039	0.0008	0.06%
美元日元	113.97	0.27	0.23%
澳元美元	0.7211	-0.0013	-0.18%
美元瑞郎	0.9818	0.0001	0.01%
美元加元	1.2832	-0.0076	-0.59%

全球股市行情盤點(diǎn)

國(guó)內(nèi)證券交易市場(chǎng)休市；
日經(jīng)225指數(shù)創(chuàng)1991年以來(lái)高點(diǎn)
澳洲股市指標(biāo)S&P/ASX200指數(shù)周一收盤下跌0.64%，報(bào)6167.50點(diǎn)；
日本東證指數(shù)收盤幾無(wú)變動(dòng)，報(bào)1817.96點(diǎn)；
日經(jīng)225指數(shù)收盤上漲0.5%，報(bào)24245.76點(diǎn)；
韓國(guó)首爾綜指周一收盤下跌0.18%，報(bào)2338.88點(diǎn)。