青擇
歐洲方面，英國或在愛爾蘭邊境問題上做出讓步，特雷莎梅提出的全英海關(guān)聯(lián)盟計(jì)劃受到愛爾蘭的支持，迄今看到的粗略細(xì)節(jié)也受到歐盟歡迎。無協(xié)議脫歐概率下降推動(dòng)歐系貨幣走強(qiáng)給予黃金支撐。
從國際局勢看，中美兩國關(guān)系依舊緊張。美國副總統(tǒng)彭斯指責(zé)中方干涉美國內(nèi)政和選舉，中國外交部發(fā)言人華春瑩稱此事純粹是捕風(fēng)捉影、混淆是非、無中生有。若雙方貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵或不利于金價(jià)走勢?？傮w來看，影響黃金的多個(gè)因素方向不同，使得金價(jià)回到了1190-1210的箱體波動(dòng)區(qū)間。
展望本交易日，萬眾期待的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)即將登場，關(guān)注的重點(diǎn)依舊在于時(shí)薪增速能否有超預(yù)期的表現(xiàn)，上一次從2.7%升至2.9%，薪資快速上漲或帶動(dòng)通脹上行使得美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上的表現(xiàn)更為鷹派。另外，在步入颶風(fēng)季后，對新增就業(yè)市場的影響也值得留意，9月初美國剛經(jīng)歷了弗洛倫斯颶風(fēng)。
尤其是疊加2000億輸美商品關(guān)稅征收政策的實(shí)施，市場希望窺探對美國勞動(dòng)力市場的具體沖擊。不過在此之前，歐洲時(shí)段，歐委會(huì)主席容克將就歐洲和全球政策發(fā)表演講，歐美的經(jīng)濟(jì)差異亦是影響黃金走勢的間接因素。
黃金技術(shù)分析：
從4小時(shí)圖看，黃金的走勢并不樂觀，雖然多頭寄希望借助意大利財(cái)政預(yù)算激起的避險(xiǎn)情緒以及美指的小幅回調(diào)來升破下降趨勢線的壓制，但始終未能成功。連接1214.35和1212.73的下降壓力線有明顯阻力，且近兩個(gè)交易日的日內(nèi)高點(diǎn)不斷下移，10月3日最高升至1208.5,10月5日最高只有1206.8。
指標(biāo)上，MACD出現(xiàn)死叉且綠柱放大，一旦跌漏1197附近位置支撐，那么可能去向1191位置，考驗(yàn)圖中1180.9以來的上升趨勢線。由于晚間有重要的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，需警惕日內(nèi)行情的較大波動(dòng)，亞洲時(shí)間段料在1197-1203區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)。
（黃金4小時(shí)圖）
日線圖上，在10月2日站回13日多空風(fēng)水嶺后，多方始終未能進(jìn)一步上攻確認(rèn)趨勢性行情。目前價(jià)格游走于13日均線和55日均線之間，多空實(shí)力平衡，今晚的非農(nóng)應(yīng)該會(huì)給予方向指引。
整體目前運(yùn)行在圖中紅色下行通道中，空方略占優(yōu)勢，日內(nèi)收盤價(jià)若能站在1208上方則考慮趨勢性做多機(jī)會(huì)，否則若按圖中通道線看待，目前價(jià)格水平處于偏高的位置。
（黃金日線圖）
本交易日將收出周線，自4月中旬以來的暴跌后首次觸及了13周均線目前在1207.66，若收盤價(jià)站在13周均線之上，下方的MACD則會(huì)在低位金叉并翻出紅柱，形成較大的周線級別反彈。
自8月17日見到1160.39的階段低點(diǎn)后，已經(jīng)橫盤了8周時(shí)間，是斐波那契的關(guān)鍵時(shí)間窗口，若多方無法組織有效進(jìn)攻，那么下跌趨勢下不進(jìn)則退，留意未來黃金的下行風(fēng)險(xiǎn)可能未釋放完畢。
（黃金周線圖）
基本面信息分析：
☆歐洲的兩個(gè)火藥桶難助避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫☆
影響黃金的因素很多，在不同時(shí)期發(fā)揮的作用不同，如前一階段國際貿(mào)易摩擦?xí)r，黃金與人民幣呈現(xiàn)較強(qiáng)正相關(guān)性，在美國對華實(shí)施政策（包括公布關(guān)稅清單，關(guān)稅生效）前后，黃金明顯出現(xiàn)異動(dòng)。
在9月28日意大利披露財(cái)政預(yù)算高于歐盟建議，面對歐盟的發(fā)難該國拒不退讓，甚至一些疑歐派官員放狠話脫離歐元區(qū)、回歸本幣，這時(shí)金價(jià)又體現(xiàn)出了避險(xiǎn)屬性。
所以看到黃金也恰巧是從9月28日開始上漲的甚至和美元指數(shù)罕見呈現(xiàn)同漲的關(guān)系，如果去看周線本周截至當(dāng)下美指漲了0.76%，黃金在近兩日回調(diào)后仍微漲0.65%。應(yīng)該說美元和黃金的負(fù)相關(guān)性仍是大框架，部分突發(fā)事件會(huì)加劇或使走勢出現(xiàn)分化。
誠然，關(guān)于意大利財(cái)政預(yù)算問題確實(shí)是歐洲的一個(gè)火藥桶，意大利作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體不同于希臘是太大而不能倒，太大而不能救。
但筆者以為這對避險(xiǎn)情緒的提振并無持續(xù)性，償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)上還是一個(gè)長期的基本面問題，基本面的變化是緩慢的，在整體風(fēng)險(xiǎn)依舊可控的情況下（歐盟和意大利可能會(huì)各退一步，意大利政府已經(jīng)確認(rèn)維持2019年預(yù)算赤字不變占GDP的2.4%，不過下調(diào)2020、2021年的比重分別為2.2%和2%）避險(xiǎn)情緒很難持續(xù)升溫加碼。
歐洲還有一個(gè)牽動(dòng)人心的事就是英國脫歐問題，主要是面臨內(nèi)外部的雙重風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部英國工黨一直反對無協(xié)議脫歐和特雷莎·梅的契克斯莊園計(jì)劃，他們強(qiáng)調(diào)不會(huì)支持行不通的脫歐協(xié)議，如果議會(huì)投票否決任何談判最終達(dá)成的協(xié)議，就應(yīng)該舉行大選。
一旦大選成功，那么可能會(huì)去舉行二次公投，至今為止該黨對留歐仍持開放式的態(tài)度，但上述事件發(fā)生的概率較小。
原因是歐盟方面曾說6-8周內(nèi)可能達(dá)成脫歐協(xié)議，他們看起來有意幫助梅降低黨內(nèi)通過協(xié)議的難度。一位英國分析師寫道退歐協(xié)議可能不會(huì)包含契克斯提議，也不會(huì)對歐盟-英國的未來貿(mào)易關(guān)系做出任何詳細(xì)說明。最終文件將繞過貿(mào)易問題，只有幾頁關(guān)于共同期盼良好的貿(mào)易安排之類的敷衍文字。
另外，英國前外交大臣約翰遜在本周保守黨大會(huì)上發(fā)言必須支持特雷莎·梅原先的脫歐計(jì)劃，但他重申契克斯莊園計(jì)劃過于軟弱無法讓英國爭取到控制權(quán)。
最后，梅有意達(dá)成全英海關(guān)聯(lián)盟計(jì)劃，愛爾蘭方面表示支撐，雖然梅所在的保守黨并不在議會(huì)中占據(jù)絕對優(yōu)勢，但這一協(xié)議通過的可能性比無序脫歐和二次公投的可能性要高出太多。
所以綜上所述，英國無序脫歐、無協(xié)議脫歐的可能性正在進(jìn)一步降低，目前只是欠缺實(shí)質(zhì)性的協(xié)議內(nèi)容。雖然避險(xiǎn)情緒難以升溫，但英國若能成功“若脫歐”，也會(huì)對美指造成打壓可能利多于黃金。
☆三大利多因素保駕護(hù)航，美元仍是黃金一生之?dāng)场?/B>
在上文論述了黃金于美元的負(fù)相關(guān)性依舊較強(qiáng)，近兩周暴漲的美元是許多投資者史料未及的，究竟出現(xiàn)了哪些變化，筆者簡單總結(jié)一下。
首先從近期數(shù)據(jù)來看，美國的多項(xiàng)數(shù)據(jù)接近或者刷新歷史高點(diǎn)，比如8月耐用品訂單初值為環(huán)比增長4.5%，創(chuàng)2月以來最大漲幅；8月核心PCE物價(jià)指數(shù)穩(wěn)定在美聯(lián)儲(chǔ)定的2%目標(biāo)；本周三（10月3日）的ADP數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期錄得23萬人，預(yù)期18.4萬人；同日公布的美國9月ISM非制造業(yè)指數(shù)錄得61.6創(chuàng)1997年8月以來新高；
昨天公布的初請失業(yè)金人數(shù)接近1969年11月以來最低水平，8月工廠訂單表現(xiàn)同樣超預(yù)期。這些數(shù)據(jù)向好從短線來看，推升了投資者對本周五非農(nóng)數(shù)據(jù)的預(yù)期。
法國興業(yè)銀行分析師甚至說，這預(yù)示著私人部門就業(yè)將增加50萬人，那將是1983年以來最高水平。不過他認(rèn)為，9月的弗洛倫斯颶風(fēng)對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響可能是一個(gè)不確定性因素。
從美聯(lián)儲(chǔ)官員本周的講話中，有部分官員強(qiáng)化了加息點(diǎn)陣圖的預(yù)期，即在2019年加息3次。比如芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯認(rèn)為（之前為鴿派官員），當(dāng)下實(shí)行財(cái)政刺激政策的時(shí)機(jī)不對，為抑制經(jīng)濟(jì)過熱或潛在通脹飆升應(yīng)加息超過中性利率水平。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也有一樣的看法，他認(rèn)為距離中性利率還有很長一段距離。而像布拉德這樣的傳統(tǒng)鴿派官員本次沒有置評貨幣政策。
目前推升美指上漲的已經(jīng)不是年內(nèi)四次加息的預(yù)期，而是本輪加息周期會(huì)否延長，最終利率超過中性利率的預(yù)期升溫。
最后簡單聊下美債收益率的問題，很多投資者不理解十年期國債收益率升破3.2%意味著什么，但從數(shù)據(jù)本身來看只是刷新了2011年以來的高點(diǎn)，但是這極有可能是上升趨勢的開啟，標(biāo)志著美國長達(dá)30年的債券牛市終結(jié)。（債券價(jià)格和收益率成反比）
（美國10年期國債收益率曲線月線圖）
根據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，對沖基金在9月25日止當(dāng)周增加10年期美國公債期貨凈空倉至75.63萬手。
這是自1995年開始編制該數(shù)據(jù)以來，投機(jī)客的最高凈空倉規(guī)模，僅7-9月當(dāng)季的凈空倉規(guī)模增加約40萬口，也就是說對沖基金對于收益率將會(huì)走高仍信心滿滿。
如果國債收益率上漲，那肯定利于美元資產(chǎn)，提高黃金等無息商品的計(jì)較成本，也就是說短線黃金會(huì)因此承壓。
不過從長線看，美國的擴(kuò)張財(cái)政政策和稅改紅利為自己埋下了隱患，據(jù)聯(lián)邦政府計(jì)劃2019財(cái)年聯(lián)邦赤字將升至9850億美元，而隨著利率上升償還的數(shù)額明顯增加。
當(dāng)前美國加杠桿式的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，相當(dāng)于透支了未來子女的錢，特朗普為了表面上的GDP增速和自己的政績不惜開足馬力刺激經(jīng)濟(jì)。
但最終這個(gè)爛攤子終要有人收拾，如果發(fā)行美債不能融資到足夠資金，那么美國只剩下印錢這一條道路走。
當(dāng)下雖然美國的資金可趁美元估值回升，新興市場資產(chǎn)價(jià)格下行買到便宜優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。一旦因供需關(guān)系倒轉(zhuǎn)，美元主動(dòng)貶值相當(dāng)于國際資本又剪了一波新興經(jīng)濟(jì)體的羊毛，黃金亦能受到超發(fā)美元的影響而大漲，但這些事情的發(fā)生可能最終要等到本輪美元升值周期結(jié)束。
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