匯通財經APP訊——2018全球并購顧問排行榜上，精品銀行排位升高，德意志銀行跌出前十。但排名前列的，依然是那些耳熟能詳的名字。

高盛有望連續(xù)第二年位列兼并與收購(M&A)排行榜的首位。通過施行更多開發(fā)小客戶和私募股權公司的商業(yè)策略，高盛在M&A市場中仍劈波斬浪。高盛大約兩年前開始與私募股權公司更緊密地合作，并估計當下全球大約30%的并購交易有私募股權公司參與。今年被任命為高盛全球并購聯席負責人的Dusty Philip在談到了該行與私募股權公司的合作時表示，這將繼續(xù)幫助高盛保持高水平增長。

雖然高盛參與的交易均值自2015年以來有所下降，但它參與的交易數量更多。像Philip這樣的并購經理人，往往會出現全球各個角落尋覓潛在的大客戶。但據Philip表示，相比以往，他更多在達拉斯、亞特蘭大甚至是俄亥俄州等一線美國中小城市，幫助中型公司進行兼并收購。

2018年十大并購顧問

整體來看，2018年投行M&A業(yè)務開局表現強勁，但整體交易額仍未突破2007年3.4萬億美元的歷史紀錄，因為大額交易受阻，動蕩的第四季度導致許多公司抑制了收購愿望。2018年的交易總額同比增長15%，達到3.1萬億美元。而利率上升、政治動蕩和股市震蕩等因素可能減緩2019年的交易。

圖：2018年投行M&A業(yè)務咨詢收入排名


德意志銀行跌出前十
較引入關注的是，德意志銀行跌出前十。在度過了動蕩的一年后，該行業(yè)務萎縮，高管流失，例如負責美洲并購業(yè)務的Charles Dupree和全球金融聯合主管Tadhg Flood。這家德國最大的銀行在2002年以來首次跌出前十。作為PE并購交易的領先貸款行，德意志銀行在該領域也出現人才流失。數據顯示，金融危機前位列五大杠桿貸款安排行的德銀，今年排名第八。

其他歐洲銀行在2018年面前保住地位。瑞信連續(xù)第二年位列第九。不過，三年前該公司位居前五。瑞銀沒有進入十大并購顧問行，其參與的交易總額和市場份額均比上年下滑，因其投行領導人Andrea Orcel離職，成為桑坦德的首席執(zhí)行官。不過，兩家公司的咨詢收入在今年前九個月均有增長。

巴克萊超越美銀美林
在全球洗牌中，有一家歐洲公司脫穎而出。自從昔日的摩根大通明星Jes Staley出任巴克萊首席執(zhí)行官以來，巴克萊一直在積極擴張其投資銀行業(yè)務。這家總部位于倫敦的銀行今年的并購份額約為17%，高于一年前的13%；參與的并購交易總額5250億美元，比2017年增加了50%。由于人員流失、降低風險、王牌經紀人Christian Meissner離職，美銀美林連續(xù)第二年落后于巴克萊。

精品投行份額上升
自2009年以來，Evercore并購咨詢業(yè)務收入有望首次超過了Lazard。今年，該公司為武田制藥公司(Takeda Pharmaceutical Co.)以800億美元收購Shire Plc的交易提供了咨詢，并參與了知名電信運營商T-Mobile以570億美元收購移動通信公司Sprint的交易。

Evercore首席執(zhí)行官Ralph Schlosstein表示，毫無疑問，Evercore作為一個整體，與規(guī)模較大的公司相比，正在獲得更多的市場份額。Evercore在2018年前九個月的咨詢收入超過了許多大銀行，其中包括了美銀美林。與傳統(tǒng)投行的年底排行榜相比，具體的業(yè)務收入的多少是一個更好的指標，因為大型投行的收入來源不僅是并購資訊業(yè)務，還很大部分來源于信貸業(yè)務。

Centerview Partners僅僅通過幾十項重大交易就位列前10名。這包括它與Lazard一起在衛(wèi)生服務公司Cigna以大約660億美元的價格收購美國最大的藥品福利管理機構Express Scripts公司。

不過，一些規(guī)模最大的交易仍懸而未決，隨著交易接近完成，當并購顧問拿到傭金時，它們將面臨監(jiān)管機構、工會和消費者維權人士的審查。在貿易緊張局勢不斷升級之際，這種不確定性以及對全球交易放緩的擔憂，推動Lazard和Evercore股價較今年稍早的紀錄高點下跌逾39%。

對此，Evercore首席執(zhí)行官Ralph Schlosstein稱，Evercore的業(yè)務沒有感受到并購活動放緩的跡象。雖然，投資者對未來的并購活動感到擔憂，但在案業(yè)務充沛。

2019年投行業(yè)展望

展望2019年，投行界正準備迎接2019年的放緩，他們預計，動蕩的股市、不斷加劇的政治不確定性和不斷惡化的經濟狀況，可能會給5年的并購熱潮降溫。

據數據統(tǒng)計，2018年第四季度可能是M&A業(yè)務自2013年以來最糟糕的季度，宣布的交易總額只有7767億美元。傳統(tǒng)上，每年第四季度往往是一年中M&A業(yè)務最頻繁的。2018年稍早推動許多企業(yè)達成交易的美國稅制改革所帶來的樂觀情緒，已讓位于對保護主義政策抬頭和信貸市場狀況惡化的擔憂。

圖：2019年四季度企業(yè)并購活動下降


盡管如此，2018年全球企業(yè)達成3.7萬億美元的M&A業(yè)務，成為有記錄以來第三大交易年度，僅次于2007年和2015年。銀行家們仍有理由樂觀地認為，技術顛覆、對盈利增長的追求以及企業(yè)需要不斷簡化業(yè)務，將推動2019年的活動，盡管2019年交易數量可能低于2018年。

那么是什么讓交易撮合者夜不能寐呢？摩根士丹利全球并購主管Robert Kindler表示，有兩個領域值得關注，即市場持續(xù)波動和監(jiān)管方面的持續(xù)不確定性，可能影響并購活動?；仡?018年，標普500指數自2018年9月以來已下跌近15%，目前徘徊在10年來的首次熊市附近。而美國司法部反壟斷部門負責人Makan Delrahim曾公開表示，重大并購交易需要更長時間進行審查，平均需要10.8個月才能在2017年完成，高于2013年的7.1個月。

高盛全球并購業(yè)務聯席主管Dusty Philip則表示，股市的波動可能是稍稍踩剎車的最大因素。我們看到很多公司決定將交易推遲到2019年。而摩根大通全球并購部聯席主管Chris Ventresca則表示，反壟斷的阻礙不僅僅是美國國內的擔憂。人們仍對規(guī)模非常大的交易感到不安，這些交易往往需要多個國家的監(jiān)管機構批準。

地緣政治風險是最大變數
此外，英國脫歐的不確定性是許多投行最關心的問題，他們擔心這個全球第二大并購市場可能會受到英國最終與歐盟達成何種協(xié)議的影響。巴克萊全球并購主管Gary Posternack表示，歐洲經濟放緩，甚至英國和歐盟未來關系的不確定性繼續(xù)存在，都可能在全球產生連鎖反應。此前，英國首相特雷莎·梅就英國脫歐協(xié)議與英國議會發(fā)生分歧，導致硬脫歐風險上升。相應的，英國2018年12月的M&A交易金額降至77億美元，為2012年以來最糟糕的12月。

除脫歐風險以外，據美銀美林在歐洲、中東及非洲并購聯席主管Luca Ferrari認為，地緣政治不確定性是最大的風險。意大利和瑞典的大選結果、法國總統(tǒng)馬克龍的沒落和德國總理默克爾的低位下降導致了M&A活動自2007年下半年以來出現最嚴重的滑落。

利率因素影響日益增加
融資市場狀況是明年可能影響并購達成的另一個因素。盡管利率仍處于歷史低位，但依賴貸款投資者融資的杠桿交易可能會受到近期貸款和高收益?zhèn)袌鱿碌挠绊憽ＤΩ康だ腒indler表示，由于“高收益市場的混亂”，預計明年私人股本和非上市交易將出現下滑。

投資者在接近2018年年底時對高風險企業(yè)債券的表現感到失望，原因是美聯儲大幅加息以及市場對全球經濟增長的擔憂，令市場變得更為謹慎。這推動杠桿貸款降至兩年多來的最低水平，并迫使銀行將部分不良債務保留在資產負債表上。

私募股權蠢蠢欲動
另一方面，私募股權公司手頭的現金比以往任何時候都多，它們準備好在價格隨著市場的下跌而下跌時從中獲利。

摩根大通的Ventresca表示，正在與一些特定客戶商談私有化的事宜，這些私有化多年來一直不在討論之列，2019年執(zhí)行它們的可能性提高了。Ventresca還表示，企業(yè)剝離資產以簡化業(yè)務的傾向，預計將成為2019年M&A的另一個焦點。

圖：私募股權收購活動增加


綜上，2019年投行業(yè)不至于過度悲觀。摩根士丹利全球并購主管Robert Kindler就強調，企業(yè)將不得不進行并購以增加獲利，這意味著即便明年交易量下滑，交易數量也應保持穩(wěn)定。

而巴克萊美國并購業(yè)務主管Larry Hamdan表示。如果你看一下更宏觀的情況，你會發(fā)現，它們仍對并購活動有利。經濟在擴張，美國的經濟仍在增長，利率按長期歷史標準仍處于低位。

【原創(chuàng)聲明】本文由匯通網大維原創(chuàng)整編，由匯通網拾斤校對，作為匯通網2018年終專題的一篇文章，轉載請標明來源，謝謝。