匯通財(cái)經(jīng)APP訊——從昨天(4月25日)日本央行、瑞典央行和土耳其央行的利率決議中可以明顯的感受到一點(diǎn)，那就是全球央行們今年越來(lái)越可能會(huì)保持按兵不動(dòng)，而且總體基調(diào)可能會(huì)是偏向鴿派的。

央行們之所以傾向于選擇在今年保持按兵不動(dòng)，其中很重要的一個(gè)原因就是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，暗示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。在這方面，本周市場(chǎng)轉(zhuǎn)向最劇烈的當(dāng)屬澳大利亞公布第一季度CPI和加拿大央行利率決議后。前者數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)于澳洲聯(lián)儲(chǔ)5月降息的預(yù)期從10%左右一下子跳增到超過(guò)50%，而后者則是直接打消了年內(nèi)的加息預(yù)期。

然后今天(4月26日)日內(nèi)可以說(shuō)市場(chǎng)將焦點(diǎn)都集中在了北京時(shí)間晚間公布的美國(guó)第一季度GDP和PCE數(shù)據(jù)。從數(shù)據(jù)預(yù)期來(lái)看，美國(guó)第一季度GDP增速可能是在2.3%，略微好于前值的2.2%。但是第一季度PCE增速則會(huì)差很多，料在1.4%，而前值是1.8%。

美國(guó)第一季度GDP可能好于預(yù)期

分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，由于GDP預(yù)期和前值差不多，那只要數(shù)據(jù)好于預(yù)期，將能利多美元；如果差于預(yù)期，則會(huì)利空美元。但是根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)和亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDP預(yù)測(cè)模型來(lái)看，實(shí)際結(jié)果可能會(huì)和預(yù)測(cè)值偏差較多，這就意味著數(shù)據(jù)公布后行情也許會(huì)有大幅的波動(dòng)。


(根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)截至4月19日的Nowcast模型顯示，美國(guó)第一季度GDP增速料為1.37%)


(根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)截至4月25日的GDPNOW模型顯示，美國(guó)第一季度GDP增速料為2.7%)

如果一好一壞的兩個(gè)模型讓我們最終建立預(yù)期上存在困難的話，那根據(jù)穆迪綜合高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后得出的結(jié)論是，美國(guó)第一季度GDP增速預(yù)計(jì)會(huì)是2.7%，和亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的模型相同。


(根據(jù)穆迪截至4月25日的模型顯示，美國(guó)第一季度GDP增速料為2.7%)

那有理由相信美國(guó)第一季度GDP可能明顯好于預(yù)期。倘若如此，美元或許能夠保持最近強(qiáng)勁的漲勢(shì)。

通脹可能進(jìn)一步遠(yuǎn)離美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)

但是如果考慮到PCE數(shù)據(jù)，情況將會(huì)變得更為復(fù)雜。僅從PCE數(shù)據(jù)預(yù)期來(lái)看，明顯差于前值的預(yù)期使得美國(guó)通脹可能會(huì)進(jìn)一步遠(yuǎn)離美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。如果結(jié)果真是如此，毫無(wú)疑問(wèn)將增加美聯(lián)儲(chǔ)在今年下半年的降息預(yù)期。

盡管此前美聯(lián)儲(chǔ)在上一次利率決議中表示今年將保持利率不變，但是市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)不這么認(rèn)為。目前市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年底降息的概率有58.5%，超過(guò)維持不變的41.5%這一概率。


(美聯(lián)儲(chǔ)今年12月概率變化預(yù)期，降息概率為58.5%，維持不變概率為41.5%)

影響美國(guó)通脹因素主要可以分為兩個(gè)方面，一個(gè)是國(guó)內(nèi)自身的通脹水平，另一個(gè)就是外部輸入性因素。從美國(guó)自身來(lái)看，還算不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)增速、強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)可以對(duì)通脹夠撐支撐。但我們也能留意到，今年油價(jià)趨勢(shì)性的上漲并沒(méi)有刺激全球通脹水平明顯走高，這將給美國(guó)通脹蒙陰。

通脹保持低迷，只會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)在加息路上保持更多的耐心。而數(shù)據(jù)要是惡化的話，不排除美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)重新政策來(lái)支持通脹保持在2%的目標(biāo)附近。

數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲(chǔ)政策定調(diào)

不過(guò)，就市場(chǎng)反應(yīng)而言，一定是綜合體現(xiàn)GDP和PCE數(shù)據(jù)影響的，而且反應(yīng)將會(huì)是迅速的。由于認(rèn)為GDP可能明顯好于預(yù)期而PCE可能明顯差于預(yù)期，北京時(shí)間今晚短線的外匯和黃金行情走勢(shì)可能會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。而要是實(shí)際結(jié)果介于預(yù)期與前值之間的話，那波動(dòng)將會(huì)更為劇烈。

不論如何，晚間數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)將直接決定下周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議的主要基調(diào)。盡管下周美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該會(huì)維持利率不變，但整體態(tài)度應(yīng)該不會(huì)可能偏鷹派。


(美聯(lián)儲(chǔ)今年3月的點(diǎn)陣圖)

但即便是保持按兵不動(dòng)，估計(jì)也不會(huì)讓美國(guó)總統(tǒng)特朗普感到滿意。不管是特朗普還是其手下的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)洛德都不止一次表達(dá)了希望美聯(lián)儲(chǔ)降息，甚至是大幅降息的觀點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)也因此備受政治獨(dú)立性質(zhì)疑。如果未來(lái)通脹情況變差的話，那非常有可能讓美聯(lián)儲(chǔ)和特朗普“穿一條褲子”，而且雙方都能保住各自的“體面”。

至于結(jié)果究竟會(huì)如何呢？就讓我們拭目以待吧。

以上內(nèi)容為作者的個(gè)人理解，實(shí)際情況請(qǐng)以具體公布的數(shù)據(jù)結(jié)果和行情走勢(shì)為準(zhǔn)。更多內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注匯見(jiàn)社區(qū)的隨風(fēng)ZZ。