這可能反映了銀行在以更高利率進(jìn)行商業(yè)票據(jù)交易。商業(yè)票據(jù)利率與無風(fēng)險利率之差小幅走高,上周末曾伴隨全球市場動蕩而飆升至紀(jì)錄高位。

這是個糟糕的消息,因為美聯(lián)儲向其他央行提供的許多互換安排恐怕不會帶來影響。在日本企業(yè)囤積美元之際,廉價資金被鎖住,雖然美聯(lián)儲與其他央行間的互換安排得到了更多使用,但歐元區(qū)和英國的交叉貨幣拆借市場幾乎紋絲不動。
以下是關(guān)鍵資金指標(biāo)的情況:
3個月期LIBOR
3個月期LIBOR周三連續(xù)第九個交易日上漲
瑞信策略師Jonathan Cohn表示,雖然上漲幅度已經(jīng)小于先前,但市場上缺乏定期商業(yè)票據(jù)的發(fā)行和定價,表明“無擔(dān)保融資市場部分領(lǐng)域仍處于緊縮狀態(tài)”?!拌b于它們在瀑布式報價流程中的優(yōu)先級地位,這可能對Libor設(shè)定產(chǎn)生巨大影響?!?br>

商業(yè)票據(jù)
伴隨市場參與者利用美聯(lián)儲的工具(如貨幣市場共同基金流動性工具),短期商業(yè)票據(jù)與作為無風(fēng)險利率的隔夜指數(shù)掉期的利差已經(jīng)縮小。
美聯(lián)儲周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,90天期AA級非金融商業(yè)票據(jù)利率周二回落至1.41%,但評級更低的非金融商票利率從2.71%升至3.51%。

摩根大通的美國利率策略負(fù)責(zé)人Alex Roever在3月24日客戶報告中寫道,“盡管過去一周宣布了許多措施,但商業(yè)票據(jù)市場功能還沒有恢復(fù),” 。關(guān)鍵的商業(yè)票據(jù)融資工具何時啟動尚不明確,除此之外,目前鮮有其他買家。
交叉貨幣基點互換
日本的銀行動用美聯(lián)儲最新互換額度的規(guī)模超過全球金融危機(jī)時期,但是因為企業(yè)正在囤積現(xiàn)金以度過這場競技風(fēng)暴,這些資金還沒有流入融資市場。3個月期美元兌日元交叉貨幣基點溢價仍在上漲。
