匯通財經(jīng)APP訊——歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入創(chuàng)紀(jì)錄萎縮，由此平添了依然存在爭議的歐洲聯(lián)合財政刺激行動的迫切性。

大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，歐洲央行管理委員會可能會暫緩行動，先看看各國政府是否能就聯(lián)合財政刺激達(dá)成共識，不過高盛等少數(shù)機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，歐洲央行的貨幣刺激會立刻加碼。

歐元區(qū)創(chuàng)紀(jì)錄經(jīng)濟(jì)萎縮平添聯(lián)合財政刺激的迫切性

歐元區(qū)一季度經(jīng)濟(jì)萎縮3.8%，反映出了旨在遏制新冠疫情蔓延的各種封鎖措施給經(jīng)濟(jì)帶來的巨大沖擊。商務(wù)活動已經(jīng)幾近崩潰，失業(yè)率也出現(xiàn)了大幅攀升，各國政府聯(lián)手推出數(shù)以十億歐元計的財政刺激計劃已成當(dāng)務(wù)之急。

法國和西班牙這兩個在通過財政刺激手段擺脫疫情危機(jī)方面余地有限的國家一季度GDP降幅皆超過了5%。面對疫情和沉重債務(wù)負(fù)擔(dān)的雙重打壓，歐洲國家都難逃經(jīng)濟(jì)大幅縮水的厄運。

在健康危機(jī)已轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)災(zāi)難之際，這些國家呼吁動用特殊手段，通過發(fā)行歐盟聯(lián)合債券來為歐洲經(jīng)濟(jì)提供支持，而由于擔(dān)心債務(wù)分擔(dān)會累及自身經(jīng)濟(jì)，德國和荷蘭政府拒絕了這一提議。

更多救助最早可能會來自歐洲央行，拉加德及其同事將就今年是否有必要加碼計劃中逾1萬億歐元（1.1萬億美元）的資產(chǎn)購買計劃作出決定。

歐洲央行降低銀行融資成本加強危機(jī)應(yīng)對

歐洲央行通過降低銀行融資成本來加大對新冠危機(jī)的應(yīng)對力度，但沒有擴(kuò)大購債計劃規(guī)模，同時再度呼吁政府采取更多財政刺激舉措。

數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入有紀(jì)錄以來最嚴(yán)重的衰退數(shù)小時后，歐洲央行行長拉加德警告稱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)第二季度可能最高收縮15%，全年萎縮12%。

她在上周四舉行的新聞發(fā)布會上表示，經(jīng)濟(jì)受沖擊的程度意味著必須采取“目標(biāo)宏大且協(xié)調(diào)一致”的財政應(yīng)對措施，財政部長應(yīng)該“聯(lián)合行動，齊心協(xié)力幫助受危機(jī)影響最大的領(lǐng)域?！?br>
拉加德的講話反映了歐盟達(dá)不成統(tǒng)一應(yīng)對措施的窘境。目前，多數(shù)政府行動都還是各自為戰(zhàn)。歐洲經(jīng)濟(jì)在第一季度呈現(xiàn)有紀(jì)錄以來最大幅度的萎縮，意大利、西班牙和法國等國的經(jīng)濟(jì)收縮幅度都在5%左右。

各國領(lǐng)導(dǎo)要求歐盟委員會不晚于5月6日制定出更廣泛的提案，不過尚不清楚圍繞以補貼還是貸款形式提供援助的分歧將如何解決。德國、荷蘭因擔(dān)心最終將承擔(dān)大部分債務(wù)，而反對聯(lián)合發(fā)債。

這場爭論引發(fā)投資者不安，他們擔(dān)心意大利等高負(fù)債國家將陷入更深的危機(jī)?；葑u本周意外調(diào)降了該國的信用評級。

在歐洲央行宣布維持疫情應(yīng)對購債計劃規(guī)模在7500億歐元（8150億美元）不變后，意大利國債收益率起初上漲，然后隨著投資者消化央行的其它決定而陷入震蕩，包括實際上降低向銀行提供貸款的利率。

歐洲央行將一項鼓勵銀行放貸的定向貸款計劃最低利率調(diào)降至低于存款利率50個基點，意味著銀行將能以-1%的利率向央行借款。新推出的非定向貸款計劃利率為-0.25%。

ING經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carsten Brzeski表示，過去六周已經(jīng)宣布了太多措施，連同早些時候出臺的計劃，歐洲央行已承諾到今年年底購買超過1萬億歐元債券。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，央行最終將提高可以定向提供給困難經(jīng)濟(jì)體的一項緊急貸款計劃規(guī)模，拉加德暗示這是一個選擇。

歐洲央行擴(kuò)大緊急購債計劃只是時間問題

歐洲央行將擴(kuò)大緊急購債計劃以幫助最脆弱的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體避免更嚴(yán)重的衰退，已經(jīng)不是會不會的問題，而是何時。

由于政府都在通過發(fā)債為新冠疫情應(yīng)對計劃獲取資金，而私人投資者不愿冒險參與，所以歐洲央行可能會買入更多此類債券。荷蘭銀行分析師稱，這場危機(jī)將導(dǎo)致各國政府今年額外發(fā)行8500億歐元（9350億美元）債券。

預(yù)計央行不會買下所有額外發(fā)行的債券，但它必須發(fā)揮足夠大作用才能把發(fā)債成本保持在較低水平，并確保經(jīng)濟(jì)沖擊不會演變成接近十年前那樣幾乎瓦解了歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)。

7500億歐元疫情應(yīng)對緊急購債計劃(PEPP)已成為歐洲央行抗擊這場歐洲戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的首選工具。彭博在上周歐洲央行政策會議之前接受調(diào)查的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家均預(yù)期央行行長將在今年晚些時候增加5000億歐元。


安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理投資董事James Athey表示，“他們目前買額外供應(yīng)還是不夠?！?br>
歐洲央行上周四決定維持該計劃的規(guī)模不變，選擇使用其它工具來增加銀行放貸。但行長拉加德表示，該計劃可以擴(kuò)大并延長到2020年以后。拉加德稱，PEPP是“我們工具箱中的最佳工具”。

歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Philip Lane回應(yīng)這一觀點稱，歐洲央行旨在降低整條無風(fēng)險收益率曲線，而成功實施緊急計劃至關(guān)重要；美國銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家在報告中寫道，經(jīng)濟(jì)沖擊和相關(guān)的資金需求可能會比歐洲央行預(yù)期要大得多，預(yù)測PEPP計劃將擴(kuò)大至1.5萬億歐元，并延長至2021年。