匯通財(cái)經(jīng)APP訊——盡管許多美國(guó)城市仍在實(shí)行宵禁，并準(zhǔn)備迎接持續(xù)的抗議活動(dòng)，但股市仍在上漲。分析人士說(shuō)，抗議活動(dòng)可能令人擔(dān)憂，但沒(méi)有對(duì)股市產(chǎn)生影響，股市仍然關(guān)注經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。維持市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的一個(gè)重要因素是來(lái)自各國(guó)央行和各國(guó)政府的數(shù)萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃。

這種巨大的輪轉(zhuǎn)仍在繼續(xù)，一些最受打壓的公司引領(lǐng)市場(chǎng)走高:工業(yè)、航空、金融機(jī)構(gòu)和能源公司。強(qiáng)有力的貨幣和財(cái)政刺激計(jì)劃令股市保持高企，投資者繼續(xù)將資金轉(zhuǎn)移至他們認(rèn)為將受益于經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放的部分市場(chǎng)。

到目前為止，市場(chǎng)尚未對(duì)美國(guó)各地爆發(fā)的暴力抗議活動(dòng)做出反應(yīng)。此前，明尼阿波利斯市的弗洛伊德之死導(dǎo)致一名警察被指控犯有三級(jí)謀殺罪。在美國(guó)在美國(guó)，城市街道上有搶劫，建筑物被毀，但股市卻沒(méi)有理會(huì)。

杰富瑞股票策略師Steven DeSanctis表示，“市場(chǎng)是一種向前看的機(jī)制。他們認(rèn)為6個(gè)月后、9個(gè)月后，將會(huì)出現(xiàn)更多表面上的秩序，經(jīng)濟(jì)將會(huì)恢復(fù)，收入也會(huì)恢復(fù)。當(dāng)?shù)玫?a class="keywords" href='http://www.djxxkj.cn/column/fed' target='_blank'>美聯(lián)儲(chǔ)的全力支持，流入信貸市場(chǎng)的資金令人難以置信，資本市場(chǎng)是開(kāi)放的，IPO和增發(fā)正在完成?！?br>

美聯(lián)儲(chǔ)介入市場(chǎng)，承諾采取一切必要的措施

自信貸市場(chǎng)在2月份陷入停頓以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)制定了一個(gè)又一個(gè)計(jì)劃來(lái)保持信貸市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)，其中包括增加短期貸款市場(chǎng)的資金、購(gòu)買美國(guó)國(guó)債、一個(gè)商業(yè)票據(jù)工具、一個(gè)市政債券計(jì)劃以及一個(gè)購(gòu)買公司債券的計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將利率降至零，并承諾采取一切必要的措施，盡管它的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)膨脹到7.1萬(wàn)億美元。

在美聯(lián)儲(chǔ)介入市場(chǎng)的情況下，企業(yè)已經(jīng)以去年兩倍的速度以相對(duì)較低的利率發(fā)行了超過(guò)1萬(wàn)億美元的新債。這使得美國(guó)企業(yè)能夠重組現(xiàn)有債務(wù)，建立現(xiàn)金儲(chǔ)備以度過(guò)經(jīng)濟(jì)衰退。以亞馬遜為例，該公司周一發(fā)行了100億美元的新債，其中包括收益率0.4%的3年期債券。

Desanctis認(rèn)為，所有這些都比正在發(fā)生的事情重要。社會(huì)動(dòng)蕩最嚴(yán)重的是兩周后，如果病毒數(shù)量增加，推遲了開(kāi)放時(shí)間，就會(huì)影響市場(chǎng)。

加拿大皇家銀行首席美國(guó)股市策略師Lori Calvasina表示，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)運(yùn)行，抗議活動(dòng)如果對(duì)消費(fèi)者或企業(yè)信心產(chǎn)生重大影響，可能會(huì)成為股市的一個(gè)問(wèn)題。市場(chǎng)也一直在關(guān)注，但主要是在擺脫日益緊張的國(guó)際關(guān)系。

美聯(lián)儲(chǔ)的措施力度是否足以抵消負(fù)面消息的影響？他們有領(lǐng)導(dǎo)能力，行動(dòng)早，有進(jìn)取心。他們做了他們能做的一切，這很有幫助。此外，美聯(lián)儲(chǔ)并不是唯一這樣做的機(jī)構(gòu)，分析人士還指出，包括歐洲央行在內(nèi)的全球央行預(yù)計(jì)將在本周擴(kuò)大其計(jì)劃。

標(biāo)普500指數(shù)較3月低點(diǎn)反彈40%

這場(chǎng)騷亂已在數(shù)十座城市造成破壞，華爾街的一些人將其與1968年的騷亂相提并論。當(dāng)時(shí)分裂的美國(guó)出現(xiàn)了騷亂和抗議，民權(quán)領(lǐng)袖馬丁·路德·金和總統(tǒng)候選人參議員羅伯特·肯尼迪都被暗殺。在標(biāo)普500指數(shù)從1月至3月下跌9%之后，市場(chǎng)反彈了24%，收盤上漲7.6%。

但I(xiàn)ronsides Macroeconomics管理合伙人Barry Knapp表示，更好的比較可能是1958年或1980年。在這兩次衰退中，市場(chǎng)都經(jīng)歷了非常劇烈、短暫的衰退，原因是1980年的政府政策。在這種情況下，是卡特總統(tǒng)對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)行信貸控制。

DeSanctis和Knapp均表示，市場(chǎng)可能容易受到小幅回調(diào)的沖擊，但市場(chǎng)預(yù)期升勢(shì)將繼續(xù)擴(kuò)大，資金將流入表現(xiàn)不佳的周期股。

標(biāo)普500指數(shù)周二收于3080點(diǎn)，上漲1%，較3月份的低點(diǎn)反彈了40%。XRT SPDR標(biāo)普零售ETF在收盤時(shí)僅略高，但在早盤交易中卻上漲了1.8%，盡管抗議地區(qū)的零售場(chǎng)所遭到洗劫，許多店鋪被保護(hù)性地關(guān)閉。標(biāo)志性的紐約先驅(qū)廣場(chǎng)梅西百貨旗艦店周一被洗劫一空。DeSanctis表示，該行業(yè)將為一些商店的損失投保。

航空股上漲1.6%，市場(chǎng)繼續(xù)樂(lè)觀地認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)越來(lái)越開(kāi)放，人們會(huì)增加旅行。過(guò)去一個(gè)月上漲了13%，但今年以來(lái)下跌了52%。商業(yè)銀行上漲2.4%。這是一個(gè)新的商業(yè)周期的開(kāi)始，投資者不應(yīng)該過(guò)于興奮，也不應(yīng)該關(guān)注估值，這是商業(yè)周期的早期階段。

小盤股和周期股也紛紛上漲。羅素指數(shù)較低點(diǎn)上漲了42%，周期股上漲了40%。今年的巨大差異是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和投機(jī)性的東西在經(jīng)濟(jì)衰退中保持住了。通常情況下，這些都是在低迷時(shí)期下跌的股票。衛(wèi)生保健將成為解決大流行問(wèn)題的辦法。這些股票得到了更多的關(guān)注。

全球股市可能在今年晚些時(shí)候重新測(cè)試3月低點(diǎn)？

自2019年以來(lái)，對(duì)短期交易員和長(zhǎng)期投資者而言，全球股市的平均走勢(shì)一直處于極度動(dòng)蕩的環(huán)境中，去年的焦點(diǎn)主要是國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端。然而，一波未平一波又起，隨著今年全球大規(guī)模爆發(fā)疫情危機(jī)，世界發(fā)生了戲劇性的變化。

隨著病毒蔓延到世界各國(guó)，全球股市隨之面臨了劇烈的熊市拋售，放棄了多年來(lái)的支撐位，全球金融市場(chǎng)積極轉(zhuǎn)向“避險(xiǎn)”階段。

長(zhǎng)期的技術(shù)傷害

從技術(shù)分析的角度來(lái)看，全球股指在3月份抹去了自全球金融危機(jī)熊市結(jié)束以來(lái)的所有多年漲勢(shì)的關(guān)鍵長(zhǎng)期支撐因素，這些因素推動(dòng)許多股指升至歷史高位。

從以下圖表中可以看出，多年牛市趨勢(shì)的圖表、趨勢(shì)線和回撤支撐位已被突破，這預(yù)示著全球股市在2020年下半年甚至2021年可能出現(xiàn)更加負(fù)面的主題。本文中使用了期貨合約，即相關(guān)現(xiàn)金指數(shù)的衍生產(chǎn)品，充分傳達(dá)了在這個(gè)動(dòng)蕩時(shí)期的真實(shí)價(jià)格走勢(shì)。


在2020年3月的熊市暴跌中，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌破2009年全球金融危機(jī)低點(diǎn)的牛市趨勢(shì)線，交出了整個(gè)2009-2020年牛市的38.2%費(fèi)波納奇回檔位，跌至2352.3點(diǎn)，從2018年末的高點(diǎn)低點(diǎn)跌至2317.7點(diǎn)。


德國(guó)DAX股指期貨也在3月熊市加速期間失守關(guān)鍵的長(zhǎng)期支撐，同樣低于2009年全球金融危機(jī)低點(diǎn)的上行趨勢(shì)線。2009-2020年整個(gè)牛市的50%費(fèi)波納奇回檔位為8060.5，略高于7498.5的618%水平，并穿過(guò)2016年和2014年的關(guān)鍵震蕩低點(diǎn)8690.5和8350。隨著2020年3月熊市走低，DAX指數(shù)跌至2013年以來(lái)的最低水平。


日本日經(jīng)225指數(shù)期貨也在2020年3月跌破了關(guān)鍵的長(zhǎng)期支撐位，穿過(guò)了2012年低點(diǎn)的牛市趨勢(shì)線，即2009-2020年整個(gè)牛市移動(dòng)的50%費(fèi)波納奇回檔位15735點(diǎn)，使日經(jīng)指數(shù)跌至2016年3月以來(lái)的最低水平。

股市料進(jìn)一步上行?

回顧3月和4月，各國(guó)政府、全球央行積極迅速的做出反應(yīng)，以應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的措施來(lái)衡量也是如此。

可以說(shuō)，極低的利率環(huán)境、量化寬松政策和央行資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)大，加上各國(guó)政府在經(jīng)濟(jì)緊縮期間采取的財(cái)政政策措施，是二戰(zhàn)后馬歇爾計(jì)劃以來(lái)規(guī)模最大的經(jīng)濟(jì)刺激方案。

這一極其寬松的貨幣和財(cái)政政策使得全球股指在3月和4月出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，隨后進(jìn)入5月的盤整階段。不過(guò)，5月尾盤，這些盤整區(qū)間也出現(xiàn)上行突破，延續(xù)了3月以來(lái)的看漲走勢(shì)。

5月下旬的牛市突破，提高了全球股市的樂(lè)觀前景，并形成了與第一季度熊市相關(guān)的阻力位。事實(shí)上，受FAANG股票3月份強(qiáng)勁反彈的推動(dòng)，科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)已經(jīng)接近2020年第一季度以來(lái)的新高。

今年晚些時(shí)候股市的前景

鑒于進(jìn)入6月份的威脅是進(jìn)一步上行，這對(duì)全球股指的大局意味著什么？這是目前全球戰(zhàn)略家們提出的問(wèn)題。從當(dāng)前角度來(lái)看，盡管到6月份的短期前景仍有進(jìn)一步上升的空間，但沒(méi)有看到大多數(shù)主要基準(zhǔn)挑戰(zhàn)當(dāng)前的2020年周期高點(diǎn)。

鑒于市場(chǎng)仍被控制在第二季度末2020年第一季度的峰值以下，并考慮到上述對(duì)長(zhǎng)期圖表造成的損害，未來(lái)兩個(gè)季度的威脅是將價(jià)格回落到第一季度拋售所確定的非常大的范圍內(nèi)。

從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，解除封鎖、允許各國(guó)政府取消財(cái)政通融，可能會(huì)導(dǎo)致更為負(fù)面的前景，這可能暴露出全球封鎖期間采取的措施所損害的后流行病全球經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。

此外，隨著封鎖的放松，還可能出現(xiàn)第二波冠狀病毒病例和死亡，可能看到封鎖措施恢復(fù)。最后，國(guó)際上緊張關(guān)系的日益升溫，可能導(dǎo)致2019年貿(mào)易危機(jī)的再度爆發(fā)。

由于多數(shù)評(píng)論人士都認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最多可能是U型，最壞可能是L型，因此全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)V型復(fù)蘇的可能性似乎不大，這可能是延續(xù)股指強(qiáng)勁V型反彈所需要的。

綜上所述，盡管到6月份，全球主要股票平均價(jià)格指數(shù)的短期前景仍將繼續(xù)上行，但我們看不到中期或長(zhǎng)期牛市趨勢(shì)的恢復(fù)。相反，市場(chǎng)可能被控制在2020年第一季度熊市定義的更大范圍內(nèi)，甚至可能被控制到2020年下半年，以重新測(cè)試2020年3月的熊市低點(diǎn)。