在日本央行本周晚些時候的利率決定之前，市場將關(guān)注是否會改變其超寬松的貨幣政策，因為美聯(lián)儲保持其鷹派立場，暗示將有更激進的加息。
利差擴大導(dǎo)致日元大幅走軟，今年迄今日元已下跌約25%。如下圖所示，日元處于1998年以來的最低水平
據(jù)日本《日經(jīng)新聞》報道，日本央行上周進行了一次外匯“檢查”，此舉被廣泛認為是為正式干預(yù)做準備。所謂的檢查包括日本央行“詢問外匯市場的趨勢”，被廣泛視為為捍衛(wèi)日元而進行實際干預(yù)的前兆。
盡管有傳言稱將對外匯市場進行實物干預(yù)，但分析師們都指出了日元走軟背后的另一個原因:日本央行的收益率曲線控制(YCC)政策——這是一項于2016年實施的戰(zhàn)略，將10年期日本國債收益率限制在0%左右，并提供無限量購買日本國債，以捍衛(wèi)目標附近0.25%的隱性上限。
日本的收益率曲線控制政策旨在將通脹率控制在2%的目標水平。周二，日本公布8月份核心通脹率較上年同期上升2.8%，為近八年來的最快增速，也是通脹率連續(xù)第五個月超過日本央行目標。
匯豐高級亞洲外匯策略師Joey Chew表示，捍衛(wèi)這一政策將是日本央行的首要任務(wù)，而不是進行匯市干預(yù)。匯市干預(yù)將由財務(wù)省決定，并由日本央行執(zhí)行。
他在上周接受采訪時表示:“日本央行將進行債券購買——理論上無限購買——以維持其收益率曲線控制政策。”他補充說，這種貨幣操作與任何潛在的外匯行動都有些矛盾，因為拋售美元兌日元會收緊日元的流動性。在這個節(jié)骨子上談?wù)搮R市干預(yù)，可能不會產(chǎn)生實質(zhì)影響。即使是實際的干預(yù)，也可能只會導(dǎo)致大規(guī)模但短暫的反應(yīng)。”
Chew指出，日本之前出手捍衛(wèi)日元時的局限性。
高盛策略師也不認為日本央行會改變其控制收益率曲線的政策，他們指出，全球央行的立場都比較鷹派。盡管根據(jù)利率檢查的報告，日本央行直接干預(yù)的可能性應(yīng)該更大，但經(jīng)濟學(xué)家認為成功捍衛(wèi)日元的機會“更低”。
瑞銀日本首席經(jīng)濟學(xué)家安達正道(Masamichi Adachi)上周表示，日本當局不太可能改變貨幣政策，在日本央行行長黑田的領(lǐng)導(dǎo)下，這種可能性特別低。他說:“他們兌現(xiàn)的一種可能性是，將目前中性至鴿派的前瞻指引修改為中性或刪除?！彼a充說，這種可能性最高為20%至30%。
野村證券稱，日本貨幣政策立場轉(zhuǎn)變的首批指標之一，將是遠離日本首相岸田文雄(的前任安倍晉三的經(jīng)濟政策，即被廣泛稱為“安倍經(jīng)濟學(xué)”的政策。
野村證券首席日本宏觀策略師松澤中(Naka Matsuzawa)上周表示:“岸田文雄邁向正常化的第一步，將是表明他的政策重點現(xiàn)在已偏離安倍經(jīng)濟學(xué)，他將不再容忍日元進一步貶值。”
美元兌日元日線圖
北京時間9月20日10:20，美元兌日元報143.16/17
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