盡管俄烏地緣局勢一度也給金價(jià)提供支撐,市場也有一些逢低買盤支撐,但隨著美元和美債收益的持續(xù)上漲,預(yù)計(jì)金價(jià)短線仍有一定的下探風(fēng)險(xiǎn)。
本交易日關(guān)注日本央行利率決議、英國央行利率決議、美國初請失業(yè)金人數(shù)變動(dòng)、地緣局勢相關(guān)消息。

基本面主要利空
【美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次加息75基點(diǎn),鮑威爾誓言將堅(jiān)定不移地抗擊通脹】
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三誓言要“一直堅(jiān)持”與通脹作斗爭,直到價(jià)格上漲的步伐明顯放緩,稍早美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次宣布加息75個(gè)基點(diǎn),并暗示今年還會(huì)進(jìn)一步加息。
最新一批令人清醒的預(yù)測顯示,美聯(lián)儲(chǔ)不僅暗示加息步伐會(huì)比預(yù)期更快,終端利率會(huì)比預(yù)期更高,而且經(jīng)濟(jì)增速將大幅放緩,失業(yè)率將升至歷史上經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期才會(huì)有的水平。
鮑威爾對未來的“痛苦”直言不諱,他提到了失業(yè)率上升,并特別指出房地產(chǎn)市場可能需要“修正”。房地產(chǎn)市場是消費(fèi)者通脹攀升的一個(gè)持續(xù)來源。
鮑威爾稱,“我們曾經(jīng)經(jīng)歷了一段火爆的房地產(chǎn)市場……存在很嚴(yán)重的不平衡,”“我們需要的是供需更好地協(xié)調(diào)……可能房地產(chǎn)市場必須經(jīng)歷一次修正才能回到那樣的狀態(tài)?!?br>
這一主題,即美國對商品和服務(wù)的需求與生產(chǎn)或進(jìn)口能力之間持續(xù)的不匹配,貫穿了鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì),他保持了上個(gè)月在杰克森霍爾研討會(huì)上的鷹派基調(diào)。
最近的通脹數(shù)據(jù)幾乎沒有改善;美國勞動(dòng)力市場依然強(qiáng)勁,薪資也在上漲。作為回應(yīng),美聯(lián)儲(chǔ)決策者周三宣布連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn),并暗示今年很可能至少再進(jìn)行一次這種規(guī)模的加息
美聯(lián)儲(chǔ)將其政策利率目標(biāo)區(qū)間提高到3.00%-3.25%,這是自2008年以來的最高水平,最新預(yù)測顯示,到今年年底,政策利率目標(biāo)區(qū)間料升至4.25%-4.50%,然后在2023年達(dá)到4.50%-4.75%的峰值。
鮑威爾表示,上述利率路徑表明美聯(lián)儲(chǔ)將“堅(jiān)定不移地”推動(dòng)通脹從40年高位回落,決策者“將一直堅(jiān)持下去,直到工作完成”,即使面臨失業(yè)率上升和經(jīng)濟(jì)增長放緩至停滯不前的風(fēng)險(xiǎn)。
“我們必須把通脹降下來,”鮑威爾在美聯(lián)儲(chǔ)公布政策聲明和最新季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示。“我希望有一種無痛的方式來做到這一點(diǎn)。但沒有這種方式?!?br>
按照美聯(lián)儲(chǔ)青睞的衡量標(biāo)準(zhǔn),通脹一直處于2%目標(biāo)逾三倍的水平。同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測顯示,2022年經(jīng)濟(jì)增長將大幅放緩,年增長率為0.2%,2023年回升至1.2%,遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)的趨勢增長率。預(yù)計(jì)今年失業(yè)率將升至3.8%,2023年升至4.4%。失業(yè)率目前為3.7%。
決策者認(rèn)為,通脹會(huì)在2025年慢慢回到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。預(yù)計(jì)到2024年才會(huì)降息。(注:市場此前普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在2023年降息。)
對年底聯(lián)邦基金利率水平的預(yù)測暗示,美聯(lián)儲(chǔ)在2022年剩下的兩次政策會(huì)議上將再加息125個(gè)基點(diǎn),這一水平意味著將再進(jìn)行一次75個(gè)基點(diǎn)的加息。利率期貨顯示,美聯(lián)儲(chǔ)11月份加息75個(gè)基點(diǎn)的概率一度高達(dá)72%。
【美元指數(shù)不斷刷新逾20年高點(diǎn),美債收益率創(chuàng)近15年新高】
因美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出繼續(xù)大規(guī)模加息信號,政策聲明發(fā)布后,美元指數(shù)創(chuàng)下20年新高,兩年期美債收益率急升至4%以上,觸及2007年以來最高。周三美元指數(shù)收漲1%,周四亞洲時(shí)段,美元指數(shù)續(xù)漲0.3%,再創(chuàng)逾20年新高。

最新預(yù)測表明,美聯(lián)儲(chǔ)抗擊這波1980年代以來最高通脹的戰(zhàn)斗將會(huì)持續(xù)更長時(shí)間,可能至少會(huì)把經(jīng)濟(jì)推到衰退的邊緣。
Bankrate首席金融分析師Greg McBride表示:“美聯(lián)儲(chǔ)很晚才認(rèn)識到通脹的嚴(yán)峻程度,開始加息晚了,縮減所持債券的時(shí)間也晚了。從那時(shí)起,他們一直在追趕。他們的行動(dòng)還沒有完成?!?br>
加拿大豐業(yè)銀行駐多倫多的首席外匯策略師Shaun Osborne說,“我們預(yù)計(jì)美元在短期內(nèi)將保持堅(jiān)挺,但我們?nèi)匀徊辉敢饪紤]在此基礎(chǔ)上的額外的、持續(xù)的美元漲幅,我們認(rèn)為現(xiàn)在貿(mào)然否定下行風(fēng)險(xiǎn)是自滿的,”
他說,美元已經(jīng)被明顯高估了。自今年年初以來,美元指數(shù)已經(jīng)飆升了近16%,這是至少自1972年路孚特啟動(dòng)該數(shù)據(jù)系列以來的最大年度百分比漲幅。
Osborne還表示,美國加息預(yù)期已經(jīng)被美元消化,自8月以來,聯(lián)邦基金利率,即美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率峰值已經(jīng)上升了100多個(gè)基點(diǎn)。
投資研究公司Toggle AI的聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Jan Szilagyi說,“美聯(lián)儲(chǔ)有一個(gè)短暫的窗口來采取激進(jìn)行動(dòng),他們似乎很想使用它。還有另一個(gè)原因,那就是前端發(fā)力加息。隨著失業(yè)率低于4%處于歷史低點(diǎn),公眾和市場對緊縮貨幣政策的容忍度要高得多?!?br>
國債收益率持續(xù)上漲也對金價(jià)形成打壓,10年期國債收益率創(chuàng)下了2011年以來的最高水平,兩年期公債收益率觸及2007年來最高。
Riverfront Investment Group的全球固定收益首席投資官Kevin Nicholson表示,“在通脹大幅放緩之前,美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息。金融市場終于得到了美聯(lián)儲(chǔ)將毫不退讓的信息?!?br>
澳新銀行表示,短期技術(shù)形勢對黃金仍然不利?!暗?675美元/盎司意味著金價(jià)可能跌至1600美元/盎司??纯照呖赡軙?huì)將價(jià)格下行勢頭延伸至1600美元/盎司甚至更低……當(dāng)前的阻力位是1700美元/盎司,如果突破這一水平,下一個(gè)阻力位將是1735美元/盎司。但如果價(jià)格突破1800美元/盎司的關(guān)鍵水平,趨勢可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)?!?/B>
澳新銀行的策略師們補(bǔ)充道,“勞動(dòng)力市場的彈性意味著美聯(lián)儲(chǔ)將不得不祭出比市場預(yù)期更大的加息幅度。歐洲面臨著嚴(yán)重的能源危機(jī),這對歐元不利,對美元有利。這使得我們認(rèn)為美元將在2023年第一季度見頂。在美元持續(xù)走強(qiáng)的情況下,我們認(rèn)為黃金將繼續(xù)表現(xiàn)不佳?!?br>
澳新銀行預(yù)測,今年底黃金價(jià)格將收于1620美元,然后在2023年第一季度跌至1575美元,并在明年年底前升至1650美元。
【機(jī)構(gòu)分析:英國央行加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期升溫】
北京時(shí)間19:00,英國央行將公布利率決議,市場預(yù)期中值為加息50個(gè)基點(diǎn)至2.25%,但加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期也有所升溫。
因?yàn)樵絹碓蕉嗟脑u論認(rèn)為,從2022年底開始英國將出現(xiàn)長期衰退,通貨膨脹率將突破10%。據(jù)共識,英國基準(zhǔn)利率可能在12月突破3.5%。目前預(yù)計(jì)2023年3月基準(zhǔn)利率將達(dá)到4.5%或更高,而8月初的共識為3%左右。預(yù)計(jì)未來12個(gè)月英國央行最多將加息6次。
法國巴黎銀行首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Hollingsworth在給客戶的一份報(bào)告中寫道:“加息75個(gè)基點(diǎn)的理由比加息50個(gè)基點(diǎn)更有說服力?!?br>
8月,英國央行將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn),是1995年初以來的最大幅度加息。如果本周加息75個(gè)基點(diǎn),將是1989年(當(dāng)時(shí)英國消費(fèi)繁榮推動(dòng)通脹快速飆升)以來的最大加息幅度。1992年匯率危機(jī)期間,英國曾經(jīng)宣布過更大幅度的加息,但一天之內(nèi)就撤銷。
摩根大通的Allan Monks在一份致客戶的報(bào)告中寫道:“意見各不相同,但我們看到了更大幅度調(diào)整(加息75個(gè)基點(diǎn))的明確理由。加息50個(gè)基點(diǎn)無異于鴿派,在大規(guī)模、資金不足、目標(biāo)不明確的財(cái)政寬松政策(伴隨著市場信心下降)時(shí)期,這將很難證明是合理的?!?br>
基本面主要利多
【美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示通脹需多年才能回到目標(biāo),軟著陸前景受到質(zhì)疑】
周三公布的決策者點(diǎn)陣圖最新預(yù)測顯示,美聯(lián)儲(chǔ)積極推動(dòng)將通脹率降至2%目標(biāo)的行動(dòng)需要數(shù)年時(shí)間才能完成,并將以失業(yè)率急升和經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩為代價(jià),這引發(fā)了對所謂“軟著陸”前景的質(zhì)疑。

本輪周期的加息幅度是自上一次美聯(lián)儲(chǔ)在前主席沃克爾的領(lǐng)導(dǎo)下與1980年代的超高通脹作斗爭以來最大的一次。當(dāng)時(shí),沃爾克不得不將借貸成本推高到兩位數(shù),以消除通脹;但周三的預(yù)測顯示,即使是最鷹派的美聯(lián)儲(chǔ)決策者也只預(yù)計(jì)明年利率會(huì)升至4.9%。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾希望預(yù)測的利率路徑能夠發(fā)揮作用,使他能夠避免沃爾克行動(dòng)所帶來的高昂成本,包括10.8%的失業(yè)率。
但預(yù)測確實(shí)顯示,隨著美聯(lián)儲(chǔ)努力結(jié)束通脹并防止出現(xiàn)鮑威爾所說的否則會(huì)更糟糕的結(jié)果,美國人未來將面臨一些痛苦
預(yù)測顯示,以美聯(lián)儲(chǔ)的首選指標(biāo)衡量,今年第四季度通脹率為5.4%,明年第四季度降至2.8%。決策者預(yù)計(jì),到2024年底通脹率為2.3%,到2025年底回落至2%的目標(biāo)。
同時(shí),決策者預(yù)計(jì)他們的加息將推高失業(yè)率,現(xiàn)在是3.7%,下個(gè)季度達(dá)到3.8%,2023年第四季度達(dá)到4.4%。
預(yù)計(jì)的0.6個(gè)百分點(diǎn)的升幅表明,根據(jù)近年來受到追捧的一個(gè)指標(biāo)的定義,經(jīng)濟(jì)衰退將在年底前開始。以美聯(lián)儲(chǔ)前職員Claudia Sahm的名字命名的Sahm規(guī)則顯示,一旦失業(yè)率的三個(gè)月移動(dòng)平均值比過去12個(gè)月中的最低三個(gè)月平均值高出半個(gè)百分點(diǎn),美國經(jīng)濟(jì)通常就處于衰退狀態(tài)。目前這個(gè)最低值約為3.56%。
從歷史上看,一旦失業(yè)率上升半個(gè)百分點(diǎn),它就會(huì)繼續(xù)上升一到兩個(gè)百分點(diǎn),甚至更多。在6月份發(fā)布的上一次預(yù)測中,失業(yè)率被認(rèn)為在2024年上升到4.1%。
周三的預(yù)測顯示,美聯(lián)儲(chǔ)決策者們對經(jīng)濟(jì)增長前景也變得更加悲觀。預(yù)測顯示,一位決策者認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)明年將會(huì)萎縮,盡管大多數(shù)決策者認(rèn)為今年和明年會(huì)有擴(kuò)張。預(yù)測中值是今年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率將放緩至0.2%,而6月時(shí)的預(yù)期是增長1.7%。
ING的分析師在一份報(bào)告中說,“由于經(jīng)濟(jì)衰退看起來幾乎不可能避免,我們認(rèn)為2023年晚些時(shí)候政策逆轉(zhuǎn)的可能性很大,盡管美聯(lián)儲(chǔ)今天很鷹派,但市場初步消化了2023年降息近50個(gè)基點(diǎn)的可能性?!?br>
【8月美國成屋銷售連續(xù)第七個(gè)月下降,高利率和高房價(jià)打擊負(fù)擔(dān)能力】
8月美國成屋銷售連續(xù)第七個(gè)月下降,面對抵押貸款利率急升和頑固的高房價(jià),人們的負(fù)擔(dān)能力進(jìn)一步惡化,不過銷售下降速度較前幾個(gè)月有所放緩。
美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)收緊貨幣政策,以超大幅度加息,令住房市場大受打擊。相比之下,勞動(dòng)力市場等經(jīng)濟(jì)其他部門,在美聯(lián)儲(chǔ)努力為需求降溫之際仍表現(xiàn)出令人難以置信的韌性。
High Frequency Economics首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Rubeela Farooqi表示:“高房價(jià)和美聯(lián)儲(chǔ)加息可能仍將是未來銷售的制約因素?!?br>
全美不動(dòng)產(chǎn)協(xié)會(huì)(NAR)周三公布,美國8月成屋銷售較前月下降0.4%,季節(jié)性調(diào)整后年率為480萬戶。除去2020年春銷售因疫情重創(chuàng)經(jīng)濟(jì)而驟降,這是2015年11月以來的最低銷售水平。
美國住房貸款抵押機(jī)構(gòu)房貸美(Freddie Mac)的數(shù)據(jù)顯示,30年期定息抵押貸款利率上周平均為6.02%,自2008年11月以來首次突破6%,前一周為5.89%。
【美股急跌,道指創(chuàng)近三個(gè)月新低】
美國主要股指周三收低,盤中呈拉鋸走勢,在最后30分鐘大幅下跌,投資者消化美美聯(lián)儲(chǔ)第三次超大規(guī)模加息,以及其作出的2023年將繼續(xù)加息以對抗通脹的承諾。
三大指數(shù)均下跌超過1.7%,道指創(chuàng)6月17日以來最低收盤位,納指和標(biāo)普500指數(shù)分別收在7月1日和6月30日以來的最低水平。

滿地可銀行財(cái)富管理部門的首席投資策略師Yung-Yu Ma表示:“鮑威爾主席發(fā)出了讓人清醒的信息。他表示,沒有人知道是否會(huì)出現(xiàn)衰退或衰退有多嚴(yán)重,實(shí)現(xiàn)軟著陸總是很困難的。基于通脹報(bào)告和最近美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話,市場已經(jīng)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)較為鷹派做好了準(zhǔn)備”。
Yung-Yu Ma指出,“但觀察市場對聯(lián)儲(chǔ)信息作何反應(yīng)總是很有意思。鷹派基調(diào)是意料之中的,不過,盡管市場上一些人對此反應(yīng)平靜,但其他人則采取了賣出的立場?!?br>
標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)板塊全部收低,其中非必需消費(fèi)品股和通訊服務(wù)股領(lǐng)跌,跌幅超過2.3%。
截止收盤,道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌522.45點(diǎn),或1.7%,至30183.78點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)下跌66點(diǎn),或1.71%,至3789.93點(diǎn);納斯達(dá)克指數(shù)下跌204.86點(diǎn),或1.79%,至11220.19點(diǎn)。
【歐盟執(zhí)委會(huì)稱普京“絕望”,將烏克蘭問題緊張局勢升級】
歐盟行執(zhí)委會(huì)周三表示,俄羅斯總統(tǒng)普京的部分動(dòng)員令證明,他“處于絕望之中”,只想讓烏克蘭危機(jī)升級。
普京周三下令進(jìn)行二戰(zhàn)以來的首次軍事動(dòng)員,并警告西方國家,如果他們繼續(xù)進(jìn)行他所謂的“核勒索”,俄羅斯將有“很多武器可以回應(yīng)”。
歐盟執(zhí)委會(huì)外交政策發(fā)言人Peter Stano在新聞發(fā)布會(huì)上說:“這只是另一個(gè)證明,普京對和平不感興趣,他對升級這場侵略戰(zhàn)爭感興趣。這也是他對烏克蘭的侵略行為感到絕望的另一個(gè)跡象...他只對進(jìn)一步推進(jìn)和繼續(xù)他的破壞性戰(zhàn)爭感興趣,這場戰(zhàn)爭已經(jīng)在全世界造成了如此多的不良后果?!?br>
【澤連斯基吁聯(lián)合國剝奪俄羅斯否決權(quán),提出五大和平先決條件;
烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基要求聯(lián)合國特別法庭對俄羅斯入侵烏克蘭的行為給予“公正的懲罰”,包括經(jīng)濟(jì)處罰以及剝奪俄羅斯在安理會(huì)的否決權(quán)。
澤連斯基周三在聯(lián)合國大會(huì)上向世界各國領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)表錄音演說,此前俄羅斯總統(tǒng)普京下令進(jìn)行二戰(zhàn)以來俄羅斯的首次戰(zhàn)時(shí)動(dòng)員。莫斯科計(jì)劃征召約30萬軍隊(duì),顯然是2月入侵烏克蘭以來的行動(dòng)升級。
澤連斯基對聯(lián)合國大會(huì)表示:“烏克蘭已被犯下了罪行,我們要求進(jìn)行公正的懲罰。應(yīng)該成立一個(gè)特別法庭,懲罰俄羅斯對我國的侵略罪行...俄羅斯應(yīng)以其資產(chǎn)為這場戰(zhàn)爭付出代價(jià),”澤連斯基表示,并敦促聯(lián)合國取消俄羅斯在安理會(huì)的否決權(quán)。
澤連斯基提出他所說的五個(gè)沒有商量余地的和平條件,包括懲罰俄羅斯的侵略行為、恢復(fù)烏克蘭的安全和領(lǐng)土完整,以及安全保障等。
歐盟外交及安全政策高級代表博雷利(Josep Borrell)表示,“俄羅斯顯然想要摧毀烏克蘭,我們不會(huì)被嚇倒”
【能源危機(jī)加劇,歐洲各國狂撒公帑幫助企業(yè)渡難關(guān)】
隨著能源危機(jī)惡化,暴露出歐洲對俄羅斯燃料的依賴程度,德國周三將天然氣進(jìn)口商Uniper國有化,英國宣布將把企業(yè)的能源賬單減半。
根據(jù)智庫Bruegel的研究,歐洲各國政府過去一年已經(jīng)撥出近5000億歐元???,以保護(hù)公民和公司免受天然氣和電力價(jià)格飆升的影響。
德國Uniper是受創(chuàng)最大的企業(yè)之一,德國政府周三再撥出80億歐元,對Uniper的紓困計(jì)劃規(guī)模增至290億歐元。
法國政府將撥出97億歐元,以完全控制公用事業(yè)公司。英國表示,幫助企業(yè)分擔(dān)能源成本的新計(jì)劃將花費(fèi)“數(shù)百億英鎊”。
英國自10月1日起將對企業(yè)的電力及天然氣批發(fā)成本設(shè)定上限,英國財(cái)政大臣夸滕表示,“我們已經(jīng)介入,以阻止企業(yè)倒閉,保護(hù)就業(yè),并限制通脹。”
為使Uniper的完全國有化,德國政府將收購芬蘭Fortum的持股,使德國政府持股比例達(dá)到99%。
“從公共財(cái)政的角度來看,這顯然是不可持續(xù)的,”Bruegel高級研究員Simone Tagliapietra指出,在冬季月份期間,為爭奪有限的能源資源,擁有較多財(cái)政空間的國家勢必會(huì)贏過鄰國,更能夠管理這場歐洲能源危機(jī)
后市前瞻

整體來看,由于對美國經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂、對歐洲能源危機(jī)和地緣局勢的擔(dān)憂,仍有一些避險(xiǎn)買盤和逢低買盤支撐金價(jià),但美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步大幅加息的預(yù)期也打擊黃金多頭士氣,美元指數(shù)持續(xù)走高,不斷刷新逾20年高點(diǎn),全球多數(shù)央行大概率也會(huì)跟進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)加息行動(dòng),這會(huì)增加持有黃金的機(jī)會(huì)成本,對金價(jià)不利。
技術(shù)面來看,金價(jià)多次上沖1680關(guān)口受阻,而且9月1日高點(diǎn)1688.71附近阻力再次狙擊了多頭反撲,短線金價(jià)仍有進(jìn)一步下探風(fēng)險(xiǎn),繼續(xù)關(guān)注1640-1645區(qū)域支撐。
當(dāng)然,投資者還需密切關(guān)注俄烏地緣局勢相關(guān)消息和美元走勢,如果俄烏地緣局勢惡化或者美元沖高受阻展開回調(diào),屆時(shí)將有望給金價(jià)探底回升或者反彈提供機(jī)會(huì)。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn),美聯(lián)儲(chǔ)加息后的一周內(nèi),金價(jià)的下跌空間都非常有限,多數(shù)情況下都迎來了震蕩反彈行情,投資者仍需警惕。
北京時(shí)間10:37,現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)1658.80美元/盎司。