匯通財經(jīng)APP訊——周四（10月6日）亞洲時段，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于1720美元/盎司附近，雖然美聯(lián)儲官員重申將恪守加息路徑，堅定不移地解決通脹問題，幫助美元反彈，令金價在55日均線1724附近小幅回調(diào)，但美國9月服務(wù)業(yè)活動溫和放緩，俄烏地緣局勢依然緊張，金價回調(diào)力度較小，金價短線仍然偏向多頭，有望上破55日均線附近阻力。

市場目光開始聚焦本周五出爐的美國9月份非農(nóng)就業(yè)報告，ISM報告的服務(wù)業(yè)就業(yè)指數(shù)從8月份的50.2飆升至53.0，9月ADP就業(yè)崗位增加20.8萬個，暗示美國勞動力市場仍然穩(wěn)健，多空博弈可能會加劇。投資者還需要留意晚間的美國初請失業(yè)金人數(shù)變動和美國9月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)變動。

此外，對地緣局勢相關(guān)消息和美聯(lián)儲官員的講話仍需予以關(guān)注。

基本面主要利多

【普京簽署法律“吞并”烏克蘭被占領(lǐng)土】

俄羅斯總統(tǒng)普京周三（10月5日）簽署了一項法律，將四個部分被占領(lǐng)的烏克蘭地區(qū)并入俄羅斯，基輔稱這是在俄軍從前線逃亡之際的 “集體瘋狂”行為。

新法律將把烏克蘭約18%的領(lǐng)土納入俄羅斯，相當(dāng)于葡萄牙的面積，這是歐洲自第二次世界大戰(zhàn)以來最大的吞并行動。

然而，俄羅斯并沒有完全控制它聲稱已經(jīng)吞并的四個地區(qū)中的任何一個，而且莫斯科還沒有劃定它現(xiàn)在聲稱的俄羅斯的新邊界。

“它們將永遠屬于俄羅斯，”克里姆林宮發(fā)言人佩斯科夫在談到這些新地區(qū)時說，并稱烏克蘭最近幾天奪回的定居點“將被歸還”。

俄羅斯的行動是在9月初以來戰(zhàn)爭情勢明顯有利于烏克蘭的情況下發(fā)生的。

數(shù)以千計的俄羅斯軍隊在前線崩潰后逃離了陣地，首先是在東北部，而自本周開始，也發(fā)生在南部地區(qū)。迄今為止，烏克蘭對其最近的軍事進展幾乎沒有提供任何細節(jié)，這符合在進展過程中不作評論的政策。

在南部，烏軍自上周日以來一直在沿第聶伯河西岸推進，旨在切斷數(shù)千名俄軍的補給或阻止其逃跑。

普京稱俄羅斯將穩(wěn)定這四個地區(qū)的局勢。作為他對這些地區(qū)進行統(tǒng)治的第一個行動，他命令奪取歐洲最大核電站的控制權(quán)，該核電站盡管在戰(zhàn)爭初期被俄羅斯軍隊占領(lǐng)，但仍由烏克蘭工程師管理。

國際原子能機構(gòu)(IAEA)表示，已經(jīng)得知重啟該核電站一個反應(yīng)堆的計劃，該核電站的所有六個反應(yīng)堆已經(jīng)關(guān)閉了數(shù)周。

該電站正好位于前線，位于俄羅斯控制的一個巨大水庫的岸邊，烏克蘭軍隊在對岸，雙方都警告說，在該電站附近的戰(zhàn)斗有可能導(dǎo)致核災(zāi)難。

即使俄羅斯軍隊在戰(zhàn)場上被擊退，莫斯科自上個月以來一直在遠離前線的地方使用基輔所說的伊朗制造的無人機發(fā)動攻擊。德黑蘭否認提供這些飛機。

【美國9月服務(wù)業(yè)活動溫和放緩】

美國9月份服務(wù)業(yè)活動略有放緩，而就業(yè)急升，衡量企業(yè)投入物價的指標下降到逾一年半最低，這表明盡管利率上升，經(jīng)濟仍有潛在力道。

周三的其他數(shù)據(jù)凸顯了這一點，這些數(shù)據(jù)顯示民間雇主9月增加招聘，在進口下降的情況下，8月貿(mào)易逆差收窄到一年多來的最低水平，這促使高盛公司將其第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增長年率預(yù)估值提高了整整一個百分點至1.9%。

“加息是為了足夠減緩經(jīng)濟和勞動力需求以對抗通脹，”FHN Financial駐紐約的高級經(jīng)濟學(xué)家Will Compernolle說，“美國經(jīng)濟中服務(wù)業(yè)似乎太有韌性了，還沒有出現(xiàn)美聯(lián)儲想要的那種放緩。"

供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)表示，美國非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)上月從8月份的56.9下降到56.7。經(jīng)濟學(xué)家之前預(yù)測非制造業(yè)PMI將降至56.0。

讀數(shù)高于50表明服務(wù)業(yè)擴張，該部門占美國經(jīng)濟活動的三分之二以上。美聯(lián)儲已將其政策利率目標區(qū)間從今年年初的近零水平提高到目前的3.00%-3.25%，并在上月表示今年還將進一步大幅加息。

ISM報告中服務(wù)業(yè)新訂單指標從8月份的61.8下滑至60.6。部分下降可能是由于一些企業(yè)的貨架和倉庫中的庫存過多，高通脹迫使客戶削減開支。

批發(fā)商報告說，盡管庫存水平開始從歷史高位下降，但“庫存過多仍然是一個問題”，并補充說，“我們預(yù)計需求下降和庫存再平衡將影響到整個日歷年年底的企業(yè)活動”。通脹正在損害住宿和食品服務(wù)行業(yè)以及農(nóng)業(yè)的支出。

供應(yīng)鏈繼續(xù)緩解，但零售商以及運輸和倉儲業(yè)仍然面臨短缺。ISM供應(yīng)商交貨指標從8月份的54.5降至53.9。

9月服務(wù)業(yè)通脹進一步放緩。服務(wù)業(yè)投入物價指標從8月份的71.5降至68.7，為2021年1月以來最低，助長了通脹已經(jīng)見頂?shù)南Ｍ?，盡管下降的速度可能會很慢。

【歐洲冬季庫存耗盡后，天然氣危機將進一步惡化】

國際能源署(IEA)署長比羅爾周三表示，歐洲在消耗天然氣儲備以度過今年冬天之后，明年可能會面臨更嚴重的能源緊缺，而歐盟正在尋找緩解危機的方法。

在俄羅斯為回應(yīng)西方對其入侵烏克蘭的制裁而削減天然氣供應(yīng)后，歐洲國家已將儲備增至庫容的90%左右。

天然氣價格在俄羅斯2月入侵后的幾個月里飆升，現(xiàn)已回落。但這可能是短暫的，因為各國爭相購買液化天然氣(LNG)和其他產(chǎn)品替代俄羅斯管道輸送的天然氣。

為了緩解這種痛苦，歐盟正在考慮制定天然氣價格上限，這個問題在27個成員國中產(chǎn)生了分歧，因為一些國家擔(dān)心這可能使保障供應(yīng)變得更加困難。

比羅爾表示，由于天然氣儲備幾乎達到90%，只要不出現(xiàn)政治或技術(shù)上的意外，歐洲就能安度即將到來的冬天。

歐洲歷來依靠俄羅斯提供約40%的天然氣，其面臨的真正挑戰(zhàn)將從2月或3月開始，在冬季高需求將儲備消耗至25%-30%后，需要重新填充儲備。

比羅爾在芬蘭告訴記者：“今年冬天很困難，但明年冬天也可能非常困難?！?/B>

在2月底烏克蘭戰(zhàn)爭爆發(fā)之前，從俄羅斯經(jīng)波羅的海到德國的北溪一號管道是西歐的主要天然氣來源之一。

北溪一號和北溪二號一樣由兩條獨立的線路組成，北溪二號已經(jīng)裝滿了天然氣，但由于德國在2月24日俄羅斯入侵烏克蘭之前暫停了授權(quán)，所以從未被允許向歐洲輸送天然氣。

四條管線中的三條已因西方和俄羅斯所說的破壞行為而癱瘓，并造成了巨大的泄漏，丹麥當(dāng)局說第四條管線在周二被減壓了。

克里姆林宮周三表示，俄羅斯必須參與對這些破壞事件的調(diào)查。

歐盟執(zhí)委會主席馮德萊恩則表示，歐盟國家需要通過進行壓力測試和使用衛(wèi)星監(jiān)控來檢測潛在威脅，加強對其關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的保護。

【黃金ETF持倉連續(xù)三天增加】

數(shù)據(jù)顯示，全球最大的黃金ETF持倉繼續(xù)從逾兩年半低位反彈，周三增加1.71噸，至946.34噸，為連續(xù)三個交易日增加，暗示專業(yè)投資者和機構(gòu)仍在增持黃金，有望在中線給金價提供進一步上漲動能。

基本面主要利空

【美國勞動力市場仍然穩(wěn)健】

雖然美國8月職位空缺減少了110萬，至1010萬個，創(chuàng)2020年4月以來最大降幅，但對勞動力的需求仍然強勁。

ISM報告的服務(wù)業(yè)就業(yè)指數(shù)從8月份的50.2飆升至53.0，暗示9月就業(yè)崗位可能強勁增長。

周三發(fā)布的ADP全國就業(yè)報告支持了這一預(yù)期，該報告顯示，9月民間就業(yè)崗位增加20.8萬個，8月為增加18.5萬個

根據(jù)路透對經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查，勞工部將于周五發(fā)布的更為全面的備受關(guān)注的就業(yè)報告預(yù)計將顯示，9月非農(nóng)就業(yè)崗位增加25萬個。經(jīng)濟在8月份創(chuàng)造了31.5萬個工作崗位。

“勞動力市場仍然穩(wěn)健，但2022年下半年就業(yè)增長正放緩至更加可持續(xù)的步伐，”PNC Financial首席經(jīng)濟學(xué)家Gus Faucher說，“關(guān)鍵問題是，美聯(lián)儲是否能夠在不把美國經(jīng)濟推入衰退的情況下加息到足以減緩就業(yè)增長和通脹的水平?！?br>
【美國8月貿(mào)易逆差大幅收窄】

商務(wù)部的第三份報告顯示，8月貿(mào)易逆差收窄了4.3%，至674億美元，是2021年5月以來的最低水平。

在第二季度GDP以0.6%的速度萎縮之后，貿(mào)易逆差收窄可能會刺激GDP恢復(fù)增長。進口下降了1.1%，至3,263億美元，可能是受需求放緩和未售出貨物的推動。

“過去五個月里，實際進口以19.0%的年化率下降，”紐約Brean Capital的高級經(jīng)濟顧問Conrad DeQuadros說，“這樣的進口下降速度在經(jīng)濟衰退時期之外是史無前例的，但我們認為美國經(jīng)濟并沒有陷入衰退?！?br>
隨著貨幣政策的收緊，自今年年初以來，美元兌美國主要貿(mào)易伙伴的貨幣升值了10.7%，美國制造的商品正變得沒有競爭力。

出口下滑0.3%至2589億美元，也反映了歐洲和其他地區(qū)的需求放緩。出口下降幾乎發(fā)生在所有領(lǐng)域，非貨幣黃金、原油和汽車及零部件的出口大幅下降。

【舊金山聯(lián)儲戴利：美聯(lián)儲將恪守加息路徑，堅定不移地解決通脹問題】

舊金山聯(lián)儲主席戴利周三強調(diào)，美聯(lián)儲致力于通過進一步加息來抑制通脹，她同時表示，如果經(jīng)濟開始出現(xiàn)問題，美聯(lián)儲也不會一味向前推進。

戴利表示，“如果出現(xiàn)問題，我們肯定不會加息；實際上我們是有前瞻性的。政策制定者并不只依靠模型，還要根據(jù)從企業(yè)和社區(qū)領(lǐng)袖那里收集的信息來制定政策。通過這種以數(shù)據(jù)為依據(jù)的做法，不斷校準風(fēng)險，一種風(fēng)險是未采取足夠行動來減緩經(jīng)濟活動，另一種是做得太多。”

她稱，現(xiàn)在，經(jīng)濟運行良好，市場也在正常運行?！拔覀兪冀K肩負著最后貸款人的責(zé)任，如果市場出現(xiàn)混亂，我們將準備行使這種責(zé)任，但我目前看到的情況并非如此。”

她稱，美聯(lián)儲所看到的是，“通脹存在問題，我們致力于通過進一步加息來恢復(fù)物價穩(wěn)定”。

戴利稱，她希望美國勞工部將于周五發(fā)布的9月就業(yè)報告將證實企業(yè)聯(lián)絡(luò)人提到的招聘開始放緩。她還希望將于下周發(fā)布的月度消費者物價指數(shù)(CPI)報告，即受到最廣泛關(guān)注的通脹衡量指標，將顯示核心物價壓力要么穩(wěn)定下來，要么下降。

她稱，這些數(shù)據(jù)將為她關(guān)于美聯(lián)儲加息步伐的決定提供指引。

但她強調(diào)，總體而言，“路徑已經(jīng)非常清晰：我們將提高利率，直到進入限制性區(qū)域，然后將保持在那種水平，”直到通脹下降到接近2%。預(yù)計到2024年才會出現(xiàn)這種情況。

【美聯(lián)儲博斯蒂克：通脹阻擊戰(zhàn)“仍處于早期階段”】

亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克周三表示，美聯(lián)儲的抗通脹行動可能“仍處于早期階段”，成為最新一位警告不可能因經(jīng)濟轉(zhuǎn)弱而停止加息的美國地區(qū)聯(lián)儲主席。

盡管最近的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了“一線希望”，但博斯蒂克表示，“我要傳達的總體信息……是我們?nèi)陨钕萃浝Ь持校形醋叱隼Ь场?，到年底美?lián)儲的聯(lián)邦基金利率目標需要升至約4.5%。

博斯蒂克在為西北大學(xué)政策研究所主辦的一次活動準備的講話稿中表示，他希望將利率限制在該水平足夠長的時間，以評估經(jīng)濟的發(fā)展方向。

但這并不意味著降息會隨之而來。美聯(lián)儲唯一的關(guān)注點是通脹率義無反顧地回落到2%的目標。

“已經(jīng)有相當(dāng)多的猜測認為，如果經(jīng)濟活動放緩且通脹開始下降，美聯(lián)儲可能會在 2023年開始降息，”博斯蒂克表示，“我會說：沒那么快?！?br>
“我們不應(yīng)該讓（經(jīng)濟）疲軟的出現(xiàn)阻礙我們降低通脹的努力，”博斯蒂克說?！拔覀儽仨毐３志瑁驗檫@場通脹阻擊戰(zhàn)可能仍處于早期階段”。

【美元反彈，投資者認為美聯(lián)儲立場可能不變】

美元周三從近期的疲軟中反彈0.93%，收報111.20，因為投資者認為美聯(lián)儲對利率的激進立場可能不會改變，歐元和英鎊分別下跌至少1%。



投資者和交易員寄望美聯(lián)儲未來的加息幅度低于此前的預(yù)期，這支撐了大多數(shù)主要貨幣兌美元的近期漲幅。

“之前出現(xiàn)了普遍的冒險情緒，歐元、英鎊確實走高，股市也上漲。我認為這只是（投資者）在探索一個交易區(qū)間，”紐約Bannockburn Global Forex的首席市場策略師Marc Chandler說，“底線是風(fēng)險資產(chǎn)的反彈不是因為美聯(lián)儲的觀點改變?！?br>
Bannockburn的Chandler說，從現(xiàn)在開始，投資者可能會關(guān)注周五出爐的美國非農(nóng)就業(yè)報告，該數(shù)據(jù)將受到密切關(guān)注，投資者將從中尋找美聯(lián)儲貨幣政策軌跡的線索。

【美國股市結(jié)束兩日連漲，但分析師稱仍有反彈空間】

美國股市周三小幅收跌，未能維持住盤尾的反彈趨勢，此前數(shù)據(jù)顯示美國勞動力需求強勁，再次表明美聯(lián)儲將在更長時間內(nèi)保持較高利率。

美聯(lián)儲官員堅稱將激進收緊政策以對抗通脹，市場擔(dān)心這一信息會導(dǎo)致經(jīng)濟硬著陸并可能引發(fā)經(jīng)濟衰退。

不過，投資者也在一個似乎超賣的市場中逢低買入。遠期市盈率為15.9倍，接近歷史平均值，低于今年市場大跌前的約22倍。

“有所反彈，對我來說，這是一個有利的信號，表明這輪反彈可能還有空間，”CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall表示。

他稱：“這也證實，投資者和交易員認為，這輪反彈還有更大的空間?！?br>
根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨的定價顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲將在11月1-2日的政策會議上連續(xù)第四次加息75個基點。



標普500指數(shù)周一和周二上漲了5.7%，當(dāng)時美債收益率因美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟而大幅下降，令市場震蕩的英國減稅提案出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，而且澳洲的加息幅度小于預(yù)期。

能源股領(lǐng)漲，漲幅為2.06%。此前，OPEC+在周三的維也納會議上就2020年新冠疫情以來最大幅度減產(chǎn)達成一致，在本已供不應(yīng)求的市場上進一步遏制供應(yīng)，盡管美國和其他國家施加增產(chǎn)壓力。OPEC+是石油輸出國組織(OPEC)及其盟友組成的產(chǎn)油國聯(lián)盟。

截止收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌42.45點，或0.14%，至30273.87點；標普500指數(shù)下跌7.65點，或0.20%，至3783.28點；納斯達克指數(shù)下跌27.77點，或0.25%，至11,148.64。

【IMF稱薪資物價螺旋式上升史上少見，但需加息以遏制高通脹預(yù)期】

國際貨幣基金組織(IMF)的新研究表明，持續(xù)的薪資物價螺旋在歷史上是罕見的，而最近各央行大幅加息，可能有助于防止高通脹預(yù)期變得根深蒂固。

在周三發(fā)布的IMF即將發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》的分析章節(jié)中，IMF表示，2020年和2021年的薪資和物價上漲動態(tài)是由“極不尋?！钡男鹿谝咔闆_擊所驅(qū)動的，與過去那些對更常規(guī)的經(jīng)濟力量做出反應(yīng)的情況不同。

IMF研究人員研究了過去50年發(fā)達經(jīng)濟體的22次高通脹和實際薪資下降的案例，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)事件很快就平息了。

IMF說，過去兩年的薪資上漲是由生產(chǎn)能力和勞動力供應(yīng)沖擊驅(qū)動的，而價格上漲主要是由民間儲蓄的積累和疫情緩解后被壓抑的需求的釋放所驅(qū)動。

IMF說，過去的通脹情況通常隨著名義薪資在幾個季度內(nèi)逐漸趕上物價而結(jié)束，避免了螺旋式上升。這通常發(fā)生在經(jīng)濟沖擊被認為是暫時的，導(dǎo)致薪資和物價根據(jù)正常的勞動力供應(yīng)動態(tài)而穩(wěn)定下來。

但該章指出了幾個關(guān)鍵的例外情況，包括1973年OPEC石油禁運之后的美國“滯脹”時代，當(dāng)時名義薪資未能隨物價上漲，1979年的進一步石油沖擊使通脹率居高不下，實際工資下降。只有當(dāng)美聯(lián)儲大幅提高利率，促使1980年代初出現(xiàn)多年的經(jīng)濟衰退時，這一軌跡才有所改變。

預(yù)計下周IMF和世界銀行在華盛頓舉行年會時，通脹將成為一個關(guān)鍵話題。



整體來看，金價中線上漲空間仍將受到限制，因為美聯(lián)儲和全球多數(shù)央行仍處于加息周期，持有黃金的機會成本在不斷增加，但短線而言，無論是前期大跌后的反彈需求，還是地緣局勢催生的避險買需，再加上美國制造業(yè)和非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均差于預(yù)期、歐洲能源危機、全球經(jīng)濟衰退擔(dān)憂，仍有望給金價提供進一步反彈機會。

短線繼續(xù)關(guān)注55日均線1724附近阻力，若能頂破該阻力，則有望打開新的上漲空間，上方進一步較強的阻力在100日均線1762附近。

北京時間10:30，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報1720.60美元/盎司。