匯通財經(jīng)APP訊——周五(10月14日)當周美元指數(shù)基本維持震蕩整理，諸多利好因素仍然支持美指后市前景。非美品種方面，美聯(lián)儲激進加息給歐元區(qū)帶來嚴重負面影響，歐洲央行處境難上加難，歐元仍然面臨下行壓力。英鎊兌美元本周震蕩回升，但強勢美元壓制英鎊上漲，英國債市危機和強勢美元始終給英鎊壓力。

下周外匯市場依然面臨歐美眾多數(shù)據(jù)的考驗，如英國和加拿大CPI，中國GDP等。同時，投資者還要關注美聯(lián)儲眾多官員的講話，以及全球主要經(jīng)濟體央行的動態(tài)。接下來，讓我們看看具體一些貨幣的走勢情況。

美元指數(shù)震蕩整理，連續(xù)上漲之后美指暫時調整，諸多利好因素仍然支持美指后市前景

圖：美指日圖走勢

高企的通脹支持美聯(lián)儲加息前景。美國勞工統(tǒng)計局周四發(fā)布報告稱，美國9月消費者價格指數(shù)（CPI）同比漲幅從8月份的8.3％降至8.2％，高于市場預期的8.1％；環(huán)比上漲0.4％，市場預期為上漲0.2％，8月份上漲0.1％。不包括波動較大的能源和食品價格的核心CPI同比上漲6.6％，是1982年8月以來的最大升幅，8月份上漲6.3％；環(huán)比上漲0.6％，與8月的漲幅相當。美國9月消費者價格增長超預期，因為租金創(chuàng)下了1990年以來的最大漲幅，食品成本也有所上升，這加強了人們對美聯(lián)儲下月將連續(xù)第四次加息75個基點的預期。通脹的逐漸放緩以及貨幣政策的日益收緊，應該會給FOMC所需的喘息空間，以減緩當前每次會議75個基點的緊縮步伐。然而，這一過程中可能會出現(xiàn)一些障礙，讓美聯(lián)儲在未來幾個月嚴陣以待。

美國9月份通脹率再次高于預期。德國商業(yè)銀行經(jīng)濟學家認為，進一步大幅加息幾乎是肯定的。今天的數(shù)據(jù)證實了美聯(lián)儲高層官員的擔憂，即通脹比此前預期的更為頑固。即使能源價格在未來幾個月穩(wěn)定下來，通貨膨脹可能只會輕微下降，并遠高于美聯(lián)儲2％的目標。聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）最新一次會議的紀要反映了美聯(lián)儲控制通脹的決心。為了實現(xiàn)這一目標，貨幣政策必須變得/適當?shù)?限制性的，即使在勞動力市場走弱的情況下，美聯(lián)儲也必須保持這一行動方針。因此，進一步大幅加息幾乎是肯定的。我們繼續(xù)預計在11月初的會議上再次大幅加息75個基點，我們預計利率最高將達到5％。

另外，美國勞工統(tǒng)計局周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月份生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）同比增幅從8月份的8.7%降至8.5%，略高于市場預期的8.4%，環(huán)比上漲0.4%，高于市場預期的0.2%。核心PPI同比增幅從上月的7.3%小幅降至7.2%，分析師預估為7.3%，環(huán)比上漲0.3%，與8月份持平。9月生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）提供了最新的證據(jù)，表明通脹壓力正在消退，但要使通脹回到一個更令人滿意的水平，還有很長的路要走，這條道路將有一些曲折。若周五公布的美國CPI數(shù)據(jù)料顯示通脹仍處于快速且廣泛的水平，這可能促使美聯(lián)儲決策者下月將基準利率再調高75個基點。

美聯(lián)儲官員繼續(xù)向市場釋放鷹派信息支持美元。明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里周三表示，他們將有空間通過“激進但不是壓倒性”的速度調整利率來評估經(jīng)濟。房地產(chǎn)市場可能會出現(xiàn)低迷，但不一定會出現(xiàn)嚴重崩盤。美國經(jīng)濟基本面存在巨大的不確定性。將判斷我們是將利率上調50個基點還是75個基點。我們必須兌現(xiàn)我們在利率方面的承諾。這是驗證中長期通脹預期的唯一方法。

美聯(lián)儲理事鮑曼就政策工具的前瞻性指引發(fā)表講話時稱，如果看不到通脹下行跡象，仍有可能“大幅”加息；如果通脹開始下滑，那么放緩加息步伐將是合適的；完全支持美聯(lián)儲此前75個基點的加息；聯(lián)邦基金利率需要升至限制性水平，并在那里停留“一段時間”；還不清楚多長時間后通脹會“持續(xù)”下降；通脹前景的重大不確定性使得就利率路徑提供準確指引存在挑戰(zhàn)；與2008年危機后的幾年相比，明確的前瞻性指導的好處更少，風險更高；通貨膨脹前景，經(jīng)濟活動有“顯著的雙面風險”。

芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯周一表示，美聯(lián)儲需要“謹慎而明智地”轉向“合理限制性的”政策利率。美國可以相對快速地降低通脹，而不會出現(xiàn)經(jīng)濟衰退或失業(yè)率大幅上升。到明年年初，目標利率需要上升到略高于4.5%的水平，并在美聯(lián)儲評估時保持在這一水平。如果沒有一段時間的限制性政策來抑制需求，通脹將不會下降到接近2%的目標。許多風險可能會破壞美聯(lián)儲對軟著陸的希望，包括烏克蘭戰(zhàn)爭、供應改善緩慢、新冠肺炎和貨幣政策――要么不能解決通脹問題，要么對就業(yè)的影響超過預期。或許勞動力短缺正對通脹產(chǎn)生異常大的影響。

美聯(lián)儲副主席布雷納德在周一的一次講話中表示，美國經(jīng)濟放緩的速度可能快于預期，已經(jīng)開始感受到美國收緊貨幣政策的影響。不過她說，美聯(lián)儲加息的全面影響在未來幾個月內仍不會顯現(xiàn)出來。布雷納德在準備提交給全美商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會會議的講話稿中稱，"今年迄今產(chǎn)出的減速幅度超過預期，暗示政策收緊正在"住房等直接受到住房抵押貸款借款成本影響的領域產(chǎn)生一些效果。

本周美聯(lián)儲紀要顯示，美聯(lián)儲需要把利率提高到一個新水平。美聯(lián)儲周三公布的9月政策會議記錄顯示，美聯(lián)儲官員同意他們需要將利率提高到一個更具限制性的水平，然后在那里維持一段時間，以實現(xiàn)其降低通脹的目標。許多美聯(lián)儲官員“強調降低通脹的行動力度太輕的成本可能超過力度過大的成本”。許多官員表示，他們提高了對為實現(xiàn)政策制定委員會的目標可能需要的加息路徑的評估。

多位與會委員表示，重要的是“校準”進一步收緊政策的步伐，目的是減輕對經(jīng)濟前景產(chǎn)生重大不利影響的風險。多位決策者強調有必要在需要時一直保持限制性立場，其中幾位與會委員強調，歷史經(jīng)驗表明，過早結束旨在降低通脹的緊縮貨幣政策周期是危險的?！岸辔弧睕Q策者也認可最終需要放松，指出“隨著政策進入限制性區(qū)域，風險將變得更加兩面化，反映出下行風險顯現(xiàn)，即對總需求的累積限制將超過將通脹率拉回到2%所需的水平?！庇袔孜慌c會決策者指出，收緊貨幣政策和全球增長轉軟帶來的潛在阻力導致風險加劇。

市場策略師繼續(xù)看好未來美元前景。
布朗兄弟哈里曼經(jīng)濟學家報告稱，持續(xù)的避險情緒，以及美聯(lián)儲收緊風險的最終重新定價，可能使美元在近期調整后繼續(xù)反彈。耶倫明確表示，美國政策制定者目前并不擔心強勢美元。具體來說，她說，“由市場決定美元的價值符合美國的利益。匯率波動是不同政策立場的必然結果?！庇捎诿绹耐鈪R政策由財政部掌控，耶倫的這番言論表明，目前對美元的飆升并不擔心。

眾所周知，當央行收緊貨幣政策時，貨幣走強是調整過程的一部分，美元也不例外。然而，由于美元是全球儲備貨幣，這種強勢可能在全球范圍內產(chǎn)生巨大的連鎖反應。幾個前沿國家和一些較弱的新興市場國家都存在壓力，但這完全超出了美國政策制定者的權限。底線是：我們還遠沒有達成任何形式的廣場式協(xié)議來遏制美元的上漲。

荷蘭國際集團經(jīng)濟學家本周繼續(xù)看好美元走強，因為美聯(lián)儲的鷹派立場，加上揮之不去的地緣政治和能源價格擔憂，應該會使風險情緒保持疲弱，避險資金強勁流入美元。未來幾天，我們的基本預測是美元會重新測試9月觸及的逾20年高點114.76。

歐元兌美元本周基本維持震蕩交投，美聯(lián)儲激進加息給歐元區(qū)帶來嚴重負面影響，歐洲央行處境難上加難，歐元仍然面臨下行壓力

圖：歐元兌美元日圖走勢

多位官員發(fā)聲支持歐洲央行本月加息75基點。當?shù)貢r間周四（10月13日），歐洲央行管委、比利時央行行長Pierre Wunsch告訴媒體，盡管存在經(jīng)濟衰退風險，歐洲央行依然有必要將實際利率提高到正值。

上月8日，歐洲央行歷史性加息75個基點，將存款機制利率上調至0.75%。但這個水平意味著實際利率仍為負值。最新的數(shù)據(jù)顯示，今年9月，歐元區(qū)19國的CPI同比漲幅錄得10%，刷新歷史新高得同時，也遠超歐洲央行的存款利率。

分析師指出，以目前的情形來看，歐洲或多或少已經(jīng)進入到了技術性衰退的階段，但我們必須在一些地方表現(xiàn)積極。關鍵利率“很大概率”需要在今年年底前達到2%以上。正如我們長期所述，雖然歐洲的情況與英國、美國不同，但近半年我們在貨幣政策方面大約是一致的。我比較確定（存款機制利率）能超過2%，如果有需要，超過3%都不會讓我感到驚訝。

到年底前，歐洲央行還有兩場議息會議，分別定于10月27日和12月15日。歐洲央行需要在兩場會議上至少累計加息125個基點才能達到他想要的水平，最終很有可能是10月加息75個基點，12月加息50個基點。

歐洲央行管委中被外界認為最鷹派的奧地利央行行長霍爾茨曼也認可了這個加息路徑，10月加息75個基點，12月加息50個基點后即可達到中性利率，而一次性加息100個基點將超出實際需要的程度。

美聯(lián)儲激進加息給歐元區(qū)帶來嚴重負面影響。美聯(lián)儲提高利率，推動資本向美國流動。在歐元相對美元貶值的同時，歐元區(qū)債券市場激烈動蕩。部分成員國政府債券收益率上升，增加了歐洲政府的借貸成本。在意大利，公共債務高企，再加上歐元區(qū)國家共同面對的高通脹、能源危機等因素，金融形勢在歐元區(qū)國家中尤其緊張。

分析認為，由于國際大宗商品以美元計價，隨著美國加息和美元相對歐元升值，歐洲面臨較大價格壓力，歐洲央行、英國央行等不得不被動加息。不過，由于歐元區(qū)經(jīng)濟疲弱，歐洲央行加息速度無法跟上美國。分析指出，除了貨幣貶值問題，歐洲經(jīng)濟還面臨地緣局勢緊張帶來的額外壓力，經(jīng)濟衰退風險不斷加劇。

歐洲央行處境難上加難。盡管在通脹高企的背景之下，全球多國央行都面臨著利率正?；c經(jīng)濟下行的兩難困境，但歐洲央行的處境看上去可謂難上加難，面臨著多方面的壓力：居高不下的通脹引發(fā)歐洲民眾不滿，而懸而未決的俄烏沖突以及“北溪”天然氣管道泄漏事件持續(xù)發(fā)酵正導致歐洲能源危機加劇，可能會使得歐洲通脹問題更加復雜和難以解決。

最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，歐洲經(jīng)濟大幅放緩，甚至部分數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)衰退的跡象。美聯(lián)儲激進加息帶動的全球央行“加息潮”和強勢美元，正在持續(xù)攪動國際金融市場。8月下旬以來，歐元對美元匯率在大部分時間里低于1，歐元信譽會否降低以及歐元危機會否卷土重來值得深思。

第一，從通脹層面來看，自去年四季度以來，歐元區(qū)通脹呈現(xiàn)上升態(tài)勢。第二，從經(jīng)濟層面來看，近期能源危機持續(xù)發(fā)酵，歐洲在燃電供給、交通運輸及工農業(yè)生產(chǎn)方面受天然氣短缺的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。第三，從歐元層面來看，今年以來，美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策，多次大幅加息，美元走強，非美貨幣貶值壓力增加，歐元明顯貶值。第四，從債務風險層面來看，6月下旬至8月中旬，歐元區(qū)主權債市場有所回暖。其五，從歐洲內部政治風險來看，自俄烏沖突爆發(fā)以來，7月歐元對美元匯率20年來首次跌破平價，歐洲內部政治不穩(wěn)定風險也在上升。

英鎊兌美元本周震蕩回升，但強勢美元壓制英鎊上漲，英國債市危機和強勢美元始終給英鎊壓力

圖：英鎊兌美元日圖走勢

英國債市危機給英鎊帶來壓力。今年9月，英國宣布50年來最大規(guī)模減稅計劃之后，英國養(yǎng)老基金發(fā)生流動性危機，英國長期國債遭到了大舉拋售，國債收益率急速上升，導致英國央行為了救市在市場中開始購買長期國債，這也讓英鎊在9月底和10月初出現(xiàn)短暫的回升。

但是此后席卷英國公債市場的動蕩持續(xù)，其中在10月10日英國債券市場再度遭遇猛烈拋售，就在債市危機愈演愈烈之際，英國央行10月10日隨即再推出了新的措施穩(wěn)定金融市場，包括加大購債力度等一系列舉措，把通脹掛鉤國債納入可購買范圍等“加碼”救市。

但是，為了防止進一步觸發(fā)債市崩盤的危機，在宣布增加擴大購債計劃的同時，英國央行行長貝利也確認其緊急債券購買計劃將于10月14日按計劃結束。這一決定讓英鎊再度下行，并且未來面臨經(jīng)濟衰退、債市再度出現(xiàn)拋售、通脹高位持續(xù)等多方面的不利因素。

在當前的環(huán)境下，英國央行的救市計劃似乎并不能夠改變市場的悲觀情緒。如果英國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)惡化，危機的影響可能會繼續(xù)蔓延，英鎊的前景恐怕會不容樂觀。

美元持續(xù)上漲壓制英鎊。英鎊很大程度上受美元波動的影響。過去一段時間，美元在加息憧憬中一路上升，英鎊在近段時間一直承壓。但是，美元走向仍然要看官員們對11月加息幅度的立場，在美聯(lián)儲本周公布的9月貨幣政策會議紀要中，官員們表示校準進一步緊縮的步伐，以減輕美國經(jīng)濟面臨的風險是重要的。

最新出爐的美國9月CPI數(shù)據(jù)同比上漲8.2%，預期 8.1%，前值 8.3%，超出了預期，這反映出通脹繼續(xù)頑固地維持在高位，加息的預期仍然會處于升溫之中，這對于美元來說會形成提振，因此對于英鎊短期可能會再度形成壓力。

此前英國財政大臣Kwarteng在剛推出50年來最激進減稅方案時，市場一度預計英國央行會緊急加息。雖然沒有緊急加息，但一些經(jīng)濟學家們認為，為了應對英國政府減稅計劃帶來的負面后果、提振市場對英國資產(chǎn)的信心，英國央行需要加快緊縮步伐，預計將在11月加息100個基點。

英國首相特拉斯上臺后推出“最強”減稅計劃，引發(fā)市場恐慌，英國遭遇“股債匯”三殺暴擊，其中英鎊匯率重挫至歷史低點，英國國債上演“大崩盤”，這進而令英國養(yǎng)老基金們面臨潛在的巨量補繳保證金風險，于是迫使英國央行緊急“購債救市”。

英國央行首席經(jīng)濟學家Huw Pill預計，下個月英國的利率政策將發(fā)生“重大”變化，以應對英國政府的財政計劃。在他看來，英國政府的“增長計劃”及其對家庭和企業(yè)能源法案的支持，將增加中期的通脹壓力。

Pill指出，英國政府的能源一攬子計劃，實際上將天然氣價格上漲帶來的主要宏觀風險從總體通脹率轉移開來，轉而令財政赤字有了更大的壓力。確保相關轉變以及英國政府的其他稅收措施不會對公共財政的長期可持續(xù)性或是對宏觀經(jīng)濟政策更廣泛的制度框架構成影響，是至關重要的。

野村證券外匯策略師認為，英鎊兌美元將繼續(xù)大幅下跌，年底前將跌破平價至0.975。野村證券表示:“英鎊應該會繼續(xù)下跌的主要原因是，全球增長預期不斷下降、風險情緒處于不利地位，以及英國在冬季面臨能源中斷風險時的巨額經(jīng)常賬戶赤字；”他補充說，在英國經(jīng)濟增長反彈之前，英鎊的下跌不太可能逆轉英鎊美元1.1324-0.01%。