匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五(10月28日)當(dāng)周美元指數(shù)震蕩回落調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)放緩升息步伐的預(yù)期給美元下行回落的壓力。不過(guò)地緣局勢(shì)等避險(xiǎn)因素始終支持美元。其他非美方面，歐洲央行本周加息支持了歐元，英國(guó)央行下周加息的預(yù)期也支持英鎊，但歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，始終給歐元和英鎊帶來(lái)壓力。

下周外匯市場(chǎng)面臨重大考驗(yàn)，美國(guó)方面將會(huì)公布10月份的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，同時(shí)英國(guó)央行會(huì)公布利率決議，而中國(guó)制造業(yè)PMI，歐元區(qū)GDP等重磅數(shù)據(jù)也要密切關(guān)注。接下來(lái)，讓我們看看具體一些貨幣的走勢(shì)情況。

美元指數(shù)震蕩回落，主要因美聯(lián)儲(chǔ)放緩升息步伐的預(yù)期和全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂升溫，不過(guò)地緣局勢(shì)等避險(xiǎn)因素，始終支持美元

圖：美指日?qǐng)D走勢(shì)

美聯(lián)儲(chǔ)放緩升息步伐的預(yù)期，施壓美元下行。
美聯(lián)儲(chǔ)將在11月2日再次加息75個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)通脹減半時(shí)應(yīng)該會(huì)暫停。據(jù)報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)將于11月2日連續(xù)第4次加息75個(gè)基點(diǎn)。調(diào)查稱，在通脹回落至當(dāng)前水平的一半左右之前，央行不應(yīng)停止加息。美國(guó)幾十年來(lái)最激進(jìn)的緊縮周期帶來(lái)了越來(lái)越大的衰退風(fēng)險(xiǎn)。該調(diào)查還顯示，一年內(nèi)發(fā)生衰退的概率中值為65％，高于此前的45％。不過(guò)，絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家（90位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中的86位）預(yù)計(jì)，由于通脹仍處于高位，失業(yè)率接近疫情前的低點(diǎn)，政策制定者下周將把聯(lián)邦基金利率上調(diào)0.75個(gè)百分點(diǎn)，至3.75％-4.00％。調(diào)查結(jié)果與利率期貨定價(jià)一致。只有4名受訪者預(yù)計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊周期可能接近尾聲。疲軟的美國(guó)數(shù)據(jù)暗示美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)政策正在生效，支撐該央行更早的政策轉(zhuǎn)向。

德意志銀行高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brett Ryan表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)積極收緊以控制通脹，預(yù)計(jì)一次小幅經(jīng)濟(jì)衰退料在明年第三季開(kāi)始，實(shí)質(zhì)增長(zhǎng)將下滑至負(fù)數(shù)，失業(yè)率將大幅上。同時(shí)美國(guó)全國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)的10月商業(yè)狀況調(diào)查顯示，近三分之二參與調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)要么已經(jīng)陷入衰退，要么可能在一年內(nèi)陷入衰退。

美國(guó)銀行財(cái)富管理資本市場(chǎng)研究主管BillMerz表示，“關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的隧道盡頭出現(xiàn)曙光的討論越來(lái)越多。盡管在一段時(shí)間內(nèi)，人們不會(huì)知道處于幾十年高位的通脹是否‘果斷地朝著美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)靠攏’。我們看到美元漲勢(shì)有所緩和，長(zhǎng)期國(guó)債收益率也有所下降。”

全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂升溫，打壓美聯(lián)儲(chǔ)加息前景。
美國(guó)方面。美國(guó)第三季度實(shí)際GDP年化季率初值（%）增長(zhǎng)2.6%，高于期值2.4%，扭轉(zhuǎn)了前兩個(gè)季度的下降趨勢(shì)。這在一定程度上緩解了全球最大經(jīng)濟(jì)體陷入衰退的擔(dān)憂。無(wú)論如何，在周五的個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)發(fā)布和下周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之前，預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將使得美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持努力通過(guò)大幅加息來(lái)減緩?fù)浀穆窂?。然而，還應(yīng)該指出的是，暗示私人消費(fèi)連續(xù)第5次下滑的細(xì)節(jié)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派構(gòu)成了挑戰(zhàn)，因?yàn)檫@表明政策制定者正逐漸接近放緩私人國(guó)內(nèi)需求的目標(biāo)。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，GDP增長(zhǎng)主要來(lái)自出口和聯(lián)邦政府支出，而國(guó)內(nèi)私人部門(mén)活動(dòng)依然疲弱。第三季度GDP 平減指數(shù)初值僅上漲4.1%，遠(yuǎn)低于預(yù)期的5.3%，較上一季度的9.0%下降了一半以上，同時(shí)美國(guó)第三季度PCE物價(jià)指數(shù)自前值7.9%大幅降至4.2%。這可能被視為通脹壓力放緩的第一個(gè)跡象，這增加了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將軟化其鷹派立場(chǎng)的猜測(cè)。

其他重要數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日當(dāng)周，首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為21.7萬(wàn)，略好于市場(chǎng)預(yù)期的22萬(wàn)，前一周數(shù)據(jù)為21.4萬(wàn)。盡管初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)出現(xiàn)上升，但勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然是經(jīng)濟(jì)不平衡發(fā)展中最健康的一部分。

美國(guó)人口普查局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月份耐用品訂單環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，低于市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)0.6%，上月為下降0.2%。不包括運(yùn)輸設(shè)備的新訂單下降0.5%，低于預(yù)期的0.2%和修正后前值0%。

中國(guó)方面。中國(guó)的零冠政策和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，以及最近主要央行的強(qiáng)勁加息。中國(guó)商務(wù)部發(fā)言人舒玨亭在例行新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，第四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的外部需求放緩的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。展望第四季度，外部需求放緩的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)將增加。消費(fèi)市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)復(fù)蘇增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但受新冠肺炎疫情等意外因素影響，實(shí)體零售、餐飲、住宿等行業(yè)市場(chǎng)主體仍面臨巨大壓力。

中國(guó)周二公布了此前推遲的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)乏力。中國(guó)第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)3.9%，而零售銷(xiāo)售增長(zhǎng)在9月份放緩至2.5%，原因是持續(xù)的病毒控制影響了市場(chǎng)情緒?！爸袊?guó)沒(méi)有表示任何脫離當(dāng)前對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成壓力的零冠戰(zhàn)略政策的跡象。

歐元區(qū)方面。該地區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退將于第四季度開(kāi)始。歐元區(qū)10月份PMI數(shù)據(jù)下降，證實(shí)了德國(guó)商業(yè)銀行的評(píng)估，即德國(guó)經(jīng)濟(jì)將在今年第四季度明顯收縮。德國(guó)商業(yè)銀行在一份報(bào)告中表示，所有跡象都表明經(jīng)濟(jì)將陷入衰退。高通脹導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)力持續(xù)下降，給私人消費(fèi)留下了深刻影響，尤其是服務(wù)業(yè)正充分感受到這一點(diǎn)的影響。歐元區(qū)制造業(yè)的情況更加嚴(yán)峻。制造業(yè)不僅受到私人家庭需求減弱的影響，電力和天然氣價(jià)格的大幅上漲也使一些商品的生產(chǎn)無(wú)法盈利，因此盡管訂單充足，企業(yè)仍在削減產(chǎn)量。

英國(guó)方面。英國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退將比歐元區(qū)更嚴(yán)重、更早開(kāi)始。投行貝倫貝格的經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩洛蒙費(fèi)德勒表示，俄烏沖突后的天然氣供應(yīng)沖擊，以及由此導(dǎo)致的過(guò)高能源價(jià)格，正將歐洲推入今年冬天的衰退。10月的歐元區(qū)和英國(guó)PMI進(jìn)一步下降。他認(rèn)為，英國(guó)經(jīng)濟(jì)的低迷程度可能會(huì)比歐元區(qū)更嚴(yán)重，英國(guó)可能已經(jīng)在第三季度、歐元區(qū)在第四季度就已經(jīng)開(kāi)始陷入這樣的情況了。貝倫伯格預(yù)計(jì)英國(guó)GDP從峰值到谷底將下降2.2％，歐元區(qū)將下降1.7％。

地緣政治緊張局勢(shì)限制美元下行。
俄烏沖突升級(jí)。俄羅斯《消息報(bào)》周二報(bào)道，俄羅斯要求聯(lián)合國(guó)安理會(huì)當(dāng)天討論烏克蘭準(zhǔn)備使用“臟彈”進(jìn)行挑釁的問(wèn)題。俄常駐聯(lián)合國(guó)代表涅邊賈24日致函聯(lián)合國(guó)秘書(shū)長(zhǎng)古特雷斯，呼吁盡一切努力防止“這一令人發(fā)指的罪行”，因?yàn)檫@有可能造成嚴(yán)重后果和大量居民傷亡。莫斯科將把基輔政權(quán)使用“臟彈”視為核恐怖主義行為，并稱，這一挑釁可能是烏克蘭在西方國(guó)家的支持下進(jìn)行的。

俄羅斯外長(zhǎng)拉夫羅夫周一表示，俄方掌握關(guān)于烏克蘭擁有制造“臟彈”技術(shù)的相關(guān)科學(xué)機(jī)構(gòu)的具體信息。俄方已經(jīng)通過(guò)各種相關(guān)渠道反復(fù)核查，這不是一種憑空懷疑。俄羅斯有充足的理由相信使用“臟彈”已在烏克蘭的計(jì)劃之中。對(duì)于俄方的指控，烏克蘭多次否認(rèn)。西方國(guó)家周一警告稱，如果俄羅斯在烏克蘭使用核武器，將面臨嚴(yán)重后果。西方還指責(zé)俄羅斯計(jì)劃將帶有核材料的“臟彈”威脅作為升級(jí)烏克蘭局勢(shì)的借口在一份聯(lián)合聲明中，法國(guó)、英國(guó)和美國(guó)的外長(zhǎng)表示，他們都拒絕了上述指控，并重申他們支持烏克蘭對(duì)抗俄羅斯。

伊核協(xié)議會(huì)議陷入僵局。伊朗外交部發(fā)言人稱，美國(guó)缺乏恢復(fù)2015年核協(xié)議的政治意愿。伊朗外交部發(fā)言人卡納尼周一在發(fā)布會(huì)上表示，近期美國(guó)一再就伊核協(xié)議發(fā)出自相矛盾的信息，他強(qiáng)調(diào)，美國(guó)不能以恐嚇和挑釁的方式迫使伊朗做出單方面的讓步。卡納尼說(shuō)：“美方說(shuō)談判已經(jīng)停止，那他們?yōu)槭裁匆ㄟ^(guò)中間人傳遞信息，為恢復(fù)談判做準(zhǔn)備？美國(guó)人想回到（伊核）協(xié)議中，但又不想承擔(dān)（伊核）協(xié)議的代價(jià)”。

策略師預(yù)測(cè)未來(lái)美元前景。
匯豐銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美元估值看起來(lái)有些過(guò)高，但支撐美元的更廣泛因素仍然存在。11月的FOMC會(huì)議將至關(guān)重要，它將評(píng)估美元的這種轉(zhuǎn)變是一種更具結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)的開(kāi)始，還是價(jià)格走勢(shì)更像是頭寸擠壓的癥狀，就像我們?cè)?022年3月、5月和8月已經(jīng)看到的那樣。根據(jù)長(zhǎng)期實(shí)際有效匯率（REER）衡量，美元的估值越來(lái)越高，這一點(diǎn)也值得記住。這可能會(huì)抑制美元大幅上漲；然而，在美元的更廣泛驅(qū)動(dòng)因素——全球增長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)偏好和相對(duì)收益率——顯示出更大的變化之前，現(xiàn)在認(rèn)為美元走軟可能還為時(shí)過(guò)早。

道明證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家報(bào)告稱，美元可能會(huì)盤(pán)整近期的漲勢(shì)，直到美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向或其他地區(qū)的增長(zhǎng)反彈。最重要的是，美元見(jiàn)頂需要全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)變和美聯(lián)儲(chǔ)終端利率定價(jià)的暫停（目前為5%）。盡管美聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整可能會(huì)阻止升勢(shì)，但全球增長(zhǎng)前景達(dá)到谷底可能是開(kāi)始對(duì)美元不利的更關(guān)鍵信號(hào)。有一些滯脹風(fēng)險(xiǎn)見(jiàn)頂?shù)脑缙谯E象，但我們認(rèn)為，在轉(zhuǎn)向一系列新主題之前，還需要再經(jīng)歷一些痛苦。我們不認(rèn)為廣場(chǎng)協(xié)議會(huì)2.0版會(huì)逆轉(zhuǎn)美元，而具有諷刺意味的是，零星的外匯干預(yù)對(duì)美元有利。

富國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美元貿(mào)易加權(quán)匯率將進(jìn)一步走高，并預(yù)計(jì)美元將在2023年第一季度出現(xiàn)周期性峰值。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)彈性和美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，再加上全球市場(chǎng)的不穩(wěn)定，這些因素應(yīng)該會(huì)讓美元的貿(mào)易加權(quán)匯率在未來(lái)三到六個(gè)月里進(jìn)一步上漲4%左右。鑒于美國(guó)政策利率即使在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的情況下也可能保持在高位，我們預(yù)計(jì)，到2023年，美元只會(huì)溫和走軟。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家報(bào)告稱，更多有關(guān)調(diào)整進(jìn)一步收緊政策步伐的言論可能令美元承壓。美元從盤(pán)中高點(diǎn)到周五收盤(pán)的近2％的波動(dòng)當(dāng)然是巨大的，這可能是美元已經(jīng)達(dá)到過(guò)高水平的一個(gè)跡象，當(dāng)然是在短期內(nèi)。如果本周我們從美聯(lián)儲(chǔ)官員那里聽(tīng)到更多關(guān)于校準(zhǔn)的言論，市場(chǎng)可能會(huì)感到這是一場(chǎng)精心安排的努力，目的是讓市場(chǎng)恢復(fù)一些秩序。然而，只有美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒按計(jì)劃在本周發(fā)表講話，所以在11月1日和2日的FOMC會(huì)議之前，我們可能不會(huì)得到太多指導(dǎo)。如果最后一刻有任何強(qiáng)調(diào)校準(zhǔn)話題的言論，這些言論可能會(huì)在短期內(nèi)推動(dòng)美元進(jìn)一步走弱。至少，它將為外匯市場(chǎng)上的美元流動(dòng)提供更好的雙向平衡。

歐元兌美元本周震蕩回升，主要受益于美元回落，此外歐洲央行本周加息也支持歐元，不過(guò)歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂情緒始終給歐元下行壓力

圖：歐元兌美元日?qǐng)D走勢(shì)

歐洲央行加息短暫支持了歐元。歐洲央行27日宣布，將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率再次上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。觀察人士指出，由于目前歐元區(qū)通脹過(guò)高，預(yù)計(jì)歐洲央行將繼續(xù)加息。此外，歐洲經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，經(jīng)濟(jì)前景不佳。

歐洲央行在今年7月開(kāi)始將三大關(guān)鍵利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，隨后連續(xù)兩次上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。到目前為止，歐洲央行已累計(jì)加息200個(gè)基點(diǎn)。連續(xù)大幅加息的背后是歐元區(qū)通脹高企的現(xiàn)狀。

受烏克蘭局勢(shì)影響，歐元區(qū)能源和食品價(jià)格持續(xù)飆升，根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局10月19日數(shù)據(jù)，歐元區(qū)9月調(diào)和CPI終值同比為9.9%，再創(chuàng)歷史新高，超出市場(chǎng)預(yù)期。其中，9月歐元區(qū)能源價(jià)格同比上漲40.7%，是推升當(dāng)月通脹的主因。糧食價(jià)格通脹也進(jìn)一步上升，達(dá)到11.8%。

業(yè)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，歐元區(qū)通脹率甚至可能在10月達(dá)到兩位數(shù)，并且在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持這樣的水平。

資產(chǎn)管理公司MEAG主動(dòng)債券管理負(fù)責(zé)人Michael Hünseler表示，在歐洲，推升通脹的因素并未消退，隨著此前歐佩克公布最新的減產(chǎn)決定，這些因素將愈加強(qiáng)勢(shì)。通貨膨脹不太可能在不拖累經(jīng)濟(jì)的情況下被控制。

德卡銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ulrich Kater認(rèn)為，通過(guò)大幅加息打擊通貨膨脹是歐洲央行不得不發(fā)出的唯一正確信號(hào)。他預(yù)測(cè)，歐元區(qū)高通脹率將在明年能源價(jià)格回落時(shí)有所下降，但長(zhǎng)期通脹帶來(lái)的“二輪效應(yīng)”將使通脹持續(xù)困擾該地區(qū)。

歐洲央行上個(gè)月再次大幅上調(diào)歐元區(qū)通脹預(yù)測(cè)，今明兩年的通脹率預(yù)計(jì)分別達(dá)8.1%和5.5%，2024年為2.3%。荷蘭國(guó)際集團(tuán)ING Bank宏觀研究部負(fù)責(zé)人表示，“仍然很難看出歐洲央行如何能夠降低主要由供應(yīng)側(cè)因素驅(qū)動(dòng)的通脹?！?br>
市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行12月將進(jìn)一步加息。歐洲央行在27日公布的貨幣政策決定中說(shuō)，目前歐元區(qū)的通貨膨脹率仍然過(guò)高，預(yù)計(jì)未來(lái)將進(jìn)一步加息，以確保通脹及時(shí)恢復(fù)到2%的中期通脹目標(biāo)。

在高通脹背景下，市場(chǎng)普遍預(yù)期，歐洲央行將在12月繼續(xù)加息以遏制高通脹。摩根士丹利預(yù)計(jì)歐洲央行將在12月將關(guān)鍵利率提高50個(gè)基點(diǎn)，預(yù)測(cè)該央行的存款利率將在2023年3月達(dá)到峰值，為2.5%。美國(guó)高盛銀行甚至假設(shè)屆時(shí)將達(dá)到2.75%的水平。

德國(guó)商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)，歐洲央行應(yīng)該繼續(xù)果斷地提高其關(guān)鍵利率，不要被迫在眉睫的經(jīng)濟(jì)衰退所激怒。太平洋投資管理公司Pimco投資組合經(jīng)理表示，我們預(yù)計(jì)12月歐洲央行將再加息50個(gè)基點(diǎn)，隨著加息周期從政策正常化轉(zhuǎn)向政策緊縮，明年將過(guò)渡到25個(gè)基點(diǎn)的增量。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂，始終施壓歐元。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德27日警告稱，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能在未來(lái)幾個(gè)月放緩。烏克蘭危機(jī)仍然是一個(gè)“巨大風(fēng)險(xiǎn)”。拉加德稱，通過(guò)減少人們的實(shí)際收入和推高企業(yè)成本，高通脹繼續(xù)抑制經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)。天然氣供應(yīng)的中斷使情況進(jìn)一步惡化，消費(fèi)者和企業(yè)信心迅速下降，這也給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了壓力。

在通脹持續(xù)高企、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩的背景下，分析人士指出，歐元區(qū)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將偏弱，陷入衰退。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織10月發(fā)布的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速為3.1%，而到2023年將大幅下降至0.5%。其中，歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)2022年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為1.5%，2023年預(yù)計(jì)陷入負(fù)增長(zhǎng)，增速為-0.3%。

標(biāo)普全球市場(chǎng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson警告稱，歐元區(qū)需求正在急劇下降，在冬季來(lái)臨之際，企業(yè)對(duì)于高庫(kù)存以及低于預(yù)期的消費(fèi)“越來(lái)越擔(dān)憂”，今年第四季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出可能收縮。德國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christoph Weil指出，高通脹導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)力下降，影響私人消費(fèi)，尤其涉及服務(wù)行業(yè)。

據(jù)德國(guó)儲(chǔ)蓄銀行協(xié)會(huì)（DSGV）的一項(xiàng)調(diào)查，近60%的消費(fèi)者已經(jīng)限制了消費(fèi)。這不僅直接影響民生，也是經(jīng)濟(jì)的“毒藥”。與此同時(shí)，由于成本上升，企業(yè)被迫提高價(jià)格。

英鎊兌美元本周震蕩回升，主要受到美元回落的支撐，政局不穩(wěn)和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂給英鎊壓力

圖：英鎊兌美元日?qǐng)D走勢(shì)

英國(guó)新任首相蘇納克上任，持續(xù)近一個(gè)月的英國(guó)政壇和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩暫時(shí)得到緩解。現(xiàn)在，新任首相蘇納克也將提出自己的財(cái)政經(jīng)濟(jì)計(jì)劃。如果該計(jì)劃再度引發(fā)市場(chǎng)的強(qiáng)烈波動(dòng)，這對(duì)英國(guó)央行來(lái)說(shuō)不會(huì)是個(gè)好消息。

分析認(rèn)為，在與特拉斯競(jìng)選首相期間，蘇納克主張以抑制通脹為主，穩(wěn)步推進(jìn)減稅政策，在增加國(guó)民保險(xiǎn)稅的同時(shí)，提高國(guó)民保險(xiǎn)的納稅起征收入水平。鑒于蘇納克傾向于采用相對(duì)保守的財(cái)政政策，市場(chǎng)對(duì)英國(guó)政府債務(wù)負(fù)擔(dān)的擔(dān)憂將有所減輕，英國(guó)央行的獨(dú)立性和政策的有效性將增強(qiáng)。但如果未來(lái)蘇納克政府的財(cái)政方案與債務(wù)計(jì)劃依舊未能獲得市場(chǎng)認(rèn)同，英鎊匯率下跌、金融市場(chǎng)波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩將在所難免。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家古蘭沙曾敦促英國(guó)政府，確保其稅收和支出計(jì)劃與英國(guó)央行的抑制通脹目標(biāo)保持一致。若蘇納克政府采取相對(duì)保守的財(cái)政政策，市場(chǎng)預(yù)計(jì)這將在一定程度上降低英國(guó)央行所需要的收緊貨幣政策的強(qiáng)度。

從目前的情況看，市場(chǎng)對(duì)于英國(guó)央行將在11月貨幣政策會(huì)議上加息100個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期已經(jīng)明顯下降，但加息75個(gè)基點(diǎn)仍是市場(chǎng)的主流預(yù)期。不過(guò)，有分析人士認(rèn)為，推遲公布中期財(cái)政計(jì)劃可能將令英國(guó)央行在不了解計(jì)劃細(xì)節(jié)的情況下作出政策決定和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，增加了英國(guó)央行貨幣政策會(huì)議面臨的不確定性。

事實(shí)上，英國(guó)央行從去年12月就已經(jīng)開(kāi)始加息，加息時(shí)間甚至要早于美聯(lián)儲(chǔ)。今年8月，英國(guó)央行歷史性地加息50個(gè)基點(diǎn)，9月進(jìn)一步加息50個(gè)基點(diǎn)，目前利率水平已經(jīng)升至2.25%。在這個(gè)緊縮周期中，英國(guó)央行一直以來(lái)都堅(jiān)定地保持著“鷹”派立場(chǎng)。英國(guó)央行不遺余力地加息令英國(guó)利率水平快速上漲。

盡管英國(guó)政壇經(jīng)歷了一次大動(dòng)蕩，但對(duì)于英國(guó)央行的貨幣緊縮之路而言，可能只是一個(gè)“小插曲”。雖然英國(guó)央行從去年12月已經(jīng)開(kāi)始加息，但英國(guó)的通脹水平始終居高不下。英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲9.4%，并在7月進(jìn)一步惡化。英國(guó)7月CPI同比漲幅達(dá)到10.1%，通脹水平突破兩位數(shù)。而在8月小幅回落至9.9%后，英國(guó)9月CPI同比上漲10.1%，回到了7月時(shí)的近期高點(diǎn)。其中，食品價(jià)格的上漲對(duì)英國(guó)9月CPI同比增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)最大。

交易員押注下周加息75個(gè)基點(diǎn)。英國(guó)央行下周的議息會(huì)議變得復(fù)雜。屆時(shí)，英國(guó)央行要在不了解財(cái)政細(xì)節(jié)的情況下作出最新貨幣決議并發(fā)布經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。

據(jù)外媒的調(diào)查，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)英國(guó)央行年底前將加息不到150個(gè)基點(diǎn)，但預(yù)計(jì)下周四（11月3日）將加息75個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從2.25%提升至3%，以對(duì)抗居高不下的通脹。市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行更大幅度地加息100個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期也上調(diào)至37%，高于推遲公布財(cái)政規(guī)劃前的概率。

英國(guó)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)9月物價(jià)指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)10.1%，重回40年最高水平，高于市場(chǎng)預(yù)期的10%，也高于8月的9.9%。英國(guó)央行此前也已警告稱，為了幫助解決生活成本飆升的問(wèn)題，11月的加息幅度可能需要比此前預(yù)期的更高。在周三上任后首次接受議會(huì)問(wèn)詢時(shí)，蘇納克也表示“解決通脹問(wèn)題將是政策當(dāng)前的工作重點(diǎn)”。

在本輪全球央行加息浪潮中，英國(guó)央行雖然是最早加息的主要央行之一，但加息幅度卻慢于美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行。在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)多次加息75個(gè)基點(diǎn)，過(guò)去一直偏“鴿”的歐洲央行也祭出單次加息75個(gè)基點(diǎn)后，英國(guó)央行今年至今最大的單次加息幅度仍是50個(gè)基點(diǎn)。

Bluebay資產(chǎn)管理公司的首席投資官道?。∕ark Dowding）表示，由于新政府?dāng)M"完全重新制定財(cái)政計(jì)劃"，尚不清楚英國(guó)央行是否會(huì)比9月會(huì)議前更加強(qiáng)硬，尤其是英鎊"也在回升"。彭博經(jīng)濟(jì)分析師安德拉德（Ana Andrade）則認(rèn)為，“這對(duì)貨幣政策的影響不大，加息75個(gè)基點(diǎn)仍是最有可能的結(jié)果，不過(guò)我們同樣預(yù)期，從12月開(kāi)始，收緊的步伐將放緩?！?br>
除了加息外，英國(guó)央行11月1日還將啟動(dòng)主動(dòng)量化緊縮進(jìn)程。早在今年2月，英國(guó)央行便開(kāi)始被動(dòng)實(shí)施量化緊縮。在9月22日的利率決議上，英國(guó)央行宣布將從10月3日起開(kāi)始積極出售英國(guó)國(guó)債，主動(dòng)量化緊縮。在此前減稅措施引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩后，英國(guó)央行宣布緊急購(gòu)債救市，原定于10月3日開(kāi)始的英國(guó)國(guó)債出售計(jì)劃推遲至10月31日。

在亨特10月17日逆轉(zhuǎn)財(cái)政政策后，市場(chǎng)壓力減輕，英國(guó)央行10月18日又表示，將啟動(dòng)量化緊縮計(jì)劃的日期比之前的時(shí)間表推遲一天，避免與原定于10月31日政府發(fā)布中期財(cái)政計(jì)劃的時(shí)間相沖突，將從11月1日開(kāi)始出售其持有的大規(guī)模英國(guó)國(guó)債中的一部分，開(kāi)啟主動(dòng)量化緊縮進(jìn)程，但年內(nèi)不會(huì)出售長(zhǎng)期英債，因?yàn)檫@些債券是此前英國(guó)國(guó)債市場(chǎng)風(fēng)暴的焦點(diǎn)。英國(guó)央行副總裁康利夫表示，金融市場(chǎng)走勢(shì)未來(lái)幾周可能仍然波動(dòng)，但英國(guó)國(guó)債再次出現(xiàn)“大甩賣(mài)”的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大大降低。