匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五(11月25日)當(dāng)周美元指數(shù)繼續(xù)回落調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)放緩升息步伐的預(yù)期給美元下行的壓力。不過，地緣局勢(shì)、全球經(jīng)濟(jì)放緩等因素，增加了美元的避險(xiǎn)需求，限制美元下行。

其他非美方面，歐元兌美元本周震蕩攀升，主要受益于美元走軟，歐洲央行維持緊縮觀點(diǎn)也支持歐元；英鎊兌美元本周震蕩攀升，受益于美元走軟，同時(shí)英國央行鷹派的基調(diào)也支持英鎊。

下周外匯市場(chǎng)仍然有眾多重磅的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，其中美國的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將是下周市場(chǎng)密切關(guān)注的焦點(diǎn)。此外，諸多美聯(lián)儲(chǔ)官員還會(huì)發(fā)表講話。接下來，讓我們看看具體貨幣對(duì)的走勢(shì)情況。

美元指數(shù)回落調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)放緩升息步伐的預(yù)期給美元下行的壓力。不過，全球疫情形勢(shì)和地緣局勢(shì)擔(dān)憂情緒限制美元下行

圖：美指日?qǐng)D走勢(shì)

美聯(lián)儲(chǔ)放緩升息的預(yù)期施壓美元
鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要基調(diào)引發(fā)市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)將放緩緊縮政策的步伐，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒回暖。

在11月1-2日的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)。該次會(huì)議的記錄顯示，大多數(shù)決策者認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)適應(yīng)更高的信貸成本，而且對(duì)行動(dòng)“過度”的擔(dān)憂似乎有所增加，他們可以停止前端發(fā)力加息，轉(zhuǎn)向幅度更小、更謹(jǐn)慎的加息步伐。比未來加息幅度更重要的是，開始關(guān)注利率需要上升到多高才能降低通脹--以及在未來幾個(gè)月謹(jǐn)慎地準(zhǔn)確估計(jì)該水平的必要性。

隨著貨幣政策接近充分限制性立場(chǎng)，與會(huì)決策者強(qiáng)調(diào)，委員會(huì)最終將利率目標(biāo)區(qū)間提高到的水平……以及此后政策立場(chǎng)的演變，已成為比加息步伐更重要的考慮因素。政策的最終著陸點(diǎn)將在很大程度上取決于未來幾個(gè)月的通脹路徑，以及最近低于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)是否會(huì)成為一個(gè)既定下行趨勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家上調(diào)了他們對(duì)“未來幾個(gè)季度”通脹的預(yù)測(cè)，并指出，明年出現(xiàn)衰退的可能性與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的基線預(yù)期“幾乎一樣大”。

美聯(lián)儲(chǔ)最新會(huì)議紀(jì)要顯示，其內(nèi)部經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，明年美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性約為50%。會(huì)議紀(jì)要稱，“國內(nèi)私人領(lǐng)域的實(shí)際支出增長(zhǎng)乏力，全球前景惡化且金融條件收緊，這些都被認(rèn)為構(gòu)成對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)預(yù)測(cè)的突出下行風(fēng)險(xiǎn)；此外，通脹持續(xù)下降或需要金融條件以高于預(yù)期的程度緊縮，這個(gè)可能性也被視為一種下行風(fēng)險(xiǎn)”。 此外，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）認(rèn)為，明年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將減速。這均將進(jìn)一步增加原油價(jià)格的壓力。

地緣局勢(shì)緊張?jiān)黾用涝茈U(xiǎn)需求，限制美元下跌
隨著俄烏危機(jī)不斷升級(jí)，西方國家對(duì)俄羅斯的制裁也不斷加碼。據(jù)報(bào)道，歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩當(dāng)天在訪問芬蘭時(shí)表示，歐盟正在推進(jìn)對(duì)俄羅斯的第九輪制裁計(jì)劃。報(bào)道稱，馮德萊恩在新聞發(fā)布會(huì)上稱：“我們正在努力打擊俄羅斯的痛處，進(jìn)一步削弱其對(duì)烏克蘭發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)的能力，我今天可以宣布，我們正在全力制定第九輪制裁方案?！?br>
報(bào)道介紹，關(guān)于新一輪的歐盟對(duì)俄制裁，馮德萊恩沒有提供更多細(xì)節(jié)。基于以往一貫強(qiáng)硬立場(chǎng)，俄羅斯將會(huì)對(duì)此作出對(duì)等嚴(yán)厲的回應(yīng)，引發(fā)原油供應(yīng)緊缺憂慮。

此外，伊朗和美國兩國在伊核談判中存在三個(gè)分歧，伊核協(xié)議短期無法達(dá)成。伊朗外長(zhǎng)阿卜杜拉希揚(yáng)表示，伊朗與美國在伊朗核問題全面協(xié)議恢復(fù)履約談判中主要在三個(gè)問題上存在分歧。第一個(gè)分歧在于解決伊朗與國際原子能機(jī)構(gòu)之間的遺留問題；第二個(gè)分歧在于伊朗要求獲得經(jīng)濟(jì)保障，使外國公司有信心到伊朗投資；第三個(gè)分歧在于要求西方國家不能將制裁擴(kuò)大到第三方。

阿卜杜拉希揚(yáng)說，歐洲方面正在就這些分歧在伊朗和美國之間進(jìn)行斡旋。伊朗與美國仍在通過中間方交換信息，但美國間接傳遞的信息中立場(chǎng)反復(fù)，加深了伊朗對(duì)美國的不信任。

全球經(jīng)濟(jì)放緩，疫情擔(dān)憂形勢(shì)升溫，限制避險(xiǎn)美元下行
經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)測(cè)。經(jīng)合組織周二在其最新報(bào)告中表示，我們的核心設(shè)想不是全球衰退，而是2023年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著放緩。

據(jù)報(bào)導(dǎo)，中國單日新冠肺炎確診病例增至29754例，達(dá)到新冠肺炎疫情以來的最高水平。預(yù)計(jì)中國政府的放松疫情管控規(guī)范將被撤銷，以遏制疫情的擴(kuò)散。全國各地的城市都實(shí)施了局部封鎖，這給世界第二大經(jīng)濟(jì)體的前景蒙上了陰影。

武漢一家公立醫(yī)院的一名醫(yī)生表示:“在面對(duì)大量病例時(shí)，醫(yī)療系統(tǒng)很可能會(huì)癱瘓。”與此同時(shí)，本周初，中國每天新增確診病例超過2.8萬例，幾乎超過全國最高記錄。隨后，當(dāng)局再次關(guān)閉了公共場(chǎng)所——尤其是在北京、上海和其他特大城市

鑒于新冠肺炎風(fēng)險(xiǎn)，野村證券將其對(duì)中國第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)從2.8%下調(diào)至2.4%，并將全年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從2.9%下調(diào)至2.8%，遠(yuǎn)低于中國今年5.5%左右的官方目標(biāo)，另將2023年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期從4.3%下調(diào)至4.0%。

野村證券首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸廷表示：以GDP計(jì)算，截至周一，中國近20%的經(jīng)濟(jì)受到新冠疫情防控的負(fù)面影響，接近4月中旬上海封城期間記錄的21.2%的高點(diǎn)。北京最近顯示出重新開放的初步跡象，并推出了一些微調(diào)措施，但重新開放可能是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，會(huì)帶來不適。許多封鎖或控制措施都是在沒有公開公告的情況下實(shí)施的。根據(jù)我們對(duì)眾多流動(dòng)指標(biāo)的觀察，我們認(rèn)為（西南部的直轄市）重慶目前正在經(jīng)歷中國最嚴(yán)重的地方封鎖。

分析師預(yù)測(cè)未來美元走勢(shì)
荷蘭國際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美元指數(shù)不會(huì)在105下方持續(xù)交易。美元現(xiàn)在嵌入了大量與美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)的負(fù)面因素。在CPI數(shù)據(jù)走軟后，美聯(lián)儲(chǔ)官員表現(xiàn)出的謹(jǐn)慎程度意味著，市場(chǎng)可能不愿在短期內(nèi)進(jìn)一步下調(diào)對(duì)利率峰值的押注。這意味著，在美元下跌趨勢(shì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間的情況下，外匯市場(chǎng)似乎仍不太可能出現(xiàn)單向流動(dòng)。就美聯(lián)儲(chǔ)的消息而言，美元現(xiàn)在已經(jīng)吸收了大量負(fù)面因素，在我們看來，未來幾個(gè)月美國以外（尤其是歐洲和中國）的經(jīng)濟(jì)前景惡化，美元仍可從中受益。雖然我們不排除美元收縮導(dǎo)致美元指數(shù)跌破105.00，但我們很難看到它在105下方持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美元拋售不會(huì)再持續(xù)太久。在我們看來，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要未能為美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾所表達(dá)的信念提供足夠的說服力，即聯(lián)邦基金終端利率需要高于9月份媒體新聞曾暗示的4.625%。美元仍受到緊縮周期結(jié)束的猜測(cè)的影響。美國2年期與10年期國債繼續(xù)倒掛，表明人們?cè)絹碓较嘈牛涳L(fēng)險(xiǎn)正在消退，但美聯(lián)儲(chǔ)無法暫停加息。但中國新冠肺炎感染人數(shù)增加至創(chuàng)紀(jì)錄水平，以及歐洲的經(jīng)濟(jì)衰退也意味著美元的拋售規(guī)模受限，這可能意味著美元的長(zhǎng)期跌勢(shì)不會(huì)再持續(xù)太久。

加拿大豐業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家報(bào)告稱，歷史表明，美國經(jīng)濟(jì)衰退的早期階段通常與美元疲弱有關(guān)。平均來看（回顧1981年、1990年、2001年、2007年和2020年這五次美國經(jīng)濟(jì)衰退），美元在美國經(jīng)濟(jì)衰退的前三個(gè)月下跌略高于2%，從六個(gè)月來看，美元的跌幅平均不超過0.5%。這向我們表明，在未來幾個(gè)月，美元的溫和反彈相對(duì)于G3貨幣仍將是一種拋售。我們的長(zhǎng)期相關(guān)研究表明，美元作為避險(xiǎn)貨幣的角色隨著時(shí)間的推移而演變，在大金融危機(jī)后的環(huán)境中，美元與風(fēng)險(xiǎn)偏好的聯(lián)系加強(qiáng)了。這可能會(huì)在一定程度上限制即將到來的經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)匯率的壓力。

德國商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家們討論了市場(chǎng)對(duì)美元情緒轉(zhuǎn)變的條件。美元當(dāng)前水平的強(qiáng)勢(shì)還能維持多久，最初將主要取決于美聯(lián)儲(chǔ)將加息多少。市場(chǎng)可能希望在明天的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要中獲得更多有關(guān)委員意見分歧程度的信息?，F(xiàn)在對(duì)美元來說最重要的是，沒有人懷疑美國正在以最大的力量對(duì)抗通貨膨脹。只有當(dāng)我們看到美國經(jīng)濟(jì)衰退的更明確跡象時(shí)，對(duì)美元的情緒才有可能在可持續(xù)的基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)變。到那時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)降息將很快回到議事日程上來。如果美聯(lián)儲(chǔ)能夠控制住通脹（最新通脹數(shù)據(jù)似乎表明了這一點(diǎn)），那么如果美國經(jīng)濟(jì)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間就會(huì)更大。即使冒著再次過早降息的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)使通脹在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在較高水平。因此，中期美元走弱的基礎(chǔ)已經(jīng)奠定。

歐元兌美元本周震蕩攀升，主要受益于美元走軟，歐洲央行維持緊縮觀點(diǎn)也支持歐元

圖：歐元兌美元日?qǐng)D走勢(shì)

歐洲央行24日公布的10月議息會(huì)議紀(jì)要顯示，絕大多數(shù)央行官員支持在10月加息75個(gè)基點(diǎn)。由于歐元區(qū)通脹水平仍然維持在歷史最高位，有官員認(rèn)為，歐洲央行應(yīng)進(jìn)一步加息至具有限制性作用的利率水平，而未來放慢加息步伐的空間有限。

雖然這份會(huì)議紀(jì)要在一定程度上釋放了“鷹派”信號(hào)，但德法兩國的11月商業(yè)景氣與信心指數(shù)都比預(yù)期更高，緩解了市場(chǎng)壓力。參與指數(shù)調(diào)查的企業(yè)普遍預(yù)計(jì)，歐元區(qū)目前所處的經(jīng)濟(jì)衰退狀況，并沒有此前預(yù)期的那么糟糕。

面對(duì)歐元區(qū)通脹居高難下，歐洲央行今年以來開出了大幅、快速加息的“猛藥”：在7月首次加息50個(gè)基點(diǎn)之后，分別在9月和10月連續(xù)采用了75個(gè)基點(diǎn)的大幅加息。截至10月底最近一次利率會(huì)議，歐洲央行已經(jīng)累計(jì)加息200個(gè)基點(diǎn)，不僅利率水平升至2009年1月以來新高，加息密度也創(chuàng)下歐元?jiǎng)?chuàng)立以來最大。

除此之外，歐洲央行還釋放出持續(xù)加息的明確信號(hào)。歐洲央行表示，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加息，以確保通脹及時(shí)回到2%的中期目標(biāo)。然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)絹碓綋?dān)心，歐洲央行通過大幅加息來遏制通脹可能會(huì)抑制投資，增加失業(yè)率，不僅會(huì)加速歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退，還可能增加歐元區(qū)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至存在觸發(fā)金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。正如國際貨幣基金組織（IMF）最近警告的那樣：歐洲政策制定者面臨著嚴(yán)峻的權(quán)衡和艱難的政策選擇，因?yàn)樗麄円獞?yīng)對(duì)可能惡化的疲弱增長(zhǎng)和高通脹組合。

根據(jù)歐盟委員會(huì)11月最新發(fā)布的2022年秋季經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告，受不確定性增加、能源價(jià)格高企、家庭購買力承壓、融資條件收緊等因素影響，歐盟、歐元區(qū)和大多數(shù)成員國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)在今年第四季度陷入衰退，明年第一季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將繼續(xù)萎縮。“這是歐盟經(jīng)濟(jì)的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)?！睔W盟委員會(huì)執(zhí)行副主席東布羅夫斯基斯表示，歐洲各國艱難應(yīng)對(duì)生活成本上升，企業(yè)正失去競(jìng)爭(zhēng)力，明年經(jīng)濟(jì)前景走弱。11月22日，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告預(yù)測(cè)，歐洲經(jīng)濟(jì)“火車頭”德國明年經(jīng)濟(jì)將收縮0.3%，歐元區(qū)明年經(jīng)濟(jì)增速僅為0.5%。受到能源危機(jī)影響最深的歐元區(qū)通脹將在今明兩年居高難下，分別為8.3%和6.8%，遠(yuǎn)高于歐洲央行2%的政策目標(biāo)。

歐洲央行11月發(fā)布的金融穩(wěn)定報(bào)告提出，家庭和企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)前景趨弱、通脹上升以及金融環(huán)境收緊等多重挑戰(zhàn)，市場(chǎng)流動(dòng)性減少增加了資產(chǎn)價(jià)格無序調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，這可能考驗(yàn)投資基金的彈性。目前，歐元區(qū)通貨膨脹加劇和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢；與此同時(shí)，隨著各國央行采取措施遏制通脹，金融環(huán)境也在收緊。

歐洲央行副行長(zhǎng)金多斯表示，個(gè)人和企業(yè)已經(jīng)感受到通脹上升和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩的影響，金融穩(wěn)定面臨的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，而歐元區(qū)出現(xiàn)技術(shù)性衰退的可能性已變得更大。金多斯表示，目前企業(yè)違約率和銀行虧損的風(fēng)險(xiǎn)比6個(gè)月前顯著降低，但疫情帶來的風(fēng)險(xiǎn)還未完全消失。同時(shí)，歐洲央行承認(rèn)低利率政策對(duì)金融機(jī)構(gòu)的負(fù)面影響可能會(huì)“隨著時(shí)間的推移而惡化”。金多斯提出，全球供應(yīng)鏈瓶頸和近期能源價(jià)格上漲減緩了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭，各國也面臨著償還疫情期間債務(wù)的挑戰(zhàn)。

萬神殿宏觀經(jīng)濟(jì)公司首席歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克勞斯·維斯森表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩的程度可能比預(yù)期所顯示的還要嚴(yán)重。由于“利率上升抑制了投資，居高不下的通脹導(dǎo)致消費(fèi)者在冬季勒緊褲腰帶”，預(yù)計(jì)該地區(qū)上季度經(jīng)濟(jì)增速將出現(xiàn)下滑。這些變化正在增加持有更多債務(wù)的家庭、公司和政府的脆弱性，同時(shí)也將給金融市場(chǎng)帶來壓力，考驗(yàn)著投資基金的韌性。此外，所有這些漏洞都可能同時(shí)出現(xiàn)。

在高通脹和高利率背景下，隨著能源和其他投入成本的上升，歐元區(qū)企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)越來越大——融資成本的上升意味著利潤(rùn)的下降。如果這種情況進(jìn)一步惡化，不能排除企業(yè)違約頻率增加的可能性，尤其是能源密集型企業(yè)。另外，通貨膨脹以及飆升的天燃?xì)夂碗娰M(fèi)價(jià)格降低了家庭的購買力，并可能影響他們償還貸款的能力。低收入家庭通常在能源和食品上的支出占其收入的比例較大，因此受到的影響尤其大。隨著企業(yè)和家庭發(fā)現(xiàn)償還債務(wù)的難度越來越大，銀行可能在中期內(nèi)面臨更高的信貸損失。

盡管最近隨著利率上升，銀行業(yè)的盈利能力有所回升，但資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)惡化的初步跡象。許多歐元區(qū)成員國政府一直在向企業(yè)和家庭提供財(cái)政支持，以減輕能源價(jià)格上漲的影響。然而，疫情發(fā)生后，政府債務(wù)水平高企，加上融資條件收緊，限制了財(cái)政擴(kuò)張措施的范圍。

英鎊兌美元本周震蕩攀升，受益于美元走軟，同時(shí)英國央行鷹派的基調(diào)也支持英鎊

圖：英鎊兌美元日?qǐng)D走勢(shì)

英國央行仍然有較強(qiáng)的加息預(yù)期。英國央行自2021年12月起已連續(xù)8次加息，目前已將基準(zhǔn)利率提升至3.00%，為2008年11月以來的新高。但目前來看，通脹仍未受到有效壓制。英國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，英國10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲11.1%，漲幅再創(chuàng)41年來新高。高企的通脹和財(cái)政政策的重大轉(zhuǎn)變使得英國央行保持了激進(jìn)加息的立場(chǎng)。

今年下半年，英國通脹水平多次刷新歷史紀(jì)錄，7月CPI同比上漲10.1%，8月小幅回落至9.9%，9月再次升至10.1%。英國國家統(tǒng)計(jì)局上周發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，英國10月CPI同比上漲11.1%，漲幅再創(chuàng)新高。分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，天然氣和電力價(jià)格不斷上漲是推升通脹的主要因素。過去一年里，天然氣價(jià)格上漲近130%，電力價(jià)格上漲約66%。食品價(jià)格大幅上漲也推高了通脹。數(shù)據(jù)顯示，食品和非酒精飲料價(jià)格已連續(xù)15個(gè)月上漲，10月份同比上漲16.4%，漲幅為1977年9月以來最高。

與此同時(shí)，英國就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)收緊。根據(jù)英國政府公布的數(shù)據(jù)，在6月至8月這3個(gè)月里，英國的失業(yè)率降至3.5%，創(chuàng)下1974年以來最低水平。職位空缺數(shù)量也連續(xù)第三個(gè)季度下降，是自2020年年中以來的最大降幅，接近歷史高點(diǎn)，但空缺職位的數(shù)量仍明顯多于失業(yè)求職者。這使得貨幣政策制定者憂心，即使經(jīng)濟(jì)放緩，工資壓力也會(huì)保持強(qiáng)勁，“工資—通脹”的螺旋式上升，讓抑制通脹變得更為艱難。

在全球主要經(jīng)濟(jì)體央行中，英國央行是最早啟動(dòng)加息的，同時(shí)也是最早開始量化緊縮進(jìn)程的央行。雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)前景趨弱，但本月英國央行仍宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從2.25%上調(diào)至3.00%，這也是1989年以來英國央行最大力度的單次加息。英國央行會(huì)后發(fā)布的聲明顯示，貨幣政策委員會(huì)(MPC)以7比2的多數(shù)票通過了加息75個(gè)基點(diǎn)的決議。在2票反對(duì)票中，一名成員支持加息50個(gè)基點(diǎn)，另一名成員支持加息25個(gè)基點(diǎn)，聲明強(qiáng)調(diào)提高利率仍是降低通脹的最佳方式。此外，本月英國央行還首次實(shí)施了量化緊縮操作，出售了7.5億英鎊總額的英國國債。

就目前英國官方表態(tài)來看，相較于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府仍將抑制通脹作為首要目標(biāo)。英國財(cái)政大臣杰里米·亨特表示，本屆政府首要任務(wù)是控制通脹，英國央行加息是為了讓通脹回到目標(biāo)水平。他補(bǔ)充說：穩(wěn)健的貨幣政策和穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)是降低抵押貸款利率、增加就業(yè)機(jī)會(huì)和實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的最佳方式。休·皮爾在本周的公開演講中表示：為了防止第二輪通脹帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)，可能需要采取進(jìn)一步加息行動(dòng)，以確保通脹在中期內(nèi)可持續(xù)地回歸到2%的目標(biāo)。

因此，在當(dāng)前通脹持續(xù)走高的背景下，英國央行的加息步伐短期內(nèi)難以改變。巴克萊銀行固定收益策略師莫因·伊斯蘭認(rèn)為，由于高企的通脹，英國央行短期內(nèi)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)加息。鑒于通脹仍處于高位，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然吃緊，預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)一步收緊政策不會(huì)有任何阻力。但如果經(jīng)濟(jì)放緩，英國央行可能會(huì)在2023年第一季度暫停加息。巴克萊銀行預(yù)計(jì)，英國央行的終端利率將低于目前的市場(chǎng)定價(jià)，目前市場(chǎng)定價(jià)為4.85%左右。英國央行可能會(huì)通過“在2023年以后的更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將利率維持在限制性水平不變”來確保較低的終端利率。

紐元兌美元本周震蕩攀升，本周新西蘭聯(lián)儲(chǔ)決議鷹派基調(diào)繼續(xù)支持紐元

圖：紐元兌美元日?qǐng)D走勢(shì)

新西蘭聯(lián)儲(chǔ)11月23日宣布，將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至4.25%，以抑制高通脹。這是自2021年10月以來該行連續(xù)第9次加息，也是本輪最大幅度加息。

新西蘭聯(lián)儲(chǔ)表示，貨幣政策委員會(huì)分別討論了50個(gè)、75個(gè)和100個(gè)基點(diǎn)的加息幅度，綜合考慮支出彈性和未來通脹預(yù)期并權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)后，認(rèn)為在本次會(huì)議上加息75個(gè)基點(diǎn)是合適的。
由于通脹率居高不下，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)此前已連續(xù)加息8次，前3次分別加息25個(gè)基點(diǎn)，之后連續(xù)5次加息50個(gè)基點(diǎn)。據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，此次加息后，新西蘭基準(zhǔn)利率已達(dá)到2009年初以來的最高水平。

新西蘭聯(lián)儲(chǔ)表示，國際能源和商品供應(yīng)緊張、國內(nèi)勞動(dòng)力短缺共同造成的通脹壓力短期內(nèi)無法改變，持續(xù)加息將是控制通脹的主要手段，利率水平可能在2023年年中達(dá)到5.5%。

目前新西蘭通脹率為7.2%，遠(yuǎn)高于央行設(shè)定的1%至3%的目標(biāo)水平。新西蘭聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)認(rèn)為，核心通脹指標(biāo)繼續(xù)上升，價(jià)格壓力擴(kuò)大，當(dāng)前應(yīng)繼續(xù)快速收緊貨幣條件，以維持價(jià)格穩(wěn)定。利率需要達(dá)到更高的水平，以確保通脹在中期內(nèi)回到其目標(biāo)范圍內(nèi)。

新西蘭聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)奧爾表示，近期通脹預(yù)期有所上升，核心消費(fèi)者價(jià)格仍然過高，就業(yè)也超過其最大可持續(xù)水平?！盀閿[脫通脹，我們需要降低支出水平?！辈贿^，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)指出，當(dāng)前該國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，持續(xù)加息將加劇經(jīng)濟(jì)下行壓力。據(jù)該央行預(yù)測(cè)，明年失業(yè)率將大幅上升，明年下半年經(jīng)濟(jì)可能短暫陷入淺層衰退。

值得注意的是，75個(gè)基點(diǎn)是新西蘭本輪加息周期的最大幅度。作為最早啟動(dòng)緊縮政策立場(chǎng)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之一，此前新西蘭已經(jīng)五次加息50個(gè)基點(diǎn)，而最新的利率決定是希望盡快平衡通脹風(fēng)險(xiǎn)，以減輕經(jīng)濟(jì)可能面臨的巨大壓力。

新西蘭聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于政策走向存在一定分歧，一些委員強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在OCR的提速將減少進(jìn)一步提高終端速率的可能性。鴿派委員則提出了貨幣政策的滯后性，同時(shí)指出銀行融資成本預(yù)計(jì)將變得不那么寬松。

相比之下，近期包括澳大利亞、加拿大在內(nèi)的多家央行暗示經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)，激進(jìn)政策的壓力可能從房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步傳導(dǎo)到其他部門，進(jìn)而為調(diào)整政策做好準(zhǔn)備。事實(shí)上，今年以來新西蘭房地產(chǎn)市場(chǎng)在貨幣政策打壓下已經(jīng)受到了巨大影響。據(jù)新西蘭房地產(chǎn)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，10月份全國房?jī)r(jià)同比下降10.9%，銷售量則下降34.7%。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)仍需保持警惕，因?yàn)橥洃?zhàn)役遠(yuǎn)未取得勝利。新西蘭Kiwibank首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克爾表示：央行必須保持強(qiáng)硬態(tài)度，以軟化通脹預(yù)期。盡管我們可能已經(jīng)看到了價(jià)格上漲的頂峰，但回歸價(jià)格穩(wěn)定的道路充滿曲折。