匯通財(cái)經(jīng)APP訊——北京時(shí)間周四(12月15日)3:00，美聯(lián)儲(chǔ)將公布2022年內(nèi)最后一次利率決議，預(yù)計(jì)加息幅度下調(diào)至50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)還將公布新的利率點(diǎn)陣圖和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。半個(gè)小時(shí)后，主席鮑威爾將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。美聯(lián)儲(chǔ)很可能上調(diào)本輪加息周期的利率峰值預(yù)期。

★上期回顧

美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議如期連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率上調(diào)至3.75%-4.00%區(qū)間。今年已累計(jì)加息375個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)還將貼現(xiàn)利率從3.25%上調(diào)至4.00%。

美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，需要繼續(xù)加息，直到利率達(dá)到足夠限制性的水平。不過(guò)，準(zhǔn)備適當(dāng)調(diào)整貨幣政策，并將在（制定政策時(shí)）考慮累積緊縮和滯后效應(yīng)，并將監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展。

主席鮑威爾在其新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)出了偏鷹派的信號(hào)。引起投資者注意的明確聲明是，“考慮暫?！奔酉⑹恰胺浅２怀墒斓摹薄ｕU威爾似乎并不相信在貨幣政策如何影響經(jīng)濟(jì)方面存在巨大的滯后性。

鮑威爾指出，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下，金融形勢(shì)一直在收緊，加速了對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。他希望美聯(lián)儲(chǔ)處于“中間狀態(tài)”，既考慮到經(jīng)濟(jì)前景，也重視當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況。鮑威爾還認(rèn)為，如果事實(shí)證明美聯(lián)儲(chǔ)加息過(guò)高，它有足夠的工具來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。

★本期看點(diǎn)

利率

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本周將下調(diào)加息幅度至50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)年初以來(lái)已累計(jì)加息375個(gè)基點(diǎn)，最近四次更是連續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)，大幅提高了企業(yè)和家庭的支出成本，以期冷卻需求。

通脹最糟糕的時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去，但核心通脹年率仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，促使人們強(qiáng)化預(yù)期，即美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持較高水平利率。芝商所“聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年3月上調(diào)利率至5%左右的峰值，高于美聯(lián)儲(chǔ)在9月份預(yù)測(cè)的4.6%。


貝倫貝格經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kallum Pickering說(shuō)：“人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將升至5%或更高水平充滿(mǎn)信心……我們?cè)谪泿攀袌?chǎng)上的所見(jiàn)所聞讓我們相信，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)前進(jìn)?！?br>
通脹

本周稍早公布的美國(guó)11月整體CPI年率錄得7.10%，為去年12月份以來(lái)新低；11月核心CPI年率也進(jìn)一步走低至6%，預(yù)期值和前值分別為6.10%和6.30%。美國(guó)CPI數(shù)據(jù)連續(xù)第二個(gè)月低于預(yù)期，證明通脹真的開(kāi)始降溫，加強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐的理由。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們希望全球航運(yùn)和制造業(yè)混亂消失，消費(fèi)者支出將從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)。這種結(jié)合將使供需恢復(fù)平衡，從而減緩從汽車(chē)到沙發(fā)等所有商品的價(jià)格上漲。

但支出重心轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，意味著整體通脹將在一段時(shí)間內(nèi)保持高位。與一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的相比，通脹數(shù)據(jù)下滑還需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能轉(zhuǎn)化為更低的消費(fèi)價(jià)格。

Macro Policy Perspectives高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Laura Rosner-Warburton表示：“經(jīng)濟(jì)比預(yù)期更具彈性，供應(yīng)鏈問(wèn)題持續(xù)的時(shí)間比預(yù)期的要長(zhǎng)得多，而且在漲跌過(guò)程中很難預(yù)測(cè)?！?br>
美國(guó)全國(guó)廣播公司財(cái)經(jīng)頻道(CNBC)援引萬(wàn)事達(dá)經(jīng)濟(jì)研究所亞太、中東和非洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Mann的話(huà)說(shuō)：“通脹已經(jīng)見(jiàn)頂，但到2023年仍將高于新冠疫情前的水平?！?br>
就業(yè)

迫使美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持較高水平利率的還有勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊。美國(guó)11月就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)超過(guò)預(yù)期，且薪資增速較上月有所加快?？此茐毫χ刂氐慕?jīng)濟(jì)環(huán)境也在維持著低失業(yè)率，拉丁裔和黑人的失業(yè)率接近歷史最低水平。

盡管不斷上漲的食品和其他成本擴(kuò)大了家庭預(yù)算，但工資增長(zhǎng)強(qiáng)勁，銀行賬戶(hù)和支出都保持健康。作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支柱的消費(fèi)，即使在扣除通貨膨脹因素后仍繼續(xù)增長(zhǎng)。

領(lǐng)英首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)Guy Berger說(shuō)：“勞動(dòng)力市場(chǎng)有降溫跡象，但絕對(duì)不會(huì)破裂......看起來(lái)不像衰退，每月新增就業(yè)崗位超過(guò)250000個(gè)，一些行業(yè)長(zhǎng)期人手短缺。”

經(jīng)濟(jì)前景

通貨膨脹雖然在緩解，但步伐一直很慢，美聯(lián)儲(chǔ)則必須確定通脹正在重回2%目標(biāo)。這引發(fā)人們對(duì)央行可能過(guò)度踩剎車(chē)并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)。越來(lái)越多的分析師預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2023年陷入衰退，只是還不確定其潛在的嚴(yán)重程度和持續(xù)時(shí)間。

美國(guó)銀行首席執(zhí)行官Brian Moynihan在本月初告訴投資者，該行的研究顯示2023年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將“負(fù)增長(zhǎng)”，但收縮將是“溫和的”。

紐約TS Lombard首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steven Blitz表示：“我仍然認(rèn)為，基于勞動(dòng)力市場(chǎng)增長(zhǎng)受到侵蝕，經(jīng)濟(jì)將在2023年年中陷入短暫而輕微的衰退，但不發(fā)生衰退的可能性現(xiàn)在正變得更高?！?br>
美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第四季度仍處于溫和增長(zhǎng)軌道上，美聯(lián)儲(chǔ)需要迫使明年出現(xiàn)溫和衰退，以避免從高通脹長(zhǎng)期化。降低需求需要整體金融狀況再次收緊，這可能包括第一季度更多加息。

★機(jī)構(gòu)前瞻

道明證券：或暗示終端利率更高

我們預(yù)計(jì)FOMC將在12月議息會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間提高到4.25%-4.50%。這樣做，委員會(huì)將最終把經(jīng)通脹調(diào)整的政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)換到限制性領(lǐng)域。我們也預(yù)計(jì)FOMC會(huì)發(fā)出信號(hào)暗示，終端利率恐將比9月預(yù)期更高。

荷蘭合作銀行：鷹派傾向會(huì)更模糊

荷蘭合作銀行分析師預(yù)計(jì)：“鮑威爾將繼續(xù)抵制在2023年降息，并重申恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定將需要在一段時(shí)間內(nèi)將政策保持在限制性水平。他還會(huì)發(fā)布強(qiáng)烈警告，稱(chēng)不要過(guò)早放寬貨幣政策。 與此同時(shí)，鮑威爾鷹派傾向預(yù)計(jì)會(huì)更加模糊，點(diǎn)陣圖很可能顯示出對(duì)終端利率預(yù)測(cè)存在相當(dāng)大的分歧。到2023年，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)票委這一陣營(yíng)變得更加鴿派后，這一點(diǎn)可能會(huì)變得更加突出?！?br>
德商銀行：明年年初進(jìn)一步放慢加息步伐

德國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家報(bào)告稱(chēng)，通脹壓力的緩解可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)放慢加息步伐，“市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)FOMC會(huì)議將加息50個(gè)基點(diǎn)，這幾乎是確定無(wú)疑的。我們繼續(xù)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在2023年初再次降低加息規(guī)模，2月和3月僅加息25個(gè)基點(diǎn)。”

富國(guó)銀行：抗通脹仍有工作要做

該行認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)仍對(duì)勞動(dòng)力成本持續(xù)上漲感到擔(dān)憂(yōu)，“美聯(lián)儲(chǔ)距離持續(xù)重回通脹目標(biāo)仍有一段路要走。雖然通脹預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)月將進(jìn)一步放緩，但大約5%的工資增長(zhǎng)速度可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)在一段時(shí)間內(nèi)維持對(duì)抗通脹的政策模式。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在明天繼續(xù)執(zhí)行加息50個(gè)基點(diǎn)的信號(hào)，盡管這份報(bào)告增加了美聯(lián)儲(chǔ)在2023年第一次會(huì)議上進(jìn)一步放緩步伐加息25個(gè)基點(diǎn)的前景?！?br>
高盛：仍維持利率峰值中值5.00至5.25%預(yù)測(cè)

高盛公司表示，除了美聯(lián)儲(chǔ)按照普遍預(yù)期加息50個(gè)基點(diǎn)外，12月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的主要事件可能是上調(diào)2023年基金利率預(yù)期峰值。美聯(lián)儲(chǔ)利率峰值預(yù)期將升至5-5.25%區(qū)間。除此之外，12月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議不會(huì)有重大變化。

★市場(chǎng)反應(yīng)前瞻

美聯(lián)儲(chǔ)將暗示2023年是否能夠贏得抗通脹之戰(zhàn)。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)，聯(lián)邦基金利率明年將達(dá)到5.0%左右的峰值。如果美聯(lián)儲(chǔ)暗示利率將高于這一水平，可能會(huì)導(dǎo)致美元走強(qiáng)；反之，則利空美元。

考慮到美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在最后一次公開(kāi)露面中承認(rèn)，放慢加息步伐是有意義的，加息50個(gè)基點(diǎn)不會(huì)帶來(lái)大的驚喜。如果暗示加息持續(xù)時(shí)間短于預(yù)期，這可能會(huì)給金價(jià)帶來(lái)提振。

★技術(shù)分析

美元指數(shù)下看103.14

日線(xiàn)上看，美元指數(shù)自107.19開(kāi)啟下行5浪走勢(shì)，下方支撐看向61.8%目標(biāo)位103.14。5浪是自114.78開(kāi)啟的下行(A)浪的子浪。(A)浪隸屬于同樣自114.78開(kāi)啟的調(diào)整((II))浪。


現(xiàn)貨黃金上看1841美元

小時(shí)圖上看，金價(jià)自1777美元開(kāi)啟上行((3))浪走勢(shì)，上方阻力看向61.8%目標(biāo)位1829美元和76.4%目標(biāo)位1841美元。((3))浪是自1727美元開(kāi)啟的上行iii浪的子浪。iii浪隸屬于自1616美元開(kāi)啟的上行走勢(shì)。