匯通財經(jīng)APP訊——北京時間周四(1月26日)21:30，美國公布四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，表現(xiàn)好于預期，但增勢已經(jīng)放緩，而同時公布的四季度核心PCE跌破4%，使得美聯(lián)儲料進一步放慢加息步伐。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金探底6.6美元至1931.01美元/盎司后回補所有跌勢，呈區(qū)間震蕩態(tài)勢。


美國四季度實際GDP年化季率初值錄得2.90%，為2021年第四季度以來新高，好于預期的2.60%，但不及前值3.20%。不過同時公布的美國第四季度核心PCE物價指數(shù)年化季率初值錄得3.9%，為2021年第一季度以來新低，預期值和前值分別為4%和4.70%。

其他的數(shù)據(jù)還有，美國12月耐用品訂單月率錄得5.6%，為2020年7月以來最大增幅，大幅好于預期的2.50%，逆轉前值收縮態(tài)勢。美國截至1月21日當周初請失業(yè)金人數(shù)錄得18.6萬人，為2022年4月23日當周以來新低，預期值和前值分別為20.50萬和19萬。

數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲利率預期沒有太大變化。掉期交易顯示，下周FOMC會議加息25個基點仍是板上釘釘?shù)氖?。市場預期未來兩次會議將加息47個基點，預計6月政策利率峰值將在4.92%左右。

經(jīng)濟增勢已明顯放緩

隨著利率上升侵蝕需求，美國經(jīng)濟增長勢頭似乎已明顯放緩。大多數(shù)經(jīng)濟學家預計，美國經(jīng)濟將在2023年下半年出現(xiàn)衰退，盡管與以往的經(jīng)濟低迷相比會顯得較為溫和。

摩根士丹利投資管理公司全球固定收益宏觀策略主管Jim Caron說：“如果我們陷入衰退，那將是一場比人們過去看到的要溫和的衰退?！?br>
過去兩個月零售銷售大幅下滑，制造業(yè)似乎也加入了房地產(chǎn)市場的衰退行列。盡管勞動力市場依然強勁，但商業(yè)信心繼續(xù)惡化，最終可能會影響招聘。

Wells Fargo Securities的高級經(jīng)濟學家Sam Bullard表示：“市場和大多數(shù)人都會仔細研究這個數(shù)字。最近公布的(其他)數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟勢頭正在繼續(xù)放緩。”

NatWest首席美國經(jīng)濟學家Kevin Cummins預計，今年第一季度GDP將下降1%。他表示，美聯(lián)儲加息對經(jīng)濟的影響是滯后的，四季度結束后似乎要挖一個大坑，因此一季度開局將相當疲軟。

科技行業(yè)以外的公司以及住房和金融等利率敏感行業(yè)在大流行期間努力尋找勞動力后正在囤積員工。勞動力市場彈性以及新冠疫情大流行期間積累的超額儲蓄支撐了支出。盡管如此，不斷惡化的商業(yè)環(huán)境將迫使企業(yè)放慢招聘速度并裁員。

對主要以信貸方式購買的經(jīng)久耐用制成品的需求已經(jīng)減弱，一些家庭，尤其是低收入家庭，已經(jīng)耗盡了積蓄。企業(yè)在設備、知識產(chǎn)權和非住宅結構方面的支出可能提振增長，但隨著商品需求下滑，企業(yè)支出失去了一些光彩。

滾動衰退

盡管有明顯跡象表明，經(jīng)濟步入2023年更顯乏力，隨著需求放緩，企業(yè)可能會專注于減少倉庫庫存，而不是下新訂單，這將削弱未來幾個季度的增長。

但一些經(jīng)濟學家對經(jīng)濟將避免徹底衰退持謹慎樂觀態(tài)度，而是會經(jīng)歷滾動式低迷，即各行業(yè)依次下滑，而不是同時下滑。他們認為，由于技術進步和高度透明的美聯(lián)儲，貨幣政策從公布到最終體現(xiàn)效果的滯后時間比以前縮短，這會導致金融市場和實體經(jīng)濟在更為強化的政策預期中運行。

洛杉磯洛約拉馬利蒙特大學的金融和經(jīng)濟學教授Sung Won Sohn說：“各行業(yè)正在輪流下跌，而不是同時下跌。滾動式衰退始于房地產(chǎn)，現(xiàn)在我們正在看到與消費相關的下一階段?！?br>
美國銀行首席美國經(jīng)濟學家Michael Gapen表示，他已將經(jīng)濟衰退開始時間點推遲到第二季度?！靶盘枒撌窍M受到抑制。懸而未決的問題是個人支出下降了多少。近幾個月來，我們一直在說經(jīng)濟放緩應該蔓延到房地產(chǎn)以外的領域，進入制造業(yè)。......那個信號很清楚，對我來說很有意義。但圍繞消費的信號仍然非常好，在消費萎縮之前你不會看到經(jīng)濟衰退?！?br>
Amherst Pierpont首席經(jīng)濟學家Stephen Stanley說：“我知道各界普遍認為經(jīng)濟衰退迫在眉睫，但我對此持懷疑態(tài)度。我認為短期內經(jīng)濟更具彈性，我們會跌跌撞撞地度過2023年?！比绻霈F(xiàn)經(jīng)濟衰退，他預計2024年發(fā)生的可能性更大。

事實上，隨著商品需求下降，工廠生產(chǎn)已連續(xù)兩個月大幅下滑?？萍夹袠I(yè)裁員也被視為企業(yè)資本支出削減的信號。盡管住宅投資可能連續(xù)第七個季度下滑，這將是自房地產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)大衰退以來持續(xù)時間最長的一次，但有跡象表明房地產(chǎn)市場可能正在企穩(wěn)。隨著美聯(lián)儲放慢加息步伐，抵押貸款利率一直呈下降趨勢。