匯通財經(jīng)APP訊——本周，盡管表現(xiàn)向好的美國去年四季度宏觀數(shù)據(jù)限制了美元指數(shù)跌勢，但美國經(jīng)濟今年開局不利，1月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的活動都在下降。隨著利率上升侵蝕需求，美國經(jīng)濟增長勢頭似乎已明顯放緩。

加拿大央行本周宣布可能暫停加息，這傳達(dá)出重大信號，即主要央行的政策利率已接近本輪加息周期的峰值。美聯(lián)儲下周或進(jìn)一步放慢加息步伐至25個基點。

歐元區(qū)兩大經(jīng)濟體德國和法國經(jīng)濟體年初以來下行勢頭有限，暗示經(jīng)濟衰退絕非已成定局，歐元看漲前景得以維系。相比之下，圍繞英國的消息良莠不齊，壓低了英鎊的看漲傾向。

美國四季度經(jīng)濟表現(xiàn)仍彈性

美元指數(shù)微跌0.15%，盤中創(chuàng)去年5月底以來新低至101.500，表現(xiàn)向好的四季度宏觀數(shù)據(jù)限制了美元跌勢。事實上，美國商務(wù)部報告稱，世界上最大的經(jīng)濟體在第四季度以年化2.9%的速度增長，而此前預(yù)期為2.6%。


此外，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)去年4月以來的最低水平。失業(yè)工人發(fā)現(xiàn)，找一份新工作比申請政府福利要容易得多。這在一定程度上說明，在一個物價和工資都在上漲的世界里，政府救濟金發(fā)放速度停滯不前。

但2023年伊始，美國經(jīng)濟表現(xiàn)疲軟，令人失望，1月份商業(yè)活動再次大幅收縮。盡管與去年12月相比有所放緩，但降幅是自全球金融危機以來最大的之一，反映出制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的活動都在下降。企業(yè)表示，他們擔(dān)心高物價和利率上升的持續(xù)影響，以及對供應(yīng)和勞動力短缺的持續(xù)擔(dān)憂。

大多數(shù)投資者預(yù)計，美聯(lián)儲下周將進(jìn)一步放慢加息幅度至25個基點。去年，在連續(xù)四次加息75個基點后，美聯(lián)儲于12月將加息步伐放慢至50個基點。

荷蘭國際集團(ING)經(jīng)濟學(xué)家：“我們懷疑市場是否準(zhǔn)備在下周的FOMC會議之前增加美元空頭頭寸，如果美聯(lián)儲打壓市場目前預(yù)期的今年兩次累計50個基點加息，這可能對美元構(gòu)成積極的事件風(fēng)險。”

加拿大央行暗示暫停加息

美元兌加元本周跌約0.5%，盤中創(chuàng)去年11月中旬以來新低至1.3302。加拿大央行本周如期加息25個基點至4.5%。但同時發(fā)出了暫停加息的信號。分析師們認(rèn)為，考慮到目前的經(jīng)濟前景，1月份政策會議可能是加拿大央行本輪加息周期的絕唱。


加拿大央行在其政策聲明中指出，在評估累計加息的影響時，可能會將利率維持在這一水平。越來越多的證據(jù)表明，限制性經(jīng)濟政策正在減緩經(jīng)濟活動，尤其是家庭支出。

德國商業(yè)銀行的外匯分析師Elisabeth Andreae表示：“市場可能會將其解讀為本輪加息周期的結(jié)束，這可能會抑制人們對利率的幻想，從而給加元帶來壓力。”

現(xiàn)在沒理由懷疑歐元看漲

歐元兌美元上漲逾0.3%，盤中創(chuàng)去年4月下旬以來新高至1.0929。歐元區(qū)兩大經(jīng)濟體德國和法國經(jīng)濟體年初以來下行勢頭有限，暗示經(jīng)濟衰退絕非已成定局，盡管企業(yè)仍對前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。


標(biāo)普全球市場情報高級經(jīng)濟學(xué)家Joe Hayes稱，從最新法國PMI數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，比如投入價格通脹進(jìn)一步緩解，以及商業(yè)信心回升。法國勞動力市場也繼續(xù)顯示出其韌性，就業(yè)增長加速至三個月高點。

標(biāo)普全球市場情報經(jīng)濟總監(jiān)Phil Smith則表示，在連續(xù)6個月下降之后，德國服務(wù)業(yè)活動甚至恢復(fù)了增長，盡管增長幅度很小。除了供應(yīng)鏈壓力有所緩解外，通貨膨脹率繼續(xù)放緩。隨著經(jīng)濟衰退風(fēng)險的緩解，樂觀情緒已經(jīng)回歸。

市場預(yù)計歐洲央行下周加息25個基點。而歐洲央行管理委員會委員Gabriel Makhlouf成為歐洲央行新一期政策會議召開前最后一位發(fā)出鷹派言論的政策制定者，他建議加息50個基點。他并補充說，他們需要在3月的會議上再次加息。

德國商業(yè)銀行外匯和大宗商品研究主管Ulrich Leuchtmann認(rèn)為，現(xiàn)在對歐元持懷疑態(tài)度還為時過早，“只要歐洲央行給人的印像是它在抗擊通脹，只要市場認(rèn)為這些努力可能會成功，歐元就不會受到影響。在這種情況下，人們甚至可以提出歐元利好的理由。外匯市場似乎不太在意3月份是否真的只加息25個基點，而是在意歐洲央行是否已經(jīng)做出了承諾，因為后者會降低敏感度，這將對歐元造成損害。歐洲央行言論的目的很可能是消除這種印象。在我看來，他們是成功的。目前，我們預(yù)計在某個時候會看到市場的幻滅，但距離這個時刻還有很長、很長的路要走。”

英國宏觀面消息良莠不齊

英鎊兌美元在刷新去年6月上旬以來高點至1.2447后遇阻，目前下跌0.15%左右。圍繞英國的消息良莠不齊，壓低了該貨幣對的看漲傾向。英國財政大臣杰里米·亨特提振經(jīng)濟增長的意愿未能給英鎊買家留下深刻印象。


盡管受到保守黨同僚的嚴(yán)厲批評，亨特仍在為自己在增稅問題上的立場辯護(hù)。他將在周五承諾，將通過脫歐后的財政改革來解決該國疲軟的生產(chǎn)力問題，以促進(jìn)增長。但他也將堅持增稅，這激怒了他所在的保守黨的一些議員。

德國商業(yè)銀行的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，英鎊暫時將繼續(xù)掙扎。在他們的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測的領(lǐng)域中，沒有哪個地區(qū)的前景像英國那樣悲觀，英國央行正面臨一個特別困難的選擇。很難想像，英國央行能在避免衰退的情況下完成抗通脹任務(wù)。

加拿大帝國商業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，市場可能預(yù)計英國央行今年會收緊太多貨幣政策，從而在未來幾個季度消除英鎊的上行空間?！坝胄兴坪鯇颜呤站o的范圍擴大到連續(xù)10次；請記住，他們在2021年12月開始了這個周期。然而，我們目前預(yù)計2023年將發(fā)生102個基點的加息，市場預(yù)計最終利率將接近4.50%，這仍然過于激進(jìn)。隨著2月份公共部門計劃進(jìn)一步舉行大規(guī)模罷工，廣泛的宏觀經(jīng)濟活動和海外對英國資產(chǎn)的信心面臨考驗。”

日本不會立即退出收益率曲線控制政策

美元兌日元連續(xù)第二周上漲，但約0.35%的漲幅明顯小于上一周。日本貨幣事務(wù)高級外交官神田雅人警告稱，不能容忍匯率大幅單邊波動。這暗示，日本央行不會立即退出收益率曲線控制政策。


德國商業(yè)銀行分析師表示：“日本央行假設(shè)高通脹水平是暫時現(xiàn)象，通脹率很快就會降至日本央行的目標(biāo)以下，這種假設(shè)可能是正確的。然而，越來越明顯的是，政府想要結(jié)束這種共識。岸田文雄打算與黑田東彥的繼任者討論這一共識，這使得誰將成為黑田東彥的繼任者的問題變得更加重要。如果到目前為止，有人給人留下了支持黑田東彥政策的印象，那將對日元不利；如果有人批評黑田東彥的政策，日元可能會進(jìn)一步大幅升值。”

高盛表示：“雖然日本央行在當(dāng)前政策立場上的明顯靈活性已經(jīng)改變了風(fēng)險的平衡，有利于日元進(jìn)一步走強，但沒有立即退出收益率曲線控制政策，相對于對衰退的普遍擔(dān)憂，我們對2023年美國經(jīng)濟增長的看法更具建設(shè)性，應(yīng)該會讓美元兌日元在短期內(nèi)堅守陣地?！?br>
高盛補充稱：“綜上所述，我們認(rèn)為日元短期內(nèi)貶值的空間較小，并已將升值時間提前?！痹撔袑?span id="ptgcmdo" class='popup-keyword' onmouseenter="showHq('USDJPY',this)" onmouseleave='closeHq(this)'>美元兌日元三個月、六個月和12個月的預(yù)期分別下調(diào)至132、125和125，之前依次為136、136和126。

荷蘭合作銀行的經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為：“在未來幾周內(nèi)，岸田文雄首相將提名下一任日本央行行長。這可能會帶來一系列意外，因為有一種可能性是，投機者可能不得不接受新行長的前景可能與舊行長沒有太大的不同。在我們看來，未來幾個月日本央行的政策可能會有一些改變的空間。然而，這可能不是實質(zhì)性的。假設(shè)日本央行的收益率曲線控制政策在春季有所調(diào)整，我們預(yù)測三個月后美元/日元將在128點，但考慮到政策再次保持不變的風(fēng)險，預(yù)計3月政策會議前后會出現(xiàn)波動。”