匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周一(2月13日)，現(xiàn)貨黃金重新走低，跌向上個(gè)交易日創(chuàng)下的1月6日以來(lái)新低1852.61美元/盎司。但投資者在關(guān)鍵的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)公布前保持謹(jǐn)慎，可能影響美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑。


北京時(shí)間20:15，現(xiàn)貨黃金下跌0.23%至1860.76美元/盎司；COMEX期金主力合約下跌0.15%至1871.7美元/盎司；美元指數(shù)上浮0.08%至103.655。


美國(guó)1月CPI數(shù)據(jù)將在北京時(shí)間周二(2月14日)21:30公布。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美國(guó)1月總體CPI與核心CPI分別上漲6.2%和5.5%，低于前值的6.5%和5.7%。但美國(guó)勞工部上周五(2月10日)對(duì)CPI數(shù)據(jù)的年度修正顯示，12月份CPI月率被上修。

美聯(lián)儲(chǔ)官員和一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)薪資水平在2022年增長(zhǎng)了約5%，增速雖然低于CPI，但速度還是太快，以至于核心通脹無(wú)法持續(xù)回落至2%。相比之下，在大流行之前，工資每年增長(zhǎng)約3.5%，而當(dāng)時(shí)的通貨膨脹率略低于2%。

Exinity首席市場(chǎng)分析師Han Tan表示：“隨著關(guān)鍵的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)臨近，黃金似乎不愿大幅波動(dòng)。最新證據(jù)表明，通脹仍然居高不下，應(yīng)該會(huì)促使金價(jià)進(jìn)一步回吐今年迄今的漲幅?！钡玊an補(bǔ)充道，如果通脹更快緩和，美聯(lián)儲(chǔ)將暫停加息，金價(jià)攀升至2000美元的可能性更大。

最新發(fā)表講話的費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克上周五(2月10日)表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)政策利率將升至5%以上的某個(gè)位置并維持一段時(shí)間。市場(chǎng)參與者現(xiàn)在預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)利率將在7月份見(jiàn)頂于5.193%，高于美聯(lián)儲(chǔ)去年12月政策會(huì)議后預(yù)測(cè)的4.75%-5%區(qū)間，且年底前降息的可能性很小。

美聯(lián)儲(chǔ)3月份會(huì)議料加息25個(gè)基點(diǎn)，但投資者真正關(guān)心的問(wèn)題是美聯(lián)儲(chǔ)將隨利率決定發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在5月和6月的兩次會(huì)議上繼續(xù)加息，應(yīng)該能從中得知一些線索。

鮑威爾的目標(biāo)

隨著就業(yè)增長(zhǎng)激增和工資增長(zhǎng)趨于平穩(wěn)，美國(guó)通脹正在穩(wěn)步下降，與近一年前相比，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)前景變得更有希望，可以隨著通脹放緩而不會(huì)出現(xiàn)痛苦的衰退——實(shí)現(xiàn)所謂的軟著陸。但核心通脹仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，他們將盡一切努力保持借貸成本居高不下，并防止高通脹成為經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期特征。

在就業(yè)市場(chǎng)火爆的情況下，如果核心通脹也有望接近美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)，為什么美聯(lián)儲(chǔ)覺(jué)得有必要反復(fù)警告，它準(zhǔn)備繼續(xù)加息，哪怕不惜冒著經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)？

1月份的數(shù)據(jù)稱，美國(guó)失業(yè)率已達(dá)到1969年以來(lái)的最低水平3.4%。對(duì)于拜登來(lái)說(shuō)，這值得吹噓一番。但鮑威爾關(guān)注低失業(yè)率，擔(dān)心這可能會(huì)導(dǎo)致工資飆升，從而推高雇主的用工成本，進(jìn)而推高價(jià)格——這就是所謂的工資-價(jià)格螺旋。

Evercore ISI的高級(jí)策略師Tobin Marcus說(shuō)：“我們現(xiàn)在所處的經(jīng)濟(jì)顯然有一些亮點(diǎn)和暗點(diǎn)……出于非常明確的原因，總統(tǒng)拜登更熱衷于突出亮點(diǎn)，而鮑威爾仍需要將一些注意力集中在有助于工作完成的方面?！?br>
市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)做出的任何具體政策調(diào)整會(huì)有何反應(yīng)是不確定的。市場(chǎng)人士最關(guān)心的是，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期的利率峰值。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)支持美聯(lián)儲(chǔ)展現(xiàn)鷹派姿態(tài)，那么黃金跌破1850美元、甚至下探更低水平也不會(huì)讓人感到奇怪。

無(wú)法忍受的現(xiàn)狀

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，雖然通脹是最重要的，但就業(yè)市場(chǎng)是物價(jià)走向的重要信號(hào)。對(duì)商品和服務(wù)的需求創(chuàng)造了就業(yè)機(jī)會(huì)，也讓人們有錢消費(fèi)。也就是說(shuō)，非常強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)表明消費(fèi)者和企業(yè)將能夠支持價(jià)格上漲。

許多專家稱，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法通過(guò)打壓就業(yè)市場(chǎng)來(lái)降低通脹。他們指出本輪高通脹由不少特殊因素導(dǎo)致，包括疫情導(dǎo)致的勞工短缺、政府天量支出、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)……這些都是美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法通過(guò)提高利率來(lái)治愈的，盡管可能只是暫時(shí)因素。

有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)需過(guò)于擔(dān)心，因?yàn)槭杖朐谑艿酵洿驌艉笳诨謴?fù)，一旦價(jià)格飆升得到更多控制，工人們將停止推動(dòng)大幅加薪。但美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法忍受核心通脹長(zhǎng)期高于2%目標(biāo)，由于失業(yè)率如此之低，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心工人短缺會(huì)改變這一趨勢(shì)。

鮑威爾和他的政策制定者同僚希望確保通脹全面降溫，至少他們希望盡快看到職位空缺減少。即便停止加息，他們也會(huì)保持利率在懲罰性水平更長(zhǎng)時(shí)間，直到他們看到他們所謂的勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟——職位空缺減少、工資放緩增長(zhǎng)，而且更有可能的是，失業(yè)率有所上升。

美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊政策的前景繼續(xù)支撐著美元，并成為非孳息資產(chǎn)黃金面臨的逆風(fēng)。事實(shí)上，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在內(nèi)的決策者上周強(qiáng)調(diào)，需要進(jìn)一步加息以完全控制通脹。美聯(lián)儲(chǔ)距離政策轉(zhuǎn)向還有一段距離。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放慢的大環(huán)境對(duì)黃金非常有利，但黃金短期內(nèi)很難實(shí)質(zhì)性反彈，因?yàn)樵跊](méi)有令人信服的投資敘事——確認(rèn)核心通脹回歸2%目前——的情況下仍然阻礙著買家進(jìn)入市場(chǎng)。

現(xiàn)貨黃金下看1840美元

小時(shí)圖上看，金價(jià)自1890美元開(kāi)啟下行v浪走勢(shì)，下方支撐看向50%目標(biāo)位1840美元。v浪是自1849美元開(kāi)啟的下行(a)浪的子浪。(a)浪是同樣自1849美元開(kāi)啟的調(diào)整((ii))浪的子浪。