匯通財經(jīng)APP訊——周五(2月17日)當(dāng)周美元指數(shù)震蕩攀升，勢將連續(xù)三周上漲。高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員的鷹派言論支持美元。與此同時，地緣政治風(fēng)險，全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂情緒，這也激發(fā)了美元的避險需求。

其他非美方面，歐元兌美元本周震蕩回落，主要受累于強(qiáng)勢美元，歐洲央行的加息預(yù)期限制歐元下跌。英鎊兌美元本周震蕩回落，英國通脹回落經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫，進(jìn)一步給英鎊壓力。澳元兌美元本周震蕩回落，強(qiáng)勢美元給澳元帶來壓力，但澳洲聯(lián)儲升息預(yù)期升溫限制澳元下跌。

美國GDP修正值、PCE物價指數(shù)、消費(fèi)信心指數(shù)等，此外北京時間周四美聯(lián)儲還會公布上次決議的會議紀(jì)要。另外，歐元區(qū)制造業(yè)PMI、德國CPI、加拿大CPI等重要數(shù)據(jù)也都值得關(guān)注，新西蘭聯(lián)儲還會公布利率決議。接下來，我們具體看一下影響本周幾個主要貨幣對走勢的因素。

美元指數(shù)本周震蕩攀升，高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員的鷹派言論支持美元

圖：美指日圖走勢

良好的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持美元
美國勞工統(tǒng)計局周二發(fā)布報告稱，以消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）衡量，美國1月份的通貨膨脹年率從去年12月的6.5％降至6.4％，高于市場預(yù)期的6.2％。

美國消費(fèi)者價格環(huán)比漲幅在1月份加速，美國人繼續(xù)被更高的租房和食品成本所累，這表明美聯(lián)儲遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到暫停加息的時候。而同比漲幅放緩，盡管如此，通脹持續(xù)逐步放緩很可能使美聯(lián)儲保持在一個溫和的加息道路上。頑固的通脹和勞動力市場持續(xù)緊張導(dǎo)致一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，美聯(lián)儲可能在夏季繼續(xù)加息。

美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日當(dāng)周，首次申請失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)為19.4萬，好于市場預(yù)期的20萬，此前一周數(shù)據(jù)為19.5萬。

美國上周初請失業(yè)金人數(shù)意外下降，進(jìn)一步證明經(jīng)濟(jì)在美聯(lián)儲收緊貨幣政策的情況下仍具韌性。但另一方面，續(xù)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)則提供了一個不那么樂觀的場景，幾乎恢復(fù)了疫情前的水平。自去年9月以來，續(xù)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)逐漸增加，這表明失業(yè)人員需要更長時間才能找到新工作。盡管經(jīng)濟(jì)活動顯示今年開局強(qiáng)勁，但未來幾個月裁員人數(shù)可能增加，就業(yè)市場吃緊緩解經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險。

美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份美國生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）同比漲幅降至6%，低于去年12月份的6.5%，高于市場預(yù)期的5.4%；環(huán)比上漲0.7%，為七個月來最大增幅。同期剔除能源和其他不穩(wěn)定因素的核心PPI年率從5.5%微降至5.4%，分析師預(yù)估為4.9%；環(huán)比上漲0.5%，為去年3月以來最大增幅。

這份PPI數(shù)據(jù)與之前的CPI數(shù)據(jù)表明美國的通脹壓力將比想象的更加持久，進(jìn)一步激起了金融市場對美聯(lián)儲可能在夏季繼續(xù)加息的擔(dān)憂。

美聯(lián)儲釋放鷹派基調(diào)言論支持美元
圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德和克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特表達(dá)了他們的鷹派傾向，提振美元。其中，布拉德表示，“通過保持低通脹預(yù)期，即使經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長和勞動力市場強(qiáng)勁，持續(xù)的政策加息也有助于在2023年鎖定反通脹趨勢。”

與此同時，梅斯特表示，美聯(lián)儲需要將利率提高到5%以上，并在這一水平上維持一段時間。這位政策制定者還補(bǔ)充說，她還沒有準(zhǔn)備好說明美聯(lián)儲是否需要在下次政策會議上進(jìn)一步加息，但她表示，她不想讓市場感到意外。

達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根表示，他們必須繼續(xù)做好準(zhǔn)備，在比此前預(yù)期更長的時間內(nèi)繼續(xù)加息。紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯也持同樣觀點(diǎn)，他指出，控制過高通脹的工作尚未完成；可能需要將利率提高到高于目前預(yù)期的水平；年底聯(lián)邦基金利率在5.00％至5.50％之間的前景看來是合理的。

費(fèi)城聯(lián)儲主席哈克表示，他們還沒有結(jié)束（加息），但可能已經(jīng)接近；需要按照25個基點(diǎn)的幅度加息，讓基準(zhǔn)利率在一段時間內(nèi)維持在5％以上。里奇蒙聯(lián)儲主席巴爾金表示，他警告稱通脹需要一段時間才能回到美聯(lián)儲2％的目標(biāo)附近；在較長一段時間內(nèi)保持高利率是很好的，上世紀(jì)70年代的教訓(xùn)就是讓我們不要過早放棄。

美聯(lián)儲理事鮑曼表示，美聯(lián)儲將需要繼續(xù)加息，以使利率達(dá)到足夠高的水平，使通脹回落至央行的目標(biāo)利率。在他之前，費(fèi)城聯(lián)儲主席哈克反擊有關(guān)美聯(lián)儲將在2023年降息的傳言。不過，這位政策制定者確實(shí)提到，“美聯(lián)儲今年不太可能降息，但如果通貨膨脹開始消退，2024年可能會降息?！?br>
市場對美聯(lián)儲加大加息力度的預(yù)期升溫
鑒于更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長和更堅挺的通脹數(shù)據(jù)，高盛將美聯(lián)儲加息預(yù)期再上調(diào)25個基點(diǎn)，目前其預(yù)計3月、5月和6月美聯(lián)儲將分別加息25個基點(diǎn)，終端利率升至5.25-5.5%。美國聯(lián)信銀行（Comerica Bank）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bill Adams預(yù)計美聯(lián)儲最可能的前進(jìn)道路是在接下來的三次決策中，即3月、5月和6月各加息25個基點(diǎn)。此外，巴克萊和預(yù)測公司LH Meyer也預(yù)計美聯(lián)儲將把終端利率升至5.25%以上。

根據(jù)美聯(lián)儲觀察（Fed Watch）工具，市場對美聯(lián)儲下一步行動的押注顯示，美國央行的基準(zhǔn)利率將在7月達(dá)到5.25%左右的峰值，而美聯(lián)儲12月預(yù)測的最高利率為5.10%。

值得注意的是，數(shù)據(jù)顯示，利率期貨市場顯示，美國利率可能在7月份達(dá)到接近5.25%的峰值。這暗示美聯(lián)儲還會加息幾次，有利于美元多頭。

美元的避險需求增加，支持美元
由于美元的避險需求，新的美中緊張局勢、俄烏沖突沒有緩和跡象。

在這樣的背景下，華爾街股市收跌。此外，美國10年期國債收益率升至2023年的最高水平，最新收益率為3.86%，而兩年期國債收益率也小幅上漲，收于4.64%左右，達(dá)到自2022年11月以來的最高水平。

另外，圍繞“不明物體”的地緣政治擔(dān)憂導(dǎo)致美中緊張局勢，提振了美元需求。

法國興業(yè)銀行首席全球外匯策略師基特?朱克斯報告稱，在我們等待新的市場主題出現(xiàn)的同時，美國利率有助于美元。在缺乏真正的新驅(qū)動力的情況下，我們看到強(qiáng)勁的美國數(shù)據(jù)推高了終端聯(lián)邦基金利率的預(yù)期，美元與實(shí)際利率同步恢復(fù)上漲。在一段時間內(nèi)可能恢復(fù)以前的關(guān)聯(lián)性，但也只能讓美元上漲這么多。

我們還在尋找新的市場主題。從目前的價格來看，到9月將出現(xiàn)兩到三次25個基點(diǎn)的加息，可能會出現(xiàn)比我們在本周CPI數(shù)據(jù)中看到的更嚴(yán)重的通脹恐慌，或者是3月初的另一份非常強(qiáng)勁的勞動力市場報告，才能推高利率。如果沒有這一點(diǎn)，在下一步行動前，美元可能會再次陷入一個區(qū)間。（我們猜測，隨著其他國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長，美元更有可能走軟）。

歐元兌美元本周震蕩回落，主要受累于強(qiáng)勢美元，歐洲央行的加息預(yù)期限制歐元下跌

圖：歐元兌美元日圖走勢

歐洲央行高利率的預(yù)期始終限制歐元下跌。歐洲央行行長拉加德周三晚間發(fā)表講話時肯定了3月份的計劃。她稱，在那之后，我們將評估貨幣政策的后續(xù)路徑。緊縮力度不足將導(dǎo)致通脹持續(xù)高于我們的目標(biāo)，而過度緊縮則可能導(dǎo)致通脹超過目標(biāo)，重回長期低于目標(biāo)的水平。

拉加德提出，歐洲央行將隨時準(zhǔn)備在其授權(quán)范圍內(nèi)調(diào)整其所有工具，以確保通脹在中期內(nèi)恢復(fù)到2%的目標(biāo)。繼續(xù)加息的同時，歐洲央行還就如何縮減其5萬億歐元的債券投資組合提供了更多細(xì)節(jié)，重申3月至6月到期債務(wù)的每月上限為150億歐元。此后的債務(wù)縮減規(guī)模還將隨著時間的推移而確定。

歐洲央行管委維勒魯瓦表示，潛在的通貨膨脹是決定何時暫停加息的關(guān)鍵，歐洲央行必須盡可能長時間地保持高利率。歐洲央行將在9月份之前達(dá)到終端利率，終端利率可能在3%以上。歐洲央行3月會議后的行動將不會那么緊迫。降息的核心問題是通脹前景是否與2%的目標(biāo)相符。

歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Philip Lane表示，近期借貸成本上升對通脹的大部分影響尚未顯現(xiàn)。Lane在當(dāng)?shù)貢r間周四表示，貨幣政策行動顯然正在收緊金融狀況，減少信貸規(guī)模，并改變家庭和企業(yè)的行為。與此同時，我們迄今為止的政策措施對通脹的最終影響，在很大程度上仍在醞釀之中。

Lane表示，官員們做出的決定將使通脹從目前的8%上方恢復(fù)到2%的目標(biāo)。他表示，模型顯示，貨幣緊縮將使今年的通脹率降低1.2個百分點(diǎn)，2024年將降低1.8個百分點(diǎn)。在歐洲央行歷史上最密集的一輪貨幣緊縮之后，出現(xiàn)的跡象表明，政策制定者可能會發(fā)現(xiàn)就未來的道路達(dá)成一致并不那么簡單。一些人說，大幅加息很可能會持續(xù)到下個月已經(jīng)標(biāo)記的 50 個基點(diǎn)之外。其他人提出了隨著通脹回落而采取更溫和措施的想法。

支持繼續(xù)大幅加息的委員包括德國央行行長Joachim Nagel和拉脫維亞央行行長Martins Kazaks等人，Kazaks看到波羅的海地區(qū)物價漲幅超過20%。

在相對鴿派的另一方，歐洲央行執(zhí)委會成員Fabio Panetta周四稍早表示，在先前的緊縮政策開始抑制經(jīng)濟(jì)活動之際，小幅提高借貸成本將為更精細(xì)的調(diào)整創(chuàng)造條件。希臘央行行長Yannis Stournaras當(dāng)天晚些時候表示，將于3月公布的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測應(yīng)該會決定當(dāng)月加息的規(guī)模。

數(shù)據(jù)方面，歐盟統(tǒng)計局公布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)1月調(diào)和消費(fèi)者物價指數(shù)（HICP）同比增幅錄得8.5%，較2022年12月的9.2%下降了0.7個百分點(diǎn)。分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)1月能源價格同比上漲17.2%，低于去年12月的25.5%，能源價格下降是拉低通脹的主要原因。

與此同時，歐元區(qū)食品和煙酒價格上漲14.1%，非能源類工業(yè)產(chǎn)品價格上漲6.9%，服務(wù)價格上漲4.2%，對通脹走勢形成了支撐。使得當(dāng)月剔除能源的通脹率漲至7.3%，較去年12月高了0.1個百分點(diǎn)?？梢钥吹剑瑹o論是美國還是歐洲，當(dāng)前的通脹黏性依然很強(qiáng)。

巴克萊利率策略師Max Kitson和Armando Marozzi在一份報告中寫道：自2月份歐洲央行新聞發(fā)布會以來，市場將歐洲央行終端利率定價推高了約30個基點(diǎn)，至3.7%附近。根據(jù)路孚特的數(shù)據(jù)，貨幣市場定價顯示歐洲央行利率將在9月升至3.75%，目前為2.50%。巴克萊策略師認(rèn)為，當(dāng)前的歐洲央行終端利率水平預(yù)期在某種程度上來說過于激進(jìn)。

歐洲央行從去年7月開始加息，已經(jīng)連續(xù)4次大幅加息，累計加息250個基點(diǎn)。歐洲央行行長拉加德則在本月加息后重申，歐洲央行仍然把抑制通貨膨脹放在首要位置，預(yù)計在2023年夏季歐元區(qū)利率將達(dá)到3.5%的峰值。

英鎊兌美元本周震蕩回落，強(qiáng)勢美元給該貨幣對帶來壓力，英國通脹回落經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫，進(jìn)一步給英鎊壓力

圖：英鎊兌美元日圖走勢

據(jù)報道，英國國家統(tǒng)計局2月15日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，英國1月消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）同比上漲10.1%，漲幅低于去年12月的10.5%，連續(xù)第三個月縮小。

數(shù)據(jù)顯示，交通運(yùn)輸、餐飲和酒店價格漲幅放緩是當(dāng)月通脹率下降的主要原因。英國國家統(tǒng)計局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格蘭特?菲茨納表示，越來越多跡象表明，隨著原油、電力等價格下降，英國企業(yè)成本“上漲速度正在放緩”，但總體上仍處在高位，尤其是鋼鐵和食品行業(yè)。

英國智庫決議基金會研究部門負(fù)責(zé)人詹姆斯?史密斯說，英國1月通脹率繼續(xù)下降符合英國央行預(yù)期，但仍處于兩位數(shù)水平且高于許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。此外，由于能源和食品價格居高不下，貧困家庭仍面臨嚴(yán)重的生活成本危機(jī)。

盡管英國物價在持續(xù)下跌，但英國家庭仍受到價格方面的壓力。針對1月的CPI數(shù)據(jù)，英國零售商協(xié)會的首席執(zhí)行官海倫?迪金森指出，由于1月的食品通脹仍高達(dá)16.7%，英國家庭仍受到物價壓力。

迪金森同時指出，隨著汽柴油價格的下跌，與此前相比，英國消費(fèi)者還是松了一口氣。此外，零售商加大折扣力度，英國消費(fèi)者在衣服、鞋等穿戴用品上的花費(fèi)也有所減少。

此前，國際貨幣基金組織（IMF）報告認(rèn)為，英國將在今年出現(xiàn)0.6%的經(jīng)濟(jì)萎縮，較去年10月的預(yù)測值下調(diào)了0.9個百分點(diǎn)，同時也成為了七國集團(tuán)中，IMF唯一預(yù)期經(jīng)濟(jì)收縮的經(jīng)濟(jì)體。

有分析人士表示，今年英國經(jīng)濟(jì)衰退是大概率事件，英國預(yù)算責(zé)任辦公室（OBR）此前也預(yù)測英國經(jīng)濟(jì)今年下滑1.4%。2023年，多重經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)擺在英國面前。包括地緣政治風(fēng)險、高通脹壓力、高利率的抑制，以及多行業(yè)罷工帶來的負(fù)面影響。

目前市場分析認(rèn)為，隨著英國的通脹水平已經(jīng)見頂，英國央行的加息步伐也將放緩。英國央行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍恩?菲爾表示，過度加息可能會影響經(jīng)濟(jì)增長。

也有分析師認(rèn)為，英國央行在3月將繼續(xù)加息25個基點(diǎn)。畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家耶爾賽爾菲表示，通脹率下降可能不足以改變貨幣政策的進(jìn)程。她認(rèn)為，持續(xù)強(qiáng)勁的工資壓力增加了通脹變得更加持久的風(fēng)險，使央行更不愿意轉(zhuǎn)向新戰(zhàn)略。

英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮爾暗示，決策者已做好放慢加息步伐的準(zhǔn)備，如果維持過去幾個月的升息速度不變，可能面臨“過度緊縮”風(fēng)險。作為貨幣政策委員會成員。

皮爾還指出，勞動力市場已經(jīng)顯示出了放松跡象，表明薪資水平增長給通脹帶來的上行壓力可能正在緩解。這是迄今英國央行方面對于放慢加息速度發(fā)出的最明確信號，預(yù)示央行3月可能加息25基點(diǎn)甚至?xí)和Ｉ?。皮爾還表示，決策者需要對遏制通脹保持警惕。通脹去年達(dá)到了四十年高點(diǎn)，目前仍是目標(biāo)值的五倍。

澳元兌美元本周震蕩回落，強(qiáng)勢美元給澳元帶來壓力，但澳洲聯(lián)儲升息預(yù)期升溫限制澳元下跌

圖：澳元兌美元日圖走勢

澳洲聯(lián)儲主席洛威預(yù)計未來幾個月利率將進(jìn)一步上升。澳洲聯(lián)儲主席洛威本周發(fā)言稱，預(yù)計未來幾個月利率將進(jìn)一步上升；高通脹正在造成破壞和腐蝕；不控制通脹將是危險的；聯(lián)儲理事會意識到，存在上行和下行兩個方向上的風(fēng)險；將采取必要措施確保通脹率回到目標(biāo)范圍；尚未看到關(guān)于商品價格CPI調(diào)整的證據(jù)；澳洲勞動力市場的供需關(guān)系仍然是緊俏的。

澳洲聯(lián)儲的下次決議將在3月7日舉行。在澳洲聯(lián)儲2月利率決議后，掉期交易員迅速定價3月份利率再次上調(diào)25個基點(diǎn)的可能性很大，已經(jīng)升至80%。澳新銀行仍預(yù)計，澳洲聯(lián)儲3月將現(xiàn)金利率再上調(diào)25個基點(diǎn)，然后到2023年5月再加息25個基點(diǎn)。

北京時間2月7日11:30，澳洲聯(lián)儲一如預(yù)期加息25個基點(diǎn)，但令投資者意外的是，它表示需要進(jìn)一步加息才能遏制居高不下的通脹。澳洲聯(lián)儲表示，主席Lowe在會議上不提供任何利率決定聲明之外的新信息。

自去年12月14日澳洲聯(lián)儲考慮暫停緊縮周期以來，Lowe一直沒有發(fā)表公開講話。澳洲聯(lián)儲的下次決議將在3月7日舉行。

澳大利亞財長Jim Chalmers說，一項(xiàng)針對澳洲聯(lián)儲的獨(dú)立評估將詳細(xì)審查政策制定者如何溝通利率決定。他預(yù)計將在3月底收到最終建議。我認(rèn)為澳洲聯(lián)儲如何傳達(dá)其決策背景是一個更廣泛的問題。

澳洲聯(lián)儲正處于一代人以來最快的緊縮周期中，自5月以來已連續(xù)9次加息325個基點(diǎn)。在澳洲聯(lián)儲2月利率決議后，掉期交易員迅速定價3月份利率再次上調(diào)25個基點(diǎn)的可能性很大，已經(jīng)升至80%。

道明證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，澳洲聯(lián)儲將在4月份的會議上暫停加息，但5月加息的可能性很大。澳洲聯(lián)儲最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測沒有偏離市場預(yù)期太多，通脹和薪資預(yù)測被上調(diào)，GDP和失業(yè)率預(yù)測幾乎沒有變化。

該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，澳洲聯(lián)儲的預(yù)測基于官方現(xiàn)金利率（OCR）在今年下半年達(dá)到3.75%峰值，風(fēng)險在于可能會提前達(dá)到，甚至達(dá)到4%（高于澳洲聯(lián)儲預(yù)測）。澳洲聯(lián)儲注意到貨幣政策效用滯后，也敏銳地意識到薪資、通脹存在上行風(fēng)險。

道明證預(yù)計澳洲聯(lián)儲3月加息、4月暫停，隨后5月再加息。澳新銀行仍預(yù)計，澳洲聯(lián)儲3月將現(xiàn)金利率再上調(diào)至3.6%(加息25個基點(diǎn))，然后到2023年5月加息至3.85%(再加息25個基點(diǎn))?？紤]到通脹壓力的勢頭，澳新銀行仍然認(rèn)為利率峰值的風(fēng)險偏向高位。