匯通財(cái)經(jīng)APP訊——本周，現(xiàn)貨黃金上漲近2%，料創(chuàng)下1月13日當(dāng)周以來(lái)最大單周漲幅，因美元指數(shù)走低，料時(shí)隔四周后重新收跌。盡管最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息以應(yīng)對(duì)高通脹，但美聯(lián)儲(chǔ)決策層對(duì)此表現(xiàn)出分歧。黃金是否延續(xù)反彈主要取決于投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏和最終目標(biāo)的看法。

北京時(shí)間19:10，現(xiàn)貨黃金上漲1.98%至1846.85美元/盎司；美元指數(shù)下跌0.48%至104.756。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出乎意料的強(qiáng)勁

周三(3月1日)公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管美國(guó)2月ISM制造業(yè)PMI連續(xù)第四個(gè)月收縮，但已經(jīng)從此前錄得的逾2年半低點(diǎn)回升，有跡象表明工廠活動(dòng)開(kāi)始企穩(wěn)。而原材料價(jià)格上漲迫使工廠提價(jià)，通脹可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)保持高位。周四(3月2日)公布的美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)再次下降。另一份報(bào)告顯示，美國(guó)第四季度勞動(dòng)力成本增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于此前的估計(jì)。

若將在周五(3月3日)公布的美國(guó)2月ISM服務(wù)業(yè)PMI再次證實(shí)工資成本上升正在推動(dòng)服務(wù)業(yè)價(jià)格壓力加速上升，或預(yù)示下周公布的美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告繼續(xù)火熱。這些都加劇了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)加息的擔(dān)憂。

PineBridge Investments全球信貸和固定收益主管Steven Oh表示：“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出乎意料地好，料促使政策制定者變得更加激進(jìn)，并重新設(shè)定市場(chǎng)預(yù)期?，F(xiàn)在的問(wèn)題是，我們是否已經(jīng)充分重設(shè)預(yù)期，我們將何去何從？”

德國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家報(bào)告說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)再加息幾次。“我們對(duì)各種核心指標(biāo)的審查表明，通脹趨勢(shì)可能仍高于4%，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期中的加息影響尚未顯現(xiàn)，其影響通常滯后。隨著時(shí)間的推移，價(jià)格壓力理應(yīng)得到持續(xù)緩解。但如果這種情況沒(méi)有發(fā)生，美聯(lián)儲(chǔ)顯然沒(méi)有充分冷卻需求，屆時(shí)可能會(huì)比之前預(yù)期的加息次數(shù)多得多。我們預(yù)測(cè)：到6月再加息三次，每次加息25個(gè)基點(diǎn)，區(qū)間上限將達(dá)到5.50%?！?br>
瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示：“美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步加息，黃金等貴金屬仍面臨阻力。市場(chǎng)參與者的焦點(diǎn)仍集中在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及其對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響上。”

高通脹料長(zhǎng)期化

由于一系列宏觀數(shù)據(jù)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)賦有彈性且勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊，通貨膨脹率進(jìn)一步下降的預(yù)期在2023年初明顯受挫，1月份PCE年率意外回升至5.4%，預(yù)期下跌0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.9%，引發(fā)了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)重新強(qiáng)化鷹派政策以抑制通脹的擔(dān)憂。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)在減緩商品價(jià)格上漲方面取得了一些進(jìn)展，并預(yù)計(jì)住房?jī)r(jià)格上漲也會(huì)出現(xiàn)同樣的情況。最近的數(shù)據(jù)表明，過(guò)去一年勞動(dòng)力薪酬價(jià)格漲幅確實(shí)開(kāi)始有所放緩，可能有助于減緩這些領(lǐng)域的價(jià)格壓力，但從餐館到醫(yī)療保健等行業(yè)的價(jià)格壓力仍在繼續(xù)。

花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·霍倫霍斯特認(rèn)為，到今年年底，美聯(lián)儲(chǔ)可以將關(guān)鍵通脹指標(biāo)控制在4%左右。這將好于最新的5.6%核心CPI年率和4.7%核心PCE年率，但與2%目標(biāo)仍有很大差距。

美國(guó)銀行全球研究部2月27日發(fā)布報(bào)告稱，美聯(lián)儲(chǔ)可能將利率上調(diào)至近6%，因?yàn)閺?qiáng)勁的美國(guó)消費(fèi)者需求和吃緊的勞動(dòng)力市場(chǎng)將迫使其在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)與通脹作斗爭(zhēng)。“供應(yīng)鏈進(jìn)一步正?；蛣趧?dòng)力市場(chǎng)舒緩只在一定程度上起作用，必須總需求顯著減弱，通脹才能回到美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。而這一過(guò)程耗費(fèi)的時(shí)間比市場(chǎng)預(yù)期的要長(zhǎng)?！?br>
獨(dú)立分析師Ross Norman表示：“黃金買盤逢低吸納，在1800美元上方附近找到支撐......但市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎，美國(guó)通脹相關(guān)敘事將成為持續(xù)驅(qū)動(dòng)因素?！?br>

美聯(lián)儲(chǔ)高層的苦惱

美國(guó)近期數(shù)據(jù)顯示，通脹、就業(yè)及支出皆較預(yù)期強(qiáng)勁，但這究竟只是短暫的小插曲還是代表可能需要升息至更高水準(zhǔn)的跡象，官員們的談話透露出美聯(lián)儲(chǔ)高層的糾結(jié)苦惱。

美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克稱，應(yīng)該采取緩慢而穩(wěn)定的行動(dòng)，或許只要再兩次升息25個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)就能夠暫時(shí)停手。但波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯說(shuō)，需要更多加息才能使通脹重新受到控制。明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡里表示，他對(duì)在3月會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)持開(kāi)放態(tài)度。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)奧斯坦·古爾斯比(Austan Goolsbee)周二(2月28日)表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)要制定好的政策，就必須實(shí)時(shí)實(shí)地觀察經(jīng)濟(jì)狀況，對(duì)傳統(tǒng)的政府?dāng)?shù)據(jù)和金融市場(chǎng)讀數(shù)加以補(bǔ)充。

古爾斯比在去年12月1日接替埃文斯出任該職。他在上任以來(lái)的首次公開(kāi)講話中稱：“政策制定者過(guò)于依賴市場(chǎng)反應(yīng)是危險(xiǎn)且錯(cuò)誤的，比如股票和債券市場(chǎng)波動(dòng)告訴我們市場(chǎng)希望美聯(lián)儲(chǔ)采取何種行動(dòng)?！?br>
加拿大皇家銀行策略師在客戶報(bào)告中寫道：“今年，美元的前景將繼續(xù)在很大程度上取決于債券和股票能否共同上漲(似乎就像1月份的情況那樣)，還是說(shuō)我們是否仍處在主導(dǎo)2022年的看跌環(huán)境中，這進(jìn)而將取決于即將公布的美國(guó)數(shù)據(jù)，特別是通脹數(shù)據(jù)。”

City Index高級(jí)市場(chǎng)分析師Matt Simpson表示：“黃金在200日指數(shù)移動(dòng)均線處找到支撐，而美元指數(shù)回吐部分2月漲幅。黃金下一道阻力可能是1850-1860美元區(qū)域，屆時(shí)我們將尋找新的頂部。”

重新加速升息可能不排除

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在2月加息25個(gè)基點(diǎn)之后，3月甚至可能選擇大幅加息50個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)認(rèn)為美國(guó)聯(lián)邦基金利率將于9月達(dá)到約5.4%的峰值，對(duì)于年底前降息的預(yù)期已迅速消散。

總部位于英國(guó)的巴克萊銀行和NatWest的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在3月份重新加快升息步伐至50個(gè)基點(diǎn)。NatWest表示，它還預(yù)計(jì)在5月和6月的會(huì)議上各加息25個(gè)基點(diǎn)，這將使最終利率從早先估計(jì)的5.25%升至5.75%。

NatWest首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱文·康明斯在一份報(bào)告中表示：“鑒于(目前)的通脹背景，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)首選的核心PCE平減指數(shù)將在7月份保持在4%以上，我們將聯(lián)邦基金利率最終峰值預(yù)測(cè)上調(diào)至5.75%。”

巴克萊銀行則表示，持續(xù)的通脹壓力和經(jīng)濟(jì)韌性可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在三月份加息50個(gè)基點(diǎn)，尤其是如果美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議前公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。“債券市場(chǎng)已經(jīng)‘持續(xù)走高’，引發(fā)了信貸方面的負(fù)面反應(yīng)?！?br>
黃金是否延續(xù)反彈主要取決于投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)需要加息多少的看法。隨著美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在參議院金融委員會(huì)發(fā)表半年度貨幣政策證詞、以及美國(guó)公布2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，下周將得以進(jìn)一步了解政策制定者的想法和經(jīng)濟(jì)韌勁。