匯通財(cái)經(jīng)APP訊——最近幾天，油價(jià)的跌勢(shì)急劇擴(kuò)大，但在周四(5月4)亞市早盤有所企穩(wěn)反彈。目前WTI漲1.32%，交投于69美元附近，布油漲1.02%，交投于73.07美元附近。本周到目前為止，布油和WTI皆下跌了10%以上。

市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，俄羅斯加大出口，原油大跌后反彈恐不易

周四早些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，此舉拖累了油價(jià)，因?yàn)楦叩睦士赡軙?huì)減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并打擊能源消費(fèi)。

但美聯(lián)儲(chǔ)也暗示可能會(huì)暫停進(jìn)一步加息，以評(píng)估最近銀行破產(chǎn)事件的影響，并觀察美國(guó)債務(wù)上限的政治僵局如何解決，以及監(jiān)測(cè)通脹。

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫此前發(fā)出警告，如果國(guó)會(huì)無(wú)法解決債務(wù)上限問(wèn)題，美國(guó)可能最早在6月1日發(fā)生債務(wù)違約。受累于經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂，美國(guó)政府和國(guó)會(huì)正在討論如何避免債務(wù)違約。市場(chǎng)對(duì)銀行業(yè)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂情緒也再度升溫，這限制了油價(jià)反彈。

美國(guó)石油協(xié)會(huì)(American Petroleum Institute)估計(jì)，截至4月28日當(dāng)周庫(kù)存減少近400萬(wàn)桶。 EIA估計(jì)，這一時(shí)期庫(kù)存減少了130萬(wàn)桶，而前一周減少了510萬(wàn)桶。 不過(guò)，有分析認(rèn)為，無(wú)論減產(chǎn)規(guī)模有多大，都不太可能影響油價(jià)，因?yàn)槟壳皩?duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂似乎是石油市場(chǎng)的主導(dǎo)情緒，而汽油庫(kù)存的增加也無(wú)濟(jì)于事。

通常情況下，美國(guó)庫(kù)存和油價(jià)呈強(qiáng)烈的反比關(guān)系，庫(kù)存下降會(huì)推高油價(jià)，而庫(kù)存上升則會(huì)產(chǎn)生相反的效果。然而，過(guò)去幾周的大量庫(kù)存減少未能阻止價(jià)格大幅下跌。

正如渣打銀行大宗商品分析師所指出的那樣，這些混亂往往是暫時(shí)的，有時(shí)價(jià)格主要受其他石油市場(chǎng)基本面、預(yù)期、更廣泛的資產(chǎn)市場(chǎng)和資金流動(dòng)的影響。在這種情況下，最近對(duì)OPEC+減產(chǎn)的樂(lè)觀情緒未能抵消對(duì)經(jīng)濟(jì)背景疲軟和鷹派美聯(lián)儲(chǔ)導(dǎo)致油價(jià)保持區(qū)間波動(dòng)的需求的擔(dān)憂。

此外，有報(bào)道稱，盡管受到制裁和禁運(yùn)，俄羅斯的原油運(yùn)輸量仍然強(qiáng)勁。報(bào)道稱，俄羅斯西部港口4月份的石油裝載量有望達(dá)到2019年以來(lái)的最高水平，超過(guò)240萬(wàn)桶/天。

有調(diào)查發(fā)現(xiàn)，4月OPEC的石油產(chǎn)量下降19萬(wàn)桶/日，主要受伊拉克和尼日利亞兩國(guó)影響。隨著4月2日OPEC+公布的新一輪減產(chǎn)生效，5月份產(chǎn)量將進(jìn)一步下降。

盡管中國(guó)重新開(kāi)放經(jīng)濟(jì)提振需求、OPEC+大幅削減了供應(yīng)，但原油在2023年的走勢(shì)仍很艱難。對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能走向衰退的擔(dān)憂，以及俄羅斯在烏克蘭沖突期間保持原油出口的能力，都導(dǎo)致了投資者的撤退。

按照盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Sloth Hansen的說(shuō)法，盡管目前存在需求和增長(zhǎng)方面的擔(dān)憂，但美聯(lián)儲(chǔ)加息將繼續(xù)給需求前景帶來(lái)壓力。隨著賣空者重新占據(jù)主導(dǎo)，油價(jià)可能會(huì)再次過(guò)度下跌。

ING分析師Warren Patterson和Ewa Manthey在給客戶的一份報(bào)告中表示：“石油市場(chǎng)情緒仍然是負(fù)面的，投資者似乎越來(lái)越擔(dān)心宏觀前景及其對(duì)石油需求的影響?！?

自今年年初以來(lái)，石油投資者內(nèi)心的信條一直是下半年油價(jià)將上漲，但這種信念正在迅速崩塌。

此前，從大宗商品貿(mào)易商托克到高盛這樣的大型投行，石油界普遍認(rèn)為，亞洲大國(guó)需求的反彈和對(duì)俄羅斯的制裁將使原油供應(yīng)緊張，并將原油推高至每桶100美元或更高。而隨著對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂升級(jí)，這些樂(lè)觀的預(yù)期正在迅速消退，對(duì)沖基金又開(kāi)始建立原油空頭頭寸。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

1.摩根士丹利：年底前布油預(yù)測(cè)下調(diào)至75美元；

①摩根士丹利甚至已經(jīng)放棄了對(duì)今年油價(jià)上漲的預(yù)測(cè)。OPEC+的減產(chǎn)一度被視為謀求令油價(jià)飆升的冒險(xiǎn)嘗試，現(xiàn)在看起來(lái)更像是針對(duì)市場(chǎng)崩潰的保險(xiǎn)政策；
②摩根士丹利預(yù)計(jì)2024年石油需求增長(zhǎng)將放緩，預(yù)計(jì)2024年石油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩規(guī)模為50萬(wàn)桶/日。該行將布油年底前的價(jià)格預(yù)測(cè)下調(diào)至75美元/桶。

2.荷蘭合作銀行：布油將很快測(cè)試70美元大關(guān)；

①荷蘭合作銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“由于對(duì)更廣泛的經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂成為現(xiàn)實(shí)，柴油裂解價(jià)差的下降使我們謹(jǐn)慎地認(rèn)為，布倫特原油將很快測(cè)試70美元大關(guān)。如果突破70美元，我們預(yù)計(jì)布倫特原油將在60美元的中高位徘徊，而OPEC+以額外的減產(chǎn)來(lái)回應(yīng)，試圖沖擊價(jià)格回升；”
②荷蘭合作銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家重申此前的預(yù)測(cè)，2023年下半年將見(jiàn)證原油價(jià)格在90美元左右。此外，這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)未來(lái)兩到五年的中期展望仍然是布倫特原油價(jià)格在90美元到100美元。

3.渣打銀行：OPEC+減產(chǎn)有助于消除石油過(guò)剩；

①渣打銀行預(yù)測(cè)，OPEC+減產(chǎn)最終將消除全球石油市場(chǎng)上積累的過(guò)剩；
②渣打銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在樂(lè)觀地認(rèn)為，如果全年保持減產(chǎn)，過(guò)去兩個(gè)季度的增產(chǎn)將在11月之前消失。在一種稍微不那么樂(lè)觀的情況下，如果目前的削減在10月份左右逆轉(zhuǎn)，到今年年底將實(shí)現(xiàn)同樣的目標(biāo)。