匯通財經(jīng)APP訊——北京時間周二(6月13日)20:30，美國公布5月份CPI數(shù)據(jù)，顯示整體通脹創(chuàng)兩年多新低，核心通脹也如期下降，盡管依然頑固。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金短線劇震近20美元，低點和高點分別是1951.28美元/盎司和1970.49美元/盎司。


美國5月未季調(diào)CPI年率錄得4%，連續(xù)第11次下降，創(chuàng)2021年3月以來新低，預(yù)期值4.10%，前值4.90%；美國5月未季調(diào)核心CPI年率錄得5.30%，符合預(yù)期，低于前值0.2個百分點。

5月份的通脹數(shù)據(jù)受到特別密切關(guān)注，因為該數(shù)據(jù)出爐之際恰逢聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)開始為期兩天的會議。鑒于聯(lián)邦基金利率已從2022年初的近零水平升至5%-5.25，當美聯(lián)儲官員爭論是連續(xù)第11次加息還是保持利率不變時，他們將能夠重新審視價格增長趨勢。

美聯(lián)儲一直在提高利率以試圖降低通貨膨脹，但央行可能因加息過快而導(dǎo)致經(jīng)濟陷入衰退。美聯(lián)儲主席鮑威爾5月份發(fā)表講話說，通貨膨脹需要 "一些時間 "來緩和，央行在考慮6月份是否加息時將繼續(xù)關(guān)注數(shù)據(jù)。

美國5月非農(nóng)就業(yè)報告喜憂參半，5月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)令人沮喪，6月第一周初請失業(yè)金人數(shù)大增，支撐了對美聯(lián)儲在本周三(6月14日)結(jié)束為期兩天的政策會議時跳過加息的預(yù)期。

通脹壓力很難讓FED釋然

但在市場權(quán)衡了其他主要央行協(xié)調(diào)努力抑制通脹的前景，特別是上周加拿大央行跟隨澳洲聯(lián)儲先后意外升息之后，美聯(lián)儲7月份重新加息的可能性很高，因為核心通脹依然具有頑固性。

美聯(lián)儲最近幾個月強調(diào)，其政策決定將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)走勢。因此，盡管過去兩年困擾著消費者的價格上漲確實明顯放緩，但這種減速很難讓美聯(lián)儲官員相信他們可以停止加息。美聯(lián)儲首選的通脹指標——核心PCE年率——也遠超2%目標。

美聯(lián)儲理事杰弗遜(Philip Jefferson)在最近的一次講話中說："在即將召開的會議上保持政策利率不變的決定不應(yīng)該被解釋為利率已經(jīng)達到了本輪緊縮周期的峰值。事實上，在即將召開的會議上跳過加息，將使委員會在就額外的政策堅挺程度做出決定之前看到更多的數(shù)據(jù)。"

花旗研究部在給客戶的一份報告中寫道：“很難夸大5月CPI數(shù)據(jù)對6月FOMC決定的重要性，因為市場對數(shù)據(jù)意外上行或下行都高度敏感。對于美聯(lián)儲的實際決策，核心CPI將是關(guān)注的重點。”

經(jīng)濟和政策研究中心的聯(lián)合創(chuàng)始人迪安·貝克說："通貨膨脹在過去一年中一直呈下降趨勢……但通脹率仍然遠遠高于美聯(lián)儲的2%目標，所以問題是，下行路徑是否在繼續(xù)，或者是否已經(jīng)處于平臺期。"

富國銀行高級經(jīng)濟學(xué)家Sam Bullard表示，預(yù)計美聯(lián)儲不會在本周會議結(jié)束時加息，但該強調(diào)確實預(yù)計美聯(lián)儲將明確表示“在7月26日的會議上再次加息的可能性仍然很大”。"……美聯(lián)儲似乎認為謹慎的做法是，在決定是否需要采取更多行動來實現(xiàn)FOMC的通脹目標之前，放棄最近的利率緊縮運動并評估經(jīng)濟形勢。假設(shè)(美聯(lián)儲公開市場委員會)本周不加息，委員會在7月再加息25個基點的可能性很大，這也是我們目前的看法?！?br>

拐點2024年出現(xiàn)？

通貨膨脹自2021年春季開始飆升以來已經(jīng)持續(xù)了很長時間。與大流行有關(guān)的因素，如供應(yīng)鏈瓶頸和對商品的超額需求，加上數(shù)萬億美元的貨幣和財政刺激措施，使通脹水平升到了20世紀80年代初以來的最高水平。美聯(lián)儲從2022年3月至今已連續(xù)10次加息，通脹率雖然有明顯降溫，但距離央行2%的目標仍有很大差距。

許多經(jīng)濟學(xué)家認為，過去一年通貨膨脹率的下降主要是由供應(yīng)鏈改善、天然氣價格恢復(fù)正常以及俄羅斯入侵烏克蘭的經(jīng)濟震蕩逐漸消退所推動的。這可能意味著，更高利率帶來的全部痛楚還沒有被市場完全感受到。

Vanguard高級經(jīng)濟學(xué)家Asawari Sathe表示："我們認為通貨膨脹將繼續(xù)緩和，但到年底仍將保持在3%以上，失業(yè)率將趨于上升到仍然合理的4.5%水準。在這種情況下，美聯(lián)儲今年降息是不可能的。"Vanguard估計，美聯(lián)儲要到2024年中期才有可能降低利率。

Sathe說："我們的模型表明，美聯(lián)儲今年提高聯(lián)邦基金利率目標或保持不變的可能性幾乎是降息的三倍。我們模型的輸出強調(diào)了我們的信念，即美聯(lián)儲對抗通脹的斗爭還沒有達到一個拐點。"

前美聯(lián)儲官員、現(xiàn)為耶魯大學(xué)管理學(xué)院金融學(xué)教授的Bill English說："他們能否實現(xiàn)軟著陸，在很大程度上取決于通貨膨脹的表現(xiàn)。如果通貨膨脹率居高不下，他們就必須更多地提高利率。就業(yè)和產(chǎn)出的路徑可能與幾年內(nèi)將通脹率降至2%相一致，但這并不是你想要的。"