匯通財(cái)經(jīng)APP訊——北京時(shí)間周四(6月22日)19點(diǎn)，英國央行公布新政，加息個(gè)50個(gè)基點(diǎn)至5%，加息幅度超過預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)，但預(yù)測(cè)消費(fèi)者物價(jià)年內(nèi)將大幅下降。截至發(fā)稿，英鎊兌美元沖高回落60點(diǎn)，一度高見1.2840。

這是英國央行自2021年11月以來連續(xù)第13次加息，5.00%的利率水平創(chuàng)2008年9月以來新高。


英國央行利率決議：近期數(shù)據(jù)顯著上漲，表明英國通脹更加持久。第二輪對(duì)國內(nèi)工資和物價(jià)的影響可能需要比出現(xiàn)時(shí)更長的時(shí)間才能緩解。英國市場(chǎng)利率預(yù)期的上升幅度超過美國和歐元區(qū)，反映市場(chǎng)對(duì)持續(xù)通脹的擔(dān)憂超過強(qiáng)勁增長。

固定利率抵押貸款所占比例增加意味著銀行加息的全面影響需要一段時(shí)間。保持“如果有證據(jù)表明存在更持久的壓力，那么英格蘭銀行將需要進(jìn)一步收緊貨幣政策”的指導(dǎo)意見，但貨幣政策委員會(huì)繼續(xù)密切監(jiān)測(cè)迄今為止銀行利率大幅上調(diào)的影響。

但英國央行利率決議也表示：今年消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)“預(yù)計(jì)將大幅下降”，主要原因是能源價(jià)格。英國央行行長貝利致函英國財(cái)政大臣亨特：貨幣政策委員會(huì)將采取必要行動(dòng)，在中期內(nèi)將通脹率恢復(fù)至2%。

相比全球其他主要同行，英國央行處境異常糟糕。英國脫歐抬高了英國外貿(mào)壁壘，使英國經(jīng)濟(jì)更容易受到疫情和烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)造成的沖擊。英國央行此前一直低估了抑制通脹可能需要的緊縮程度。

為財(cái)政大臣杰里米·亨特提供建議的摩根資產(chǎn)管理策略師Karen Ward表示：“英國央行對(duì)國內(nèi)通貨膨脹有誤判，本以為這會(huì)是快來快去的外部因素。但顯然不是，經(jīng)濟(jì)太熱了，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然異常緊張?！彼a(bǔ)充說，英國央行可能必須有效地“制造經(jīng)濟(jì)衰退”，以遏制正在出現(xiàn)的工資價(jià)格螺旋式上升。

英國5月份通脹未能如愿下降，整體通脹率持平4月份的8.7%，核心通脹(不包括食品和能源)更是較4月份上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至7.1%。不幸的是，當(dāng)你更詳細(xì)地研究數(shù)字時(shí)，事情看起來更為令人擔(dān)憂。英國央行最關(guān)注服務(wù)業(yè)通脹，它往往表現(xiàn)出更持久、波動(dòng)性更小的趨勢(shì)。有證據(jù)表明“第二輪”效應(yīng)可能會(huì)鞏固英國的高通脹。

這些數(shù)字令首相蘇納克感到不安。他已承諾在2024年大選之前將通貨膨脹率減半，但這可能會(huì)增加數(shù)百萬房主的抵押貸款成本。蘇納克還有一個(gè)壞消息，數(shù)據(jù)顯示公共部門凈債務(wù)自1961年以來首次超過5月份國內(nèi)生產(chǎn)總值的100%，盡管他承諾降低債務(wù)水平。

人為制造衰退

工資加速增長似乎是罪魁禍?zhǔn)?，反映出英國就業(yè)市場(chǎng)仍然緊張。盡管今年略有放松，但目前勞動(dòng)力供應(yīng)相比需求較大流行前的平均水平低約50%。

前英國央行政策制定者查理·比恩爵士解釋說，英國勞動(dòng)力市場(chǎng)比歐洲大陸更緊張——部分原因是在大流行期間有50萬工人離開了英國。這意味著英國的失業(yè)率仍處于歷史低位，職位空缺率較高，這將推動(dòng)工資上漲。

英國脫歐使得企業(yè)更難在短時(shí)間內(nèi)從國外吸收所需的額外勞動(dòng)力。勞動(dòng)力供給的彈性較小，這也有助于提升勞動(dòng)力市場(chǎng)議價(jià)。由于供應(yīng)端壓力化解希望渺茫，破壞需求——換句話說，故意引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退——似乎是央行實(shí)現(xiàn)通脹降溫的唯一可行途徑。

Allianz Global Investors Macro Unconstrained負(fù)責(zé)人Mike Riddell認(rèn)為，除了繼續(xù)加息之外，英國央行“別無選擇”。英國央行似乎不太可能故意實(shí)施過于寬松的貨幣政策。如果供給側(cè)問題得不到改善，英國央行將被迫進(jìn)一步減少需求，以降低工資增速。如果沒有，那么英國央行也可能沒有通脹目標(biāo)。提高利率將損害借款人的利益，而此時(shí)抵押貸款持有者如果需要新的協(xié)議，就已經(jīng)面臨著成本急劇增加的問題。

越來越多的人呼吁更嚴(yán)厲的行動(dòng)

交通大臣馬克·哈珀表示，政府對(duì)英國央行充滿信心。但當(dāng)被問及英國央行加息是否緩慢時(shí)，哈珀告訴天空新聞，“是的，有些人提出了批評(píng)，而且是在探討通脹是否是暫時(shí)的一開始。”

首相蘇納克認(rèn)為，應(yīng)對(duì)通脹負(fù)有“深刻的道義責(zé)任”，并稱任何延遲處理該問題都會(huì)使事情變得更糟?！斑@就是為什么我們的首要任務(wù)是今年將通脹率減半并回到2%的目標(biāo)。我完全相信，只要我們堅(jiān)定決心，我們就能做到?！?br>
保守黨前財(cái)政大臣安德里亞·利德索姆(Andrea Leadsom)指責(zé)央行在遏制物價(jià)飆升方面做得“太少、太晚”。利德索姆認(rèn)為，即使新冠大流行已經(jīng)結(jié)束，英國央行仍然通過量化寬松計(jì)劃印鈔，這是錯(cuò)誤的。他補(bǔ)充道：“加息開始得太晚，而且幅度太小?！?br>
英國央行前政策制定者Adam Posen預(yù)測(cè)，利率必須升至6.5%或更高，才能抑制物價(jià)飛漲，這可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。他表示：“政策錯(cuò)誤和英國勞動(dòng)力萎縮(他部分歸咎于英國脫歐)導(dǎo)致央行官員一廂情愿地看待通脹，英國的政策制度已經(jīng)失去了一些可信度?！?br>

明年大選保守黨日子不好過

大臣們準(zhǔn)備在明年大選前迎接保守黨核心選民的強(qiáng)烈反對(duì)。據(jù)英國財(cái)政研究所稱，由于預(yù)計(jì)在下次選舉前抵押貸款成本激增，預(yù)計(jì)英國超過100萬個(gè)家庭將損失至少20%的可支配收入。

居高不下的通貨膨脹率、不斷上升的利率和不斷增加的政府債務(wù)償還成本相結(jié)合，削弱了財(cái)政大臣杰里米·亨特在大幅減稅的支持下參加2024年大選的希望。

將于周五(6月23日)與銀行家會(huì)面的亨特表示，政府將“堅(jiān)持不懈”削減通脹，并試圖將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向抵押貸款機(jī)構(gòu)，“我想確保銀行履行我們?cè)?2月達(dá)成的承諾，以及他們還能做些什么來提供幫助?！?br>
目前金融市場(chǎng)預(yù)計(jì)利率將在年底前達(dá)到6%，從而推高抵押貸款支付成本。Resolution Foundation計(jì)算得出，由于利率上升，希望重新抵押房屋的人從2024年起平均每年要多支付2900英鎊。

債務(wù)減免慈善機(jī)構(gòu)StepChange的一項(xiàng)調(diào)查顯示，近一半的抵押貸款持有人表示，他們發(fā)現(xiàn)過去幾個(gè)月難以支付賬單和償還債務(wù)。為了應(yīng)對(duì)越來越多家庭遭受的還貸痛苦，反對(duì)黨工黨在周三(6月21日)晚上呼吁政府要求貸方幫助陷入困境的借款人。

工黨提出了一項(xiàng)五點(diǎn)計(jì)劃，即銀行將被要求允許貸方轉(zhuǎn)為只付息還款，延長抵押貸款還款期，隨時(shí)撤銷這些措施，并且必須至少等待六個(gè)月才能收回財(cái)產(chǎn)，這一切都不會(huì)影響借款人的信用評(píng)級(jí)。

隨著固定利率抵押貸款在2020年和2021年重新調(diào)整為更高的水平，預(yù)計(jì)未來三個(gè)月將看到特別大量的抵押貸款重置。但無論如何，英國央行看起來最有可能因?yàn)檫^度收緊政策而迫使經(jīng)濟(jì)衰退的全球主要央行，這對(duì)英鎊不利。