匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周二(7月18日)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格在美元走軟的支撐下上漲，創(chuàng)6月9日以來(lái)新高至1972.02美元/盎司。投資者等待即將公布的美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)。美國(guó)通脹顯示降溫跡象，且就業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)新平衡，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法一廂情愿地認(rèn)為7月加息依然不是本輪加息周期的絕唱。

北京時(shí)間20:02，現(xiàn)貨黃金上漲0.47%至1964.02美元/盎司；COMEX期金主力合約上漲0.58%至1967.8美元/盎司；美元指數(shù)下跌0.20%至99.704。


投資者將關(guān)注當(dāng)天晚些時(shí)候即將公布的美國(guó)6月零售銷售數(shù)據(jù)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在7月25日至26日的政策會(huì)議上再次加息25個(gè)基點(diǎn)，然后保持該利率水平直至2024年降息。

德國(guó)商業(yè)銀行外匯和商品研究主管Ulrich Leuchtmann看來(lái)，任何相信美聯(lián)儲(chǔ)將在明年年初開(kāi)始降息的人都可以利用這個(gè)機(jī)會(huì)在最近1、2個(gè)季度內(nèi)做空美元。

市場(chǎng)利率變動(dòng)早于政策利率

自美聯(lián)儲(chǔ)在6月政策會(huì)議上決定維持利率不變以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)官員已充分表明他們準(zhǔn)備在7月再次小幅加息。但最近的數(shù)據(jù)顯示，通脹已開(kāi)始以更快、更持久的方式放緩，這可能會(huì)加劇他們對(duì)即將采取的舉措是否是最后必要舉措的爭(zhēng)論。

政策制定者將重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)是否已完全吸收了激進(jìn)貨幣緊縮的影響還是才剛剛開(kāi)始調(diào)整。若是前者，價(jià)格壓力已經(jīng)減弱，采取更多措施可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)造成不必要的損害；若是后者，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要進(jìn)一步加息以確?！叭ネ洝眲?shì)頭繼續(xù)下去。

美聯(lián)儲(chǔ)官員堅(jiān)持保持加息選項(xiàng)的主旨是，不讓投資者有空間認(rèn)為央行已經(jīng)完成對(duì)抗通脹的斗爭(zhēng)，從而導(dǎo)致實(shí)際金融狀況變得寬松。但美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法一廂情愿地認(rèn)為，即將在7月底的加息依然不是本輪加息周期的絕唱，因?yàn)橐呀?jīng)發(fā)布的數(shù)據(jù)不支持這樣的想法。

除了6月份消費(fèi)者價(jià)格上漲步伐放緩之外，有關(guān)進(jìn)口價(jià)格和生產(chǎn)商投入成本的報(bào)告均弱于預(yù)期，尤其是生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)表明消費(fèi)者通脹可能會(huì)繼續(xù)放緩。進(jìn)口價(jià)格的下降對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)非常重要，美聯(lián)儲(chǔ)希望商品價(jià)格下降可以抵消服務(wù)業(yè)通脹，而服務(wù)業(yè)通脹甚至在大流行之前就通常較高且“粘性更大”。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常認(rèn)為，貨幣政策的影響在利率調(diào)整后的18至24個(gè)月左右達(dá)到峰值。但美聯(lián)儲(chǔ)官員使用“前瞻指引”來(lái)標(biāo)記政策路徑，這意味著市場(chǎng)利率在本輪加息周期啟動(dòng)(2022年3月)之前就已經(jīng)開(kāi)始了調(diào)整。

德國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，年底前金價(jià)有一些上行空間(至2000美元)。未來(lái)一年，如果通脹的進(jìn)一步下降和經(jīng)濟(jì)疲軟甚至加大了美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性，金價(jià)應(yīng)該會(huì)升至歷史高點(diǎn)。

澳新銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱：金市結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)因素依然完好，對(duì)中期走勢(shì)持積極看法。通脹的持續(xù)下降將最終導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在今年某個(gè)時(shí)點(diǎn)暫停加息周期。通常情況下，美國(guó)收益率會(huì)在此時(shí)開(kāi)始回落，從而降低黃金投資的機(jī)會(huì)成本。

道明證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，在最新的通脹報(bào)告公布后，美元急劇自由落體。他們?cè)u(píng)估了一些中期驅(qū)動(dòng)因素，如全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和收益率曲線動(dòng)態(tài)、前端利率動(dòng)能和相對(duì)央行政策，以及波動(dòng)性和估值機(jī)制。這些驅(qū)動(dòng)因素大多不利于美元，美元在下半年甚至2024年大部分時(shí)間都有很大的下跌空間。

就業(yè)市場(chǎng)新的平衡

到目前為止，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)并未出現(xiàn)重大混亂，失業(yè)率仍處于接近歷史最低水平，并且正在以高于大流行前的速度創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)和薪資增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心，家庭收入增加可能導(dǎo)致通脹長(zhǎng)期高位運(yùn)行。

但就業(yè)市場(chǎng)也不乏新的現(xiàn)狀，現(xiàn)有工人與空缺職位的比例持續(xù)下降，兼職工作比例普遍上升，并且還發(fā)出了更微妙的信號(hào)，例如：雖然餐飲和住宿行業(yè)的勞工數(shù)量仍比大流行前的峰值低幾個(gè)百分點(diǎn)，但該行業(yè)對(duì)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)自那時(shí)以來(lái)已經(jīng)有所增加——它正在用更少的錢做更多的事，可能不需要2019年雇工規(guī)模水平。

Indeed招聘實(shí)驗(yàn)室研究主管尼克·邦克(Nick Bunker)表示：“越來(lái)越多的跡象表明，‘軟著陸’正在走向新的平衡。”他指的是貨幣緊縮會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)和通脹，但不會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的情況?！皠趧?dòng)力市場(chǎng)正趨于穩(wěn)定但依然強(qiáng)勁”，這與2019年的情況相呼應(yīng)，參與率回升，就業(yè)創(chuàng)造步伐可持續(xù)，低薪職業(yè)工資上漲。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫周一(7月17日)在接受采訪時(shí)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在去通脹的“良好進(jìn)程中”，而勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁。她預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)陷入衰退。

ActivTrades高級(jí)分析師Ricardo Evangelista表示：“黃金似乎出現(xiàn)了新的支撐位1950美元，短期內(nèi)價(jià)格似乎不太可能跌破該水平。由于其他主要央行的加息周期尚未結(jié)束，美元可能仍面臨壓力，這可能有利于金價(jià)。然而，美國(guó)利率不太可能在中短期內(nèi)開(kāi)始下降，這在某種程度上限制了金價(jià)的上漲空間?！?/B>

瑞銀(UBS)分析師喬瓦尼·斯塔諾沃(Giovanni Staunovo)表示，在美聯(lián)儲(chǔ)如何看待近期數(shù)據(jù)變得更加清晰之前，短期黃金將在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，“價(jià)格的下一次上漲需要黃金ETF需求復(fù)蘇?！?br>

現(xiàn)貨黃金上看1980美元

日線圖上看，金價(jià)處于自1903美元開(kāi)啟的上行iii浪，上方阻力看向176.4%目標(biāo)位1977美元和185.4%目標(biāo)位1980美元。iii浪是自1893美元開(kāi)啟的上行(i)浪的子浪。