匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美元指數(shù)周三（1月31日）料將錄得9月以來的最大單月漲幅，日元則可能創(chuàng)下近一年來最大跌幅，交易員們在等待美聯(lián)儲1月份的利率決議。美元指數(shù)目前交投于103.60，漲幅約0.2%，本月迄今上漲2.2%。



澳洲通脹急劇放緩，推動澳元兌美元周三一度下跌0.65%至0.6558，并推動債券上漲，因投資者將預(yù)期的降息時(shí)間提前。

其他貨幣走勢較為溫和，日元周三對日本央行的鷹派傾向沒有立即作出反應(yīng)，而市場在等待美聯(lián)儲的消息。

亞洲尾盤，歐元兌美元小幅走弱，目前報(bào)1.0819，跌幅約0.24%；美元兌日元持微漲至147.77，早些時(shí)候一度跌至147.19。


（美元指數(shù)月線圖）

本月以來，美元指數(shù)上漲2.2%，因面對強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和聯(lián)儲官員的反擊，市場降低了對美聯(lián)儲降息速度和規(guī)模的預(yù)期。

日元兌美元本月下跌超過4.5%，并可能創(chuàng)2022年6月以來最大月線跌幅，原因是不溫不火的工資數(shù)據(jù)和通脹降溫為日本央行慢慢加息留下了空間。不過，日本央行周三發(fā)布的1月會議意見摘要顯示，央行的決心正在增強(qiáng)，且有愈來愈多委員認(rèn)為結(jié)束負(fù)利率的條件正在逐步具備。

北京時(shí)間周四（2月1日）凌晨3:00，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)將維持利率不變，但將放棄加息傾向，讓市場準(zhǔn)備好今年迎接2020年新冠疫情開始以來的首次降息。

利率期貨價(jià)格顯示，美聯(lián)儲3月降息的可能性約為43%，低于年初時(shí)的73%。

德意志銀行首席國際策略師Alan Ruskin表示，市場對美聯(lián)儲會議的反應(yīng)及其對大多數(shù)資產(chǎn)市場的溢出效應(yīng)，可能主要取決于對3月會議降息概率的影響。

他指出，定價(jià)趨勢會影響歐元/美元匯率，五五開的降息概率可能讓歐元/美元處在1.087?！?00%的降息概率將把歐元/美元指向1.1080，而完全排除3月降息的可能性將把歐元/美元指向1.0660”。

美聯(lián)儲1月會議可能開始討論結(jié)束縮表

圍繞如何結(jié)束縮減資產(chǎn)負(fù)債表，美聯(lián)儲需要做出決定的時(shí)刻即將到來。以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，目前美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模仍龐大。

美聯(lián)儲2023年最后一次會議的信息顯示，“幾位”決策者已準(zhǔn)備好開始討論如何停止量化緊縮(QT)進(jìn)程。美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表在2022年中期達(dá)到9萬億美元的峰值，QT進(jìn)程已使該規(guī)模減少約1.3萬億美元。

此外，市場參與者認(rèn)為，美聯(lián)儲一項(xiàng)關(guān)鍵流動性工具余額迅速減少以及貨幣市場波動性上升，意味著央行官員需要盡快改變策略，以確保剩余的QT順利進(jìn)行。隨著通脹壓力迅速降溫，這種前景變化與美聯(lián)儲降息預(yù)期的快速變化相呼應(yīng)。

前紐約聯(lián)儲高級職員、現(xiàn)任紐約梅隆銀行市場結(jié)構(gòu)主管Nathaniel Wuerffel表示，美聯(lián)儲12月會議記錄“明確表明聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)已準(zhǔn)備好開始討論放緩QT的問題，能會在1月的會議上”，“2019年9月--美聯(lián)儲停止上一輪縮表的時(shí)間--給許多政策制定者留下了深刻的創(chuàng)傷”，他們希望采取措施避免重蹈覆轍。

美聯(lián)儲官員于周二和周三在華盛頓召開2024年首次政策會議。盡管有關(guān)結(jié)束QT的具體細(xì)節(jié)仍存在相當(dāng)大的不確定性，但人們普遍認(rèn)為是時(shí)候?yàn)榇说於ɑA(chǔ)了。

Evercore ISI、巴克萊資本、摩根大通、富瑞和道明證券預(yù)計(jì)，為了避免擾亂市場，美聯(lián)儲將在3月會議宣布放緩QT的計(jì)劃，并可能在5月會議迅速開始實(shí)施該計(jì)劃。他們認(rèn)為，第一階段的標(biāo)志可能只是放緩縮減美國公債持有規(guī)模。一些人估計(jì)QT可能會在夏天結(jié)束。

一些人預(yù)計(jì)，鑒于美聯(lián)儲長期以來一直希望將所持資產(chǎn)全部轉(zhuǎn)回政府債券，即使在QT的主要部分結(jié)束后，美聯(lián)儲仍將繼續(xù)讓資產(chǎn)負(fù)債表中的抵押貸款債券到期不續(xù)。分析師稱，當(dāng)本周會議記錄在2月發(fā)布時(shí)，可能披露討論的初步細(xì)節(jié)。

美聯(lián)儲目前允許每月最多950億美元的公債和抵押貸款債券到期不續(xù)。

2020年初新冠疫情爆發(fā)時(shí)，美聯(lián)儲啟動購債計(jì)劃，以刺激經(jīng)濟(jì)并促進(jìn)市場平穩(wěn)運(yùn)行，最終到2022年夏季，將持有的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大了一倍，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9萬億美元。此后美聯(lián)儲開始縮表，已將持有的資產(chǎn)規(guī)?？s減至7.7萬億美元。


（美聯(lián)儲緩慢的縮表之路）

美聯(lián)儲的目標(biāo)是讓金融體系擁有足夠的流動性，以緩沖沖擊，并使其能夠牢牢控制短期利率，認(rèn)為這樣是一個(gè)“充足”的儲備體系。美聯(lián)儲不希望像上一輪QT進(jìn)程那樣推進(jìn)，以免重蹈四年前市場動蕩的覆轍，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲被迫通過借入和購買公債進(jìn)行干預(yù)，以重建流動性。

美聯(lián)儲面臨的緊迫性部分歸因于其逆回購工具的余額迅速下降。這一代表過剩流動性的指標(biāo)于2022年底達(dá)到2.6萬億美元的峰值，此后受QT影響一直在下降，周一達(dá)到5,814億美元。Curvature Securities在最近的一份報(bào)告中表示，根據(jù)現(xiàn)金流出該工具的趨勢，到3月底時(shí)余額將降至零。

達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行總裁洛根等美聯(lián)儲官員表示，逆回購工具的使用量可能需要降至零或接近零，然后美聯(lián)儲才能就結(jié)束QT做出決定。一些人認(rèn)為，該數(shù)字可能更高。與此同時(shí)，另一個(gè)影響因素，即銀行準(zhǔn)備金自12月以來一直相當(dāng)穩(wěn)定地保持在3.5萬億美元左右。

Wuerffel表示，如果QT持續(xù)的同時(shí)逆回購工具耗盡，儲備金將“快速流失”，并補(bǔ)充稱“這可能會給一些銀行帶來一些融資摩擦，特別是那些不是最大貨幣中心銀行的銀行?！?br>
到目前為止，美聯(lián)儲官員幾乎沒有發(fā)出任何表明QT即將在短期內(nèi)發(fā)生變化的信號。 本月早些時(shí)候，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，貨幣市場利率波動性上升是回歸正常的表現(xiàn)。

他表示，美聯(lián)儲應(yīng)該開始“考慮并計(jì)劃放緩，最終放緩并停止”縮表，并補(bǔ)充稱準(zhǔn)備金水平仍處于高位，暗示他認(rèn)為短期內(nèi)沒有理由改變QT。

美聯(lián)儲理事沃勒1月16日發(fā)表講話指出，儲備金是否開始過于緊張的“一個(gè)良好信號”是美聯(lián)儲常備回購工具的使用量激增。

北京時(shí)間15:28,美元指數(shù)現(xiàn)報(bào)103.60。